Відновлення стейкінгу: Аналіз ризиків екосистеми EigenLayer та інвестиційні рекомендації

З появою концепції Restaking на ринку з'явилося багато проектів Restaking на базі EigenLayer. Основна ідея Restaking полягає в спільному використанні механізму довіри шару стейкінгу Ethereum Beacon, що дозволяє користувачам отримувати вищі收益, одночасно надаючи іншим проектам таку ж довіру та безпеку, як і шар Beacon ETH.

Щоб допомогти інвесторам краще оцінити ризики між різними проектами Restaking, одна з безпечних команд провела глибоке дослідження основних протоколів Restaking та активів LST на ринку та систематично проаналізувала пов'язані ризики. Цей аналіз має на меті допомогти користувачам краще контролювати відповідні ризики, прагнучи до високих доходів.

Основні ризики

Користувачі, які беруть участь у повторному стейкінгу, в основному стикаються з такими типами ризиків:

1. Ризик контракту

• Користувачам необхідно безпосередньо взаємодіяти з контрактом проекту, беручи на себе потенційні ризики атаки на контракт.
• Проектні кошти на базі EigenLayer в кінцевому підсумку зберігатимуться в контракті протоколу EigenLayer, якщо виникнуть проблеми з контрактом EigenLayer, це також вплине на пов'язані проектні кошти.
• В EigenLayer існує два типи повторного ставлення: нативне ETH повторне ставлення та LST повторне ставлення. Кошти LST повторного ставлення безпосередньо зберігаються в контракті EigenLayer, тоді як кошти нативного ETH повторного ставлення зберігаються в ETH Beacon chain. Це означає, що користувачі, які здійснюють LST повторне ставлення, можуть зазнати втрат через ризики контракту EigenLayer.
• Деякі проєктні команди мають високі ризикові повноваження, в деяких випадках можуть використовувати ці чутливі повноваження для привласнення коштів користувачів.

2. Ризик LST

Існує ймовірність, що токен LST може бути відірваний від курсу, або оновлення/атака на контракт LST може призвести до відхилення і втрати вартості LST.

3. Вихід з ризику

Окрім EigenLayer, наразі більшість основних протоколів Restaking на ринку не підтримують функцію виведення. Якщо команда проекту не зможе реалізувати логіку виведення через оновлення контракту, користувачі можуть не мати можливості безпосередньо повернути активи, а лише отримати ліквідність через вторинний ринок для виходу.

Аналіз основних протоколів повторного ставлення

Після системного дослідження, основні проблеми, що існують у популярних протоколах Restaking на сьогоднішньому ринку:

1. Низький рівень завершеності проекту, більшість проектів ще не реалізували логіку виведення.
2. Значний ризик централізації: активи користувачів в кінцевому підсумку контролюються багатопідписним гаманцем, існує потенційний ризик зловживання коштами з боку команди проекту.
3. Виходячи з вищезазначеного, якщо відбудеться внутрішнє зловживання або втрата мультипідписного приватного ключа, це може призвести до втрати активів.

! За прибутками: ризики повторного стейкінгу EigenLayer та найкращі практики

EigenLayer особливе зауваження

Як основа всіх проектів Restaking, EigenLayer має кілька моментів, на які користувачам слід звернути особливу увагу:

1. Поточний контракт EigenLayer, розгорнутий у основній мережі, ще не реалізував всі функції, описані в його білому папері, особливо механізми AVS та slash. Наразі функція slash реалізує лише відповідні інтерфейси, логіка ще не повна, і її активація здійснюється адміністративними правами проекту через контракт StrategyManager, що робить виконання досить централізованим.

2. Під час повторного стейкінгу нативного ETH на EigenLayer користувачам потрібно створити контракт EigenPod для управління коштами, а також самостійно запустити службу вузла Beacon chain і взяти на себе ризик штрафів від Beacon chain. Рекомендується обрати надійного постачальника послуг вузлів. Крім того, ETH зберігається в Beacon chain, процес вилучення потребує ініціативи користувача та співпраці з постачальником послуг вузлів.

3. Зважаючи на те, що EigenLayer наразі не повністю реалізував механізми AVS та Slash, рекомендується користувачам обережно використовувати функцію deleGate, усвідомлюючи ризики, щоб уникнути потенційних фінансових втрат.

Аналіз ризиків токена LST

Окрім ризиків самого протоколу, ризики токенів LST у процесі повторного стекингу також не можна ігнорувати. Основні ризики токенів LST на ринку включають:

• stETH: існує певний ризик централізації, Lido DAO має важливі повноваження.
• rETH: Контракт може бути оновлений, але права на оновлення контролюються мультипідписом, що робить його відносно безпечним.
• cbETH: існує ризик централізації, Coinbase має значний контроль.
• frxETH: Контракт може бути оновлений, права на оновлення контролюються мультипідписом.
• ankrETH: існує ризик централізації, команда Ankr має великий контроль.

Найкращі практики для зниження ризиків Restaking

Хоча рестейкінг є новим концептом і може мати невідомі ризики, існують стратегії для зменшення ризиків участі:

Рекомендації щодо розподілу коштів

1. Великі користувачі капіталу можуть розглянути можливість безпосередньої участі у повторному ставці Native ETH в EigenLayer, оскільки кошти зберігаються в контракті Beacon chain, що відносно безпечно.

2. Для користувачів, які хочуть брати участь з великими інвестиціями, але бажають зберегти високу ліквідність, можна вибрати відносно стабільний stETH для безпосередньої участі в EigenLayer.

3. Користувачі, які прагнуть отримати додатковий дохід, можуть в міру своїх ризикових можливостей брати участь у проектах, таких як Puffer, KelpDAO, Eigenpie та Renzo, які побудовані на базі EigenLayer. Але слід звернути увагу, що більшість цих проектів наразі не мають розвиненої механіки виводу коштів, тому під час участі потрібно враховувати ліквідність відповідного LRT на вторинному ринку.

Рекомендації щодо моніторингу ризиків

1. Налаштуйте систему моніторингу контрактів, уважно стежте за оновленнями відповідних контрактів та чутливими операціями з боку проекту.

2. Просунуті користувачі можуть використовувати умови мультипідписного гаманця для активації автоматизованих роботів та налаштування одно підписних авторизацій на основі змін TVL пулу, коливань ціни ETH та дій великих гравців, налаштувати автоматичну функцію депозиту до EigenLayer та інших платформ повторного стейкінгу.

Завдяки впровадженню цих стратегій, інвестори можуть, беручи участь у екосистемі Restaking, ефективно знизити потенційні ризики та реалізувати більш безпечні, більш збалансовані інвестиційні стратегії.