Bank Sentral di Dunia Terfragmentasi: Tantangan, Inovasi, dan Dampak

Struktur ekonomi global sedang mengalami reorganisasi fundamental, memaksa bank sentral di berbagai negara untuk menyesuaikan kerangka kebijakan guna menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dalam seminar yang diadakan oleh Federal Reserve Bank of Boston baru-baru ini (6 Agustus 2025), para pembuat kebijakan, termasuk The Federal Reserve Board of Governors Lisa Cook, Presiden Federal Reserve Boston Susan Collins, dan Gubernur Bank Sentral Chili Luis Felipe Céspedes, membahas secara mendalam perubahan kunci dalam lingkungan operasi bank sentral. Wawasan inti mengungkapkan tekanan sistemik dan respons strategis.

Satu, Transformasi Struktural untuk Mengubah Fungsi Bank Sentral

1. Framentasi Ekonomi Geopolitik dan Rekonstruksi Rantai Pasokan

Perdagangan global semakin mendekat ke kelompok geopolitik. Gubernur Bank Sentral Irlandia, Gabriel Makhlouf, menunjukkan: "Perdagangan global dan aliran modal adalah dua sisi dari koin yang sama." Konflik geopolitik menyebabkan fragmentasi rantai pasokan yang memperburuk guncangan pasokan jangka panjang, yang ditunjukkan dengan:

• Biaya produksi meningkat (rata-rata barang meningkat 18%, Bank Dunia 2024)
• Periode pengiriman diperpanjang (rata-rata 46 hari, dibandingkan dengan level dasar 28 hari sebelum tahun 2020)
• Pengurangan investasi perusahaan (laju pertumbuhan belanja modal global turun menjadi 1,7%, IMF)

2. Risiko stabilitas keuangan yang disebabkan oleh pengetatan moneter

Kenaikan suku bunga yang agresif mengungkapkan kerentanan yang potensial:

• Erosi neraca: Bank-bank Amerika memiliki portofolio sekuritas yang jatuh tempo dengan kerugian yang belum direalisasi mencapai 6500 miliar dolar AS (FDIC Q1 2023)
• Mekanisme penyaluran risiko: Peristiwa Silicon Valley Bank membuktikan "depresiasi aset → penarikan simpanan → tekanan sistemik" sebagai rantai penyaluran. Meskipun rencana pembiayaan bank berjangka yang diluncurkan oleh The Federal Reserve (FED) telah menahan krisis instan melalui jaminan pinjaman berdasarkan nilai nominal, tetapi hal ini mengungkapkan cacat struktural.

3. Dampak Ekonomi Ganda dari Kecerdasan Buatan

Bank Sentral telah mengakui posisi AI sebagai kekuatan struktural:

• Peningkatan produktivitas: mungkin menyumbang 0,5–1,4% pertumbuhan PDB tahunan untuk ekonomi maju (Bank for International Settlements 2025)
• Pembagian Risiko: 14% pekerjaan global menghadapi risiko otomatisasi tinggi, yang dapat menyebabkan polarisasi upah (Organisasi Buruh Internasional 2024)

4. Kompetisi Kedaulatan Mata Uang Digital

Bank Sentral digital currency (CBDC) semakin menjadi infrastruktur strategis:

• 94% bank sentral di negara G20 berada di tahap pengembangan CBDC tingkat lanjut (Bank for International Settlements 2025)
• Pengembangan euro digital secara jelas bertujuan untuk "kemandirian strategis" dalam menghadapi monopoli sistem pembayaran luar negeri (Bank Sentral Eropa)

Dua, Inovasi Kebijakan: Evolusi Kotak Alat Bank Sentral

1. Penyesuaian kembali kebijakan moneter

• Alat likuiditas terarah: 12 ekonomi utama telah membangun mekanisme jenis BTFP
• Panduan ke depan diperkuat: transparansi jalur kebijakan telah mengurangi volatilitas pasar sebesar 37% dibandingkan tahun lalu.

2. Fokus pada ketahanan dalam pengawasan keuangan

Reformasi setelah Silicon Valley Bank mencakup:

• Rentang uji stres diperluas hingga 400 basis poin skenario guncangan suku bunga
• Persyaratan rasio cakupan likuiditas (LCR) untuk bank yang dianggap penting sistemik meningkat menjadi 130%
• Protokol Pemantauan Paparan Risiko Lintas Batas (Standar Dewan Stabilitas Keuangan 2024.7)

3. Integrasi Keuangan Regional yang Dipercepat

• The Federal Reserve - Bank Sentral Eropa perjanjian tukar permanen ditetapkan (2024)
• Sistem Pembayaran Paneuropa (PEPSI) direncanakan akan diluncurkan pada Q2 2026
• Platform CBDC Lintas Batas ASEAN (Proyek Dunbar) Tahap Tiga Pelaksanaan

Tiga, Dampak Ekonomi Makro

1. Lingkungan suku bunga tinggi jangka panjang berlanjut

• Suku bunga kebijakan yang sebenarnya diperkirakan akan tetap di antara 1,5–2,5% hingga 2027 (prediksi konsensus)
• Biaya lindung nilai perusahaan telah meningkat 22% sejak 2022 (Asosiasi Swap dan Derivatif Internasional)

2. Kerentanan Pasar Berkembang Memperbesar

• "Nearshoring" memindahkan 12% investasi langsung asing global (Konferensi PBB tentang Perdagangan dan Pembangunan)
• Biaya pembayaran utang luar negeri pasar berkembang mencapai 1,1 triliun dolar AS pada tahun 2024 (Asosiasi Keuangan Internasional)

3. CBDC menjadi alat ekonomi geopolitik

• Digital Renminbi menyumbang 30% dari volume penyelesaian komoditas besar lintas batas di China (Bank Sentral)
• Platform mBridge mengurangi biaya bank perwakilan pihak sebesar 80% (Bank untuk Penyelesaian Internasional)

4. Penilaian Kemandirian Operasional

• 18 Bank Sentral telah mewajibkan pengujian tekanan iklim
• Ukuran rata-rata neraca aset dan liabilitas Bank Sentral tetap pada 35% dari PDB, jauh lebih tinggi daripada tingkat 15% sebelum pandemi.

Empat, Kesimpulan: Misi Baru Bank Sentral

Bank Sentral modern perlu berfungsi sebagai arsitek stabilitas sistemik, berperan dalam empat dimensi: kebijakan moneter, regulasi keuangan, disrupsi teknologi, dan strategi geoekonomi. Agregasi tekanan yang terfragmentasi mengharuskan:

• Meningkatkan ketahanan buffer: Cadangan barang strategis, pembangunan rantai pasokan regional
• Membangun sistem interoperabilitas: standar CBDC, protokol krisis lintas batas
• Memperkuat legitimasi institusi: Menentukan batas antara stabilitas harga dan tujuan iklim/keuangan

Seperti yang dikatakan oleh Presiden Collins: "Dalam dunia yang terfragmentasi, stabilitas itu sendiri menjadi aset strategis." Sepuluh tahun ke depan akan menguji kemampuan Bank Sentral untuk mengaitkan ekonomi di tengah perubahan yang terus-menerus.