国際決済銀行：ステーブルコインは「三つの重要基準」を満たしておらず、真の通貨とは見なされない

国際決済銀行近日発表した報告書によると、法定通貨に連動したデジタル資産は、通貨システムの柱となるために必要な「三つの重要な基準」：単一性、弾力性、完全性を満たしていないことが指摘された。

この「中央銀行の中央銀行」と呼ばれる機関は、その年次報告書で新しい金融システムを評価しました。報告書は、ステーブルコインなどの革新が将来の通貨システムにおける役割はまだ不明確であると述べています。しかし、健全な通貨制度が持つべき3つの理想的な特性を測る際に、彼らは不十分な結果を示しており、したがって将来の通貨システムの中心になることはできません。

報告はステーブルコインがいくつかの利点、例えばプログラム可能性、半匿名性、ユーザーフレンドリーなアクセス方法を持つことを認めている。その技術的特徴は、特に国境を越えた決済分野において、より低いコストとより速い取引速度をもたらす可能性がある。

しかし、中央銀行が発行する通貨や商業銀行および他の民間機関が発行するツールと比較して、ステーブルコインは政府の通貨主権を弱体化させ（時には「隠れドル化」を通じて）、違法活動を助長することによって、グローバル金融システムにリスクをもたらす可能性があります。

ステーブルコインは暗号エコシステムにおいて重要な役割を果たし、インフレが高い国や資本規制が存在する国、またはドル口座を取得するのが難しい国でますます普及していますが、これらの資産は現金と同一視されるべきではありません。

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3つの重要な基準

弾力性の観点から、ステーブルコインはその構造設計によりテストをクリアできませんでした。ある有名なステーブルコインを例に挙げると、それは「名目上等価な資産」によって支えられており、あらゆる「追加の発行は保有者による全額前払いを必要とします」、これは「前払い現金制約」を課しています。

単一性の観点から、ステーブルコインは通貨の要件を満たしていません——すなわち、通貨は異なる銀行によって発行され、すべての人に無条件で受け入れられるべきです。これは、ステーブルコインが通常は中央集権的な実体によって発行されており、これらの実体は異なる基準を設定する可能性があり、必ずしも常に同じ決済保証を提供するわけではないためです。

報告は指摘している："ステーブルコインの保有者は発行者の名前を記載する。これは19世紀のアメリカの自由銀行時代に流通していた私営銀行券のようである。したがって、ステーブルコインはしばしば異なる為替レートで取引され、通貨の単一性を損なう。"

通貨システムの完全性を促進する上で、ステーブルコインにも「重大な欠陥」が存在します。なぜなら、すべての発行者が標準化されたKYCおよびAML基準に従っているわけではなく、金融犯罪を効果的に防ぐこともできないからです。

トークン化の変革の潜在力

国際決済銀行がステーブルコインに懸念を示しているにもかかわらず、同組織はトークン化の潜在能力を高く評価しており、これはクロスボーダー決済から証券市場などの分野における「革命的な革新」であると考えています。

報告は次のように指摘しています："中央銀行の準備金、商業銀行の通貨、政府債券を中心としたトークン化プラットフォームは、次世代の通貨と金融システムの基盤を築くことができます。"

この見解は、現在の形態のステーブルコインには欠点があるかもしれませんが、従来の金融システムに基づくトークン化の革新は、今後の金融の風景で重要な役割を果たすことが期待されることを示しています。