RWA швидко розвивається, Гонконг попереду в регулюванні

Процес токенізації глобальних активів демонструє прискорений розвиток. Дані свідчать, що станом на квітень 2025 року загальна вартість глобальних RWA активів на блокчейні перевищила 22 мільярди доларів. Deloitte також прогнозує, що ринок токенізованої нерухомості досягне обсягу 40 трильйонів доларів до 2035 року.

У цій хвилі фінансових інновацій Гонконг, завдяки своїм унікальним інституційним перевагам, швидко став піонером у сфері комплаєнсу RWA. Від проекту токенізації активів зарядних станцій компанії Longxin Group до випуску першого в Азії фонду токенізації від China Asset Management, кілька знакових випадків успішно реалізовані, що підтверджує потенціал цього інноваційного фінансування в сфері реальних активів.

Сутність та переваги RWA

RWA, або "Real World Assets", є процесом відображення фізичних або фінансових активів на блокчейн-технології, перетворюючи їх на цифрові токени з високою ліквідністю та можливістю розподілу. Цей процес не лише реалізує цифрове вираження активів, але й надає реальним активам безпрецедентну прозорість та можливість відстеження.

Основні переваги RWA включають:

1. Активуйте сценарії фінансування важких активів, які важко досягти традиційними фінансами.
2. Знизити витрати на фінансування, підвищити ефективність фінансування
3. Кастомізована торгова структура
4. Реалізація ефективної ізоляції між "корпоративним кредитом" та "активним кредитом"
5. Формування моделі позитивного зворотного зв'язку розвитку між ончейн та оффчейн.

Регуляторна рамка RWA в Гонконзі

Гонконгська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів застосовує принцип "прозорості" для регулювання продуктів RWA, зосереджуючи увагу на фінансових характеристиках базових активів, що відображає концепцію "однаковий бізнес, однакові ризики, однакові правила". Основні регуляторні документи включають:

1. "Лист щодо токенізованих інвестиційних продуктів, визнаних Комісією з цінних паперів"
2. "Лист щодо діяльності посередників у сфері токенізованих цінних паперів"
3. Управління грошового обігу "Проект Ensemble"

Ці документи чітко визначають конкретні регуляторні стандарти для продукту RWA (, зокрема токенізованих цінних паперів ), надаючи чіткі вказівки для розвитку ринку.

Ключові моменти відповідності для материкових компаній, що випускають RWA в Гонконзі

Оскільки в країні не допускається випуск токенів, континентальні компанії повинні реалізовувати проекти RWA за межами країни (, наприклад, у Гонконзі ). Основні точки відповідності включають:

1. Відповідність базових активів

• Підтвердження активів: провести детальну перевірку добросовісності, щоб забезпечити законність та ясність прав власності.
• Аудит активів: залучення професійних установ для проведення аудиту, оцінка ринкової вартості, амортизаційне знецінення тощо
• Виведення активів: досягнення ізоляції ризиків від операційного суб'єкта за допомогою SPV

2. Вимоги до відповідності даних на блокчейні

Використання моделі "дві ланки та один міст" або спираючись на вільну торгівлю даних у Хайнані, для забезпечення відповідності даних при їх зберіганні в блокчейні та трансакціях між кордонами.

3. Дотримання вимог щодо обігу коштів

Розробка рамок для збору та обігу іноземних коштів, можна обрати канали фінансування, такі як QFLP, FDI, QFII тощо.

При проектуванні та реалізації слід комплексно враховувати податкове навантаження, вимоги до доступу, процедурні вимоги, витрати на відповідність та інші фактори, а також скористатися всебічною підтримкою професійної юридичної команди.