Звіт про розвиток глобальної індустрії стейблкоїнів за 2025 рік: доларові стейблкоїни домінують на ринку, USDC, ймовірно, перевищить USDT до 2030 року

2025 рік стане ключовою віхою в розвитку стейблкоїнів. У цей рік стейблкоїни не лише досягнуть нових рекордів за обсягом ринку та активністю торгів, а й регуляторна політика та увага капіталу також прискоряться. Ця категорія активів, що спочатку використовувалась як "прихисток" в крипторинку, поступово розширюється до глобальних платежів, міжнародної торгівлі, інфраструктури децентралізованих фінансів та навіть охоплює передові сфери, такі як суверенний кредит.

Останній опублікований звіт галузі вказує на те, що стейблкоїни стали однією з найважливіших інфраструктур, що з'єднує традиційні фінанси та криптосвіт, і змінюють глобальну фінансову структуру. Звіт здійснює всебічний аналіз індустрії стейблкоїнів з шести вимірів: історія розвитку, структура ринку, сценарії застосування, глобальне регулювання, потенціал розвитку та потенційні ризики.

Доларові стейблкоїни займають абсолютну перевагу

Дослідження показало, що на глобальному ринку стейблкоїнів доларовий стейблкоїн займає абсолютну домінуючу позицію, обсяг випуску становить 256,4 мільярда доларів США. На противагу цьому, стейблкоїни на основі валют інших країн все ще перебувають на початковому етапі, де євровий стейблкоїн займає друге місце з обсягом лише 49 мільйонів доларів США. Стейблкоїни на основі йєни, фунтів стерлінгів, корейських вон та ліри мають обсяги від кількасот тисяч до десятків мільйонів доларів США. Це свідчить про те, що стейблкоїни на основі валют, відмінних від долара, мають значний потенціал для розвитку.

Станом на липень 2025 року, загальна капіталізація стейблкоїнів у світі перевищила 250 мільярдів доларів США, що є значним зростанням порівняно з початком року. Серед них, дві великі стейблкоїни USDT та USDC разом займають 86,5% ринку, формуючи двохкратну олігополію. Варто зазначити, що загальна сума переказів стейблкоїнів на блокчейні досягла 36,3 трильйона доларів США, перевищивши річний обсяг транзакцій Visa та Mastercard, ставши новим фундаментом глобальної платіжної мережі. Крім того, USDC демонструє значне зростання в 2025 році, досягнувши 40,9%, за цією тенденцією очікується, що він може перевершити USDT приблизно до 2030 року.

Потужний розвиток ринку стейблкоїнів зумовлений численними факторами:

1. Основні економіки поступово просувають законодавство щодо стейблкоїнів, регуляторний шлях стає все більш зрозумілим;
2. Традиційні фінансові установи та технологічні гіганти активно входять у сферу стейблкоїнів;
3. Компанія, що випустила певний стейблкоїн, успішно вийшла на біржу, що викликало уяву капітального ринку щодо стейблкоїнів;
4. Користувачі з кількох країн з високою інфляцією (таких як Аргентина, Туреччина, Нігерія) вважають це "цифровим доларом" засобом захисту.
5. Децентралізовані фінанси, токенізація фізичних активів, платіжні розрахунки та інші нові сцени продовжують забезпечувати реальний попит на стейблкоїни.

З точки зору активності в ланцюзі, наразі в усьому світі кількість активних адрес стабільних монет перевищила 30 мільйонів, загальна кількість адрес, що утримують монети в ланцюзі, перевищила 168 мільйонів. Згідно з даними одного з платіжних гігантів, після виключення ботів і гаманців бірж, частка торгів, що належать реальним користувачам, зросла з менш ніж 15% у 2023 році до близько 22% зараз, структура користувачів поступово переходить від арбітражних ботів до підприємств і роздрібних інвесторів.

Від криптохеджингового інструмента до основного фінансового активу

Роль стейблкоїнів переходить від "якоря для хеджування торгівлі" до "основного активу цифрових фінансів". Нещодавно кілька глобальних технологічних гігантів і фінансових установ збільшили свої інвестиції в стейблкоїни:

• Одна компанія з випуску стейблкоїнів успішно вийшла на американський фондовий ринок, її ринкова капіталізація на деякий час наблизилася до трильйона юанів, ставши першою в галузі "приблизно системною фінансовою компанією";
• Міжнародний платіжний гігант запустив власний стейблкоїн та вивів його на високопродуктивний публічний блокчейн; інший платіжний гігант впровадив USDC у B2B розрахунках;
• Китайський електронний комерційний гігант вийшов на ринок стейблкоїнів Гонконгу, вже зайшов у стадію тестування в регуляторному пісочниці, сфери застосування включають міжкордонні платежі, інвестиційні операції, споживчі розрахунки;
• Глобальні роздрібні гіганти сприяють використанню стейблкоїнів для онлайн-роздрібних платежів шляхом співпраці з криптосервісами;
• Нові публічні блокчейни приваблюють велику кількість стейблкоїнів завдяки низьким комісійним витратам і високій масштабованості, ринкова капіталізація стейблкоїна певного блокчейну зросла більш ніж на 600% за рік.

Спільний вплив традиційних фінансів, інтернет-платформ та криптоорієнтованих сил призвів до того, що стейблкоїн перетворився з "інструмента розрахунків, призначеного для криптовалют" на широко доступний цифровий платіжний засіб, водночас висуваючи більш високі вимоги до його регуляторної відповідності.

Структурні виклики за зростанням масштабу

Незважаючи на яскраві результати ринку, стейблкоїни все ще стикаються з багатьма структурними викликами та суперечками:

1. Проблема "реального обсягу використання": хоча загальний обсяг транзакцій зі стейблкоїнами досягає 36 трильйонів доларів США, проте сім-вісімдесят відсотків з них можуть складати "віртуальний трафік", як-от перекази роботів чи внутрішні перекази біржі, справжній обсяг використання з боку кінцевих споживачів або підприємств ще потрібно чітко визначити.

2. Проблема "механізму прив'язки та прозорості": провідні на ринку стейблкоїни досі не опублікували повний аудит, проведений провідними бухгалтерськими фірмами, їхня структура резервних активів та ризикові експозиції довгий час викликали суперечки; тоді як більш прозорі та відповідні конкуренти все ще мають прогалини в поширенні застосувань та інтеграції екосистем.

3. Різниця в регулюванні та політичні ігри: регуляторні політики різних країн відрізняються, деякі регіони ще не відкрили використання стейблкоїнів, тоді як інші ринки (наприклад, Гонконг, Сінгапур) активно беруть на себе роль випробувального поля для інституційних нововведень.

Варто звернути увагу, що в американських законопроектах чітко зазначено, що стейблкоїни не є цінними паперами, заборонено алгоритмічні стейблкоїни, а також вимагається, щоб резерви становили 100% високоліквідних активів (наприклад, готівки та короткострокових облігацій США). Якщо це законодавство набуде чинності, це глибоко вплине на логіку роботи існуючих основних стейблкоїнів та глобальну комплаєнс-структуру.

Основні моменти звіту: шість вимірів розвитку стейблкоїнів

Цей звіт використовує методи статистики на блокчейні, класифікаційного відстеження та перехресної перевірки відкритої інформації, щоб всебічно проаналізувати розвиток стейблкоїнів з шести вимірів:

1. Історія розвитку: огляд десятирічного шляху еволюції від BitUSD до USDT, DAI, USDC;
2. Ринкова структура: детальний аналіз структури "USDT+USDC" двох олігархів, розподіл часток випуску на публічних блокчейнах, тенденції активних користувачів за місяць та інші ключові дані;
3. Сценарії застосування: зосередження на ключовій ролі стейблкоїнів у сферах міжнародних платежів, децентралізованих фінансів, роздрібних платежів та токенізації фізичних активів;
4. Глобальне регулювання: систематизація динаміки регулювання та законодавчих шляхів основних економік, таких як Китай, США, Європа, Гонконг, Японія та Південна Корея;
5. Майбутній потенціал: аналіз стейблкоїнів як глобальної платіжної мережі, потужності для купівлі державних облігацій США та конкурентних відносин з цифровими валютами центральних банків;
6. Попередження про ризики: охоплює потенційні виклики, такі як від'єднання, прозорість аудиту, системні атаки, проблеми з регулюванням протидії відмиванню грошей тощо.

Звіт також особливо зазначає, що поточні нестабільні монети, що не є доларами США, все ще перебувають на ранній стадії розвитку: ринкова капіталізація євро-стейблкоїнів становить менш ніж 500 мільйонів доларів, ринкова капіталізація стейблкоїнів ієн, фунтів стерлінгів, корейських вон тощо коливається в межах десятків мільйонів доларів, тож у майбутньому залишається величезний потенціал для розширення.