Огляд динаміки регулювання стейблкоїнів у основних країнах та регіонах світу

В останні роки стейблкоїни швидко розвиваються в сфері криптовалют, привертаючи значну увагу з боку глобальних регуляторів. Як цифрова валюта, що прив’язана до фіатних грошей або інших активів, стейблкоїни отримали широке застосування в міжнародних платежах та децентралізованих фінансах. Особливо в поточному ринковому циклі токенізація фізичних активів демонструє надзвичайні результати, привертаючи велику увагу та інвестиції з боку традиційних фінансових установ та організацій Web3.

З розширенням ринку стейблкоїн, уряди країн та міжнародні організації також почали розробляти відповідні регуляторні політики. У цій статті буде коротко викладено динаміку регулювання стейблкоїн у основних регіонах світу.

Сполучені Штати

Як один із основних ринків розвитку стейблкоїнів, регуляторна політика США є досить складною, і реалізується кількома агентствами, зокрема Міністерством фінансів, Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC).

SEC може розглядати деякі стейблкоїни як цінні папери, вимагаючи від них дотримання відповідних нормативних актів. Управління валютного контролю (OCC), яке підпорядковане Мінфіну, раніше пропонувало дозволити національним банкам і федеральним ощадним асоціаціям надавати послуги емітентам стейблкоїнів, але за умов дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей та комплаєнсу. Наразі Конгрес США обговорює пропозиції, такі як Законопроект про прозорість стейблкоїнів, намагаючись встановити єдину регуляторну рамку для стейблкоїнів.

Європейський Союз

Регулювання стейблкоїнів в Європейському Союзі в основному базується на Регламенті щодо регулювання ринку криптоактивів (MiCA). MiCA класифікує стейблкоїни на два типи: токени, що посилаються на активи (ART), та токени електронної валюти (EMT), і встановлює відповідні вимоги до регулювання. Суб'єкти, які випускають стейблкоїни, повинні отримати ліцензію від країн-членів ЄС та відповідати умовам щодо капітальних резервів, прозорості розкриття тощо.

Гонконг

Головні аспекти регулювання стейблкоїнів, опубліковані Гонконгським управлінням фінансових послуг та Бюро фінансових справ та казначейства в липні 2024 року. Ця система вимагає, щоб компанії, які випускають або просувають фіатні стейблкоїни в Гонконзі, отримували ліцензію від управління фінансових послуг та відповідали вимогам щодо управління резервними активами, корпоративного управління, контролю за ризиками та ін.

Гонконг також запровадив програму "пісочниця" для емітентів стейблкоїнів, перші учасники якої включають компанії JD Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology та інші. У грудні 2024 року уряд Гонконгу опублікував у офіційному віснику проект "Закону про стейблкоїни", метою якого є вдосконалення регуляторної структури для віртуальних активів.

Сінгапур

Сінгапур вважає стейблкоїни цифровими платіжними токенами, їх випуск та обіг потребують отримання дозволу Управління з фінансового нагляду Сінгапуру (MAS). MAS надає стартапам регуляторний пісочницю для тестування бізнес-моделей, пов'язаних зі стейблкоїнами.

Японія

Японія у червні 2022 року внесла зміни до Закону про платіжні послуги (PSA), встановивши регуляторну базу для випуску та торгівлі стейблкоїнами. Стейблкоїн, який повністю підтримується державними валютами, визначається як "електронний платіжний інструмент" (EPI). Тільки три категорії установ можуть випускати стейблкоїни: банки, постачальники послуг переказу коштів та трастові компанії. Установи, які бажають займатися бізнесом зі стейблкоїнами, повинні спочатку зареєструватися як постачальники електронних платіжних інструментів (EPISP).

Бразилія

Бразильський центральний банк планує у 2025 році запровадити регулювання стейблкоїнів та токенізації активів. У листопаді 2024 року центральний банк запропонував регуляторну пропозицію, яка передбачає заборону користувачам виводити стейблкоїни з централізованих бірж до самостійно керованих гаманців. Проте в грудні з'явилися новини, що якщо вдасться покращити прозорість торгівлі та вирішити інші ключові проблеми, центральний банк може скасувати цю заборону.

Підсумок

Регуляторні підходи до стейблкоїнів у різних країнах світу суттєво відрізняються, але загальна тенденція полягає в посиленні регуляторного контролю. Незалежно від того, чи йдеться про створення регуляторних пісочниць, чи про розробку політики на основі різних характеристик стейблкоїнів, у майбутньому буде впроваджено все більше заходів регулювання стейблкоїнів. Кросбордні платежі можуть стати одним із найширших застосувань стейблкоїнів, і це також буде ключовою областю уваги регуляторів у різних країнах.