Шлях до оцінки криптоактивів: від публічних блокчейнів до Децентралізовані фінанси
Криптовалюта стала одним з найжвавіших і перспективних секторів у фінансових технологіях. З надходженням значних інституційних коштів, як правильно оцінити крипто-проекти стало ключовим питанням. Традиційні фінансові активи мають зрілі системи оцінки, такі як модель дисконтованих грошових потоків та метод оцінки за співвідношенням ціни до прибутку.
шифрування проектів різноманітні, включаючи публічні блокчейни, токени централізованих бірж, проекти Децентралізованих фінансів та мем-криптовалюти тощо, вони мають різні характеристики, економічні моделі та функції токенів. Потрібно дослідити моделі оцінки, які підходять для кожної підгалузі.
Один. Оцінка публічних ланцюгів: закон Меттікафа
Основний зміст закону Меткалфа: вартість мережі пропорційна квадрату кількості вузлів.
V = K*N² (V - мережеве значення, N - кількість активних вузлів, K - константа)
Цей закон широко визнаний у прогнозуванні вартості інтернет-компаній. Дослідження показують, що за 10-річний статистичний період вартість деяких великих соціальних мереж має характеристики закону Метьюка.
Приклади Ethereum показують, що цей закон також застосовується до оцінки вартості публічних блокчейн-проектів. Дослідження виявило, що ринкова капіталізація Ethereum перебуває в логарифмічно-лінійній залежності від щоденно активних користувачів, що в основному відповідає формулі закону Меткаффа. Конкретно, ринкова капіталізація мережі Ethereum пропорційна 1,43 степеню кількості користувачів, константа K дорівнює 3000.
V = 3000 * N^1,43
Статистичні дані показують, що метод оцінки за законом Меткалфа дійсно має певну кореляцію з динамікою ринкової капіталізації Ethereum.
Однак цей метод оцінки має обмеження при застосуванні до нових публічних блокчейнів. На початкових етапах розвитку публічного блокчейну, через відносно невелику базу користувачів, він не дуже підходить для оцінки за законом Меткалфа. Крім того, цей метод не може відобразити вплив ставки стейкінгу на ціну токена, довгострокові наслідки певних технологічних оновлень, а також можливі фактори гри між загальною заблокованою вартістю та коефіцієнтом безпеки в екосистемі публічного блокчейну.
Два. Оцінка токенів централізованої біржі: модель викупу та знищення прибутку
Токени платформи централізованих бірж подібні до акційних токенів, їхня вартість тісно пов'язана з доходами біржі (такими як комісії за торги, плата за листинг тощо), розвитком екосистеми публічних блокчейнів та часткою ринку біржі. Такі токени зазвичай використовують механізм викупу і знищення, деякі також мають механізм знищення комісій у публічному блокчейні.
Оцінка вартості токенів платформи потребує врахування загального доходу платформи, дисконтування майбутніх грошових потоків для оцінки внутрішньої вартості, а також необхідно враховувати механізм знищення токенів для оцінки зміни їхньої рідкості. Спрощена модель оцінки прибутку, викупу та знищення розраховується наступним чином:
Зростання вартості платформного токена = Kзростання обсягу торгівліставка знищення постачання (K - константа)
Візьмемо за приклад токен платформи відомої біржі, його механізм наділення пройшов два етапи: спочатку використовувався механізм викупу прибутку, а потім він перейшов на автоматичний механізм знищення, який більше не враховує прибуток платформи, а розраховує обсяг знищення на основі ціни токена та кількості квартальних блоків блокчейну. Крім того, був введений механізм реального знищення, частина винагороди за кожен блок буде знищена.
У реальному застосуванні необхідно уважно стежити за змінами частки ринку біржі. Якщо частка ринку якоїсь біржі постійно зменшується, навіть якщо поточні прибуткові показники прийнятні, майбутні очікування прибутку також можуть бути під загрозою, що призведе до зниження оцінки токенів платформи. Крім того, зміни в регуляторній політиці також мають великий вплив на оцінку токенів централізованих бірж.
Три, оцінка проектів децентралізованих фінансів: метод дисконтованого грошового потоку токенів
Основна логіка оцінки грошових потоків токенів, що використовуються в проектах Децентралізованих фінансів, полягає в прогнозуванні майбутніх грошових потоків токенів та їх дисконтуванні до поточної вартості за певною ставкою дисконту.
Цей метод оцінки визначає поточну вартість токена на основі очікувань щодо майбутніх доходів децентралізованих фінансових протоколів. Наприклад, беручи до уваги певну децентралізовану торговельну платформу, можна розрахувати майбутні грошові потоки та кінцеву вартість на основі її поточних доходів, очікуваної ставки зростання, ставки дисконту тощо, щоб отримати загальну оцінку протоколу.
Проте оцінка децентралізованих фінансових протоколів стикається з кількома основними викликами: по-перше, токени управління зазвичай не вдаються до захоплення вартості доходів протоколу, щоб уникнути ризику визнання цінними паперами, вони не можуть безпосередньо розподіляти дивіденди; по-друге, прогнози майбутніх грошових потоків надзвичайно складні, оскільки ринок швидко змінюється між бичачими та ведмежими трендами, а грошові потоки протоколів мають великі коливання; по-третє, визначення дисконтування є складним, оскільки необхідно враховувати кілька факторів; нарешті, деякі проекти застосовують механізм викупу з прибутком та знищення, реалізація такого механізму вплине на обсяги обігу токенів та їхню вартість.
Чотири, оцінка біткоїна: комплексний аналіз різноманітних методів
Оцінка біткойна може бути проведена з кількох точок зору:
Оцінка вартості видобутку: Статистика показує, що за останні п'ять років час, коли ціна біткойна була нижче вартості видобутку основними майнінговими установками, становить лише близько 10%, що свідчить про важливу роль вартості видобутку у підтримці ціни біткойна. Отже, вартість видобутку можна вважати нижньою межею ціни біткойна.
Модель заміщення золота: біткоїн вважається "цифровим золотом" і може замінити частину функції зберігання вартості золота. Наразі ринкова вартість біткоїна становить 7.3% від ринкової вартості золота. Якщо цей показник зросте, ціна біткоїна відповідно зросте. Проте між біткоїном і золотом все ще існує безліч відмінностей у фізичних властивостях, сприйнятті ринку, сценаріях використання тощо, і при використанні цієї моделі необхідно враховувати ці фактори.
В цілому, пошук відповідної моделі оцінки для шифрувальних проектів сприяє стабільному розвитку цінних проектів у галузі, одночасно залучаючи більше інституційних інвесторів для інвестування в шифрувальні активи. У періоди ринкової кризи нам потрібно з більшою ретельністю використовувати суворі стандарти та просту логіку, щоб знайти проекти з довгостроковою вартістю. Завдяки розумній моделі оцінки ми сподіваємося виявити потенційні акції у сфері шифрування під час ведмежого ринку, як це було з технологічними гігантами, які з'явилися після краху інтернет-бульбашки 2000 року.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
19 лайків
Нагородити
19
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
AirdropHunter420
· 07-31 15:17
Ця теорія занадто складна, дивіться, як я купую просадку, і все.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ForkItAllDay
· 07-31 07:00
Хе-хе, так серйозно вчишся, щоб попрацювати з монетою.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrodingerGas
· 07-31 05:38
Очікуваний арбітражний простір недостатній, теоретична оцінкова модель — це чиста фантазія... Куди зникла ліквідність опівночі?
Переглянути оригіналвідповісти на0
GweiTooHigh
· 07-29 18:45
криптосвіт коли зможе позбутися старих оцінок
Переглянути оригіналвідповісти на0
DYORMaster
· 07-29 18:24
Ця теоретична модель має якусь користь? Вона взагалі не може передбачити ведмежий ринок.
Багатовимірний аналіз моделей оцінки шифрувальних активів: публічні блокчейни, DEX, оцінка вартості Біткойна
Шлях до оцінки криптоактивів: від публічних блокчейнів до Децентралізовані фінанси
Криптовалюта стала одним з найжвавіших і перспективних секторів у фінансових технологіях. З надходженням значних інституційних коштів, як правильно оцінити крипто-проекти стало ключовим питанням. Традиційні фінансові активи мають зрілі системи оцінки, такі як модель дисконтованих грошових потоків та метод оцінки за співвідношенням ціни до прибутку.
шифрування проектів різноманітні, включаючи публічні блокчейни, токени централізованих бірж, проекти Децентралізованих фінансів та мем-криптовалюти тощо, вони мають різні характеристики, економічні моделі та функції токенів. Потрібно дослідити моделі оцінки, які підходять для кожної підгалузі.
Один. Оцінка публічних ланцюгів: закон Меттікафа
Основний зміст закону Меткалфа: вартість мережі пропорційна квадрату кількості вузлів.
V = K*N² (V - мережеве значення, N - кількість активних вузлів, K - константа)
Цей закон широко визнаний у прогнозуванні вартості інтернет-компаній. Дослідження показують, що за 10-річний статистичний період вартість деяких великих соціальних мереж має характеристики закону Метьюка.
Приклади Ethereum показують, що цей закон також застосовується до оцінки вартості публічних блокчейн-проектів. Дослідження виявило, що ринкова капіталізація Ethereum перебуває в логарифмічно-лінійній залежності від щоденно активних користувачів, що в основному відповідає формулі закону Меткаффа. Конкретно, ринкова капіталізація мережі Ethereum пропорційна 1,43 степеню кількості користувачів, константа K дорівнює 3000.
V = 3000 * N^1,43
Статистичні дані показують, що метод оцінки за законом Меткалфа дійсно має певну кореляцію з динамікою ринкової капіталізації Ethereum.
Однак цей метод оцінки має обмеження при застосуванні до нових публічних блокчейнів. На початкових етапах розвитку публічного блокчейну, через відносно невелику базу користувачів, він не дуже підходить для оцінки за законом Меткалфа. Крім того, цей метод не може відобразити вплив ставки стейкінгу на ціну токена, довгострокові наслідки певних технологічних оновлень, а також можливі фактори гри між загальною заблокованою вартістю та коефіцієнтом безпеки в екосистемі публічного блокчейну.
Два. Оцінка токенів централізованої біржі: модель викупу та знищення прибутку
Токени платформи централізованих бірж подібні до акційних токенів, їхня вартість тісно пов'язана з доходами біржі (такими як комісії за торги, плата за листинг тощо), розвитком екосистеми публічних блокчейнів та часткою ринку біржі. Такі токени зазвичай використовують механізм викупу і знищення, деякі також мають механізм знищення комісій у публічному блокчейні.
Оцінка вартості токенів платформи потребує врахування загального доходу платформи, дисконтування майбутніх грошових потоків для оцінки внутрішньої вартості, а також необхідно враховувати механізм знищення токенів для оцінки зміни їхньої рідкості. Спрощена модель оцінки прибутку, викупу та знищення розраховується наступним чином:
Зростання вартості платформного токена = Kзростання обсягу торгівліставка знищення постачання (K - константа)
Візьмемо за приклад токен платформи відомої біржі, його механізм наділення пройшов два етапи: спочатку використовувався механізм викупу прибутку, а потім він перейшов на автоматичний механізм знищення, який більше не враховує прибуток платформи, а розраховує обсяг знищення на основі ціни токена та кількості квартальних блоків блокчейну. Крім того, був введений механізм реального знищення, частина винагороди за кожен блок буде знищена.
У реальному застосуванні необхідно уважно стежити за змінами частки ринку біржі. Якщо частка ринку якоїсь біржі постійно зменшується, навіть якщо поточні прибуткові показники прийнятні, майбутні очікування прибутку також можуть бути під загрозою, що призведе до зниження оцінки токенів платформи. Крім того, зміни в регуляторній політиці також мають великий вплив на оцінку токенів централізованих бірж.
Три, оцінка проектів децентралізованих фінансів: метод дисконтованого грошового потоку токенів
Основна логіка оцінки грошових потоків токенів, що використовуються в проектах Децентралізованих фінансів, полягає в прогнозуванні майбутніх грошових потоків токенів та їх дисконтуванні до поточної вартості за певною ставкою дисконту.
Цей метод оцінки визначає поточну вартість токена на основі очікувань щодо майбутніх доходів децентралізованих фінансових протоколів. Наприклад, беручи до уваги певну децентралізовану торговельну платформу, можна розрахувати майбутні грошові потоки та кінцеву вартість на основі її поточних доходів, очікуваної ставки зростання, ставки дисконту тощо, щоб отримати загальну оцінку протоколу.
Проте оцінка децентралізованих фінансових протоколів стикається з кількома основними викликами: по-перше, токени управління зазвичай не вдаються до захоплення вартості доходів протоколу, щоб уникнути ризику визнання цінними паперами, вони не можуть безпосередньо розподіляти дивіденди; по-друге, прогнози майбутніх грошових потоків надзвичайно складні, оскільки ринок швидко змінюється між бичачими та ведмежими трендами, а грошові потоки протоколів мають великі коливання; по-третє, визначення дисконтування є складним, оскільки необхідно враховувати кілька факторів; нарешті, деякі проекти застосовують механізм викупу з прибутком та знищення, реалізація такого механізму вплине на обсяги обігу токенів та їхню вартість.
Чотири, оцінка біткоїна: комплексний аналіз різноманітних методів
Оцінка біткойна може бути проведена з кількох точок зору:
В цілому, пошук відповідної моделі оцінки для шифрувальних проектів сприяє стабільному розвитку цінних проектів у галузі, одночасно залучаючи більше інституційних інвесторів для інвестування в шифрувальні активи. У періоди ринкової кризи нам потрібно з більшою ретельністю використовувати суворі стандарти та просту логіку, щоб знайти проекти з довгостроковою вартістю. Завдяки розумній моделі оцінки ми сподіваємося виявити потенційні акції у сфері шифрування під час ведмежого ринку, як це було з технологічними гігантами, які з'явилися після краху інтернет-бульбашки 2000 року.