Що змінилося після оновлення Ethereum в Шанхаї?

Ethereum завершить оновлення Шанхай у квітні, відкривши функцію виведення ETH з стейкінгу на Beacon Chain. Це жорсткий форк виконавчого рівня Ethereum, який, як очікується, реалізує 9 EIP. Станом на 14 березня близько 17,5 млн ETH було в стейкінгу, що становить 15,25% від загальної кількості. Верифікатори в середньому накопичили більше 2 ETH винагороди за стейкінг, після оновлення Шанхай на ринок надійде понад 1 мільйон ETH.

Ця стаття досліджує дизайн виведення коштів та пов'язані ризики після оновлення Ethereum та LSD-протоколу в Шанхаї, а також вплив на ціну ETH та ціну токенів, пов'язаних із LSD-протоколом.

Процес виведення Ethereum

Виведення коштів реалізується за допомогою спільного оновлення виконавчого та консенсусного рівнів, поділяється на "часткове виведення" та "повне виведення". Часткове виведення передбачає лише вилучення доходів; повне виведення означає вихід з вузла валідатора, вилучення всіх доходів та стейкінгу. Виконання необхідних умов буде автоматизовано:

• Необхідна умова: Validator має 0x01 Credential
• Умови часткового виведення: Validator має бути в Active стані, баланс > 32ETH
• Усі умови зняття: Validator у стані Withdrawable

Кожен блок може обробити максимум 16 запитів на виведення. Після того, як валідатор відповідає вимогам та подає заявку, буде створено список виведення, що містить порядок виведення, адресу отримувача та суму. Виведення ініціюється на рівні консенсусу, не потребуючи витрат на газ.

Аналіз тиску продажу ETH

Згідно з поточною кількістю стейкованого ETH, для повного виведення знадобиться приблизно 5,06 днів. Але враховуючи:

1. Виконання виведення коштів потребує часу, виходу з валідатора потрібно принаймні 27.3 години, перш ніж можна буде вивести кошти.
2. Ранні користувачі стейкінгу можуть поспішати вилучити Етер та винагороду
3. Деякі користувачі через регуляторні причини повинні повністю вийти.
4. Функція обмеження втрати валідаторів обмежує швидкість виведення

Очікується, що через 3-4 дні після оновлення в Шанхаї буде велике тиск на продаж, але загальний тиск на продаж не буде занадто серйозним. Більшість зняттів є "частковими зняттями".

Стан протоколу LSD та дизайн виведення

Обсяг стейкингу ETH за протоколом LSD становить 42,97%, частка Lido перевищує 30%. Токени LST вже обертаються на вторинному ринку, показуючи хорошу дохідність у DeFi-протоколах. З наближенням оновлення Шанхай, загальна ліквідність LST є досить хорошою, але це також випробовує здатність проектів до управління ризиками.

Основний дизайн виведення коштів протоколу LSD:

• Lido: налаштуйте два режими Turbo та Bunker, створіть буфер виплат
• Rocket Pool: впровадження minipools, проектування депозитного пулу для задоволення викупу rETH
• Frax Finance: frxETH 1:1 викуп ETH, sfrxETH отримує винагороду за стейкінг
• StakeWise: два механізми – Pool та Solo, версія V3 для боротьби з централізованими ризиками

Висновок

Вплив оновлення Шанхаю на протокол LSD в основному полягає в:

1. Ціни на токени ETH, LSD та похідні інструменти
2. Проектування виведення перевіряє технології різних протоколів, користувачі перерозподіляють
3. Виникло більше DeFi-протоколів на основі стейкінгу

В майбутньому можуть з'явитися:

• Індексний токен на основі LSD
• Ф'ючерсний продукт, прив'язаний до доходності ETH
• Проект стабільної монети на основі стейкінгу Етер
• Високодоходний кредитний протокол повторної застави

Користувачі більше зосередяться на плавності виведення, доходах від стейкінгу, бездозвільності та безпеці. Протоколи, такі як Rocket Pool, можуть зазнати швидкого зростання.