Істина про ліквідність: Дослідження ефекту виходу монет на біржі 2024

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідження фону

Цього року на ринку активно обговорюють VC-токени з високою повною розведеною оцінкою (FDV), але з низькою ліквідністю (MC). З новими токенами, випущеними у 2024 році, співвідношення MC/FDV знизилося до найнижчого рівня за останні три роки, що вказує на те, що в майбутньому на ринок буде розблоковано велику кількість токенів. Незважаючи на те, що початкова ліквідність була низькою, ринок у короткостроковій перспективі може підвищити ціни через зростання попиту, але це зростання не має тривалої основи. Як тільки велика кількість токенів буде розблоковано і вийде на ринок, ризик надмірної пропозиції зростає, і інвестори починають турбуватися, що така ринкова структура може не забезпечити тривалу підтримку для зростання цін.

Отже, інтерес багатьох інвесторів почав переходити від цих VC монет до Meme монет. Характерною особливістю Meme монет є те, що більшість токенів повністю розблоковані під час TGE, що забезпечує високу ліквідність і відсутність тиску на продаж, пов'язаного з майбутнім розблокуванням. Така структура зменшує тиску на пропозицію на ринку, надаючи інвесторам більше впевненості. Багато Meme монет мають співвідношення MC/FDV, близьке до 1 під час випуску, що означає, що власники не стикнуться з розмиванням через подальший випуск токенів, що забезпечує відносно стабільне ринкове середовище. Зі зростанням усвідомлення ризиків масового розблокування токенів інтерес інвесторів поступово переходить до цих монет з високою ліквідністю та низьким рівнем інфляції, хоча ці токени можуть бути позбавлені реальних сценаріїв використання.

У нинішній ринковій ситуації інвестори повинні бути більш обережними у виборі монет. Однак, під час вибору монет, інвесторам часто важко самостійно оцінити вартість і потенціал кожного проекту, тому механізм відбору біржі стає критично важливим. Як "вратарі", які безпосередньо виводять монетарні активи до користувачів, централізовані біржі не лише допомагають перевіряти відповідність монет і ринковий потенціал, але й виконують роль відбору якісних проектів. Незважаючи на існування альтернативної думки, що торгівля на ланцюгу перевищить торгівлю на CEX, ми вважаємо, що частка ринку централізованих бірж не буде захоплена торгівлею на ланцюгу. Фактори, такі як гладкість торгівлі на CEX, централізоване відповідальне зберігання активів, формування звичок та свідомості користувачів, бар'єри ліквідності, глобальні тенденції дотримання регуляторних норм тощо, роблять так, що частка торгівлі на CEX довгостроково і постійно перевищуватиме частку торгівлі на ланцюгу.

Отже, наступне питання: як централізовані біржі відбирають і вирішують, які проекти запускати серед багатьох? Як загалом показали себе монети, які були запущені за минулий рік? Чи є зв'язок між показниками цих токенів і вибраною біржею?

Щоб відповісти на ці питання, що цікавлять ринок, це дослідження має на меті вивчити ситуацію з виведенням монет на різні біржі та проаналізувати їх реальний вплив на ринок токенів, зосереджуючи увагу на змінах обсягу торгівлі та характеристиках коливання цін після виведення монет, щоб виявити вплив різних бірж на ринкову поведінку монет після їх запуску.

1.2 Методи дослідження

1.2.1 Об'єкт дослідження

Ми поєднали біржу з регіоном та ринком, головним чином розділивши на ці три категорії:

Китайці створили, орієнтуючись на глобальний ринок: певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа тощо. Головним чином, це відомі біржі, засновані інвесторами з Китаю, що орієнтуються на світовий ринок. Кількість китайських бірж досить велика, для зручності дослідження обрані біржі мають різні особливості розвитку, однак не обрані біржі також мають свої переваги.

Корея створила, орієнтуючись на місцевість: деякі біржі, деякі біржі тощо. Головним чином орієнтовано на корейський місцевий ринок.

США створено, орієнтуючись на Європу та США: певна біржа, певна біржа тощо. Американська біржа, в основному орієнтована на ринок Європи та США, зазвичай підлягає строгому регулюванню з боку SEC, CFTC та ін.

Біржі в Латинській Америці, Індії, Африці та інших регіонах, через обсяги торгівлі та Ліквідність, які загалом менші за 5%, у цьому дослідженні не підлягають поглибленому аналізу.

Ми обрали 10 репрезентативних бірж, проаналізували їхню продуктивність монет, зокрема кількість подій з додавання монет та їхній подальший вплив на ринок.

1.2.2 Часовий діапазон

Основна увага приділяється змінам цін монети в перший день після TGE, за останні 7 днів та 30 днів, аналізуючи їхні тенденції, коливальні моделі та реакцію ринку, причини такі:

• У день TGE, новий випуск активів, обсяги торгівлі є дуже активними, що відображає миттєву прийнятність ринку. Значно під впливом азарту та емоцій FOMO, це ключовий етап початкового ціноутворення на ринку.
• Зміни ціни протягом перших 7 днів після TGE можуть відображати короткострокові емоції ринку щодо нової монети, а також початкове визнання базових аспектів проекту, оцінюючи тривалість ринкового інтересу та повертаючись до розумної початкової ціни проекту.
• Після TGE протягом перших 30 днів спостерігають за довгостроковою підтримкою монети, короткострокове зростання спаду, спекулянти поступово виходять, чи зберігається ціна монети та обсяг торгівлі, стає важливим орієнтиром для визнання на ринку.

1.2.3 Обробка даних

Це дослідження використовує системний метод обробки даних, щоб забезпечити науковість аналізу. У порівнянні з поширеними методами дослідження на ринку, це дослідження є більш інтуїтивно зрозумілим, простим і ефективним.

У цьому дослідженні дані в основному надходять з певної платформи даних, що охоплює цінові дані нових монет, які запускаються на основних біржах у 2024 році, включаючи початкову ціну монети, ринкову ціну в різні моменти часу та обсяги торгівлі. Оскільки точок зразка досить багато, такий масовий аналіз даних допомагає знизити вплив окремих аномальних даних на загальну тенденцію, що, в свою чергу, підвищує надійність статистичних результатів.

(I) Огляд мультиваріантних активностей щодо додавання монет

Це дослідження використовує методи багатозмінного аналізу, щоб всебічно врахувати такі фактори, як ринкова ситуація, глибина торгівлі, Ліквідність тощо, щоб забезпечити повноту та науковість результатів. Ми порівняли середні зміни цін нових монет на різних біржах і провели глибокий аналіз з урахуванням ринкової позиції бірж (таких як кількість користувачів, Ліквідність, стратегії випуску монет).

(II) Середнє значення оцінки загального виконання

Щоб оцінити ринкову продуктивність токена, ми розрахували відсоткову зміну (Percentage Change) від початкової ціни монети на біржі, формула розрахунку виглядає наступним чином:

Зміна відсотка = (Поточна ціна - Початкова ціна) / Початкова ціна * 100%

Враховуючи, що екстремальні ситуації на ринку можуть вплинути на загальні тенденції даних, ми виключили перші 10% та останні 10% екстремальних аномалій, щоб зменшити вплив випадкових ринкових подій (таких як раптові позитивні новини, маніпуляції на ринку, Ліквідність аномалії) на статистичні результати. Такий підхід робить обчислені результати більш репрезентативними, що дозволяє точніше відобразити реальну ринкову поведінку нових монет на різних біржах. Потім ми обчислили середнє значення змін нових монет на кожній біржі, щоб оцінити загальну продуктивність ринків нових монет на різних платформах.

(III)визначення стабільності коефіцієнта варіації

Коефіцієнт варіації (Coefficient of Variation, CV) є показником відносної волатильності даних, його формула обчислення така: CV = σ / μ

Де σ - це стандартне відхилення, а μ - це середнє значення. Коефіцієнт варіації є безрозмірним показником, який не підлягає впливу одиниць даних і підходить для порівняння волатильності різних наборів даних. У ринковому аналізі CV в основному використовується для вимірювання відносної волатильності цін або доходів. В аналізі цін на біржі або токени CV може відображати відносну стабільність різних ринків, надаючи інвесторам основу для оцінки ризиків. Тут використовується коефіцієнт варіації замість стандартного відхилення. Оскільки коефіцієнт варіації має вищу придатність порівняно зі стандартним відхиленням.

2. Огляд активності додавання монет

2.1 Порівняння між біржами

2.1.1 Кількість монет та перевага FDV

Ми виявили: з загальних даних видно, що на топових біржах (такі як певна біржа, певна біржа, певна біржа) кількість монет, що виходять на ринок, зазвичай менша, ніж на інших біржах. Це відображає різний вплив позиції біржі на стиль виходу монет.

З точки зору кількості монет, деякі біржі, такі як певна біржа, певна біржа, певна біржа, певна біржа, мають більш суворі правила для додавання монет, кількість монет обмежена, але масштаби більші; тоді як деякі біржі, такі як певна біржа, частіше додають нові активи, пропонуючи більше можливостей для торгівлі. Дані показують, що кількість монет має приблизно негативну кореляцію з FDV, тобто біржі, які додають більше проектів з високим FDV, зазвичай мають меншу кількість монет.

CEX використовує різні стратегії для визначення пріоритетів додавання монет, зосереджуючи увагу на різних рівнях повної розведеної оцінки (FDV). Тут ми класифікуємо проекти за їх FDV, щоб краще зрозуміти стандарти біржі для додавання монет. При оцінці токенів ми часто розглядаємо MC та FDV, які разом відображають оцінку токена, ринковий розмір та Ліквідність.

• MC розраховує тільки загальну вартість поточних монет, не враховуючи монети, які будуть розблоковані в майбутньому, тому може занижувати реальну оцінку проекту, особливо коли більшість монет ще не розблоковано, що може призвести до оманливих висновків.
• FDV базується на загальній кількості токенів, що дозволяє більш всебічно відобразити потенційну оцінку проєкту, допомагаючи інвесторам оцінити ризики майбутнього тиску на продаж та довгострокову вартість. Для проєктів з низьким MC/FDV короткострокове значення FDV обмежене, воно більше є довгостроковим орієнтиром.

Отже, при аналізі нових токенів FDV є більш показовим, ніж ринкова капіталізація. Тут ми вибираємо FDV як стандарт.

Крім того, з точки зору ставлення до первинних проектів, зазвичай більшість бірж застосовують збалансовану стратегію, тобто враховують як первинні, так і непервинні проекти, але зазвичай вимоги до непервинних проектів вищі, оскільки первинні проекти приносять більше нових користувачів. Крім того, дві корейські біржі, певна платформа та певна платформа, в основному зосереджуються на непервинних токенах. Адже в порівнянні з первинними, непервинні токени можуть знизити ризик відбору, а також уникнути проблем ринкових коливань на етапі первинного розміщення та початкової недостатньої ліквідності. Водночас для проектних команд, у порівнянні з первинними, команди проекту не повинні нести надмірний тягар з маркетингового просування та управління ліквідністю, непервинні токени можуть скористатися вже існуючою ринковою визнаністю для стимулювання зростання.

2.1.2 Переваги в гонках

певна біржа

У 2024 році кількість Meme монет все ще займає найбільшу частку. Infra та DeFi проекти займають значну частку. RWA та DePIN траса на цій біржі має відносно невелику кількість монет, але загальні показники досить хороші. Серед них максимальне зростання USUAL на спотовому ринку становить 7081%. Незважаючи на те, що ця біржа обирає монети у цих сферах досить обережно, після запуску ринок зазвичай реагує позитивно. У другій половині року ця біржа має явну перевагу у виборі монет на AI трасі, зокрема, до токенів AI Agent, які займають найбільшу частку серед AI проектів.

У 2024 році ця біржа надає перевагу певній екосистемі публічних блокчейнів. Наприклад, запуск проектів, таких як BANANA та CGPT, свідчить про те, що ця біржа посилює підтримку своєї власної екосистеми на ланцюгу.

деяка біржа

На цій біржі кількість монет, що є мемами, також є найбільшою, займаючи близько 25%. У порівнянні з іншими біржами, на цій платформі більше монет у сфері публічних блокчейнів та інфраструктури, що в сумі становить 34%, що свідчить про те, що ця біржа у 2024 році більше зосередиться на інноваціях у базових технологіях, оптимізації масштабованості та сталому розвитку екосистеми блокчейну.

На нових ринках ця біржа запустила лише 4 види AI монет, включаючи DMAL та GPT, на ринку RWA запустила 3 нові монети, а на ринку DePIN лише 3. Це свідчить про те, що ця біржа має досить обережну стратегію на відносно нових ринках.

деяка біржа

Ця біржа у 2024 році має суттєву особливість — широке охоплення ринків, а також загалом хорошу продуктивність монет. У 2024 році на DEX ринку були запущені UNI та BNT. Це свідчить про те, що у цієї біржі все ще є великий потенціал і простір для розвитку в питанні розміщення популярних активів, оскільки багато основних або висококапіталізованих монет ще не запущені, і в майбутньому можлива подальша підтримка. Водночас це також відображає те, що ця біржа має суворі вимоги до перевірки активів, більше схиляючись до обережного відбору активів з довгостроковим потенціалом.

На цій біржі, токени різних треків демонструють значні зростання. Токени PEPE (Meme)), AGLD (Game)), DRIFT (DeFi ), SAFE (Infra та інших треків за короткий термін значно зросли, досягнувши максимуму 100% або навіть понад 150%. UNI після 30 днів з моменту виходу зріс на 93,5% у порівнянні з першим днем. Це свідчить про високу ступінь визнання проектів, запущених на цій біржі, серед корейських користувачів.

Крім того, з точки зору екосистеми публічних блокчейнів, екосистеми публічних блокчейнів, такі як Solana, TON та інші, користуються популярністю. Ми також спостерігаємо, що біржа поступово поглиблює своє розуміння щодо