Токенізація акцій зростає, можлива реформа структури крипторинку

З огляду на те, що кілька відомих торгових платформ почали впроваджувати токенізовані акції, криптовсесвіт зазнає перебудови ринкової структури та руху капіталу. Деякі думки вважають, що токенізовані акції, як важливе нововведення у криптосвіті, можуть розширити загальний обсяг капіталу на ринку, допомагаючи криптоекосистемі перейти з периферії в мейнстрім. Також є думки, що впровадження якісних активів може завдати серйозного удару альткойнам, які залежать від наративного підходу. Наразі токенізовані акції все ще перебувають на ранній стадії, і недостатня ліквідність та регуляторні виклики потребують подолання.

Шанхайські монети стикаються з тиском на виживання

Зважаючи на те, що традиційні якісні активи, такі як акції на фондовому ринку США, поступово реалізують "ланцюгову" модель, потоки коштів на крипторинку тихенько змінюються. Деякі ринкові погляди стверджують, що токенізація традиційних якісних активів завдяки чітким бізнес-моделям, легітимним і регульованим рамкам, а також стабільному фактичному доходу стає новим фаворитом ланцюгових коштів та формує ефект всмоктування на ринку альткоїнів. Особливо ті токени, які не мають фактичних моделей доходу, продукти яких ще не зрілі і які лише покладаються на наратив для підтримки капіталізації, стикаються з виснаженням ліквідності та тиском на виживання.

Є думка, що коли традиційні якісні активи токенізуються та стають торгованими в мережі, чи зберігає криптооригінальний актив свою цінність. Інвестори можуть безпосередньо на блокчейні купувати активи з високою ліквідністю, стабільною волатильністю та зрозумілою логікою оцінки, чому ж потрібно ризикувати на «можливо, що створить продукт» альткоїн? Структурна диференціація альткоїнів вже офіційно почалася, на блокчейні з'являється все більше якісних реальних активів, а наративні альткоїни можуть бути маргіналізовані або навіть зникнути.

Ця тенденція також знаменує собою те, що крипторинок, ймовірно, попрощається з епохою, що ґрунтується лише на наративі, і перейде до більш раціонального, орієнтованого на реальну цінність шляху розвитку. Деякі аналітики вказують, що альткоїни не обов'язково зникнуть, вони просто стають все важчими для виживання. На крипторинку кожен новий якісний актив є ударом по тих активах, які підтримують ціну лише завдяки консенсусу. Єдиний шлях альткоїнів у майбутньому — це створення реальної додаткової цінності, яка також повинна приносити реальний дохід. Усі токени, які не можуть реалізуватися і виживають лише на основі наративу, поступово потраплять у цикл смерті.

Однак існує думка, що токенізація акцій не вб'є альткоїни, а безстрокові контракти на акції — так. Адже вони мають безперервні нові наративи та високу волатильність після коригування важелів. Якщо просто купувати спот, здається, немає сенсу, безстроковий контракт на токени акцій може бути справжнім козирем.

Традиційні фінанси та інтеграція з крипторинком

Щодо популярної тенденції токенізації акцій, кілька фахівців з шифрування та KOL висловили оптимістичну точку зору, вважаючи, що перенесення акцій на блокчейн є не лише інновацією в інструментах торгівлі, але й може кардинально змінити екосистему та структуру біржових торгів, а також сприяти розширенню та поглибленню крипторинку.

Є думка, що в порівнянні з ранніми протоколами синтетичних активів, сучасне ринкове середовище, профіль користувачів і інфраструктура зазнали якісного покращення. Ключовим є інтеграція акцій у блокчейн як активів на ланцюгу та в екосистему, просте купівля-продаж є лише верхівкою айсберга. Найбільша зміна — це зміна ставлення з боку регуляторів, що дає можливість токенам акцій інтегруватись у багатоланцюгові та багатих екосистеми.

Однією з основних характеристик шифрувальних технологій є зниження бар'єрів для торгівлі та сприяння свободі торгівлі. Користувачі з регіонів, які раніше не могли купувати цінні папери, тепер мають можливість брати участь. Навіть акції популярних компаній, які ще не обертаються на відкритому ринку, можуть проходити через токенізацію. Водночас, за свободою торгівлі виникає концентричний ефект: активи та монети з високою капіталізацією отримують все більше можливостей, тоді як відносно слабші активи можуть поступово опинитися на узбіччі.

Пряме придбання американських акцій через DeFi-протоколи є великим кроком у токенізації акцій, що означає, що акції також можуть оцінюватися через AMM та використовуватися в фінансових деривати, таких як Loop і Yield Swap. Коли акціонерні активи можуть вільно циркулювати в мережі, як токени, простота і елегантність DeFi стануть ще більш очевидними. Основна функція блокчейну на фінансовому рівні — це "платіж є розрахунком", що важко реалізувати в традиційних фінансах.

З макроекономічної точки зору, випуск акцій монет свідчить про перехід від традиційних фінансових платформ до блокчейн-інфраструктури, що знаменує собою початок злиття традиційних фінансів та шифрувальних активів. Це може спонукати до великої кількості подібних інновацій, таких як токенізація нових потенційних компаній, нерухомості, а навіть витворів мистецтва.

Стикатися з численними викликами

Хоча концепція токенізації акцій користується популярністю, загалом вона все ще перебуває на ранній стадії, і ще далеко до формування достатньої глибини ринку. Дані показують, що на даний момент реальна ліквідність в мережі досить обмежена.

Інвестори вказали, що ключовою причиною невдач ранніх спроб була недостатня значна ліквідність. Просте токенізування акцій не є складним, насправді складно забезпечити достатню ліквідність для підтримки глобальних масштабів торгівлі, але на нинішньому етапі це все ще важко співвіднести з традиційним ринком.

Існують також деякі проблеми в структурі поточних токенізованих акційних продуктів. Більшість платформ покладаються на спеціально призначені засоби для купівлі еквівалентних реальних акцій на ринку, але вони в основному можуть купувати тільки під час відкриття американських фондових ринків. Це означає, що всі угоди після години закриття/вихідні повинні нести ціновий ризик самих маркет-мейкерів. Крім того, при викупі маркет-мейкери повинні нести високі комісійні витрати. Крім того, надання таких послуг торгівлі токенами для американських користувачів стикається з високими ризиками відповідності.

Хоча зараз ми стикаємося з різними викликами, у довгостроковій перспективі токенізація акцій все ще має величезний потенціал. Коли первинний ринок справді перейде на блокчейн, застави будуть переведені на токенізовані акції, а традиційні інститути оновлять свою технологічну архітектуру, ми, можливо, побачимо акції у формі масової ліквідності на блокчейні, з плавними торгами, точним ціноутворенням і активною участю інститутів, що прискорить інтеграцію інфраструктури між шифруванням та традиційними фінансами. Поточні продукти можуть бути лише перехідним етапом на шляху до майбутнього, приносячи певні теми та експериментальну цінність, але справжня точка вибуху ще попереду.