イーサリアム上海アップグレード後,フォローすべき変化は?

イーサリアムは4月に上海アップグレードを完了し、ビーコンサインのETH引き出し機能を開放します。これはイーサリアムの実行レイヤーのハードフォークで、9つのEIPを実現する予定です。3月14日現在、約17.5M ETHが質押されており、総供給量の15.25%を占めています。バリデーターは平均して2つ以上のETHの質押報酬を蓄積しており、上海アップグレード後には100万以上のETHが市場に流れます。

本稿では、上海アップグレード後のイーサリアムとLSDプロトコルの引き出し設計および関連リスク、さらにETH価格とLSDプロトコル関連トークン価格への影響について探討します。

! 【イーサリアム上海アップグレード後のリスクと機会の分析】(https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bc77db1a89b259db5c22ab2b746f930d.webp)

イーサリアム公式出金プロセス

出金は実行層とコンセンサス層の共同アップグレードによって実現され、「部分出金」と「全額出金」の2つのルールに分かれます。部分出金は利益のみを引き出します; 全額出金は検証者ノードから退出し、全ての利益とステーキングを引き出します。必要条件を満たすと、自動的に実行されます:

• 前提条件:バリデーターは0x01資格情報を持っている必要があります
• 一部の出金条件:バリデーターがアクティブ状態であり、残高が>32ETH
• 全ての出金条件:バリデーターは引き出し可能な状態です

各ブロックは最大で16件の出金リクエストを処理します。バリデーターが条件を満たして申請すると、出金リストが作成され、出金の順序、受取アドレス、金額が含まれます。出金はコンセンサスレイヤーで開始され、ガス代は不要です。

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ETHの売り圧力分析

現在の質権ETHの数量に基づいて、全ての引き出しには約5.06日かかります。しかし、考慮すべき点は:

1. 出金を実行するには時間がかかり、バリデーターを退出するには少なくとも27.3時間待たなければなりません。
2. 初期のステーキングユーザーはETHと報酬を急いで引き出す可能性があります。
3. 一部のユーザーは規制の理由で完全に退出する必要があります。
4. バリデーター流出制限関数による引き出し速度の制限

上海のアップグレード後の3〜4日間は売り圧力が大きいと予想されますが、全体の売り圧力はそれほど深刻ではありません。ほとんどの引き出しは「部分的な引き出し」です。

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LSDプロトコルの現状と引き出し設計

LSDプロトコルのETHステーキング量は総量の42.97%を占め、Lidoの割合は30%以上です。LSTトークンは二次市場で流通しており、DeFiプロトコル内での収益パフォーマンスは良好です。上海アップグレードが近づいており、LST全体の流動性は良好ですが、各プロジェクトのリスク管理能力も試されます。

主要LSDプロトコルの引き出し設計:

• Lido: TurboモードとBunkerモードを設定し、出金バッファを構築する
• ロケットプール:ミニプールを導入し、rETHの引き出しに対応するデポジットプールを設計
• Frax Finance:frxETHはETHを1:1で償還し、sfrxETHはステーキング報酬を受け取ります
• StakeWise:プールとソロの2つのメカニズム、V3バージョンは中央集権的リスクに対応します

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まとめ

上海のLSDプロトコルへのアップグレードの影響は主に次の点に見られます:

1. ETH、LSDトークン、デリバティブの価格変動
2. 出金設計は各プロトコル技術を試験し、ユーザーは再配置する
3. ステーキングに基づくより多くのDeFiプロトコルを派生させる

未来に現れる可能性がある:

• LSDに基づくインデックス トークン
• ETHの利回りに固定された先物商品
• ステーキングされたETHに基づくステーブルコインプロジェクト
• 再質入による高収益貸出プロトコル

ユーザーは出金のスムーズさ、ステーキングの収益、無許可性、安全性により関心を持つでしょう。Rocket Poolなどのプロトコルは急速に成長する可能性があります。

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