以太坊10周年，什麼天才少年 @VitalikButerin 打造Crypto宇宙帝國等歌功頌德的話就不說了，就談幾點期許吧：
1）以太坊最大的敵人不是外部競爭對手的高TPS，恰恰是自己制造“技術內卷陷阱”。各種堆疊且復雜但實用性不及預期的技術敘事，正在消耗以太坊的戰略重心。當務之急應調整layer2諸侯割據的分散局面，回歸統一且高效的layer1高性能大戰略。
2）UltraSound Money的“大通縮”願景終會到來。EIP-1559的燃燒通縮機制和POS質押收益的通脹經濟模型稱得上精妙。燃燒機制+POS質押收益+Layer2 Fee 反哺，這套組合拳一旦有效運轉，以太坊勢必會走向“大通縮時代”，相比比特幣有限的價值捕獲能力，以太坊多層收益模型疊加的“長期預期”會有壓倒性優勢；
3）以太坊版本微策略絕對是一次史詩級的大利好，用好這個由華爾街驅動的正向飛輪，比其他“共享安全”之類的技術敘事包裝有效多了。因此以太坊需要一個像 @saylor 那樣的“布道者”，根本無需太多概念技術化的華麗包裝，僅“全球可編程數字資產結算層”一個定位，就足夠華爾街消化並炒作很多年；
4）AI大戰略會是以太坊的“救贖”機會。讓智能合約原生調用AI能力，讓AI Agent應用在以太坊上實現再復興，讓去中心化共識成爲AI+Crypto的基礎設施，唯有“AI大戰略”能夠把以太坊從單純DeFi套娃的金融困境中

觀察了一下最近在一級投資市場受青睞的項目，發現一個共性：都傾向於“混合創新”，用web3的技術infra來承載web2商業模式經過驗證的成熟商業邏輯。
比如， @go_lightyear 把傳統股票ETF投資邏輯搬到Web3、 @HilbertCapital 專攻數字資產量化策略、 @bitcoin2100m 做加密資產專業配置、@ElysiumLab_io 打造比特幣日常支付錢包等等。
這些項目，大多屬於融合創新的範疇，本質上和一些web3項目“借殼上市”以及一些美股儲備加密資產涉足Crypto背後的運作邏輯一致。
爲什麼會出現這種趨勢？ 說實在的，背後有三個核心原因：
1）純原生鏈上創新項目遭遇天花板。不僅用戶規模難以突破圈層，商業模式也高度依賴Tokenomics激勵，關鍵是敘事和業務設計也陷入了“自嗨”困境，這在流動性相對匱乏的低迷市場，顯然會非常被動；
2）監管環境的“加密友好”特性顯現。BTC、ETH的ETF現貨，GENIUS、CLARITY法案的確立，華爾街金融機構的FOMO入場等等，都讓加密資產從原本的小衆投機標的變成了更主流化的金融衍生品。毋庸置疑，這種情況下，主動擁抱傳統金融成熟的商業模式或主動尋找web3有可用性的技術infra等混合創新方向都會是“香餑餑”；
3）用戶的投資需求也趨於成熟化。原本加密用戶往往在意產品或協議是不是去中心化，並按共識強度給項目

圍繞這次以太坊版“微策略Summer”熱潮， $ETH 真的能復制BTC微策略的“正向飛輪”嗎？談若幹個人觀點：
1）ETH微策略確實是效仿BTC微策略的成功範本，短期會有很多美股公司嘗試Fomo，並形成一波正向飛輪。暫且不管美股的操盤主體如何，真金白銀的傳統機構資金和股民買盤力量，拿 $ETH 作爲儲備資產這事實打實把以太坊帶出了長期疲軟狀態。
換句話說，Fomo帶動漲這是幣圈牛市不變的鐵律，只不過這次Fomo的主體不再是幣圈純散戶了，而是華爾街的真金白銀，至少驗證了ETH終於擺脫了純依賴幣圈堆疊敘事的困局，開始吸引圈外增量資金；
2）BTC更接近“數字黃金”的儲備資產定位，價值相對穩定且預期明確，而ETH本質上是一個“生產性資產”，其價值與以太坊網路的使用率、Gas費收入、生態發展等多重因素綁定。這意味着，ETH作爲儲備資產的波動性和不確定性更大。
一旦以太坊生態遇到較大的技術安全問題，或者監管層對DeFi、Staking等功能施壓，ETH做儲備資產面臨的風險和波動變量可比BTC大多了。所以BTC版微策略的敘事邏輯可以借鑑，但不代表市場定價估值邏輯也可以保持一致；
3）以太坊生態相比BTC有更成熟的DeFi infra積累和更豐富的敘事延展性。通過質押（staking）機制，ETH可以產生約3-4%的原生收益率，這使其相當於加密世界的“鏈上生息國債”。
機構Buy in這套故事

1）技術視角看，Robinhood選擇站隊Arbitrum的Nitro和當初Coinbase站隊Optimism的OP Stack技術棧並沒有啥兩樣。但Base的表現已經證明了一個規律：技術棧的成功不等於母鏈的成功。
Base的崛起更多是Coinbase的品牌效應+合規資源+用戶導流的結果，某種程度上也給Robinhood棲身於Arbitrum一定指導意義。
這意味着，短期看並不能證明 $ARB 的幣價被低估(對比看 $OP 的表現），但長期看，一旦Robinhood這次瞄準的“美股上鏈”場景跑通，可能會改變原本layer2作爲以太坊layer1擴展方案“有技術無落地”的尷尬局面，會給以太坊生態L1+L2都開拓出一條前所未有的Mass Adoption宏大路徑。
2）Coinbase做layer2更多還是通用layer2的解決方案，主要沿用了過往DeFi、GameFi、MEME等交易導向的場景，而Robinhood這次可能會不太一樣，會走專業化layer2的方向，專門爲傳統金融上鏈定制一套契合的鏈上基礎設施？
盡管OP-Rollup的交易確認時間也能做到亞秒級，但這類交易安全性本身都還在7天欺詐驗證的樂觀Rollup範疇內，而Robinhood的新layer2要處理股票T+0結算、實時風控、合規要求等特性，可能需要在layer2的虛擬機層面、共識機制、數據結構上做深度定制，把Lay

加密江湖風雲錄（一）：乙巳年五月三十日實錄
序言：江湖夜雨十年燈
話說這加密江湖，自中本聰祖師開山立派以來，各路豪傑紛紛崛起，門派林立，恩怨糾葛不斷。今日且說這江湖中一日之內發生的種種風雲變幻，聽者莫不拍案稱奇。
第一回：新派崛起，InfoFi門顯神通
與此同時，Liquidium莊主於比特幣大會放出豪言，要將江湖中沉睡的四十億兩白銀統統喚醒，施展"跨鏈神功"，讓死錢變活錢。江湖人士聞之，無不稱奇。
第二回：官府出手，正邪兩道皆震動
正午時分，忽有八百裏加急傳來：美利堅SEC衙門發布新規，明言"質押心法"並非旁門左道，此舉如甘露降臨，那以太坊門下弟子們歡聲雷動，皆言ETF大法指日可待。
更有CLARITY法案橫空出世，如九天雷音，震動朝野。江湖傳言，此法案乃兩黨聯手炮制，意在爲整個武林制定明規，從此正邪兩道皆有章法可循。
遠在意大利分舵，當地堂主卻傳出奇談：數字歐元心法比MiCA祕籍更爲重要，此言一出，引得各路門派議論紛紛。
第三回：AI劍客入江湖，新舊勢力相激蕩
正在此時，Magic Newton公子橫空出世，將AI劍法與跨鏈輕功合二爲一，如行雲流水，技驚四座。江湖中人見狀，皆言：新時代的武學，當如是也！
第四回：巨賈入局，以太坊版微策略現江湖
黃昏時分，忽聞一則驚天消息：SharpLink大財主宣布要籌集四億二千五百萬兩白銀，專門建立以太坊寶庫，江湖人士皆稱其爲"以太坊版微策略

刚刚和几个圈内大佬聊完，大家都在讨论同一件事...
"四年一个周期"这套理论，彻底过时了！
如果你还在Hold住暴富，还在幻想"牛市十倍百倍的躺赢机会"，可能已被市场完全抛弃了。Why？
因为聪明钱早就发现了一个秘密：现在的Crypto已不适用一套打法，而是4个完全不同的玩法周期在同时运行🧵：
每个玩法周期的节奏、玩法、赚钱逻辑都完全不一样。
——比特币超级周期：散户出局，十年慢牛或成定局
传统减半周期的"剧本"？彻底失效了！BTC已经从"炒作标的"进化成"机构配置资产"，华尔街、上市公司、ETF的资金体量和配置逻辑，完全不是散户那套"牛熊切换"的玩法。
关键变化在哪？散户筹码正在大规模交出，而以MicroStrategy为代表的机构资金在疯狂进场。这种筹码结构的根本性重构，正在重新定义BTC的价格发现机制和波动特征。
散户面对的是什么？"时间成本"和"机会成本"的双重挤压。机构可以承受3-5年的持有周期来等待BTC的长期价值实现，而散户呢？显然不可能有这种耐心和资金布局实力。
在我看来，我们很可能会看到一个持续十年以上的BTC超级慢牛。年化收益率稳定在20-30%区间，但日内波动性显著降低，更像是一只稳健增长的科技股。至于BTC的价格上限会达到多少？以现在散户的视角去看，甚至都很难预测。
——MEME注意力短波周期：从贫民窟乐园到专业割韭菜场
MEME长牛论其实也成立，在技术叙