Обговорення потенціалу RWA: чи буде наступною великомасштабною областю застосування стейблкоїн після долара?
Резюме
Активи RWA мають високу прозорість, сильну ліквідність та інші характеристики, що дозволяє сподіватися на їх масштабоване застосування в сфері DeFi як наступну важливу нішу після стейблкоїнів долара. Наразі RWA має три основні напрямки розвитку: безліцензійна модель публічної блокчейн-мережі, модель публічної блокчейн-мережі з білими списками та приватна/альянсна модель блокчейн-мережі, з яких безліцензійна модель публічної блокчейн-мережі має найвищу комбінацію.
Впровадження RWA може принести DeFi вигоди від забезпечення реальними світовими активами, одночасно допомагаючи TradFi вирішити проблеми ліквідності, прозорості та витрат на торгівлю, сприяючи інтеграції обох. Схожі концепції також включають CWA(Crypto-World Asset), такі як біткоїн ETF тощо. Ці інновації відображають потребу інвесторів у сегментованих продуктах з відповідністю ризику.
З урахуванням усіх факторів, активи ETF на державні облігації США є оптимальним вибором для масштабного впровадження RWA на ранніх етапах. Поточні основні невизначеності, з якими стикається розвиток RWA, включають ризики відповідності, контрагентські ризики та ризики дефолту за державними облігаціями США.
Наприклад, на основі MakerDAO, шляхом впровадження активів RWA, наразі досягнуто приблизно 6,83% коригованої прибутковості, а DSR було збільшено в 1,86 рази від прибутковості RWA. З збільшенням кількості проектів CDP, які використовують RWA як базовий актив, обсяг RWA на цьому ринку має шанси досягти 15,96-21,50 мільярда доларів.
У майбутньому, з удосконаленням регуляторної бази, RWA поступово розшириться з стандартизованих активів на нестандартизовані активи. Поєднання RWA та CWA обіцяє сприяти переходу технології блокчейн з бекенду на фронтенд, ставши ключовою ареною для злиття DeFi та TradFi, а також реалізації масштабного застосування.
Огляд RWA
Реальні світові активи ( Real World Assets, RWA ) – це традиційні активи, токенізовані за допомогою технології блокчейн, що надає цим активам цифрову форму та програмовані характеристики. RWA охоплює різні типи активів, від нерухомості, інфраструктури до творів мистецтва та приватного капіталу, які не лише представляють вартість активів, а й містять багатовимірну інформацію про природу активів, їх стан, історію транзакцій тощо. У широкому сенсі, широко використовувані доларові стейблкоїни також є формою RWA.
Активи RWA мають багато переваг, що заклали основу для їх широкомасштабного застосування в екосистемі блокчейну:
Висока кореляція активів і прозорість торгівлі сприяють встановленню довіри інвесторів
Посилення ліквідності та ефективність витрат сприяли активності та різноманіттю ринку
Впровадження смарт-контрактів підвищило ефективність операцій, спростило процеси дотримання вимог та аудиту
Ці характеристики роблять RWA перспективними для того, щоб стати наступною масштабованою застосунковою нішею після стейблкоїнів у доларах.
Наразі найбільш легко реалізованим і вже має певні масштаби є ринок токенізації фіксованих доходів та рідкісних металів. Виходячи з поточного попиту на DeFi, активи з фіксованим доходом, такі як американські облігації/ETF на американські облігації, є досить ідеальною відправною точкою для розвитку RWA.
RWA має три основні напрямки розвитку:
Публічні блокчейни та бездозвільний досвід: активи реалізують бездозвільні транзакції на публічному блокчейні, забезпечуючи досвід, близький до DeFi. Максимізація ліквідності активів та участі на ринку, але стикаються з викликами регулювання.
Публічний блокчейн та регуляторний білий список: активи торгуються на публічному блокчейні, але участь обмежена через механізм білого списку. Шукати баланс між ліквідністю та регулюванням.
Приватні блокчейни/альянсні блокчейни та складний KYC: проведення RWA-交易 на приватних або альянсних блокчейнах передбачає суворі процеси KYC. Це забезпечує найвищий рівень регуляторної відповідності, але обмежує ліквідність активів.
Необхідність RWA
Перспектива DeFi
Загальний обсяг заблокованих коштів (TVL) у DeFi продовжує знижуватися з травня 2022 року після інциденту з UST, що ускладнює залучення позабіржових коштів. Введення реальних активів (RWA) може надати протоколам доходність, підкріплену реальними активами, вирішуючи проблему недовіри інвесторів до високої доходності.
Перспектива TradFi
Традиційні фінансові інструменти (, такі як REITs, ETFs ), підлягають суворому регулюванню, що обмежує інновації продуктів та участь на ринку.
На ринку приватного кредитування існують проблеми з повільними операціями, непрозорістю та високими витратами, що призводить до низької ефективності розподілу капіталу.
Складні фінансові продукти мають проблему "чорного ящика", бракує прозорості та можливості відстеження.
RWA завдяки токенізації та технології блокчейн може ефективно вирішувати ці проблеми, підвищуючи ліквідність, прозорість та знижуючи витрати. Особливо на приватних ринках і в сфері складних фінансових продуктів, RWA має потенціал забезпечити безпрецедентну прозорість і ефективність.
RWA проти CWA
З появою ETF на біткойн, ми можемо вивести концепцію CWA(Crypto-World Assets). CWA є стандартизацією криптоактивів у реальному світі, як-от ETF на біткойн. RWA та CWA обидва відображають попит інвесторів на сегментовані, ризикозалежні продукти, що, ймовірно, сприятиме підвищенню фінансової ефективності.
Обидва стикаються з регуляторними викликами, але можуть підвищити ліквідність активів та участь на ринку. Поєднання RWA та CWA обіцяє розкрити потоки фінансів між TradFi та DeFi, надаючи інвесторам більше вибору.
Переваги ETF на американські облігації
ETF на державні облігації США є оптимальним вибором для масштабного впровадження RWA на ранніх етапах, головним чином, на основі таких факторів:
Вартість навчання користувачів низька: висока кредитоспроможність державних облігацій США та їх глобальна визнаність знижують бар'єри для прийняття нових фінансових продуктів користувачами.
Реальна прибутковість: в порівнянні з централізованими стейблкоїнами, такими як USDT, ETF на облігації США забезпечує прозорі та надійні джерела доходу.
Зручність операцій: через ETF непрямо володіти американськими облігаціями, спростивши процес управління активами та знизивши операційні ризики.
Регуляторна дружелюбність: ETF на державні облігації США підлягають суворому регулюванню, що підвищує довіру та прийнятність продукту.
Висока ліквідність: ETF на державні облігації США мають високу ліквідність на традиційних фінансових ринках, що полегшує швидке коригування позицій.
Високий рівень стандартизації: полегшує токенізацію та виконання смарт-контрактів на блокчейні.
Ризик нижчий: державні облігації США вважаються одними з найбезпечніших активів, що сприяє закріпленню вартості стейблкоїнів.
Глобальна доступність: ETF на облігації США торгуються на основних фінансових ринках світу, що спрощує їхнє використання в міжнародних операціях.
Отже, ETF на облігації США поєднує стабільність традиційних фінансів та інноваційність криптовалют, що забезпечує ідеальну точку входу для масового застосування RWA у сфері DeFi.
Шлях до токенізації активів RWA
рішення MakerDAO
MakerDAO через співпрацю з такими установами, як Monetalis, реалізував непряме володіння активами RWA, такими як ETF на державні облігації США. Основні учасники включають три суб'єкти:
ARENA: вирішує складні проблеми взаємодії між TradFi та DeFi, виступаючи в ролі моста між ними.
Glydesdale: відповідає за управління відносинами з фінансовими установами, підбирає відповідні продукти та потреби.
Lusitano: платформа управління активами, яка об'єднує команди з досвідом у певних категоріях активів.
BlockTower Andromeda проти Centrifuge
Створення незалежної юридичної особи, пов'язаної з фондовим пулом платформи Centrifuge через SPV, позичальник випускає відповідні NFT активів RWA, які блокуються в пулі для отримання позики. Активний пул поділяється на два типи токенів: $DROP( старша частина ) та $TIN( молодша частина ).
MakerDAO як основний покупець боргів, через токен $DROP безпосередньо вилучає DAI стейблкоїн з Vault. Цей план вводить складні механізми ризиків та захисту, такі як "мінімальне субординоване співвідношення" та "механізм епохи".
Модель торгівлі в білому списку Ondo Finance
$OUSG монета представляє частку інвесторів у фонді Ondo I LP, фонд володіє активами, такими як ETF. Інвестори повинні пройти процес KYC/AML, щоб отримати кваліфікацію до білого списку, перш ніж зможуть брати участь у підписці та викупі. Весь процес автоматично виконується смарт-контрактом і передбачає співпрацю багатьох установ.
Уряд Гонконгу проект Evergreen
Виконується на платформі GS DAP від Goldman Sachs, відкрито лише для певних учасників. Процес токенізації облігацій включає кілька етапів, що відбуваються як на ланцюгу, так і поза ним, з використанням приватних ланцюгів для забезпечення високої безпеки та конфіденційності. Платіжні та розрахункові операції здійснюються за допомогою готівкових токенів гонконгських доларів, випущених Управлінням грошового обігу.
Аналіз даних
Наприклад, візьмемо MakerDAO, який шляхом впровадження активів RWA досяг приблизно 6,83% коригованої прибутковості (ARR) та збільшив DSR у 1,86 рази від прибутковості RWA. Цей ефект розширення в основному зумовлений нинішньою низькою часткою депозитів DAI.
З зміною пропорції депозитів DAI та частки активів RWA, множники ARR та DSR також відповідно коригуються. Згідно з аналізом чутливості, з ростом пропорції депозитів дохідність має тенденцію до зниження; з ростом частки активів RWA дохідність дещо підвищується.
Прогнозування ринкової капіталізації RWA на ринку CDP стейблкоїнів, припускаючи одночасне зростання частки ринку CDP стейблкоїнів та частки активів RWA, ринкова капіталізація RWA може досягти 15.96-21.50 мільярдів доларів.
Підсумки та перспективи
RWA продемонструвала величезний ринковий потенціал і простір для довгострокового зростання, маючи надію стати наступною масштабованою аплікацією після доларових стейблкоїнів. Однак невизначеність в регулюванні та відповідності залишаються основними перешкодами.
Майбутній шлях розвитку RWA:
Вибір активів: почати з стандартних активів, таких як державні облігації США, ETF, поступово розширювати до нестандартних активів, таких як мистецькі твори, нерухомість.
Прийняття користувачами: спочатку задовольнити потреби в стандартизованих активах, поступово спрямовуючи на прийняття нестандартизованих активів.
Технічний розвиток: поєднання RWA та CWA сприяє переходу блокчейну з бекенду до фронтенд-застосунків.
Інтеграція ринку: подолання меж між TradFi та DeFi, надання інвесторам більшої кількості якісних варіантів.
Розвиток RWA вимагає зусиль з боку багатьох сторін, включаючи стандартизацію активів, будівництво інфраструктури, освіту ринку та підтримку регуляторів. З наближенням зрілості цих факторів RWA має стати важливим чинником у стимулюванні фінансових інновацій та підвищенні ефективності.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
19 лайків
Нагородити
19
2
Поділіться
Прокоментувати
0/400
FallingLeaf
· 07-31 08:59
Гарна новина, що дійсно є потенціал, але як вирішити питання регулювання?
RWA: нова ніша масштабного застосування DeFi після стейблкоїнів на долари
Обговорення потенціалу RWA: чи буде наступною великомасштабною областю застосування стейблкоїн після долара?
Резюме
Активи RWA мають високу прозорість, сильну ліквідність та інші характеристики, що дозволяє сподіватися на їх масштабоване застосування в сфері DeFi як наступну важливу нішу після стейблкоїнів долара. Наразі RWA має три основні напрямки розвитку: безліцензійна модель публічної блокчейн-мережі, модель публічної блокчейн-мережі з білими списками та приватна/альянсна модель блокчейн-мережі, з яких безліцензійна модель публічної блокчейн-мережі має найвищу комбінацію.
Впровадження RWA може принести DeFi вигоди від забезпечення реальними світовими активами, одночасно допомагаючи TradFi вирішити проблеми ліквідності, прозорості та витрат на торгівлю, сприяючи інтеграції обох. Схожі концепції також включають CWA(Crypto-World Asset), такі як біткоїн ETF тощо. Ці інновації відображають потребу інвесторів у сегментованих продуктах з відповідністю ризику.
З урахуванням усіх факторів, активи ETF на державні облігації США є оптимальним вибором для масштабного впровадження RWA на ранніх етапах. Поточні основні невизначеності, з якими стикається розвиток RWA, включають ризики відповідності, контрагентські ризики та ризики дефолту за державними облігаціями США.
Наприклад, на основі MakerDAO, шляхом впровадження активів RWA, наразі досягнуто приблизно 6,83% коригованої прибутковості, а DSR було збільшено в 1,86 рази від прибутковості RWA. З збільшенням кількості проектів CDP, які використовують RWA як базовий актив, обсяг RWA на цьому ринку має шанси досягти 15,96-21,50 мільярда доларів.
У майбутньому, з удосконаленням регуляторної бази, RWA поступово розшириться з стандартизованих активів на нестандартизовані активи. Поєднання RWA та CWA обіцяє сприяти переходу технології блокчейн з бекенду на фронтенд, ставши ключовою ареною для злиття DeFi та TradFi, а також реалізації масштабного застосування.
Огляд RWA
Реальні світові активи ( Real World Assets, RWA ) – це традиційні активи, токенізовані за допомогою технології блокчейн, що надає цим активам цифрову форму та програмовані характеристики. RWA охоплює різні типи активів, від нерухомості, інфраструктури до творів мистецтва та приватного капіталу, які не лише представляють вартість активів, а й містять багатовимірну інформацію про природу активів, їх стан, історію транзакцій тощо. У широкому сенсі, широко використовувані доларові стейблкоїни також є формою RWA.
Активи RWA мають багато переваг, що заклали основу для їх широкомасштабного застосування в екосистемі блокчейну:
Ці характеристики роблять RWA перспективними для того, щоб стати наступною масштабованою застосунковою нішею після стейблкоїнів у доларах.
Наразі найбільш легко реалізованим і вже має певні масштаби є ринок токенізації фіксованих доходів та рідкісних металів. Виходячи з поточного попиту на DeFi, активи з фіксованим доходом, такі як американські облігації/ETF на американські облігації, є досить ідеальною відправною точкою для розвитку RWA.
RWA має три основні напрямки розвитку:
Публічні блокчейни та бездозвільний досвід: активи реалізують бездозвільні транзакції на публічному блокчейні, забезпечуючи досвід, близький до DeFi. Максимізація ліквідності активів та участі на ринку, але стикаються з викликами регулювання.
Публічний блокчейн та регуляторний білий список: активи торгуються на публічному блокчейні, але участь обмежена через механізм білого списку. Шукати баланс між ліквідністю та регулюванням.
Приватні блокчейни/альянсні блокчейни та складний KYC: проведення RWA-交易 на приватних або альянсних блокчейнах передбачає суворі процеси KYC. Це забезпечує найвищий рівень регуляторної відповідності, але обмежує ліквідність активів.
Необхідність RWA
Перспектива DeFi
Загальний обсяг заблокованих коштів (TVL) у DeFi продовжує знижуватися з травня 2022 року після інциденту з UST, що ускладнює залучення позабіржових коштів. Введення реальних активів (RWA) може надати протоколам доходність, підкріплену реальними активами, вирішуючи проблему недовіри інвесторів до високої доходності.
Перспектива TradFi
Традиційні фінансові інструменти (, такі як REITs, ETFs ), підлягають суворому регулюванню, що обмежує інновації продуктів та участь на ринку.
На ринку приватного кредитування існують проблеми з повільними операціями, непрозорістю та високими витратами, що призводить до низької ефективності розподілу капіталу.
Складні фінансові продукти мають проблему "чорного ящика", бракує прозорості та можливості відстеження.
RWA завдяки токенізації та технології блокчейн може ефективно вирішувати ці проблеми, підвищуючи ліквідність, прозорість та знижуючи витрати. Особливо на приватних ринках і в сфері складних фінансових продуктів, RWA має потенціал забезпечити безпрецедентну прозорість і ефективність.
RWA проти CWA
З появою ETF на біткойн, ми можемо вивести концепцію CWA(Crypto-World Assets). CWA є стандартизацією криптоактивів у реальному світі, як-от ETF на біткойн. RWA та CWA обидва відображають попит інвесторів на сегментовані, ризикозалежні продукти, що, ймовірно, сприятиме підвищенню фінансової ефективності.
Обидва стикаються з регуляторними викликами, але можуть підвищити ліквідність активів та участь на ринку. Поєднання RWA та CWA обіцяє розкрити потоки фінансів між TradFi та DeFi, надаючи інвесторам більше вибору.
Переваги ETF на американські облігації
ETF на державні облігації США є оптимальним вибором для масштабного впровадження RWA на ранніх етапах, головним чином, на основі таких факторів:
Вартість навчання користувачів низька: висока кредитоспроможність державних облігацій США та їх глобальна визнаність знижують бар'єри для прийняття нових фінансових продуктів користувачами.
Реальна прибутковість: в порівнянні з централізованими стейблкоїнами, такими як USDT, ETF на облігації США забезпечує прозорі та надійні джерела доходу.
Зручність операцій: через ETF непрямо володіти американськими облігаціями, спростивши процес управління активами та знизивши операційні ризики.
Регуляторна дружелюбність: ETF на державні облігації США підлягають суворому регулюванню, що підвищує довіру та прийнятність продукту.
Висока ліквідність: ETF на державні облігації США мають високу ліквідність на традиційних фінансових ринках, що полегшує швидке коригування позицій.
Високий рівень стандартизації: полегшує токенізацію та виконання смарт-контрактів на блокчейні.
Ризик нижчий: державні облігації США вважаються одними з найбезпечніших активів, що сприяє закріпленню вартості стейблкоїнів.
Глобальна доступність: ETF на облігації США торгуються на основних фінансових ринках світу, що спрощує їхнє використання в міжнародних операціях.
Отже, ETF на облігації США поєднує стабільність традиційних фінансів та інноваційність криптовалют, що забезпечує ідеальну точку входу для масового застосування RWA у сфері DeFi.
Шлях до токенізації активів RWA
рішення MakerDAO
MakerDAO через співпрацю з такими установами, як Monetalis, реалізував непряме володіння активами RWA, такими як ETF на державні облігації США. Основні учасники включають три суб'єкти:
ARENA: вирішує складні проблеми взаємодії між TradFi та DeFi, виступаючи в ролі моста між ними.
Glydesdale: відповідає за управління відносинами з фінансовими установами, підбирає відповідні продукти та потреби.
Lusitano: платформа управління активами, яка об'єднує команди з досвідом у певних категоріях активів.
BlockTower Andromeda проти Centrifuge
Створення незалежної юридичної особи, пов'язаної з фондовим пулом платформи Centrifuge через SPV, позичальник випускає відповідні NFT активів RWA, які блокуються в пулі для отримання позики. Активний пул поділяється на два типи токенів: $DROP( старша частина ) та $TIN( молодша частина ).
MakerDAO як основний покупець боргів, через токен $DROP безпосередньо вилучає DAI стейблкоїн з Vault. Цей план вводить складні механізми ризиків та захисту, такі як "мінімальне субординоване співвідношення" та "механізм епохи".
Модель торгівлі в білому списку Ondo Finance
$OUSG монета представляє частку інвесторів у фонді Ondo I LP, фонд володіє активами, такими як ETF. Інвестори повинні пройти процес KYC/AML, щоб отримати кваліфікацію до білого списку, перш ніж зможуть брати участь у підписці та викупі. Весь процес автоматично виконується смарт-контрактом і передбачає співпрацю багатьох установ.
Уряд Гонконгу проект Evergreen
Виконується на платформі GS DAP від Goldman Sachs, відкрито лише для певних учасників. Процес токенізації облігацій включає кілька етапів, що відбуваються як на ланцюгу, так і поза ним, з використанням приватних ланцюгів для забезпечення високої безпеки та конфіденційності. Платіжні та розрахункові операції здійснюються за допомогою готівкових токенів гонконгських доларів, випущених Управлінням грошового обігу.
Аналіз даних
Наприклад, візьмемо MakerDAO, який шляхом впровадження активів RWA досяг приблизно 6,83% коригованої прибутковості (ARR) та збільшив DSR у 1,86 рази від прибутковості RWA. Цей ефект розширення в основному зумовлений нинішньою низькою часткою депозитів DAI.
З зміною пропорції депозитів DAI та частки активів RWA, множники ARR та DSR також відповідно коригуються. Згідно з аналізом чутливості, з ростом пропорції депозитів дохідність має тенденцію до зниження; з ростом частки активів RWA дохідність дещо підвищується.
Прогнозування ринкової капіталізації RWA на ринку CDP стейблкоїнів, припускаючи одночасне зростання частки ринку CDP стейблкоїнів та частки активів RWA, ринкова капіталізація RWA може досягти 15.96-21.50 мільярдів доларів.
Підсумки та перспективи
RWA продемонструвала величезний ринковий потенціал і простір для довгострокового зростання, маючи надію стати наступною масштабованою аплікацією після доларових стейблкоїнів. Однак невизначеність в регулюванні та відповідності залишаються основними перешкодами.
Майбутній шлях розвитку RWA:
Вибір активів: почати з стандартних активів, таких як державні облігації США, ETF, поступово розширювати до нестандартних активів, таких як мистецькі твори, нерухомість.
Прийняття користувачами: спочатку задовольнити потреби в стандартизованих активах, поступово спрямовуючи на прийняття нестандартизованих активів.
Технічний розвиток: поєднання RWA та CWA сприяє переходу блокчейну з бекенду до фронтенд-застосунків.
Інтеграція ринку: подолання меж між TradFi та DeFi, надання інвесторам більшої кількості якісних варіантів.
Розвиток RWA вимагає зусиль з боку багатьох сторін, включаючи стандартизацію активів, будівництво інфраструктури, освіту ринку та підтримку регуляторів. З наближенням зрілості цих факторів RWA має стати важливим чинником у стимулюванні фінансових інновацій та підвищенні ефективності.