# 暗号化資産の評価モデルの探求：パブリックチェーンから分散型金融へ暗号化通貨は、フィンテック分野で最も活気があり、潜在能力のあるセクターの一つとなっています。多くの機関資金が流入する中、暗号プロジェクトをどのように適切に評価するかが重要な課題となっています。伝統的な金融資産には、キャッシュフロー割引モデルやPER（株価収益率）評価法など、成熟した評価システムがあります。暗号化プロジェクトの種類は多岐にわたり、パブリックチェーン、中央集権型取引所トークン、分散型金融プロジェクト、ミームコインなどがあり、それぞれ異なる特徴、経済モデル、トークン機能を持っています。各セグメントに適した評価モデルを探求する必要があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-72c275e6ea35c77b34a4acfa4d8c0c51)## 一、公链の評価：メトカーフの法則メトカーフの法則の核心内容は：ネットワークの価値はノード数の平方に比例する。V = K*N²（Vはネットワーク価値、Nは有効ノード数、Kは定数）この法則は、インターネット企業の価値予測において広く認識されています。研究によれば、10年間の統計期間において、一部の大規模なソーシャルネットワーク企業の価値はユーザー数とメトカーフの法則の特徴を示しています。イーサリアムの例は、この法則がブロックチェーンのパブリックチェーンプロジェクトの評価にも適用されることを示しています。研究により、イーサリアムの時価総額と日々のアクティブユーザーの間に対数線形関係があることが発見され、メトカーフの法則の公式に基本的に合致しています。具体的には、イーサリアムネットワークの時価総額はユーザー数の1.43乗に比例し、定数Kの値は3000です。V = 3000 * N ^ 1.43統計データによると、メトカーフの法則による評価法とイーサリアムの時価総額の動向には一定の関連性がある。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e3539449a4e701bdbfc0109dfda9d3fa)しかし、この評価方法は新興ブロックチェーンに適用する際に限界があります。ブロックチェーンの発展初期には、ユーザー基盤が比較的小さいため、メトカーフの法則を用いた評価にはあまり適していません。さらに、この方法では、ステーキング率がトークン価格に与える影響、特定の技術アップグレードがもたらす長期的な影響、そしてブロックチェーンのエコシステムが安全比率に基づいて総ロックバリューのゲームに影響を与える可能性などの要因を反映することができません。## 二、中央集権取引所トークンの評価：利益の買い戻しと焼却モデル中央集権型取引所のプラットフォームトークンは、株式トークンに似ており、その価値は取引所の収入（取引手数料や上場料など）、パブリックチェーンのエコシステムの発展状況、および取引所の市場シェアに密接に関連しています。この種のトークンは通常、買い戻し・焼却メカニズムを採用しており、一部はパブリックチェーン内の手数料焼却メカニズムも備えています。プラットフォームトークンの評価は、プラットフォーム全体の収益状況を考慮し、将来のキャッシュフローを割引いて内在価値を推定する必要があります。また、トークンの焼却メカニズムも考慮し、その希少性の変化を評価する必要があります。簡略化された利益の買戻しと焼却モデルの評価方法は次のとおりです：プラットフォームトークン価値成長率 = K * 取引量成長率 * 供給バーンレート (Kは一定)! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3cb7e62b8baf40bea474c8f4ad287fd4)ある有名な取引所のプラットフォームトークンを例にとると、そのエンパワーメントの方法は2つの段階を経てきました：最初は利益の買い戻しメカニズムを採用し、後に自動消去メカニズムに移行しました。もはやプラットフォームの利益を参考にせず、トークンの価格とブロックチェーンの四半期のブロック数に基づいて消去量を計算します。さらに、リアルタイム消去メカニズムも導入されており、各ブロックの報酬の一部が消去されます。実際のアプリケーションでは、取引所の市場シェアの変化に密接に注意を払う必要があります。もしある取引所の市場シェアが継続的に減少している場合、現在の利益のパフォーマンスが悪くないとしても、将来の利益予想に影響を与える可能性があり、それによりプラットフォームトークンの評価が低下することがあります。また、規制政策の変化も中央集権型取引所のプラットフォームトークンの評価に大きな影響を与えます。## 三、分散型金融プロジェクトの評価：トークンキャッシュフロー割引法分散型金融プロジェクトがトークンのキャッシュフロー割引評価法を採用する核心的な論理は、トークンが将来生み出すことができるキャッシュフローを予測し、一定の割引率で現在の価値に割引くことです。この評価方法は、分散型金融プロトコルの将来の収益に対する期待を通じて、トークンの現在の価値を決定します。ある分散型取引プラットフォームを例にとると、その現在の収入、予想成長率、割引率などの要因に基づいて、今後数年間のキャッシュフローと最終価値を計算し、プロトコルの総評価を導き出すことができます。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデル探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ce4ba5de2ca105e896281bad950a2be8)しかし、分散型金融プロトコルの評価は、いくつかの主要な課題に直面しています。まず、ガバナンストークンは一般的にプロトコルの収益価値を捉えることに失敗しており、証券と見なされるリスクを回避するために、直接的な配当ができません。次に、将来のキャッシュフローの予測は非常に困難であり、市場のブル・ベアの変動が迅速で、プロトコルのキャッシュフローが大きく変動します。さらに、割引率の決定は複雑であり、さまざまな要因を総合的に考慮する必要があります。最後に、一部のプロジェクトは利益の回収と焼却メカニズムを採用しており、このようなメカニズムの実施はトークンの流通量と価値に影響を与える可能性があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5570754830a9e7c70981a628bf16de93)## 四、ビットコインの評価：多様な方法の総合的考慮ビットコインの評価は複数の視点から行うことができます：1. マイニングコスト評価法：統計によると、過去5年間にビットコインの価格が主流のマイニング機器のマイニングコストを下回っていた時間の割合は約10%に過ぎないため、マイニングコストはビットコイン価格の支えにおいて重要な役割を果たしていることを示しています。したがって、マイニングコストはビットコイン価格の下限と見なすことができます。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c947fb4db0efd8c2e5679f734c38ef0b)2. ゴールド代替品モデル：ビットコインは「デジタルゴールド」と見なされ、一部のゴールドの価値保存機能を代替する可能性があります。現在、ビットコインの時価総額はゴールドの時価総額の7.3%を占めています。この割合が上昇すれば、ビットコインの価格も相応に上昇するでしょう。しかし、ビットコインとゴールドは物理的特性、市場認知、アプリケーションシーンなどの点で多くの違いがあるため、このモデルを使用する際にはこれらの要素を十分に考慮する必要があります。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデル探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-26922565521dbf6c7faa8632841886d4)全体的に、暗号プロジェクトの適切なバリュエーションモデルを見つけることは、業界内の価値あるプロジェクトの健全な発展を促進し、より多くの機関投資家が暗号資産に投資することを引き付けるのに役立ちます。市場が低迷している時期には、私たちはより厳格な基準と素朴な論理を用いて、長期的な価値を持つプロジェクトを探す必要があります。合理的なバリュエーションモデルを通じて、私たちは暗号分野の潜在株を発掘できることを期待しています。2000年のインターネットバブル崩壊後に現れたテクノロジーの巨人のように。! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11227f708d0f4123e6c4cd98cf6ca76b)! 【DeFiからビットコインへ、暗号資産評価モデルの探索】(https://img-cdn.gateio.im/social/moments-71a3910e20eeb826e65355415f237f6e)
多次元解析暗号化資産評価モデル：パブリックチェーン、DEX、ビットコインの価値評価
暗号化資産の評価モデルの探求：パブリックチェーンから分散型金融へ
暗号化通貨は、フィンテック分野で最も活気があり、潜在能力のあるセクターの一つとなっています。多くの機関資金が流入する中、暗号プロジェクトをどのように適切に評価するかが重要な課題となっています。伝統的な金融資産には、キャッシュフロー割引モデルやPER（株価収益率）評価法など、成熟した評価システムがあります。
暗号化プロジェクトの種類は多岐にわたり、パブリックチェーン、中央集権型取引所トークン、分散型金融プロジェクト、ミームコインなどがあり、それぞれ異なる特徴、経済モデル、トークン機能を持っています。各セグメントに適した評価モデルを探求する必要があります。
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一、公链の評価：メトカーフの法則
メトカーフの法則の核心内容は：ネットワークの価値はノード数の平方に比例する。
V = K*N²（Vはネットワーク価値、Nは有効ノード数、Kは定数）
この法則は、インターネット企業の価値予測において広く認識されています。研究によれば、10年間の統計期間において、一部の大規模なソーシャルネットワーク企業の価値はユーザー数とメトカーフの法則の特徴を示しています。
イーサリアムの例は、この法則がブロックチェーンのパブリックチェーンプロジェクトの評価にも適用されることを示しています。研究により、イーサリアムの時価総額と日々のアクティブユーザーの間に対数線形関係があることが発見され、メトカーフの法則の公式に基本的に合致しています。具体的には、イーサリアムネットワークの時価総額はユーザー数の1.43乗に比例し、定数Kの値は3000です。
V = 3000 * N ^ 1.43
統計データによると、メトカーフの法則による評価法とイーサリアムの時価総額の動向には一定の関連性がある。
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しかし、この評価方法は新興ブロックチェーンに適用する際に限界があります。ブロックチェーンの発展初期には、ユーザー基盤が比較的小さいため、メトカーフの法則を用いた評価にはあまり適していません。さらに、この方法では、ステーキング率がトークン価格に与える影響、特定の技術アップグレードがもたらす長期的な影響、そしてブロックチェーンのエコシステムが安全比率に基づいて総ロックバリューのゲームに影響を与える可能性などの要因を反映することができません。
二、中央集権取引所トークンの評価：利益の買い戻しと焼却モデル
中央集権型取引所のプラットフォームトークンは、株式トークンに似ており、その価値は取引所の収入（取引手数料や上場料など）、パブリックチェーンのエコシステムの発展状況、および取引所の市場シェアに密接に関連しています。この種のトークンは通常、買い戻し・焼却メカニズムを採用しており、一部はパブリックチェーン内の手数料焼却メカニズムも備えています。
プラットフォームトークンの評価は、プラットフォーム全体の収益状況を考慮し、将来のキャッシュフローを割引いて内在価値を推定する必要があります。また、トークンの焼却メカニズムも考慮し、その希少性の変化を評価する必要があります。簡略化された利益の買戻しと焼却モデルの評価方法は次のとおりです：
プラットフォームトークン価値成長率 = K * 取引量成長率 * 供給バーンレート (Kは一定)
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ある有名な取引所のプラットフォームトークンを例にとると、そのエンパワーメントの方法は2つの段階を経てきました：最初は利益の買い戻しメカニズムを採用し、後に自動消去メカニズムに移行しました。もはやプラットフォームの利益を参考にせず、トークンの価格とブロックチェーンの四半期のブロック数に基づいて消去量を計算します。さらに、リアルタイム消去メカニズムも導入されており、各ブロックの報酬の一部が消去されます。
実際のアプリケーションでは、取引所の市場シェアの変化に密接に注意を払う必要があります。もしある取引所の市場シェアが継続的に減少している場合、現在の利益のパフォーマンスが悪くないとしても、将来の利益予想に影響を与える可能性があり、それによりプラットフォームトークンの評価が低下することがあります。また、規制政策の変化も中央集権型取引所のプラットフォームトークンの評価に大きな影響を与えます。
三、分散型金融プロジェクトの評価：トークンキャッシュフロー割引法
分散型金融プロジェクトがトークンのキャッシュフロー割引評価法を採用する核心的な論理は、トークンが将来生み出すことができるキャッシュフローを予測し、一定の割引率で現在の価値に割引くことです。
この評価方法は、分散型金融プロトコルの将来の収益に対する期待を通じて、トークンの現在の価値を決定します。ある分散型取引プラットフォームを例にとると、その現在の収入、予想成長率、割引率などの要因に基づいて、今後数年間のキャッシュフローと最終価値を計算し、プロトコルの総評価を導き出すことができます。
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しかし、分散型金融プロトコルの評価は、いくつかの主要な課題に直面しています。まず、ガバナンストークンは一般的にプロトコルの収益価値を捉えることに失敗しており、証券と見なされるリスクを回避するために、直接的な配当ができません。次に、将来のキャッシュフローの予測は非常に困難であり、市場のブル・ベアの変動が迅速で、プロトコルのキャッシュフローが大きく変動します。さらに、割引率の決定は複雑であり、さまざまな要因を総合的に考慮する必要があります。最後に、一部のプロジェクトは利益の回収と焼却メカニズムを採用しており、このようなメカニズムの実施はトークンの流通量と価値に影響を与える可能性があります。
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四、ビットコインの評価：多様な方法の総合的考慮
ビットコインの評価は複数の視点から行うことができます：
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全体的に、暗号プロジェクトの適切なバリュエーションモデルを見つけることは、業界内の価値あるプロジェクトの健全な発展を促進し、より多くの機関投資家が暗号資産に投資することを引き付けるのに役立ちます。市場が低迷している時期には、私たちはより厳格な基準と素朴な論理を用いて、長期的な価値を持つプロジェクトを探す必要があります。合理的なバリュエーションモデルを通じて、私たちは暗号分野の潜在株を発掘できることを期待しています。2000年のインターネットバブル崩壊後に現れたテクノロジーの巨人のように。
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