Stratégies de financement d'entreprise Web3 : l'évolution des jetons à l'IPO

Résumé des points clés

• Les entreprises Web3 considèrent l'IPO comme un outil stratégique pour établir un cadre de réglementation formel, afin de gagner la confiance des investisseurs institutionnels et des régulateurs, et de s'intégrer en profondeur avec les marchés financiers traditionnels.
• Le modèle de financement par jeton présente des problèmes structurels tels que des fluctuations de prix sévères, une réglementation peu claire et des pressions de gestion de la liquidité, soulignant la nécessité de se transformer en IPO.
• Les bourses centralisées, les émetteurs de stablecoins et les fournisseurs de solutions Web3 devraient mener la vague d'IPO, élargissant ainsi les canaux de financement institutionnel et renforçant la compétitivité mondiale.

1. La tendance de transformation des IPO dans l'industrie Web3

Récemment, un émetteur de stablecoin a soumis une demande d'IPO à la Securities and Exchange Commission des États-Unis, suscitant un large intérêt de l'industrie Web3 pour le chemin de l'IPO. Les entreprises Web3 avaient auparavant tendance à atteindre directement les investisseurs de détail par le biais de modèles de financement par jeton tels que l'ICO et l'IDO, ou à vendre des droits futurs sur les jetons aux investisseurs institutionnels via des SAFT. Ces méthodes ont favorisé le développement rapide précoce de l'industrie, mais la volatilité des prix des jetons et l'incertitude réglementaire continuent de préoccuper les investisseurs institutionnels, limitant gravement leur capacité à réaliser un retour sur investissement.

Dans ce contexte, l'IPO devient une alternative viable. Grâce à l'IPO, les entreprises Web3 peuvent obtenir un soutien financier plus stable et à long terme, se conformer activement pour réduire les risques juridiques, établir un cadre d'évaluation d'entreprise standardisé et accéder à un plus large éventail d'investisseurs.

2. La logique profonde du choix d'une IPO par les entreprises Web3

2.1 La confiance réglementaire en tant qu'actif stratégique

Les entreprises Web3 transforment l'IPO en "signe de conformité réglementaire". Tout comme les entreprises alimentaires gagnent la confiance des consommateurs grâce à des certifications de qualité, l'IPO permet aux entreprises Web3 de démontrer clairement leurs efforts de conformité sur le marché. Cette stratégie est particulièrement efficace dans des domaines d'activité axés sur la confiance, tels que l'émission de jetons stables et les services de garde.

Un émetteur de stablecoins continue de faire avancer son processus d'IPO, ce qui confirme sa valeur stratégique. La société prévoit de tenter à nouveau une IPO au début de 2025. Depuis 2018, la société a établi la crédibilité du stablecoin en obtenant les licences nécessaires et en publiant régulièrement des rapports sur les réserves, mais le manque de validation formelle du marché n'a entraîné qu'une confiance limitée. L'IPO permettra à la société d'établir formellement sa crédibilité grâce à un cadre de divulgation standardisé, d'obtenir un "passeport d'accès au marché", de collaborer avec des institutions financières mondiales et d'entrer sur un marché traditionnel plus large.

Une plateforme d'échange a validé la valeur de sa stratégie de conformité par le biais d'une IPO. La plateforme a maintenu une stricte conformité légale avant l'IPO et a rapidement élargi son empreinte après son introduction en bourse : elle a établi des partenariats stratégiques avec de grandes sociétés de gestion d'actifs, a fourni des services de garde d'ETF et a établi des liens avec plus de 150 agences gouvernementales. Cette trajectoire de développement montre que les investisseurs institutionnels reconnaissent officiellement les efforts de conformité de la plateforme à travers l'IPO, et cette reconnaissance se transforme en un avantage concurrentiel clé pour la construction de la confiance.

2.2 Les dilemmes structurels du financement par jeton

Le financement par jeton a joué un rôle clé dans le développement précoce de l'industrie Web3, offrant des canaux de financement rapides et efficaces. Cependant, les entreprises doivent faire face à des complexités uniques après l'émission de jetons : elles doivent compter sur des échanges centralisés pour élargir la couverture des investisseurs, tandis que les normes d'inscription des échanges, qui sont opaques et subjectives, créent une incertitude majeure ; après l'inscription, elles doivent fournir une liquidité directe ou garantir une coopération avec les teneurs de marché. En comparaison, le processus traditionnel d'introduction en bourse suit des procédures standardisées et un cadre réglementaire clair.

La volatilité des prix constitue un autre problème central. Les déblocages massifs de jetons entraînent souvent des fluctuations de prix graves sur le marché, les données montrant que 90 % des événements de déblocage entraînent une baisse des prix, tandis que les déblocages de jetons d'équipe provoquent en moyenne une chute de 25 % des prix. Cet effondrement des prix rend difficile pour les investisseurs institutionnels de réaliser un retour sur investissement, renforçant leur perception négative des modèles de jetons.

Cette tendance transforme de manière substantielle le paysage du marché du capital-risque crypto. Les données montrent que le montant mondial du capital-risque crypto a diminué de plus de 60 % entre 2022 et 2024. Une société de capital a récemment suspendu les investissements dans de nouveaux projets et la levée de fonds, ce qui montre un changement visible sur le marché.

Les entreprises ont du mal à relier efficacement le modèle économique des jetons à leurs opérations. Certaines entreprises Web3 ont réalisé des revenus considérables, mais ces succès commerciaux sont rarement liés au prix des jetons, brouillant souvent le focus commercial. Certaines entreprises proposent principalement des services centralisés plutôt que des produits de jetons, et l'émission de jetons manque de synergie organique et de nécessité claire. Concevoir et valider l'utilité des jetons devient un défi majeur, ce qui non seulement disperse la concentration sur les activités existantes, mais entraîne également une complexité réglementaire et financière supplémentaire, poussant les entreprises Web3 à se tourner vers des IPO pour chercher des percées.

2.3 Étendre la couverture des investisseurs

L'IPO offre aux entreprises Web3 le plus grand avantage : accéder à des capitaux institutionnels de grande taille, que le financement par jetons peine à atteindre. Sous l'effet de politiques internes de conformité, les institutions financières traditionnelles, les fonds de pension et les fonds communs de placement ne peuvent pas investir directement dans les cryptomonnaies, mais peuvent investir dans des actions de sociétés cotées sur des marchés de valeurs mobilières réglementés. Les fonds souverains mondiaux gèrent environ 13 000 milliards de dollars d'actifs, ce qui révèle l'ampleur du potentiel de financement auquel les entreprises Web3 peuvent accéder grâce à l'IPO.

Même dans les régions où la réglementation sur les cryptomonnaies est stricte, les IPO peuvent créer des canaux d'investissement indirects efficaces. Bien que certains investisseurs institutionnels dans certains pays ne puissent pas investir directement dans les ETF Bitcoin, ils peuvent participer indirectement au marché de la cryptomonnaie par le biais d'entreprises cotées ; certains investisseurs dans certains pays peuvent éviter les lourdes taxes sur les transactions cryptographiques en obtenant des opportunités d'investissement efficaces dans les actifs cryptographiques via des actions connexes. Cette extension de l'accessibilité favorisera la participation d'investisseurs diversifiés, offrant des outils d'investissement légaux et stables dans le cadre réglementaire.

2.4 Valeur stratégique en tant qu'outil de financement flexible

L'IPO permet aux entreprises de lever efficacement des capitaux à grande échelle. Certaines plateformes de trading ont réussi à se financer par le biais de l'IPO et à mettre en œuvre une diversification agressive des activités : en utilisant les fonds levés lors de l'introduction en bourse pour acquérir d'autres entreprises, elles renforcent leur compétitivité mondiale. Bien que la contribution spécifique des fonds de l'IPO à ces acquisitions n'ait pas été divulguée, il est fort probable qu'elle ait fourni une base importante pour la stratégie d'expansion.

L'IPO donne également aux entreprises la capacité d'utiliser des actions comme moyen de paiement pour les acquisitions. Les entreprises cotées peuvent effectuer des transactions d'acquisition par le biais d'actions, réduisant ainsi leur dépendance à l'égard des liquidités ou des actifs cryptographiques volatils. Cette opération permet une gestion du capital efficace et la construction de coopérations stratégiques. Après l'introduction en bourse, les entreprises peuvent continuer à utiliser des outils variés du marché des capitaux, tels que les émissions d'actions, les obligations convertibles, les augmentations de capital, pour réaliser un financement flexible et continu en adéquation avec leur stratégie de croissance.

3. Perspectives futures du marché IPO dans l'industrie Web3

Dans les prochaines années, l'activité d'introduction en bourse (IPO) dans le domaine du Web3 va s'intensifier, ce qui reflète à la fois l'accélération du processus d'institutionnalisation du Web3 et les exemples de succès d'entreprises ayant levé d'énormes fonds par le biais d'offres publiques et réalisé une expansion mondiale. Les échanges centralisés, les fournisseurs de services de garde, les émetteurs de stablecoins et les entreprises de solutions Web3 seront à l'avant-garde de cette vague d'IPO.

3.1 Échanges centralisés et prestataires de services de garde

Certain échanges et prestataires de services de garde sont des candidats principaux pour l'IPO. Ces entreprises construisent un avantage concurrentiel grâce à la conformité et à la sécurité des actifs, et doivent améliorer leur crédibilité institutionnelle et leur force sur le marché par le biais de l'IPO. Leur revenu est fortement lié aux cycles du marché de la cryptographie, et les fonds de l'IPO les aideront à développer de nouvelles activités pour réaliser des revenus stables.

3.2 Émetteur de jetons stables

Les émetteurs de stablecoins conformes pourraient envisager un IPO. Le marché des stablecoins accorde une grande importance à la transparence des réserves et à la clarté de la réglementation. Un IPO peut à la fois démontrer un cadre de conformité et établir la confiance du marché. Avec l'évolution continue de la réglementation mondiale, notamment avec le MiCA de l'UE et le projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis, un IPO donnera aux émetteurs un avantage stratégique important.

3.3 Entreprises de solutions Web3

Les entreprises d'analyse Web3 sont également des candidates clés pour l'IPO. Ces entreprises fournissent des services professionnels aux clients gouvernementaux et institutionnels, et doivent passer par une IPO pour renforcer la crédibilité sur le marché et consolider leur position de leader mondial. Les fonds levés par l'IPO seront investis dans la mise à niveau technologique, l'expansion internationale et le recrutement de talents, afin de construire une base de développement durable.

4. Conclusion

L'émergence des IPO dans l'industrie Web3 marque un tournant clair vers les marchés de capitaux traditionnels. Les entreprises Web3 obtiennent non seulement des fonds grâce à l'IPO, mais elles réalisent également une formalisation de la conformité réglementaire, attirent des investisseurs institutionnels et améliorent leur compétitivité mondiale. Dans un contexte où le capital-risque crypto continue de se contracter, l'IPO offre une alternative de financement stable et flexible.

Mais l'IPO n'est pas adaptée à toutes les entreprises Web3. Même les entreprises qui choisissent l'IPO ne sont pas susceptibles d'abandonner complètement le financement par jetons. Bien que l'IPO puisse offrir des canaux de financement plus larges, une plus grande crédibilité et un accès plus facile au marché mondial, elle nécessite un investissement important en coûts de conformité, en construction de contrôle interne et en divulgation publique. Le modèle de jeton, quant à lui, favorise un financement rapide à un stade précoce et cultive un écosystème communautaire actif.

Les entreprises peuvent combiner stratégiquement deux modèles : les échanges établissent la confiance institutionnelle via des IPO pour réaliser une expansion mondiale, tout en utilisant des jetons pour améliorer la participation et la fidélité des utilisateurs. Les entreprises Web3 doivent choisir avec soin la combinaison optimale d'IPO et d'émission de jetons en fonction de leur modèle commercial, de leur stade de développement et de leur stratégie de marché.