現在、価格はATH近くにあり、BTC Zスコア(価格、30/365)は1年間の基準を+1.5σ上回っていますが、+2.5σの過熱ゾーンには達していません。モメンタムは堅調で、極端ではありません。
APDは−2周辺のローカル安値からの反発後、−1.5近くで依然としてネガティブなままであり、価格はオンチェーン活動を上回っており、そのギャップは狭まっているが、バイアスは依然として価格を支持している。
結論：背景は強気ですが、オンチェーンネットワークのサポートは遅れています。より健全な状況では、APDがゼロに向かって動くことが見られるべきであり、これはネットワーク活動の上昇と横ばい/穏やかな価格上昇の両方、または価格の冷却によって実現されます。
0は売買シグナルではなく、正常化の兆候です - ネットワークが価格に追いつくか、価格が現在の使用状況に合わせて落ち着くかのいずれかです。

現在、BTCとS&P 500の相関は80%に上昇しています。
これは、金利期待、流動性、全体のリスクオン/リスクオフ感情といった主要なドライバーが暗号市場に直接伝達されることを意味します。この体制下では、株式市場の回復がBTCをサポートし、一方で株式市場の下落は売り圧力を増幅させます。
このチャートは1週間のローリングウィンドウを示しています。このような指標は非常にボラタイルであり、相関のスパイクは持続的であることはまれであり、現在のレベルが数週間以上持続する可能性は低いです。

昨日、イングランド銀行は金利を25ベーシスポイント引き下げ、4%にしました。これは2023年3月以来の最低水準です。9人のメンバーのうち5人が25ベーシスポイントの引き下げを支持し、4人は金利を据え置くことに投票しました。
アンドリュー・ベイリーはそれを慎重にバランスの取れた決定と呼び、今後の利下げは徐々に慎重に行われることを確認しました。

OIネットポジション - 120時間スムーズなバランス指標を支配する者:
> 0 ロングオープニング + ショートクローズが優勢 = ブルバイアス。
< 0 ショートオープニング + ロングクローズが優勢 = ベアバイアス。
7月末から続いていた長期のベアマーケットの後、(赤ゾーン)で、SMA-120ラインが上向きに反転し、ゼロに達しました。1週間前に同様の試みは失敗しました。現在、市場は攻撃的なショート圧力のフェーズから中立的なブル市場に移行しています。
SMA-120を2日間維持することで、レジームの変化が確認されます。

ドルは先週から下落しています。
弱いドルは通常 = 柔らかい金融環境とリスクオンを意味しますが、USDの下落の背後にある理由によって大きく異なります。
もしUSDが利下げの期待と共に下落するなら、株式、金/ビットコインは上昇する傾向があります。

マイナーはどうしていますか？
現在、最後の難易度ボトム指標以来の % BTC 価格変動は +7.4% (グリーンゾーン) にあります。この指標における実際のマイナーキャピテュレーションフェーズは、難易度の減少が続いた後の持続的な負の値 (-10% から -30%) です。現在、私たちはゼロを上回っており、市場はストレスから脱出したことを意味し、マイナーからの強制的な売却圧力は見られません。
今日にとってこれは何を意味するか:
降伏はない。価格は最後の難易度の底レベルを上回っている - > 弱いマイナーによる強制売却の圧力が減少している。
適度なモメンタム。+7.4%は、+50-80%の読み取り値があった以前の例のような熱狂ではありません。
今後見るべきこと:
価格が下落している間の次の難易度調整 - 弱いマイナーへの警告信号。
ハッシュプライス / TH/s あたりの収益は、ストレスレベルを確認/否定します。
マイナーの準備 - 価格が弱い動きの中での売りの増加は、圧力の初期指標です。
結論：現在、マイナー要因は市場を引き下げていません。しかし、それは強気のドライバーでもありません - むしろ、価格が最後の難易度の底レベルを二桁の利益で突破せず、逆にそれを下回らない限り、安定した中立からポジティブな背景です。

昨日、米国の現物ビットコインETFへの純流入は+91百万ドルで、以前は812百万ドルの流出がありました - これは小さな進展です。

市場は$112Kで抵抗レベルを形成しました - これは良い兆しです。しかし、$112K–$105Kの範囲は弱いリンクのままであり、ビットコインをより深い修正から隔てるバッファとして機能しています。
STH 1W–1M 実現価格: $117K この全てのコホートは現在損失を出しており、もしネガティブなトリガーがあれば、彼らが最初にパニックになるでしょう。STH 実現価格: $105K 強いネガティブニュースがあった場合の強力なサポートゾーン。
昨日からの私の立場は変わっていません - 市場は依然として弱いです。

新たなATHに達した後、先物市場での弱気圧力が強まり、7月29日にピークに達しました –7.5%。しかし、現在は –5.2% に弱まっていますが、市場構造は依然として脆弱です。
いかなるネガティブなニュースも、ロングの清算のカスケードを引き起こし、瞬時に弱気な圧力を増幅させる可能性があります。

短期ホルダーMVRVインジケーターは過去5年間の平均水準にドロップしました。現物市場は現在、バランスの取れた中立の状態にあり、短期ホルダーの間で過剰購入または売られ過ぎの明確な兆候は見られません。
短期ホルダーのコストベースは現在$105.7Kです。これは、過去155日間に短期投資家がビットコインを購入した平均価格を示しています。BTCはこのレベルを上回って取引されており、現在、新しい市場参加者のほとんどが利益を得ていることを意味します。
現在、主な関心領域は、STH実現価格に対する市場の反応です。

2024年2月末から、CEX取引所での平均的なネットフローは、他の日々では需給が供給を上回る中、わずか2回だけ赤でした。
コインがほぼ1年半にわたって取引所から一貫して購入されていることを考えると、スポット市場における利用可能な流動性は徐々に減少しており、供給不足を生み出し、成長を促進しています。

米国経済の予期しない減速について話すには早すぎる。発表された労働市場データが売却を引き起こしたにもかかわらず、BTCを含む多くのリスク資産にとって現在のプルバックは戦略的にポジティブであり、9月17日の連邦準備制度理事会の重要金利の25ベーシスポイントの引き下げを示唆している。

欧州市場は上昇する見込みで、先物はユーロストックス50とストックス600の両方で0.6%の上昇を示しています。これは、先週の米国の雇用データの弱さとトランプの新たな関税によって引き起こされた再燃した懸念のために、両インデックスが3%以上下落した後のことです。

後期強気サイクルの問題は、投資家のリスク選好が低下することです。チャートは、2024年の3月と12月に指標が1.9を超える値を示していることを示していますが、現在その指標は低いピークを形成しており、ホルダーは積極的に通貨を売却し始めており、市場に圧力をかけています。基本的に、投資家はまだ利益を確定していますが、新しい価格の急騰ごとにコストベースに対する限界プレミアムはますます小さくなっています。
この状況と今年中に予想される2回の連邦準備制度金利引き下げを考慮すると、販売圧力が需要を上回り、市場が修正フェーズに入る前に、このサイクルでさらに2回のラリーがあると予想しています。

💡インサイト #55 が公開されました：
マクロ修正 $112K、機関投資家の購入 +30K BTC、弱いNFPと関税によるリスクオフ、マックスペイン $118K、ビットコインのモメンタムは +3% に低下 – W1 2025年8月レビュー
🙌 私の最新レポートで詳細を確認してください。

7月31日から、トレーダーは積極的にロングポジションを閉じ、過去24時間で先物市場は顕著な売却の波を経験しました：価格が$112Kのローカルミニマムに下落した後、6時間のネットテイカーボリュームは–$175Mという極端なレベルまで低下し、弱気のポジションを反映しました。部分的な安定化が起こると、圧力は–$78Mに減少し、負のバランスは2.2倍に狭まりましたが、全体的な不均衡は依然として弱気のままです。
過去24時間のオープンインタレストは$3.04Bの範囲へ成長しており、売り手は引き続きポジションを蓄積し、弱気のセンチメントを利用しようとしています。