麗江大理を訪れた際、一線のBuilderたちと話していると、誰もが同じ感覚を持っていることに気づきました：現在のCryptoプライマリー市場は、「出口が見つからない」多重危機に陥っているようです。

1）物語は完全に無意味になり、カジノ文化が全面的に支配する？

実際、本当に恐ろしいのは技術の物語が提供できないことではなく、皆が物語のパッケージを放棄し、MEME化されたカジノ文化を全面的に受け入れることです。

技術のストーリーの提供が遅れているのは、少なくとも長期的な視点に基づくものであり、初期のVCラウンドでの革新コストをカバーし、プロジェクトチームが初期に構築、テスト、メインネットの立ち上げなどのロードマップを実行するプロセスも含まれています。その間の透明性のある展示は、一般ユーザーがプロジェクトの実力を理解し、価値判断を形成するのに役立ちます。

しかし今はどうですか？すべてが純粋なコミュニティ運営と背後の資金ゲームのゲームに変わり、取引の機会は日ごと、さらには分単位で誇張されています。市場が技術の物語に基づいて長期的な構築を行わなくなると、純粋なMEME取引のリスクは何倍にも膨れ上がり、絶大多数の人々にとって、この市場はより危険になるでしょう。

2）開発者の流出が加速し、技術革新が停滞している？

データは嘘をつかない。関連データによれば、Github上で活躍するCrypto開発者の数は昨年の高値から約30%減少し、一方で同時期のAIや伝統的なテクノロジー企業のエンジニアの採用パッケージは急増している。

論理は非常に簡単です。OpenAI、Google、MetaがAI軍拡競争でシリコンベースの文明を構築するために人材を奪い合っているとき、Cryptoの「インターネットを覆す」という物語はどれだけの開発者を引き留めることができるのでしょうか？

重要なのは、Cryptoが2、3回のビルドサイクルを経た結果、開発者たちが革新への熱意が急速に衰退する内耗の段階に突入したことです。0から1への技術的な突破は非常に少なく、Restaking、Intent、AIエージェントなどのストーリーの概念は何度も流行しましたが、実際の応用はどうなっているのでしょうか？PMFはどこにあるのでしょうか？なぜか、皆が車輪を作っているのに、車輪がどれだけ遠くに行けるのかを気にする余裕も無いようです。

元々市場のノイズや無駄な時間に陥っていたが、大部分の人々はまだ「ホールドする」という信念を持っていて、いつかは良くなるだろうと思っていた。しかし今はどうだろう？ホルダーはどこにいるのか？

3）場外の増量吸引力が不足しており、Cryptoは周縁化へ向かうのか？

暗号の店頭資金や人材への魅力は明らかに不十分であり、現在の状況を見れば、本当の第2層の模倣品の季節は米国の株式AI市場にあり、真の第1層のイノベーション市場はweb2AIの分野にあります。

その理由を探ると、Cryptoは「発行」という一つの金看板を除いて、他にしっかりした裏付けを持っていないことがわかります。ETFは機関投資家の資金をもたらしましたが、それは金融商品としての認知に過ぎず、ウォール街の資金流入も資産配分としてのものであり、アルトコイン市場との関連は非常に無理があります。

どのようなシナリオが暗号でなければなりませんか? 過去には、暗号の価値は金融革新のための比較的自由な実験空間を提供することでしたが、従来の金融機関がステーブルコインやETFなどを通じてこの市場を受け入れ始めたとき、「分散化」の技術的特徴に加えて、暗号はユーザーにどのようなかけがえのない価値をもたらすことができるのでしょうか?

注意：この話題を取り上げるのは議論のためであり、迷っているものの、信じることをやめない限り、真の出口はおそらくどこか近くにあるでしょう。楽観的でいることが最良の助けであり、そうでなければどうしようもありません！