RWA: Цифровий шлях реальних активів

Передмова

Токенізація реальних активів має на меті підвищення ліквідності, прозорості та доступності, що дозволяє більшій кількості людей брати участь в інвестуванні в активи високої вартості. Однак фактичне значення та перспективи розвитку цього концепту ще потребують глибшого обговорення. У цій статті з особистої точки зору спробують розтлумачити значення та виклики RWA в сучасному контексті.

! RWA: Слон у проваллі

I. Крутій шляху розвитку

Об'єднання блокчейну та реальних активів бере свій початок з ранніх експериментів Colored Coins у біткоїні. Завдяки наданню конкретному Satoshi властивостей, що представляють зовнішні активи, цей протокол вперше здійснив систематичну спробу реалізації не валютних функцій на блокчейні. Однак, через обмеження сценаріїв біткоїна та проблеми централізованої довіри, ця спроба в підсумку не увінчалася успіхом.

З появою таких платформ смарт-контрактів, як Ethereum, блокчейн увійшов в епоху Turing-complete. Незважаючи на те, що різні наративи пережили періоди бурхливого розвитку, RWA, окрім стабільних монет, прив'язаних до фіатних валют, так і не змогли досягти масового застосування. Це в основному зумовлено наступними причинами:

1. Децентралізована природа блокчейну суперечить централізованій довірі, необхідній для RWA.
2. Складність реальних активів, особливо токенізація нефінансових активів стикається з численними технічними та правовими викликами.
3. У порівнянні з криптоактивами з високою волатильністю, традиційні активи мають відносно низьку прибутковість і недостатню мотивацію для участі.

Два, еволюція регуляторної рамки

Нещодавно Гонконг, Дубай, Сінгапур та інші регіони послідовно запровадили регуляторні рамки, пов'язані з RWA, що забезпечує інституційні основи для їх розвитку. Однак фрагментація глобального регулювання та обережне ставлення традиційних фінансових установ до ризиків залишаються основними перешкодами.

Основні акценти регуляторних рамок у різних регіонах:

• США: SEC та CFTC регулюють токени, що є цінними паперами та товарами відповідно, вимоги KYC/AML є суворими.
• Гонконг: включення токенів, що є цінними паперами, до «Закону про цінні папери та ф'ючерси», запуск програми піщаного пляжу Ensemble.
• ЄС: Закон MiCA набере чинності у 2025 році та висуває чіткі вимоги до емітентів RWA.
• Дубай: запуск токенізованого пісочниці, підтримка тестування токенів типу цінних паперів та деривативів.
• Сінгапур: цінні папери, що представляють токени, включені в існуюче законодавство, функціональні токени повинні дотримуватися правил протидії відмиванню грошей.

Основними викликами, з якими стикаються поточні RWA-протоколи, є відсутність доступності та взаємодії. Вимоги щодо дотримання законодавства в різних юрисдикціях ускладнюють прямий обмін між протоколами, що створює ефект "острова".

Три. Категорії активів та потенційні переваги

Згідно зі статистикою, поточна загальна вартість активів RWA в ланцюзі становить близько 20,69 мільярдів доларів США (без урахування стейблкоінів), основними з яких є приватні кредити, державні облігації США, сировинні товари, нерухомість та акційні цінні папери.

Протокол RWA впроваджує традиційні фінансові активи в блокчейн, основні переваги включають:

1. 24/7 миттєвий розрахунок, підвищення ефективності торгівлі.
2. Подолання територіальних обмежень, що сприяє глобальному руху капіталу.
3. Зниження витрат на експлуатацію за допомогою смарт-контрактів.
4. Забезпечити фінансування для підприємств, які не мають традиційної кредитної історії.
5. Розподіл активів знижує інвестиційний бар'єр.

Для екосистеми DeFi впровадження RWA допомагає зміцнити базові активи, надаючи користувачам більш різноманітні інвестиційні можливості. У нинішньому економічному середовищі RWA може запропонувати інвесторам відносно стабільні низькоризикові варіанти.

! RWA: Слон у проваллі

Чотири. Потенційні застосування RWA

RWA не тільки може перетворити фінансову систему, але й стати важливим інструментом для регулювання екосистеми блокчейну. Наприклад, у сфері NFT існує безліч проблем із розподілом прав на інтелектуальну власність. Завдяки механізму RWA можна краще захищати права творців і інвесторів, сприяючи здоровому розвитку галузі.

П'ять, Перспективи майбутнього

Незважаючи на потенціал RWA в перетворенні фінансів, наразі вони обмежені регуляторними рамками, що ускладнює повне використання їхніх переваг. У майбутньому, з покращенням регулювання та розвитком технологій, RWA, ймовірно, досягне більшого рівня взаємодії та доступності.

Ідеальна екосистема RWA може забезпечити безперешкодний рух і торгівлю глобальними активами, подолати обмеження часу та простору, надаючи інвесторам більш широкі можливості. Однак для реалізації цього бачення ще потрібно подолати численні технічні та інституційні бар'єри, що вимагає спільних зусиль усіх сторін у галузі.

! RWA: Слон у проваллі