Exploration des modèles d'évaluation des actifs chiffrés : des chaînes publiques à la Finance décentralisée
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des secteurs les plus dynamiques et prometteurs du domaine de la technologie financière. Avec l'entrée de nombreux fonds institutionnels, la manière de procéder à une évaluation raisonnable des projets de chiffrement est devenue une question clé. Les actifs financiers traditionnels disposent de systèmes d'évaluation bien établis, tels que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie et la méthode d'évaluation par le ratio C/B.
Les projets de chiffrement sont variés, incluant les chaînes publiques, les tokens d'échanges centralisés, les projets de Finance décentralisée et les tokens meme, chacun ayant ses propres caractéristiques, modèles économiques et fonctions de token. Il est nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à chaque segment.
1. Évaluation des chaînes publiques : la loi de Metcalfe
Le contenu principal de la loi de Metcalfe est : la valeur du réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds.
V = K*N² (V représente la valeur du réseau, N représente le nombre de nœuds actifs, K est une constante)
Cette loi est largement reconnue dans l'évaluation de la valeur des entreprises Internet. Des études montrent qu'au cours d'une période statistique de 10 ans, la valeur de certaines grandes entreprises de réseaux sociaux présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe en relation avec le nombre d'utilisateurs.
L'exemple d'Ethereum montre que cette loi s'applique également à l'évaluation des projets de chaînes de blocs publiques. Les recherches ont révélé que la capitalisation boursière d'Ethereum présente une relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, correspondant essentiellement à la formule de la loi de Metcalfe. Plus précisément, la capitalisation boursière du réseau Ethereum est proportionnelle à la puissance 1,43 du nombre d'utilisateurs, avec une constante K de 3000.
V = 3000 * N^1.43
Les données statistiques montrent qu'il existe effectivement une certaine corrélation entre la méthode d'évaluation de la loi de Metcalfe et l'évolution de la capitalisation boursière d'Ethereum.
Cependant, cette méthode d'évaluation présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles chaînes publiques. Au début du développement des chaînes publiques, en raison d'une base d'utilisateurs relativement petite, il n'est pas très approprié d'utiliser la loi de Metcalfe pour l'évaluation. De plus, cette méthode ne peut pas refléter l'impact du taux de staking sur le prix des jetons, les effets à long terme de certaines mises à niveau technologiques, ainsi que les facteurs liés à l'écosystème de la chaîne publique qui peuvent dépendre du ratio de sécurité dans le jeu de la valeur totale verrouillée.
II. Évaluation des jetons d'échange centralisé : Modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Les jetons de plateforme des échanges centralisés sont similaires aux jetons de participation, leur valeur étant étroitement liée aux revenus de l'échange (tels que les frais de transaction, les frais de cotation, etc.), à l'état de développement de l'écosystème de la chaîne publique ainsi qu'à la part de marché de l'échange. Ces jetons adoptent généralement un mécanisme de rachat et de destruction, et certains possèdent également un mécanisme de destruction des frais de transaction dans la chaîne publique.
L'évaluation du token de la plateforme doit prendre en compte la situation globale des revenus de la plateforme, actualiser les flux de trésorerie futurs pour estimer la valeur intrinsèque, tout en tenant également compte du mécanisme de destruction des tokens pour évaluer l'évolution de sa rareté. La méthode de calcul simplifiée d'évaluation par rachat et destruction des bénéfices est :
Taux de croissance de la valeur du jeton de la plateforme = K* taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K est une constante)
Prenons l'exemple du jeton de plateforme d'un échange connu, son mode de renforcement a traversé deux phases : au début, il utilisait un mécanisme de rachat basé sur les bénéfices, puis il est passé à un mécanisme de destruction automatique, ne se référant plus aux bénéfices de la plateforme, mais calculant la quantité à détruire en fonction du prix du jeton et du nombre de blocs trimestriels de la blockchain. De plus, un mécanisme de destruction en temps réel a été introduit, une partie de la récompense de chaque bloc sera détruite.
Dans les applications pratiques, il est nécessaire de prêter une attention particulière aux changements de part de marché des échanges. Si la part de marché d'un échange continue de diminuer, même si les performances bénéficiaires actuelles sont acceptables, les prévisions de bénéfices futurs pourraient également être affectées, ce qui réduirait la valorisation des jetons de la plateforme. De plus, les changements dans les politiques réglementaires ont également un impact significatif sur la valorisation des jetons des échanges centralisés.
Trois, évaluation des projets de Finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des jetons
La logique centrale de la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie des projets de Finance décentralisée est de prévoir les flux de trésorerie futurs que le jeton peut générer et de les actualiser à la valeur actuelle selon un certain taux d'actualisation.
Cette méthode d'évaluation détermine la valeur actuelle d'un jeton en se basant sur les attentes de revenus futurs des protocoles de Finance décentralisée. Prenons l'exemple d'une plateforme d'échange décentralisée, il est possible de calculer les flux de trésorerie futurs et la valeur terminale en fonction de ses revenus actuels, de son taux de croissance anticipé, de son taux d'actualisation, etc., afin d'obtenir l'évaluation totale du protocole.
Cependant, l'évaluation des protocoles de Finance décentralisée est confrontée à plusieurs défis majeurs : tout d'abord, les jetons de gouvernance ne parviennent généralement pas à capturer la valeur des revenus des protocoles, afin d'éviter d'être considérés comme des valeurs mobilières, ils ne peuvent pas distribuer de dividendes directement ; ensuite, la prévision des flux de trésorerie futurs est extrêmement difficile, car les transitions entre marchés haussiers et baissiers sont rapides, et les flux de trésorerie des protocoles sont très volatils ; de plus, la détermination du taux d'actualisation est complexe et nécessite de prendre en compte divers facteurs ; enfin, certains projets adoptent un mécanisme de rachat et de destruction des bénéfices, et la mise en œuvre de ce type de mécanisme peut affecter la circulation et la valeur des jetons.
Quatre, Évaluation du Bitcoin : Considérations intégrées de méthodes multiples
La valorisation du Bitcoin peut être abordée sous plusieurs angles :
Méthode d'évaluation des coûts d'extraction : Les statistiques montrent que, au cours des cinq dernières années, le temps où le prix du Bitcoin était inférieur au coût d'extraction des machines de minage traditionnelles ne représentait qu'environ 10 %, ce qui indique que le coût d'extraction joue un rôle important dans le soutien du prix du Bitcoin. Par conséquent, le coût d'extraction peut être considéré comme le plancher du prix du Bitcoin.
Modèle de substitut de l'or : le Bitcoin est considéré comme "l'or numérique" et pourrait remplacer une partie de la fonction de stockage de valeur de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin représente 7,3 % de celle de l'or. Si ce rapport augmente, le prix du Bitcoin augmentera en conséquence. Cependant, il existe encore de nombreuses différences entre le Bitcoin et l'or en termes de propriétés physiques, de perception du marché et de scénarios d'application. Il est donc nécessaire de prendre en compte ces facteurs lors de l'utilisation de ce modèle.
Dans l'ensemble, trouver un modèle d'évaluation approprié pour les projets de chiffrement aide à promouvoir le développement solide des projets de valeur dans l'industrie, tout en attirant davantage d'investisseurs institutionnels à allouer des actifs de chiffrement. En période de ralentissement du marché, nous avons encore plus besoin de rechercher des projets ayant une valeur à long terme avec des normes strictes et une logique simple. Grâce à un modèle d'évaluation raisonnable, nous espérons découvrir des actions prometteuses dans le domaine du chiffrement pendant un marché baissier, tout comme les géants de la technologie qui ont émergé après l'éclatement de la bulle Internet en 2000.
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AirdropHunter420
· 07-31 15:17
Cette théorie est trop complexe. Regarde, je vais acheter le dip et c'est tout.
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ForkItAllDay
· 07-31 07:00
Eh bien, pour trader un jeton, tu sembles vraiment sérieux à apprendre.
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SchrodingerGas
· 07-31 05:38
Espace d'arbitrage prévu insuffisant, le modèle d'évaluation théorique n'est que du yy... Où est passée la liquidité de minuit ?
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GweiTooHigh
· 07-29 18:45
Quand l'univers de la cryptomonnaie pourra-t-il se débarrasser de cette vieille méthode d'évaluation ?
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DYORMaster
· 07-29 18:24
Quel est l'intérêt de ce modèle théorique ? Il ne peut absolument pas prédire le Marché baissier.
Analyse multidimensionnelle des modèles d'évaluation des actifs chiffrés : évaluation de la valeur des chaînes publiques, des DEX et du Bitcoin.
Exploration des modèles d'évaluation des actifs chiffrés : des chaînes publiques à la Finance décentralisée
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des secteurs les plus dynamiques et prometteurs du domaine de la technologie financière. Avec l'entrée de nombreux fonds institutionnels, la manière de procéder à une évaluation raisonnable des projets de chiffrement est devenue une question clé. Les actifs financiers traditionnels disposent de systèmes d'évaluation bien établis, tels que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie et la méthode d'évaluation par le ratio C/B.
Les projets de chiffrement sont variés, incluant les chaînes publiques, les tokens d'échanges centralisés, les projets de Finance décentralisée et les tokens meme, chacun ayant ses propres caractéristiques, modèles économiques et fonctions de token. Il est nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à chaque segment.
1. Évaluation des chaînes publiques : la loi de Metcalfe
Le contenu principal de la loi de Metcalfe est : la valeur du réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds.
V = K*N² (V représente la valeur du réseau, N représente le nombre de nœuds actifs, K est une constante)
Cette loi est largement reconnue dans l'évaluation de la valeur des entreprises Internet. Des études montrent qu'au cours d'une période statistique de 10 ans, la valeur de certaines grandes entreprises de réseaux sociaux présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe en relation avec le nombre d'utilisateurs.
L'exemple d'Ethereum montre que cette loi s'applique également à l'évaluation des projets de chaînes de blocs publiques. Les recherches ont révélé que la capitalisation boursière d'Ethereum présente une relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, correspondant essentiellement à la formule de la loi de Metcalfe. Plus précisément, la capitalisation boursière du réseau Ethereum est proportionnelle à la puissance 1,43 du nombre d'utilisateurs, avec une constante K de 3000.
V = 3000 * N^1.43
Les données statistiques montrent qu'il existe effectivement une certaine corrélation entre la méthode d'évaluation de la loi de Metcalfe et l'évolution de la capitalisation boursière d'Ethereum.
Cependant, cette méthode d'évaluation présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles chaînes publiques. Au début du développement des chaînes publiques, en raison d'une base d'utilisateurs relativement petite, il n'est pas très approprié d'utiliser la loi de Metcalfe pour l'évaluation. De plus, cette méthode ne peut pas refléter l'impact du taux de staking sur le prix des jetons, les effets à long terme de certaines mises à niveau technologiques, ainsi que les facteurs liés à l'écosystème de la chaîne publique qui peuvent dépendre du ratio de sécurité dans le jeu de la valeur totale verrouillée.
II. Évaluation des jetons d'échange centralisé : Modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Les jetons de plateforme des échanges centralisés sont similaires aux jetons de participation, leur valeur étant étroitement liée aux revenus de l'échange (tels que les frais de transaction, les frais de cotation, etc.), à l'état de développement de l'écosystème de la chaîne publique ainsi qu'à la part de marché de l'échange. Ces jetons adoptent généralement un mécanisme de rachat et de destruction, et certains possèdent également un mécanisme de destruction des frais de transaction dans la chaîne publique.
L'évaluation du token de la plateforme doit prendre en compte la situation globale des revenus de la plateforme, actualiser les flux de trésorerie futurs pour estimer la valeur intrinsèque, tout en tenant également compte du mécanisme de destruction des tokens pour évaluer l'évolution de sa rareté. La méthode de calcul simplifiée d'évaluation par rachat et destruction des bénéfices est :
Taux de croissance de la valeur du jeton de la plateforme = K* taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K est une constante)
Prenons l'exemple du jeton de plateforme d'un échange connu, son mode de renforcement a traversé deux phases : au début, il utilisait un mécanisme de rachat basé sur les bénéfices, puis il est passé à un mécanisme de destruction automatique, ne se référant plus aux bénéfices de la plateforme, mais calculant la quantité à détruire en fonction du prix du jeton et du nombre de blocs trimestriels de la blockchain. De plus, un mécanisme de destruction en temps réel a été introduit, une partie de la récompense de chaque bloc sera détruite.
Dans les applications pratiques, il est nécessaire de prêter une attention particulière aux changements de part de marché des échanges. Si la part de marché d'un échange continue de diminuer, même si les performances bénéficiaires actuelles sont acceptables, les prévisions de bénéfices futurs pourraient également être affectées, ce qui réduirait la valorisation des jetons de la plateforme. De plus, les changements dans les politiques réglementaires ont également un impact significatif sur la valorisation des jetons des échanges centralisés.
Trois, évaluation des projets de Finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des jetons
La logique centrale de la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie des projets de Finance décentralisée est de prévoir les flux de trésorerie futurs que le jeton peut générer et de les actualiser à la valeur actuelle selon un certain taux d'actualisation.
Cette méthode d'évaluation détermine la valeur actuelle d'un jeton en se basant sur les attentes de revenus futurs des protocoles de Finance décentralisée. Prenons l'exemple d'une plateforme d'échange décentralisée, il est possible de calculer les flux de trésorerie futurs et la valeur terminale en fonction de ses revenus actuels, de son taux de croissance anticipé, de son taux d'actualisation, etc., afin d'obtenir l'évaluation totale du protocole.
Cependant, l'évaluation des protocoles de Finance décentralisée est confrontée à plusieurs défis majeurs : tout d'abord, les jetons de gouvernance ne parviennent généralement pas à capturer la valeur des revenus des protocoles, afin d'éviter d'être considérés comme des valeurs mobilières, ils ne peuvent pas distribuer de dividendes directement ; ensuite, la prévision des flux de trésorerie futurs est extrêmement difficile, car les transitions entre marchés haussiers et baissiers sont rapides, et les flux de trésorerie des protocoles sont très volatils ; de plus, la détermination du taux d'actualisation est complexe et nécessite de prendre en compte divers facteurs ; enfin, certains projets adoptent un mécanisme de rachat et de destruction des bénéfices, et la mise en œuvre de ce type de mécanisme peut affecter la circulation et la valeur des jetons.
Quatre, Évaluation du Bitcoin : Considérations intégrées de méthodes multiples
La valorisation du Bitcoin peut être abordée sous plusieurs angles :
Dans l'ensemble, trouver un modèle d'évaluation approprié pour les projets de chiffrement aide à promouvoir le développement solide des projets de valeur dans l'industrie, tout en attirant davantage d'investisseurs institutionnels à allouer des actifs de chiffrement. En période de ralentissement du marché, nous avons encore plus besoin de rechercher des projets ayant une valeur à long terme avec des normes strictes et une logique simple. Grâce à un modèle d'évaluation raisonnable, nous espérons découvrir des actions prometteuses dans le domaine du chiffrement pendant un marché baissier, tout comme les géants de la technologie qui ont émergé après l'éclatement de la bulle Internet en 2000.