Politique des stablecoins à Hong Kong : délivrance de licences plus prudente que prévu, pullback des actions conceptuelles

La "réglementation sur les stablecoins" de Hong Kong est officiellement entrée en vigueur, et le marché des capitaux a réagi vivement.

Les données montrent que le 1er août, les actions liées aux stablecoins des marchés A et Hong Kong ont généralement chuté. Du côté de Hong Kong, plusieurs entreprises de valeurs mobilières et de technologie financière ont vu leurs actions chuter fortement, avec une baisse de 10 à 20 %. Sur le marché A, les actions liées au concept ont également enregistré une baisse de plus de 5 %.

Contrairement aux attentes précédentes, le 1er août, le site officiel de la Banque de Hong Kong n'a publié aucune information relative aux stablecoins.

Le 29 juillet, la Banque centrale de Hong Kong a publié un document sur le système de licences pour les émetteurs de stablecoins et a tenu une conférence technique. Il a été indiqué que les premières licences d'émetteur de stablecoin à Hong Kong devraient être délivrées au début de 2026. Il a également été souligné les inquiétudes concernant les risques de blanchiment d'argent et il a été clairement indiqué que l'identité des détenteurs de stablecoins conformes à Hong Kong doit être vérifiée.

De plus, des responsables de la Banque centrale de Hong Kong ont souligné à plusieurs reprises que les premières licences ne seront attribuées qu'en nombre à un chiffre.

Un expert de l'industrie a déclaré que les normes réglementaires sont plus strictes que prévu par le marché, que le délai de délivrance des licences est plus long que prévu et que le nombre de licences délivrées est inférieur aux attentes, ce qui a entraîné un pullback des actions liées aux stablecoins.

Un autre expert estime que le marché reflète les attentes concernant la mise en œuvre de la politique des stablecoins à Hong Kong. L'attitude de l'Autorité monétaire de Hong Kong indique qu'elle considère la sécurité et la stabilité comme des facteurs plus importants au début de l'octroi de licences, ce qui pourrait signifier que certaines institutions populaires attendues par le marché ne seront pas parmi les premières à obtenir des licences.

La progression de la distribution des cartes est inférieure aux attentes

Les stablecoins sont une forme spéciale de crypto-monnaie, généralement liée à des actifs de référence tels que les devises fiduciaires, afin de maintenir une valeur de jeton relativement stable et de servir de moyen d'échange dans le commerce des actifs cryptographiques.

Ces dernières années, les stablecoins, grâce à leurs avantages, ont progressivement pénétré des domaines financiers traditionnels tels que les paiements transfrontaliers, suscitant une grande attention de la part des principales économies mondiales.

Le 1er août 2025, le « Règlement sur les stablecoins » entre en vigueur, marquant l'établissement par Hong Kong d'un système de licence pour les émetteurs de stablecoins, permettant aux stablecoins conformes d'obtenir un statut légal à Hong Kong.

Auparavant, toutes les parties s'attendaient à des progrès dans l'octroi de licences aux émetteurs de stablecoin à Hong Kong. Le secrétaire aux Finances de Hong Kong et les responsables des affaires économiques et du Trésor ont tous exprimé l'espoir de traiter rapidement les demandes de licences.

Le 29 juillet, la Banque de Hong Kong a publié un document sur le système de licences pour les émetteurs de stablecoin, encourageant les institutions désireuses de postuler à contacter le régulateur dès que possible.

Le vice-président de la Banque centrale de Hong Kong a déclaré que les premières licences de stablecoin devraient être délivrées début 2026.

Une société de valeurs mobilières analyse que le rythme global de l'avancement est légèrement plus lent que prévu, ce qui reflète l'attitude prudente et stable du régulateur.

La Hong Kong Monetary Authority a particulièrement souligné les exigences réglementaires en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. Actuellement, les exigences réglementaires en matière de lutte contre le blanchiment d'argent ont été clairement énoncées, y compris l'évaluation des risques, la diligence raisonnable des clients, la surveillance continue, etc.

Il est à noter que le rapport publié en juin de cette année par la Banque des règlements internationaux a lancé un avertissement fort concernant les stablecoins, estimant qu'ils présentent des défauts majeurs en matière d'intégrité, principalement en raison de leur utilisation potentielle dans des activités illégales.

Pullback des actions conceptuelles

Depuis l'adoption du projet de loi sur les stablecoins le 21 mai, le concept de stablecoin continue de gagner en popularité sur les marchés de capitaux.

Après que plusieurs entreprises cotées en bourse ont annoncé leur intention de développer des activités liées aux stablecoins, leurs actions ont fortement augmenté. Par exemple, une entreprise spécialisée dans les solutions de numérisation de la vente au détail a annoncé qu'elle préparait une demande de licence de stablecoin à Hong Kong, ce qui a entraîné une hausse de plus de 20 % de son action ce jour-là.

Les investisseurs en actions A sont également très enthousiastes à l'égard des stablecoins. Certaines entreprises ont vu leur prix des actions atteindre le plafond en raison de rumeurs liées aux stablecoins.

Les transactions d'actifs virtuels liés aux stablecoins sont également très prisées. Après qu'une société de valeurs mobilières a obtenu l'autorisation de mettre à niveau sa licence de négociation de valeurs mobilières, le prix de ses actions a fortement augmenté.

Face à l'enthousiasme du marché des capitaux, le président de la Banque de Hong Kong a publié deux fois pour "rafraîchir" les stablecoins, indiquant que les discussions entourant les stablecoins sont actuellement trop conceptuelles et présentent une tendance à la bulle.

Le 29 juillet, la Banque centrale de Hong Kong a annoncé qu'elle ne prévoyait pas de délivrer de licences cette année, ce qui est très différent des prévisions antérieures du marché.

Ensuite, les actions liées aux stablecoins ont connu un pullback collectif, certaines actions ayant enregistré une baisse cumulée de plus de 20 % sur trois jours de négociation.

Les premières institutions titulaires d'une licence suscitent l'attention

Malgré un rythme de distribution des licences inférieur aux attentes, le marché reste très attentif à la liste des émetteurs de stablecoin à Hong Kong.

La Banque centrale de Hong Kong a clarifié les exigences pour les institutions agréées, y compris des cas d'utilisation de stablecoin, ainsi que des réserves de technologie blockchain, pouvant répondre aux exigences de conformité réglementaire.

Actuellement, des dizaines d'institutions ont exprimé leur intention de demander une licence de stablecoin, y compris des institutions de paiement, des entreprises Internet, des banques commerciales, etc.

Les premières entreprises populaires qui ont obtenu des licences et qui suscitent un grand débat sur le marché incluent certains géants de l'internet, des banques et des entreprises technologiques. La plupart de ces entreprises possèdent des avantages en matière de paiements transfrontaliers, de technologies, etc.

Cependant, avec le changement de rythme d'octroi de licences par l'Autorité monétaire de Hong Kong, les attentes du marché s'ajustent également. Certains experts estiment que l'Autorité monétaire de Hong Kong pourrait se concentrer davantage sur la sécurité et la stabilité au début de l'octroi des licences, ce qui pourrait signifier que certaines institutions populaires attendues par le marché ne seront pas incluses dans le premier lot de licences.