Розвиток реальних світових активів на ринку Криптоактиви
Концепція реальних світових активів ( RWA ) на ринку криптоактивів існує вже давно, принаймні з 2018 року. Тоді токенізація активів і випуск токенів цінних паперів мали багато спільного з нинішніми RWA. Однак через нерегульованість та відсутність суттєвих переваг у прибутковості ці ранні спроби не змогли сформувати масштабний ринок.
У 2022 році, з підвищенням процентних ставок у США, доходність державних облігацій США значно перевищила ставку позик по стабільним монетам в галузі криптоактивів. Тому токенізація державних облігацій США стає все більш привабливою для криптоіндустрії. Декілька зрілих проектів DeFi, а також традиційні фінансові установи, почали досліджувати сферу RWA.
Протягом останніх двох років на ринку з'явилося кілька проектів RWA у сфері нерухомості. Вони спрямовані на розширення ринку інвестицій у нерухомість, диверсифікацію інвестиційних продуктів і зниження бар'єрів для інвестування. У цій статті буде проаналізовано переваги та недоліки дизайну цих проектів, а також потенційний ринок. Оскільки ці проекти в основному орієнтовані на нерухомість Північної Америки, відповідна політика та умови ринку також будуть переважно стосуватися ринку Північної Америки.
Методи токенізації ринку нерухомості
Ринок нерухомості містить величезні інвестиційні можливості. Дослідження березня 2023 року показало, що вартість上市 ринку нерухомості в Північній Америці становить 1,3 трильйона доларів, а світовий上市 ринок нерухомості досягає 2,66 трильйона доларів.
Токенізований ринок нерухомості реалізується переважно через такі способи:
Фрагментація фінансування власності на нерухомість
Продукт індексу ринку нерухомості в певних регіонах
Іпотечні кредити під заставу токенів нерухомості
Крім того, токенізація нерухомості може підвищити прозорість активів і демократичність управління.
Нерухомість RWA та інвестиційні фонди в нерухомість ( REIT ) мають спільні риси в наданні можливостей для фрагментованих інвестицій, обидва знижують інвестиційний поріг і підвищують ліквідність нерухомості. Проте традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам управління або власності, зберігаючи централізовану модель операцій. Незважаючи на це, регульоване функціонування REIT все ж надає орієнтир для проектів нерухомості RWA.
Спостерігаючи за роботою проектів RWA в нерухомості протягом останніх двох років, ми отримали більш чітке уявлення про їхні переваги та недоліки:
Переваги:
Зниження інвестиційного порогу
Підвищити ліквідність
Спрощене трансакційне інвестування
Підвищення прозорості
Недоліки:
Невизначене регулювання
Технічний ризик
Важко виконати законодавство
Управління складне
Конкретно для кожного проєкту, через різні методи управління та продуктів, ситуації, з якими стикаються в реальному функціонуванні, також різні.
Аналіз випадків
Нижче вибрано три репрезентативні проекти RWA в сфері нерухомості для аналізу. Слід зазначити, що ці проекти все ще знаходяться на ранній стадії, ще не пройшли тривалу та широкомасштабну перевірку та тестування на ринку.
RealT
RealT запущений у 2019 році, є одним з перших проектів RWA у сфері нерухомості, який переважно токенізує американську житлову нерухомість через блокчейн Ethereum та Gnosis, орієнтуючись на роздрібних інвесторів.
RealT купує житлову нерухомість і токенізує власність відповідно до законодавства США. Управління, обслуговування та збір орендної плати покладається на третю сторону. Після вирахування витрат, орендна плата розподіляється між тримачами токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично відокремлена від компанії, яка володіє активами нерухомості. Якщо компанія порушить умови, тримачі токенів мають право призначити іншу компанію для управління нерухомістю. Варто зазначити, що цей договір не вимагає, щоб RealT інвестувала в нерухомість, токени якої вона просуває на ринок.
Користувачі, які володіють токенами нерухомості, можуть щомісяця отримувати частину орендної плати за квартиру, але повинні вирахувати приблизно 2,5% резервного фонду на обслуговування та приблизно 10% комісії за управління.
Візьмемо за приклад одну нерухомість з загальною вартістю 323,020 доларів США, кожен токен вартий 52.10 доларів США, всього 6,200 токенів. Щомісячний дохід від оренди становить 2,600 доларів США, після вирахування 622 доларів США витрат на експлуатацію та управління, чистий прибуток становить 1,978 доларів США, річна сума 23,736 доларів США. Кожен токен отримує 3.83 долара США у вигляді розподілу, річна процентна ставка 7.35%.
Щодо цієї нерухомості, RealT надає ринку 100% токенів, не потребуючи спільних інвестицій з клієнтами, що підтримує майже безризикову модель роботи. Управлінський орган отримує 8% від орендної плати, а решту з витрат на обслуговування, інвестиційна платформа стягує лише 2% за токенізацію, вибір управлінського органу та нагляд за управлінням. Цей підхід дозволяє команді RealT зосередитися на пошуку кваліфікованої нерухомості та її токенізації.
Однак, хоча розподіл власності допомагає зменшити ризики, він також приносить виклики. Коли частка інвестора є надто малою, витрати на управління компанією можуть бути занадто високими і непідтримуваними. Між RealT та власниками токенів нерухомості можуть виникати конфлікти інтересів. Якщо RealT володіє значною часткою нерухомості, вони будуть намагатися знизити витрати на управління; але якщо частка буде занадто великою, це зменшить ліквідність токенів, і дрібні акціонери можуть не виконати своїх наглядових обов'язків. З іншого боку, якщо RealT володіє дуже малою часткою, їм може не вистачати мотивації для вибору та нагляду за управлінськими структурами, що ускладнить ефективний нагляд за управлінськими структурами для багатьох дрібних інвесторів.
Переглянувши десять останніх проданих токенів нерухомості на ринку RealT та використавши блокчейн-браузер для пошуку кількості власників, виявлено, що RealT ділить нерухомість на різну кількість токенів, забезпечуючи, щоб ціна кожного токена була приблизно 50 доларів. Більшість нерухомості розташована в Детройті, приблизно 500 власників токенів, серед яких двоє власників нерухомості мають понад 1,000 осіб.
Аналізуючи діапазон інвестицій інвесторів, виявлено, що близько 90% інвесторів RealT інвестують менше 500 доларів, 9% інвестують від 500 до 2000 доларів, а 1% інвестують понад 2000 доларів. Це свідчить про те, що RealT певною мірою створює ринок інвестицій у нерухомість для роздрібних інвесторів і підвищує ліквідність житлового ринку.
Згідно з даними про транзакції на гаманці RealT в мережі Gnosis, платформа загалом розподілила близько 6 мільйонів доларів США орендної плати. Платформенні збори складають приблизно 2,5%–3% від орендної плати, що становить близько 150–180 тисяч доларів США доходу за останні два роки. Однак, оскільки RealT не був зобов'язаний брати участь у інвестиціях в нерухомість, а рівень участі не має чітких обмежень або пояснень, фактичний прибуток, отриманий з орендних доходів, залишається невідомим.
З точки зору структури компанії, RealT у штаті Делавер заснувала Real Token Inc. як основну операційну одиницю, яка не володіє жодними нерухомими активами. Крім того, була заснована Real Token LLC як материнська компанія для ряду компаній з нерухомості, яка також не володіє нерухомістю, основною метою якої є спрощення юридичних процедур. Нарешті, RealT для кожної інвестованої нерухомості створила відповідну серію LLC, яка є дочірньою компанією Real Token LLC, володіючи конкретною нерухомістю та відповідними токенами. Ця структура призначена для забезпечення того, щоб проблеми з окремою нерухомістю не впливали на інші нерухомості або операції материнської компанії.
Parcl
Parcl є платформою DeFi інвестицій, що дозволяє користувачам торгувати змінами цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl використовує архітектуру AMM для виведення на ринок синтетичних активів, пов'язаних з нерухомістю. Parcl запустив Parcl Labs Price Feed, створюючи індекс нерухомості для певних регіонів на основі історії продажів. Інвестори можуть спекулювати на змінах цін на нерухомість, відкриваючи довгі або короткі позиції.
Цей метод уникає юридичних питань, пов'язаних з фактичними угодами з нерухомістю. Хоча він може не повністю відповідати стандартам проекту RWA, Parcl отримав інвестиції від кількох відомих установ, і його варто враховувати при обговоренні диверсифікації продуктів RWA в сфері нерухомості.
Тестова мережа Parcl була запущена в травні 2022 року на Solana, поточний TVL становить близько 16 мільйонів доларів США. Однак після понад року роботи Parcl, здається, не привернув надто багато уваги, щоденний обсяг торгівлі менше 10 тисяч доларів США, а кількість активних користувачів на день менше 50.
Продукти Parcl прості у використанні та швидко оновлюються, постачальники цін та дизайн індексного ринку є досить зрілими. Щодо операційної діяльності, команда Parcl активно впроваджує програми залучення користувачів. Незважаючи на ці переваги та підтримку відомих інвестиційних установ, Parcl все ще має відносно низький рівень ринкової уваги та частки, мала база користувачів та обмежений обсяг торгів. Це в певній мірі свідчить про те, що ринок криптоактивів, можливо, ще не готовий до впровадження продуктів індексу нерухомості.
Рейнно
Деякі великі криптоактиви компанії також досліджують RWA продукти в нерухомості. Ripple оголосила, що її команда намагається підтримувати користувачів у токенізації нерухомості та отриманні іпотечних кредитів. MakerDAO також разом з партнерами досліджує позики під заставу нерухомості. RealT пропонує можливість використовувати видані ними токени нерухомості як заставу для кредиту, але це більше схоже на продукти позик під токен, і не суттєво підвищує капітальну ліквідність власників нерухомості.
Reinno — це проект, запущений у 2020 році та зупинений у 2022 році. Хоча він не залишив багато слідів на ринку, але представив два вартих уваги продукти, пов'язаних з нерухомістю RWA.
Перший продукт - це послуга кредитування на основі токенізованої нерухомості. Власники нерухомості можуть подати документи на нерухомість компанії Reinno, після затвердження Reinno створить спеціальну компанію з метою в Делавері (SPV). Потім буде створено смарт-контракт для токена нерухомості, власники можуть внести токени як заставу та позичити, ліміт кредиту базується на вартості токенів.
Другий продукт — це фінансування іпотеки. Користувачі, які купили нерухомість за допомогою іпотеки в банку, можуть токенізувати право власності на нерухомість для фінансування. Отримані кошти використовуються для погашення іпотеки в банку, після чого клієнт повертає кредит за фіксованою процентною ставкою відповідно до угоди.
Операційна діяльність Reinno все ще є централізованою та офлайн-моделлю, клієнти зазвичай повинні відвідувати офіс для подання документів на нерухомість. Цей підхід має деякі очевидні ризики:
Якщо позичальник не виконує зобов'язання та припиняє погашення позики, Reinno як токенізований сервіс, а не кредитор, важко подати позов проти позичальника. Reinno фактично не володіє іпотечним майном, позика насправді надається користувачами, які обирають фінансування через Reinno. Відсутність безпосереднього контракту між сторонами позики, особливо в контексті фрагментованого фінансування нерухомості, не забезпечує належної правової бази для захисту кредитора.
Якщо власник нерухомості продає будинок після отримання позики або припиняє виплату іпотеки банку, що ускладнює ефективну протидію Reinno передачі прав власності на будинок, це може призвести до "подвійної витрати" для кредитора щодо вартості нерухомості.
Ці ризики можуть бути однією з причин, які призводять до зупинки роботи проєкту. У майбутньому нерухомість RWA потребує більш зрілого правового середовища для вирішення цих проблем.
Висновок
Нерухомість RWA залишається відносно новим концептом, який ще не сформував чіткий обсяг ринку або провідні проекти. Поточні проекти мають відносно малий обсяг ринку та базу користувачів. Ця сфера потребує суворої комплаєнс-операції та зрілого юридичного регулювання. Деякі проекти використовують структуру компаній з ізоляцією ризиків або обирають фінансові продукти, пов'язані з нерухомістю, як цілі для інвестицій, щоб зменшити операційні ризики. Однак, щоб повністю реалізувати максимальний потенціал нерухомості RWA — включаючи купівлю, продаж нерухомості та іпотечне кредитування, законодавчі прогреси та операційна комплаєнс є незамінними.
У законодавчій сфері наразі не встановлено чіткої та узгодженої рамки для RWA в нерухомості. Різні регуляторні органи США мають розбіжності у класифікації токенів, що призводить до неясності правил та хаосу в процесі, що може загрожувати потенційним інвесторам та ставити під загрозу довгострокову життєздатність токенізації нерухомості.
Незважаючи на хаотичну регуляторну ситуацію, багато відомих фінансових компаній та компаній з криптоактивів намагаються реалізувати RWA в нерухомості, а невелика кількість проектів обмежено довела життєздатність продукту протягом 1-2 років роботи. Нерухомість є великою частиною фінансових інвестицій, і з розвитком і вдосконаленням відповідної законодавчої бази, RWA в нерухомості має всі шанси на швидкий розвиток.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Стан розвитку RWA в нерухомості: одночасні можливості та виклики
Розвиток реальних світових активів на ринку Криптоактиви
Концепція реальних світових активів ( RWA ) на ринку криптоактивів існує вже давно, принаймні з 2018 року. Тоді токенізація активів і випуск токенів цінних паперів мали багато спільного з нинішніми RWA. Однак через нерегульованість та відсутність суттєвих переваг у прибутковості ці ранні спроби не змогли сформувати масштабний ринок.
У 2022 році, з підвищенням процентних ставок у США, доходність державних облігацій США значно перевищила ставку позик по стабільним монетам в галузі криптоактивів. Тому токенізація державних облігацій США стає все більш привабливою для криптоіндустрії. Декілька зрілих проектів DeFi, а також традиційні фінансові установи, почали досліджувати сферу RWA.
Протягом останніх двох років на ринку з'явилося кілька проектів RWA у сфері нерухомості. Вони спрямовані на розширення ринку інвестицій у нерухомість, диверсифікацію інвестиційних продуктів і зниження бар'єрів для інвестування. У цій статті буде проаналізовано переваги та недоліки дизайну цих проектів, а також потенційний ринок. Оскільки ці проекти в основному орієнтовані на нерухомість Північної Америки, відповідна політика та умови ринку також будуть переважно стосуватися ринку Північної Америки.
Методи токенізації ринку нерухомості
Ринок нерухомості містить величезні інвестиційні можливості. Дослідження березня 2023 року показало, що вартість上市 ринку нерухомості в Північній Америці становить 1,3 трильйона доларів, а світовий上市 ринок нерухомості досягає 2,66 трильйона доларів.
Токенізований ринок нерухомості реалізується переважно через такі способи:
Крім того, токенізація нерухомості може підвищити прозорість активів і демократичність управління.
Нерухомість RWA та інвестиційні фонди в нерухомість ( REIT ) мають спільні риси в наданні можливостей для фрагментованих інвестицій, обидва знижують інвестиційний поріг і підвищують ліквідність нерухомості. Проте традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам управління або власності, зберігаючи централізовану модель операцій. Незважаючи на це, регульоване функціонування REIT все ж надає орієнтир для проектів нерухомості RWA.
Спостерігаючи за роботою проектів RWA в нерухомості протягом останніх двох років, ми отримали більш чітке уявлення про їхні переваги та недоліки:
Переваги:
Недоліки:
Конкретно для кожного проєкту, через різні методи управління та продуктів, ситуації, з якими стикаються в реальному функціонуванні, також різні.
Аналіз випадків
Нижче вибрано три репрезентативні проекти RWA в сфері нерухомості для аналізу. Слід зазначити, що ці проекти все ще знаходяться на ранній стадії, ще не пройшли тривалу та широкомасштабну перевірку та тестування на ринку.
RealT
RealT запущений у 2019 році, є одним з перших проектів RWA у сфері нерухомості, який переважно токенізує американську житлову нерухомість через блокчейн Ethereum та Gnosis, орієнтуючись на роздрібних інвесторів.
RealT купує житлову нерухомість і токенізує власність відповідно до законодавства США. Управління, обслуговування та збір орендної плати покладається на третю сторону. Після вирахування витрат, орендна плата розподіляється між тримачами токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично відокремлена від компанії, яка володіє активами нерухомості. Якщо компанія порушить умови, тримачі токенів мають право призначити іншу компанію для управління нерухомістю. Варто зазначити, що цей договір не вимагає, щоб RealT інвестувала в нерухомість, токени якої вона просуває на ринок.
Користувачі, які володіють токенами нерухомості, можуть щомісяця отримувати частину орендної плати за квартиру, але повинні вирахувати приблизно 2,5% резервного фонду на обслуговування та приблизно 10% комісії за управління.
Візьмемо за приклад одну нерухомість з загальною вартістю 323,020 доларів США, кожен токен вартий 52.10 доларів США, всього 6,200 токенів. Щомісячний дохід від оренди становить 2,600 доларів США, після вирахування 622 доларів США витрат на експлуатацію та управління, чистий прибуток становить 1,978 доларів США, річна сума 23,736 доларів США. Кожен токен отримує 3.83 долара США у вигляді розподілу, річна процентна ставка 7.35%.
Щодо цієї нерухомості, RealT надає ринку 100% токенів, не потребуючи спільних інвестицій з клієнтами, що підтримує майже безризикову модель роботи. Управлінський орган отримує 8% від орендної плати, а решту з витрат на обслуговування, інвестиційна платформа стягує лише 2% за токенізацію, вибір управлінського органу та нагляд за управлінням. Цей підхід дозволяє команді RealT зосередитися на пошуку кваліфікованої нерухомості та її токенізації.
Однак, хоча розподіл власності допомагає зменшити ризики, він також приносить виклики. Коли частка інвестора є надто малою, витрати на управління компанією можуть бути занадто високими і непідтримуваними. Між RealT та власниками токенів нерухомості можуть виникати конфлікти інтересів. Якщо RealT володіє значною часткою нерухомості, вони будуть намагатися знизити витрати на управління; але якщо частка буде занадто великою, це зменшить ліквідність токенів, і дрібні акціонери можуть не виконати своїх наглядових обов'язків. З іншого боку, якщо RealT володіє дуже малою часткою, їм може не вистачати мотивації для вибору та нагляду за управлінськими структурами, що ускладнить ефективний нагляд за управлінськими структурами для багатьох дрібних інвесторів.
Переглянувши десять останніх проданих токенів нерухомості на ринку RealT та використавши блокчейн-браузер для пошуку кількості власників, виявлено, що RealT ділить нерухомість на різну кількість токенів, забезпечуючи, щоб ціна кожного токена була приблизно 50 доларів. Більшість нерухомості розташована в Детройті, приблизно 500 власників токенів, серед яких двоє власників нерухомості мають понад 1,000 осіб.
Аналізуючи діапазон інвестицій інвесторів, виявлено, що близько 90% інвесторів RealT інвестують менше 500 доларів, 9% інвестують від 500 до 2000 доларів, а 1% інвестують понад 2000 доларів. Це свідчить про те, що RealT певною мірою створює ринок інвестицій у нерухомість для роздрібних інвесторів і підвищує ліквідність житлового ринку.
Згідно з даними про транзакції на гаманці RealT в мережі Gnosis, платформа загалом розподілила близько 6 мільйонів доларів США орендної плати. Платформенні збори складають приблизно 2,5%–3% від орендної плати, що становить близько 150–180 тисяч доларів США доходу за останні два роки. Однак, оскільки RealT не був зобов'язаний брати участь у інвестиціях в нерухомість, а рівень участі не має чітких обмежень або пояснень, фактичний прибуток, отриманий з орендних доходів, залишається невідомим.
З точки зору структури компанії, RealT у штаті Делавер заснувала Real Token Inc. як основну операційну одиницю, яка не володіє жодними нерухомими активами. Крім того, була заснована Real Token LLC як материнська компанія для ряду компаній з нерухомості, яка також не володіє нерухомістю, основною метою якої є спрощення юридичних процедур. Нарешті, RealT для кожної інвестованої нерухомості створила відповідну серію LLC, яка є дочірньою компанією Real Token LLC, володіючи конкретною нерухомістю та відповідними токенами. Ця структура призначена для забезпечення того, щоб проблеми з окремою нерухомістю не впливали на інші нерухомості або операції материнської компанії.
Parcl
Parcl є платформою DeFi інвестицій, що дозволяє користувачам торгувати змінами цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl використовує архітектуру AMM для виведення на ринок синтетичних активів, пов'язаних з нерухомістю. Parcl запустив Parcl Labs Price Feed, створюючи індекс нерухомості для певних регіонів на основі історії продажів. Інвестори можуть спекулювати на змінах цін на нерухомість, відкриваючи довгі або короткі позиції.
Цей метод уникає юридичних питань, пов'язаних з фактичними угодами з нерухомістю. Хоча він може не повністю відповідати стандартам проекту RWA, Parcl отримав інвестиції від кількох відомих установ, і його варто враховувати при обговоренні диверсифікації продуктів RWA в сфері нерухомості.
Тестова мережа Parcl була запущена в травні 2022 року на Solana, поточний TVL становить близько 16 мільйонів доларів США. Однак після понад року роботи Parcl, здається, не привернув надто багато уваги, щоденний обсяг торгівлі менше 10 тисяч доларів США, а кількість активних користувачів на день менше 50.
Продукти Parcl прості у використанні та швидко оновлюються, постачальники цін та дизайн індексного ринку є досить зрілими. Щодо операційної діяльності, команда Parcl активно впроваджує програми залучення користувачів. Незважаючи на ці переваги та підтримку відомих інвестиційних установ, Parcl все ще має відносно низький рівень ринкової уваги та частки, мала база користувачів та обмежений обсяг торгів. Це в певній мірі свідчить про те, що ринок криптоактивів, можливо, ще не готовий до впровадження продуктів індексу нерухомості.
Рейнно
Деякі великі криптоактиви компанії також досліджують RWA продукти в нерухомості. Ripple оголосила, що її команда намагається підтримувати користувачів у токенізації нерухомості та отриманні іпотечних кредитів. MakerDAO також разом з партнерами досліджує позики під заставу нерухомості. RealT пропонує можливість використовувати видані ними токени нерухомості як заставу для кредиту, але це більше схоже на продукти позик під токен, і не суттєво підвищує капітальну ліквідність власників нерухомості.
Reinno — це проект, запущений у 2020 році та зупинений у 2022 році. Хоча він не залишив багато слідів на ринку, але представив два вартих уваги продукти, пов'язаних з нерухомістю RWA.
Перший продукт - це послуга кредитування на основі токенізованої нерухомості. Власники нерухомості можуть подати документи на нерухомість компанії Reinno, після затвердження Reinno створить спеціальну компанію з метою в Делавері (SPV). Потім буде створено смарт-контракт для токена нерухомості, власники можуть внести токени як заставу та позичити, ліміт кредиту базується на вартості токенів.
Другий продукт — це фінансування іпотеки. Користувачі, які купили нерухомість за допомогою іпотеки в банку, можуть токенізувати право власності на нерухомість для фінансування. Отримані кошти використовуються для погашення іпотеки в банку, після чого клієнт повертає кредит за фіксованою процентною ставкою відповідно до угоди.
Операційна діяльність Reinno все ще є централізованою та офлайн-моделлю, клієнти зазвичай повинні відвідувати офіс для подання документів на нерухомість. Цей підхід має деякі очевидні ризики:
Якщо позичальник не виконує зобов'язання та припиняє погашення позики, Reinno як токенізований сервіс, а не кредитор, важко подати позов проти позичальника. Reinno фактично не володіє іпотечним майном, позика насправді надається користувачами, які обирають фінансування через Reinno. Відсутність безпосереднього контракту між сторонами позики, особливо в контексті фрагментованого фінансування нерухомості, не забезпечує належної правової бази для захисту кредитора.
Якщо власник нерухомості продає будинок після отримання позики або припиняє виплату іпотеки банку, що ускладнює ефективну протидію Reinno передачі прав власності на будинок, це може призвести до "подвійної витрати" для кредитора щодо вартості нерухомості.
Ці ризики можуть бути однією з причин, які призводять до зупинки роботи проєкту. У майбутньому нерухомість RWA потребує більш зрілого правового середовища для вирішення цих проблем.
Висновок
Нерухомість RWA залишається відносно новим концептом, який ще не сформував чіткий обсяг ринку або провідні проекти. Поточні проекти мають відносно малий обсяг ринку та базу користувачів. Ця сфера потребує суворої комплаєнс-операції та зрілого юридичного регулювання. Деякі проекти використовують структуру компаній з ізоляцією ризиків або обирають фінансові продукти, пов'язані з нерухомістю, як цілі для інвестицій, щоб зменшити операційні ризики. Однак, щоб повністю реалізувати максимальний потенціал нерухомості RWA — включаючи купівлю, продаж нерухомості та іпотечне кредитування, законодавчі прогреси та операційна комплаєнс є незамінними.
У законодавчій сфері наразі не встановлено чіткої та узгодженої рамки для RWA в нерухомості. Різні регуляторні органи США мають розбіжності у класифікації токенів, що призводить до неясності правил та хаосу в процесі, що може загрожувати потенційним інвесторам та ставити під загрозу довгострокову життєздатність токенізації нерухомості.
Незважаючи на хаотичну регуляторну ситуацію, багато відомих фінансових компаній та компаній з криптоактивів намагаються реалізувати RWA в нерухомості, а невелика кількість проектів обмежено довела життєздатність продукту протягом 1-2 років роботи. Нерухомість є великою частиною фінансових інвестицій, і з розвитком і вдосконаленням відповідної законодавчої бази, RWA в нерухомості має всі шанси на швидкий розвиток.