TRON экосистема пытается войти вNASDAQ: сложная финансовая игра

В мире Web3 активно обсуждается одна горячая и противоречивая тема: экосистема TRON пытается войти на Nasdaq особыми способами. Это не просто обычная коммерческая операция, а скорее спектакль, в котором переплетаются криптовалюта, финансовые стратегии и даже политическое влияние.

TRON и его основатель создают противоречивое впечатление: с одной стороны, в криптокруге постоянно возникают споры, такие как событие с отвязкой USDD, проблемы с TUSD и т. д.; с другой стороны, сеть TRON и токен TRX развиваются стремительно, особенно как крупнейшая цепочка выпуска USDT, что приносит огромное богатство. Это противоречие является ключом к пониманию перспектив上市 TRON.

Итак, вход TRON наNASDAQ больше похож на успешную коммерческую операцию или на еще один спорный случай? Давайте углубимся в анализ.

Влияние политических факторов

Выбор TRON продвигать上市 в текущий момент - это не случайность, а результат взаимодействия множества факторов.

Во-первых, это кажется подражанием модели известной публичной компании. Эта компания успешно превратила свои акции в криптоактивы "агенты", включив биткойн в свой баланс. TRON, безусловно, стремится воспроизвести эту модель, чтобы вновь созданная публичная компания стала законным каналом для американских инвесторов для доступа и инвестирования в TRX, привлекая значительные институциональные средства.

Однако самым ключевым фактором является текущий политический климат "окна возможностей". Основатель TRON постоянно сталкивается с огромным регуляторным давлением со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США, особенно в связи с иском 2023 года. Но за четыре месяца до объявления о слиянии этот иск неожиданно был "приостановлен". Эта приостановка совпадает по времени с тем, что основатель TRON сделал крупные стратегические инвестиции в компанию, связанную с определенной политической семьей.

Это означает, что TRON обеспечил себе "защитное окно", защищенное политическими факторами. Им необходимо воспользоваться этой возможностью и использовать обратное слияние (RTO) как самый быстрый способ с относительно мягким контролем, чтобы завершить этот ключевой шаг -上市. Поскольку традиционный путь IPO, учитывая предыдущие подробные и уверенные обвинения, практически невозможен.

Но это также создает огромные политические риски. Как только политическая ситуация изменится (например, смена правительства), соответствующие иски могут быть в любое время вновь активированы, что может нанести разрушительный удар по вновь上市公司.

Сущностные различия режима "имитации"

Основная стратегия недавно上市енной компании TRON заключается в том, чтобы подражать некоторой известной компании, удерживая токены TRX в качестве резервов корпоративной казны. Однако в этом есть принципиальные различия и внутренние риски.

Биткойн - это децентрализованный цифровой товар, который широко распространен и не имеет централизованного эмитента. Его ценность не зависит от какого-либо единого субъекта. В отличие от этого, TRX - это актив, созданный конкретным субъектом, который обладает значительными долями и глубоко контролирует его.

Это приводит к наиболее критическому конфликту интересов. Когда вновь上市公司 использует средства инвесторов с открытого рынка для покупки TRX, это эквивалентно тому, что компания использует деньги инвесторов для покупки активов, выпущенных ее основателем. Это создает опасный самоподдерживающийся цикл:上市公司 покупает TRX, что может непосредственно поддерживать цену TRX, тогда как рост цены TRX, в свою очередь, увеличивает балансовую стоимость казны компании и резко повышает стоимость TRX, принадлежащих инсайдерам. Эта структура вызывает серьезные опасения по поводу корпоративного управления и финансового управления. У инвесторов есть основания сомневаться в том, будут ли управленческие решения казны компании ставить в приоритет цену токена TRX, а не максимальные интересы акционеров.

Разделение инструментов и доверия

Чтобы понять будущее этой новой上市 компании, нам нужно различать два типа бизнеса TRON в прошлом:

1. Успешный бизнес (например, сама сеть TRON): TRON смог привлечь огромный объем транзакций, особенно став сетью с наибольшим объемом выпуска USDT, потому что он предлагает исключительную "инструментальную ценность". Его основные пользователи, особенно на развивающихся рынках, имеют ключевую потребность в переводах долларовых стабильных монет (в основном USDT) с максимально низкими затратами и наивысшей скоростью. Технологические характеристики сети TRON идеально соответствуют этой потребности: комиссии за транзакции практически незначительны, скорость транзакций значительно превышает конкурентов. В этом простом процессе одноранговых транзакций личная репутация основателя, прошлые споры и даже степень децентрализации сети становятся менее важными. Пользователи доверяют именно USDT (подтвержденному эмитентом) и надежности блокчейн-протокола. Таким образом, успех сети TRON является победой соответствия продукта рынку (Product-Market Fit), а не победой личного обаяния основателя. Это успешная инфраструктура.

2. Неудачные или спорные бизнесы (такие как стейблкоин USDD, кризис TUSD и т.д.): это финансовые продукты/бизнесы на основе доверия. Ключ к их успеху заключается в том, что пользователи должны высоко доверять их управлению, прозрачности и способности к управлению рисками. Однако именно в этих областях репутация основателя TRON стала смертельным слабым местом. Например, в случае с USDD, он неоднократно терял привязку, его методы расчета обеспечения были признаны непрозрачными, а состав резервов был односторонне изменен без голосования сообщества. Эти действия напрямую разрушили доверие пользователей к нему как к "стабильному" активу.

Уроки для инвесторов

Акции этой вновь上市енной компании по своей сути ближе к "бизнесу на доверии" TRON, который потерпел неудачу, чем к успешному "инструментальному бизнесу". Пользователи, покупая акции этой компании, инвестируют в холдинговую компанию, на которую глубоко повлиял основатель TRON. Эта компания использует деньги публичной компании для покупки и хранения токенов, созданных и контролируемых ее основателем. Это требует от инвесторов веры в то, что руководство будет управлять этой казной с максимизацией интересов акционеров, а не для манипуляции ценой TRX в интересах инсайдеров. Это полностью ценностное предложение, основанное на доверии.

Для спекулянтов или хедж-фондов: этот выход на биржу, безусловно, предоставляет спекулятивную возможность с высоким риском и высокой прибылью. Акции одной из компаний-оболочек за несколько дней выросли более чем на 500%, что свидетельствует о огромном спекулятивном энтузиазме на рынке. Для трейдеров, ищущих инвестиционные инструменты с высокой волатильностью, эти акции, благодаря своей дефицитности, огромной обсуждаемости и связи с политикой, могут создать торговые возможности в краткосрочной перспективе и предоставить законный доступ к экосистеме TRX.

Для долгосрочных инвесторов или институциональных фондов (например, пенсионных фондов): перспективы этой компании полны вызовов и больше похожи на высокорисковую ставку. Долгосрочный успех компании зависит от надежного управления, заслуживающей доверия команды и устойчивой бизнес-модели. У этой компании есть врожденные недостатки в этих аспектах, ее ключевая стратегия "TRX-казначейство" полна конфликтов интересов, а ее выживание сильно зависит от нестабильных политических альянсов. Такие институциональные фонды, как пенсионные, могут инвестировать в компании, которые управляются положительными менеджерами и используют биткойн в качестве внешнего актива. Но для таких акций, как эта, где основатель сам по себе является объектом споров и где ключевые активы сильно связаны с интересами основателя, рациональные инвесторы, особенно те, кто стремится к стабильной прибыли, скорее всего, будут держаться подальше.

Тщательно спланированное "представление"?

Последний вопрос: это ли очередное тщательно спланированное "представление", чтобы создать новости и получить краткосрочную выгоду при этом上市?

Это полностью соответствует изысканным маркетинговым и пиар-умениям основателя TRON. От покупки обеда у известного инвестора до приобретения дорогих банановых арт-объектов, он всегда был "артистом", который отлично знает, как использовать новостные события для привлечения внимания и капитала. Само上市 стало сенсацией в мире PR.

Независимо от того, как будет развиваться новая上市ая компания в будущем, основатель TRON и его аффилированные лица уже получили огромную краткосрочную выгоду от этого "шоу". Акции одной из оболочечных компаний за несколько дней взлетели более чем на 500%. Согласно соглашению, аффилированные лица основателя TRON могут приобрести огромное количество конвертируемых привилегированных акций и опционов по крайне низкой цене в 0,50 доллара за акцию. Это означает, что только за счет роста цен на акции они уже получили впечатляющую бумажную прибыль.

Таким образом, выход TRON на биржу, вероятно, является хорошо продуманным планом, позволяющим достичь нескольких целей одновременно. Это не только подражание модели известной компании, но и арбитраж регулирования, использующий политическое окно возможностей. Однако его суть, вероятно, заключается в стремлении максимизировать краткосрочные прибыли через "финансовое представление". Основатель, возможно, не против долгосрочного успеха компании, но это, вероятно, не является его главной целью. Главной целью может быть использование громкой истории "выхода на биржу", чтобы под политическим прикрытием быстро привлечь спекулятивный капитал с Уолл-стрит, создать огромный интерес к себе и токену TRX, и в этом процессе с помощью тщательно продуманных финансовых инструментов увеличить личное состояние. Что касается долгосрочной судьбы вновь вышедшей на биржу компании, то это скорее похоже на сценарий, который можно в любой момент корректировать в зависимости от политических ветров и рыночных настроений, полный неопределенности.

В общем, этот бизнес представляет собой упаковку успешного "инструмента" — блокчейна TRON — в финансовый продукт, требующий высокой "доверия". Его будущее зависит не столько от того, насколько хороша технология блокчейна TRON, сколько от того, готовы ли рынки в конечном итоге поверить — или, можно сказать, рискнуть — что основатель TRON сможет стать квалифицированным и надежным капитаном публичной компании. Судя по его прошлым записям в "бизнесе, основанном на доверии", это, безусловно, высокорисковая игра.