Від чіткої політики до структурування установ: індустрія шифрування зустрічає структурний переломний момент
Цього тижня ринок шифрування зіштовхнувся з двома великими каталізаторами: законодавчим наступом Вашингтона на "тиждень шифрування" та інтенсивним розгортанням інституційних ініціатив Ethereum, які разом формують "політичний перелом" та "фінансовий перелом" для шифрувальної індустрії в другій половині 2025 року. Глибока логіка цього шифрувального циклу поступово переходить від біткойна до Ethereum, стейблкоїнів та фінансової інфраструктури на базі блокчейну. Чіткість американської політики та розширення інституційного використання Ethereum сигналізують про те, що шифрувальна індустрія входить у стадію структурного позитиву, і акцент ринкових інвестицій має поступово переходити від "цінової гри" до "використання інституційних переваг правил + інфраструктури".
Американський "Тиждень криптовалют": три законопроекти сигналізують, що активи відповідності отримають переоцінку вартості
У липні 2025 року Конгрес США офіційно розпочне "Тиждень криптовалют", що є першим випадком в історії США, коли систематично просувається комплексне управління криптоактивами через законодавчу програму. На фоні глобальних змін у цифровій фінансовій структурі та постійних викликів традиційним моделям регулювання, внесення цих законопроєктів не лише є відповіддю на ризики ринку, але й сигналом того, що США намагаються зайняти домінуючу позицію у наступному раунді конкуренції за фінансову інфраструктуру.
Найбільш знаковий законопроект «GENIUS» встановлює повну регуляторну структуру для стабільних монет, охоплюючи вимоги до зберігання, розкриття аудиту, резерви активів та процеси розрахунків. Це означає, що стабільні монети, які довгий час перебували за межами традиційного фінансового регулювання і функціонували на основі «ринкової довіри», вперше будуть включені в суверенну правову структуру США. Прийняття цього законопроекту з високою підтримкою в Сенаті також демонструє потужну двопартійну підтримку, що для всієї сфери шифрування є справжнім інституційним «заспокійливим».
Інший ключовий законопроект «Закон CLARITY» зосереджується на питанні розмежування між цінними паперами та товарами в контексті шифрування активів і має на меті прояснити, «які шифровані активи є цінними паперами, а які - ні», а також чітко визначити межі регулювання SEC та CFTC. Якщо цей законопроект буде успішно прийнято, це покладе край тривалій невизначеності в «сірій зоні регулювання» шифрованих активів та надасть очікувану правову основу для проектів, бірж і керуючих фондами.
Більш політичне символічне значення має "Законопроект про заборону державного нагляду за CBDC", який забороняє Федеральній резервній системі випускати цифрову валюту центрального банку, щоб запобігти уряду створювати можливість реального нагляду за фінансовою діяльністю громадян через інфраструктуру цифрового долара. Це відображає важливість, яку Конгрес США надає фінансовій приватності та свободі ринку, а також посилає сигнал: США не мають наміру домінувати у цифрових фінансових змінах шляхом державної монополії, а обирають підтримувати екосистему шифрування активів, що базується на ринку, технічно нейтральну та відкриту до зв'язків.
В цілому, ці три великі закони в напрямку спільно вказують на "регулювання для сприяння інноваціям", у засобах підкреслюють "чіткі межі, зниження невизначеності", основна вимога більше не є "обмеження", а "направлення". Як тільки законодавство перейде в стадію впровадження, очікується, що це принесе кілька безпосередніх наслідків:
Перешкоди для великих інвестиційних вкладів інституційних інвесторів через побоювання щодо ризиків комплаєнсу поступово будуть усунені, включаючи можливість легального розміщення шифрування для пенсійних фондів, суверенних фондів добробуту та страхових компаній.
Роль стабільної монети як "ланцюгового долара" буде підтверджена політикою, її ефективність у сценаріях міжнародних розрахунків, децентралізованих фінансах та RWA буде експоненційно збільшена.
Регульовані біржі та банки-кастодіани отримають політичну підтримку, переосмислюючи структуру довіри на глобальному ринку шифрування.
З більш глибокої точки зору, цей ряд законодавчих ініціатив є стратегічною відповіддю США на новий етап переформатування фінансового порядку. Як долар став глобальною валютою розрахунків завдяки Бреттон-Вудській системі після Другої світової війни, так і стейблкойни стають носієм цифрового розширення впливу долара, а Конгрес США намагається надати їм інституційної легітимності шляхом регулювання. Це гра в розстановку фінансових геополітичних сил і пряма відповідь на цифрову валюту центрального банку Китаю та регуляторну рамку EU MiCA. Той, хто першими завершить створення регуляторної системи, той у майбутньому встановить стандарти та матиме вплив у глобальній фінансовій мережі.
Отже, "Тиждень криптовалют" є не лише моментом повторної оцінки ринком логіки оцінки криптоактивів, але й інституційним підтвердженням політики щодо технологічних тенденцій. Цей інституційний ціновий сигнал надасть ринку більш стабільний очікуваний якор, а також забезпечить інвесторів шляхом для ідентифікації "регульованих, стійких" активів. Ми вважаємо, що ця визначеність правил поступово трансформується у визначеність оцінки, а комплаентні активи, особливо стейблкоїни, ETH та супутня інфраструктура, стануть основними вигодонабувачами наступного раунду структурної переоцінки.
ETH інституційна гонка озброєнь: вхід ETF, трансформація механізму стейкінгу, оновлення структури активів трьома напрямками
Нещодавно, з сильним відновленням ціни ETH, ринкова довіра поступово відновлюється, за цим стоїть новий раунд "капіталізації" навколо ефіріуму. Від фінансових гігантів Уолл-стріт, які постійно нарощують позиції через ETF, до все більшої кількості публічних компаній, які включають ETH до свого балансу, ефіріум переживає глибоку трансформацію ринкової структури. Це не лише означає, що традиційний капітал визнає ETH на новому етапі, але й свідчить про те, що ефіріум швидко переходить від децентралізованого активу з високою волатильністю та високими технічними бар'єрами до основного фінансового активу з логікою інституційного розподілу.
Спотовий ETF на Ethereum, який офіційно запустився з липня 2024 року, спочатку розглядався як важливий каталізатор для прориву ціни ETH, але реальність тимчасово розчарувала ринок. Негативні фактори, такі як зниження курсу ETH/BTC, зниження цін, постійне зменшення обсягів фонду, призвели до того, що ETH після上市 ETF не зумів одразу вивільнити висхідну динаміку, а натомість потрапив у глибокий корекційний рух.
Проте, на середину 2025 року ця ситуація починає повільно змінюватися. Згідно з даними на ланцюзі та притоком коштів в ETF, процес накопичення ETH інституціями відбувається стримано, але впевнено. Від початку впровадження ETF, спотовий ETF Ethereum залучив чистий притік коштів у розмірі 5,76 мільярда доларів, що становить майже 4% його ринкової капіталізації. Незважаючи на те, що ціна на деякий час знизилася, проте притік коштів залишався стабільним, що свідчить про визнання інституційними інвесторами довгострокової цінності розміщення ETH. Ця тенденція почала прискорюватися за останні два місяці, кілька продуктів ETF Ethereum зафіксували чистий притік коштів понад 1 мільярд доларів на місяць, традиційні фінансові гравці, такі як Bitwise, ARK, BlackRock, явно збільшили свої інвестиції.
Водночас більш символічні зміни походять від зростання хвилі публічних компаній, які "стратегічно резервують ефір". Кілька компаній на відкритому ринку оголосили про включення ETH до своїх балансів, що позначає поворотний момент у наративі, коли ETH перетворюється з "спекулятивного активу" на "стратегічний резервний актив". Особливо варто звернути увагу на те, що загальна кількість ETH, яку наразі має SharpLink, перевищує 280 тисяч, що більше, ніж 242,5 тисячі ефірів, які має Фонд ефіру, що робить його найбільшим єдиним інституційним власником ETH у світі. Цей факт певною мірою вже здійснив частковий перехід "влади слова" на символічному рівні капіталу.
З огляду на нинішню структуру участі установ, її можна чітко поділити на два табори: перший – «рідний табір Ethereum», що представляється SharpLink, за яким стоять такі ранні учасники екосистеми Ethereum, як ConsenSys, Electric Capital; другий – це «вулиця Уолл-стріт», що представляється BitMine, який безпосередньо копіює логіку резерву Bitcoin, використовуючи важелі, фінансові операції та розкриття фінансової звітності для створення ефекту розширення капіталу. Ця модель накопичення капіталу, що тисне з півдня і півночі, робить так, що ціннісні якорі та система цінової підтримки ETH все більше віддаляються від традиційних емоцій спекуляцій роздрібних інвесторів, переходячи до інституціоналізованої, довгострокової та структурованої рамки основного капіталу.
Цей тренд має далекосяжний вплив не тільки на рівні цін, але й на те, що право управління, право голосу та екологічна домінуюча роль мережі Ethereum можуть бути піддані реконструкції. У майбутньому, якщо компанії на кшталт SharpLink або BitMine, які мають великі запаси ETH, продовжать розширювати свої позиції, їх потенційний вплив на напрямок розвитку Ethereum не можна буде ігнорувати. Хоча на даний момент більшість з цих компаній все ще стикаються з фінансовим тиском, розподіл ETH більше зумовлений спекуляцією та капітальними операціями, і не демонструє повної готовності до глибокого зв'язку з екосистемою Ethereum, їх участь вже створила ефект множення на ринку капіталу: ETH знову оцінюється, ринковий наратив змінюється, переходячи з переповненої ніші DeFi та L2 у новий простір "резервний актив + ETF + право управління".
Варто відзначити, що в історії резервів біткоїнів є Майкл Сейлор, який постійно зміцнює усвідомлення та закликає до збільшення інвестицій, в той час як в Ethereum поки не з'явилося жодної особи, яка б мала як релігійний контекст, так і традиційну фінансову привабливість. Відсутність таких особистостей для підтримки, в певній мірі, уповільнила шлях перетворення довіри до Ethereum серед інституційних інвесторів.
Але це не означає, що у Ethereum бракує відповіді на інституційному рівні. Віталік Бутерін та Фонд Ethereum нещодавно постійно виступають, підкреслюючи технічну витривалість, механізми безпеки та принципи децентралізації Ethereum, одночасно починаючи зміцнювати "двоколійний" підхід екосистемного управління з наміром уникнути контролю над управлінськими правами з боку однієї сили, обіймаючи інституційний капітал. Віталік у нещодавній публікації зазначив, що інтереси користувачів, лідерство розробників і відповідність інститутів повинні бути збалансовані, децентралізація повинна мати "операційність", а не існувати лише як гасло.
У підсумку, ETH переживає комплексну зміну капітальної структури: від відкритого ринку, що контролюється роздрібними інвесторами, до інституційної ринкової структури, що керується ETF, публічними компаніями та інституційними вузлами. Вплив цієї зміни буде глибоким, адже вона не лише визначить майбутній шлях формування цінового центру ETH, але й може переробити структуру управління та темпи розвитку екосистеми Ethereum. У цій гонці озброєнь ETH вже не просто представник технологічного стеку, а стає ключовим активом у хвилі цифрового капіталізму, будучи не лише інструментом зберігання вартості, а й центром боротьби за владу.
Ринкова стратегія: BTC формує платформу на високому рівні, ETH та середньо-високоякісні застосункові блокчейни зустрічають логіку відновлення.
З успішним проривом біткоїна через позначку 120 тисяч доларів та поступовим входженням у платформи, структура ротації на крипторинку стає все більш зрозумілою. У ситуації, коли BTC займає домінуючу логіку, ефіріум та активи високоякісних застосунків починають переживати свій період відновлення оцінки. Від руху капіталу до ринкових показників, поточна ситуація демонструє типовий "коливання великої капіталізації на платформі + ротація середньої капіталізації вгору" структуру, а ETH та низка L1/L2 протоколів, які мають як наративну, так і технологічну підтримку, стають наступним найбільш гідним напрямком для спекуляцій після біткоїна.
BTC входить у фазу побудови на високому рівні: є підтримка вниз, вгору є виснаження
Біткоїн, як основний актив цього циклу ринку, практично завершив основний підйом, спричинений трьома наративами: спотовими ETF, періодом зменшення та резервами установ. Поточний тренд перейшов у стадію бічного руху, хоча все ще перебуває в технічному висхідному каналі, але в короткостроковій перспективі підйомна динаміка схиляється до зменшення. Згідно з даними блокчейну, кількість активних адрес BTC та обсяг торгівлі знизилися в певній мірі, тоді як в ринкових деривативах імпліцитна волатильність опціонів продовжує знижуватися, що свідчить про зниження очікувань ринку щодо його короткострокового прориву.
Водночас, традиційні інституції не зменшили свій ентузіазм щодо інвестицій. BTC ETF все ще демонструє невеликий чистий приплив, що свідчить про те, що підтримка з боку капіталу залишається, але через те, що очікування вже майже повністю реалізовані, ймовірно, що подальше зростання BTC буде повільнішим або навіть призведе до етапного бічного руху. Для інституцій біткойн вже перейшов у стадію "основного розподілу", а не продовжує переслідувати короткострокові надприбутки.
Це також означає, що увага ринку поступово переходить від біткоїна до інших криптоактивів з потенціалом зростання.
Формування логіки відшкодування ETH: від "втраченого лідера" до "цінового низького рівня".
У порівнянні з біткоїном, ефір у другій половині 2024 року був деякий час визнаний "розчаруванням", його ціна зазнала великого коригування, а відношення до BTC впало до трирічного мінімуму. Але саме в період занепаду ETH поступово завершив переоцінку вартості та оптимізацію структури портфеля. Наразі визнання інституційних коштів ETH швидко зростає, не
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
TokenGuru
· 7год тому
Дивіться на малюнок, eth безпосередньо До місяця, брати на верху лежати в засідці не програють.
Переглянути оригіналвідповісти на0
HackerWhoCares
· 08-04 09:42
великі пампи заплановані! Відчуваю, що в другій половині року потрібно починати бігти
Переглянути оригіналвідповісти на0
PanicSeller69
· 08-04 09:32
Ще одна хвиля булрану? Останні кілька місяців постійно купую просадку
Переглянути оригіналвідповісти на0
ZenChainWalker
· 08-04 09:30
менше займайтеся віртуальним, бій, просто працюйте і все.
Американське законодавство про криптоактиви та організаційна структура ETH викликають структурні зміни в галузі
Від чіткої політики до структурування установ: індустрія шифрування зустрічає структурний переломний момент
Цього тижня ринок шифрування зіштовхнувся з двома великими каталізаторами: законодавчим наступом Вашингтона на "тиждень шифрування" та інтенсивним розгортанням інституційних ініціатив Ethereum, які разом формують "політичний перелом" та "фінансовий перелом" для шифрувальної індустрії в другій половині 2025 року. Глибока логіка цього шифрувального циклу поступово переходить від біткойна до Ethereum, стейблкоїнів та фінансової інфраструктури на базі блокчейну. Чіткість американської політики та розширення інституційного використання Ethereum сигналізують про те, що шифрувальна індустрія входить у стадію структурного позитиву, і акцент ринкових інвестицій має поступово переходити від "цінової гри" до "використання інституційних переваг правил + інфраструктури".
Американський "Тиждень криптовалют": три законопроекти сигналізують, що активи відповідності отримають переоцінку вартості
У липні 2025 року Конгрес США офіційно розпочне "Тиждень криптовалют", що є першим випадком в історії США, коли систематично просувається комплексне управління криптоактивами через законодавчу програму. На фоні глобальних змін у цифровій фінансовій структурі та постійних викликів традиційним моделям регулювання, внесення цих законопроєктів не лише є відповіддю на ризики ринку, але й сигналом того, що США намагаються зайняти домінуючу позицію у наступному раунді конкуренції за фінансову інфраструктуру.
Найбільш знаковий законопроект «GENIUS» встановлює повну регуляторну структуру для стабільних монет, охоплюючи вимоги до зберігання, розкриття аудиту, резерви активів та процеси розрахунків. Це означає, що стабільні монети, які довгий час перебували за межами традиційного фінансового регулювання і функціонували на основі «ринкової довіри», вперше будуть включені в суверенну правову структуру США. Прийняття цього законопроекту з високою підтримкою в Сенаті також демонструє потужну двопартійну підтримку, що для всієї сфери шифрування є справжнім інституційним «заспокійливим».
Інший ключовий законопроект «Закон CLARITY» зосереджується на питанні розмежування між цінними паперами та товарами в контексті шифрування активів і має на меті прояснити, «які шифровані активи є цінними паперами, а які - ні», а також чітко визначити межі регулювання SEC та CFTC. Якщо цей законопроект буде успішно прийнято, це покладе край тривалій невизначеності в «сірій зоні регулювання» шифрованих активів та надасть очікувану правову основу для проектів, бірж і керуючих фондами.
Більш політичне символічне значення має "Законопроект про заборону державного нагляду за CBDC", який забороняє Федеральній резервній системі випускати цифрову валюту центрального банку, щоб запобігти уряду створювати можливість реального нагляду за фінансовою діяльністю громадян через інфраструктуру цифрового долара. Це відображає важливість, яку Конгрес США надає фінансовій приватності та свободі ринку, а також посилає сигнал: США не мають наміру домінувати у цифрових фінансових змінах шляхом державної монополії, а обирають підтримувати екосистему шифрування активів, що базується на ринку, технічно нейтральну та відкриту до зв'язків.
В цілому, ці три великі закони в напрямку спільно вказують на "регулювання для сприяння інноваціям", у засобах підкреслюють "чіткі межі, зниження невизначеності", основна вимога більше не є "обмеження", а "направлення". Як тільки законодавство перейде в стадію впровадження, очікується, що це принесе кілька безпосередніх наслідків:
Перешкоди для великих інвестиційних вкладів інституційних інвесторів через побоювання щодо ризиків комплаєнсу поступово будуть усунені, включаючи можливість легального розміщення шифрування для пенсійних фондів, суверенних фондів добробуту та страхових компаній.
Роль стабільної монети як "ланцюгового долара" буде підтверджена політикою, її ефективність у сценаріях міжнародних розрахунків, децентралізованих фінансах та RWA буде експоненційно збільшена.
Регульовані біржі та банки-кастодіани отримають політичну підтримку, переосмислюючи структуру довіри на глобальному ринку шифрування.
З більш глибокої точки зору, цей ряд законодавчих ініціатив є стратегічною відповіддю США на новий етап переформатування фінансового порядку. Як долар став глобальною валютою розрахунків завдяки Бреттон-Вудській системі після Другої світової війни, так і стейблкойни стають носієм цифрового розширення впливу долара, а Конгрес США намагається надати їм інституційної легітимності шляхом регулювання. Це гра в розстановку фінансових геополітичних сил і пряма відповідь на цифрову валюту центрального банку Китаю та регуляторну рамку EU MiCA. Той, хто першими завершить створення регуляторної системи, той у майбутньому встановить стандарти та матиме вплив у глобальній фінансовій мережі.
Отже, "Тиждень криптовалют" є не лише моментом повторної оцінки ринком логіки оцінки криптоактивів, але й інституційним підтвердженням політики щодо технологічних тенденцій. Цей інституційний ціновий сигнал надасть ринку більш стабільний очікуваний якор, а також забезпечить інвесторів шляхом для ідентифікації "регульованих, стійких" активів. Ми вважаємо, що ця визначеність правил поступово трансформується у визначеність оцінки, а комплаентні активи, особливо стейблкоїни, ETH та супутня інфраструктура, стануть основними вигодонабувачами наступного раунду структурної переоцінки.
ETH інституційна гонка озброєнь: вхід ETF, трансформація механізму стейкінгу, оновлення структури активів трьома напрямками
Нещодавно, з сильним відновленням ціни ETH, ринкова довіра поступово відновлюється, за цим стоїть новий раунд "капіталізації" навколо ефіріуму. Від фінансових гігантів Уолл-стріт, які постійно нарощують позиції через ETF, до все більшої кількості публічних компаній, які включають ETH до свого балансу, ефіріум переживає глибоку трансформацію ринкової структури. Це не лише означає, що традиційний капітал визнає ETH на новому етапі, але й свідчить про те, що ефіріум швидко переходить від децентралізованого активу з високою волатильністю та високими технічними бар'єрами до основного фінансового активу з логікою інституційного розподілу.
Спотовий ETF на Ethereum, який офіційно запустився з липня 2024 року, спочатку розглядався як важливий каталізатор для прориву ціни ETH, але реальність тимчасово розчарувала ринок. Негативні фактори, такі як зниження курсу ETH/BTC, зниження цін, постійне зменшення обсягів фонду, призвели до того, що ETH після上市 ETF не зумів одразу вивільнити висхідну динаміку, а натомість потрапив у глибокий корекційний рух.
Проте, на середину 2025 року ця ситуація починає повільно змінюватися. Згідно з даними на ланцюзі та притоком коштів в ETF, процес накопичення ETH інституціями відбувається стримано, але впевнено. Від початку впровадження ETF, спотовий ETF Ethereum залучив чистий притік коштів у розмірі 5,76 мільярда доларів, що становить майже 4% його ринкової капіталізації. Незважаючи на те, що ціна на деякий час знизилася, проте притік коштів залишався стабільним, що свідчить про визнання інституційними інвесторами довгострокової цінності розміщення ETH. Ця тенденція почала прискорюватися за останні два місяці, кілька продуктів ETF Ethereum зафіксували чистий притік коштів понад 1 мільярд доларів на місяць, традиційні фінансові гравці, такі як Bitwise, ARK, BlackRock, явно збільшили свої інвестиції.
Водночас більш символічні зміни походять від зростання хвилі публічних компаній, які "стратегічно резервують ефір". Кілька компаній на відкритому ринку оголосили про включення ETH до своїх балансів, що позначає поворотний момент у наративі, коли ETH перетворюється з "спекулятивного активу" на "стратегічний резервний актив". Особливо варто звернути увагу на те, що загальна кількість ETH, яку наразі має SharpLink, перевищує 280 тисяч, що більше, ніж 242,5 тисячі ефірів, які має Фонд ефіру, що робить його найбільшим єдиним інституційним власником ETH у світі. Цей факт певною мірою вже здійснив частковий перехід "влади слова" на символічному рівні капіталу.
З огляду на нинішню структуру участі установ, її можна чітко поділити на два табори: перший – «рідний табір Ethereum», що представляється SharpLink, за яким стоять такі ранні учасники екосистеми Ethereum, як ConsenSys, Electric Capital; другий – це «вулиця Уолл-стріт», що представляється BitMine, який безпосередньо копіює логіку резерву Bitcoin, використовуючи важелі, фінансові операції та розкриття фінансової звітності для створення ефекту розширення капіталу. Ця модель накопичення капіталу, що тисне з півдня і півночі, робить так, що ціннісні якорі та система цінової підтримки ETH все більше віддаляються від традиційних емоцій спекуляцій роздрібних інвесторів, переходячи до інституціоналізованої, довгострокової та структурованої рамки основного капіталу.
Цей тренд має далекосяжний вплив не тільки на рівні цін, але й на те, що право управління, право голосу та екологічна домінуюча роль мережі Ethereum можуть бути піддані реконструкції. У майбутньому, якщо компанії на кшталт SharpLink або BitMine, які мають великі запаси ETH, продовжать розширювати свої позиції, їх потенційний вплив на напрямок розвитку Ethereum не можна буде ігнорувати. Хоча на даний момент більшість з цих компаній все ще стикаються з фінансовим тиском, розподіл ETH більше зумовлений спекуляцією та капітальними операціями, і не демонструє повної готовності до глибокого зв'язку з екосистемою Ethereum, їх участь вже створила ефект множення на ринку капіталу: ETH знову оцінюється, ринковий наратив змінюється, переходячи з переповненої ніші DeFi та L2 у новий простір "резервний актив + ETF + право управління".
Варто відзначити, що в історії резервів біткоїнів є Майкл Сейлор, який постійно зміцнює усвідомлення та закликає до збільшення інвестицій, в той час як в Ethereum поки не з'явилося жодної особи, яка б мала як релігійний контекст, так і традиційну фінансову привабливість. Відсутність таких особистостей для підтримки, в певній мірі, уповільнила шлях перетворення довіри до Ethereum серед інституційних інвесторів.
Але це не означає, що у Ethereum бракує відповіді на інституційному рівні. Віталік Бутерін та Фонд Ethereum нещодавно постійно виступають, підкреслюючи технічну витривалість, механізми безпеки та принципи децентралізації Ethereum, одночасно починаючи зміцнювати "двоколійний" підхід екосистемного управління з наміром уникнути контролю над управлінськими правами з боку однієї сили, обіймаючи інституційний капітал. Віталік у нещодавній публікації зазначив, що інтереси користувачів, лідерство розробників і відповідність інститутів повинні бути збалансовані, децентралізація повинна мати "операційність", а не існувати лише як гасло.
У підсумку, ETH переживає комплексну зміну капітальної структури: від відкритого ринку, що контролюється роздрібними інвесторами, до інституційної ринкової структури, що керується ETF, публічними компаніями та інституційними вузлами. Вплив цієї зміни буде глибоким, адже вона не лише визначить майбутній шлях формування цінового центру ETH, але й може переробити структуру управління та темпи розвитку екосистеми Ethereum. У цій гонці озброєнь ETH вже не просто представник технологічного стеку, а стає ключовим активом у хвилі цифрового капіталізму, будучи не лише інструментом зберігання вартості, а й центром боротьби за владу.
Ринкова стратегія: BTC формує платформу на високому рівні, ETH та середньо-високоякісні застосункові блокчейни зустрічають логіку відновлення.
З успішним проривом біткоїна через позначку 120 тисяч доларів та поступовим входженням у платформи, структура ротації на крипторинку стає все більш зрозумілою. У ситуації, коли BTC займає домінуючу логіку, ефіріум та активи високоякісних застосунків починають переживати свій період відновлення оцінки. Від руху капіталу до ринкових показників, поточна ситуація демонструє типовий "коливання великої капіталізації на платформі + ротація середньої капіталізації вгору" структуру, а ETH та низка L1/L2 протоколів, які мають як наративну, так і технологічну підтримку, стають наступним найбільш гідним напрямком для спекуляцій після біткоїна.
BTC входить у фазу побудови на високому рівні: є підтримка вниз, вгору є виснаження
Біткоїн, як основний актив цього циклу ринку, практично завершив основний підйом, спричинений трьома наративами: спотовими ETF, періодом зменшення та резервами установ. Поточний тренд перейшов у стадію бічного руху, хоча все ще перебуває в технічному висхідному каналі, але в короткостроковій перспективі підйомна динаміка схиляється до зменшення. Згідно з даними блокчейну, кількість активних адрес BTC та обсяг торгівлі знизилися в певній мірі, тоді як в ринкових деривативах імпліцитна волатильність опціонів продовжує знижуватися, що свідчить про зниження очікувань ринку щодо його короткострокового прориву.
Водночас, традиційні інституції не зменшили свій ентузіазм щодо інвестицій. BTC ETF все ще демонструє невеликий чистий приплив, що свідчить про те, що підтримка з боку капіталу залишається, але через те, що очікування вже майже повністю реалізовані, ймовірно, що подальше зростання BTC буде повільнішим або навіть призведе до етапного бічного руху. Для інституцій біткойн вже перейшов у стадію "основного розподілу", а не продовжує переслідувати короткострокові надприбутки.
Це також означає, що увага ринку поступово переходить від біткоїна до інших криптоактивів з потенціалом зростання.
Формування логіки відшкодування ETH: від "втраченого лідера" до "цінового низького рівня".
У порівнянні з біткоїном, ефір у другій половині 2024 року був деякий час визнаний "розчаруванням", його ціна зазнала великого коригування, а відношення до BTC впало до трирічного мінімуму. Але саме в період занепаду ETH поступово завершив переоцінку вартості та оптимізацію структури портфеля. Наразі визнання інституційних коштів ETH швидко зростає, не