Discussion sur le potentiel des RWA : après les stablecoins en dollars, le prochain grand domaine d'application ?
Résumé
Les actifs RWA ont des caractéristiques telles qu'une haute transparence et une forte liquidité, et devraient devenir la prochaine voie importante pour une application à grande échelle dans le domaine de la DeFi après le stablecoin en dollars. Actuellement, il existe principalement trois directions de développement pour les RWA : le mode sans permission de la blockchain publique, le mode de liste blanche de la blockchain publique et le mode de blockchain privée/chaîne de consortium, parmi lesquels le mode sans permission de la blockchain publique présente la plus grande combinabilité.
L'introduction des RWA peut apporter les bénéfices de l'appui d'actifs du monde réel au DeFi, tout en aidant le TradFi à résoudre des problèmes tels que la liquidité, la transparence et les coûts de transaction, favorisant ainsi la fusion des deux. Des concepts similaires incluent CWA(Crypto-World Asset), comme les ETF Bitcoin, etc. Ces innovations reflètent la demande des investisseurs pour des produits segmentés et adaptés aux risques.
En tenant compte de divers facteurs, les actifs des ETF de la dette américaine sont le meilleur choix pour une application à grande échelle des RWA dans les premières étapes. Les principales incertitudes auxquelles le développement des RWA est confronté incluent les risques de conformité, les risques de contrepartie et les risques de défaut de la dette américaine.
Prenons l'exemple de MakerDAO, qui a réalisé un rendement ajusté d'environ 6,83 % en introduisant des actifs RWA, et a multiplié le DSR par 1,86 fois le rendement des RWA. Avec un nombre croissant de projets de jetons stables CDP adoptant des RWA comme actifs sous-jacents, la taille des RWA sur ce marché pourrait atteindre entre 15,96 et 21,50 millions de dollars.
À l'avenir, avec l'amélioration du cadre réglementaire, les RWA évolueront progressivement des actifs standardisés vers des actifs non standardisés. La combinaison des RWA et des CWA devrait favoriser la transition de l'application de la technologie blockchain du backend vers le frontend, devenant ainsi une piste clé pour la fusion entre DeFi et TradFi, et réaliser une application à grande échelle.
Aperçu des RWA
Les actifs du monde réel (, RWA ), désignent des actifs traditionnels tokenisés par la technologie blockchain, conférant à ces actifs une forme numérique et des caractéristiques programmables. Les RWA couvrent une variété de types d'actifs, allant de l'immobilier, des infrastructures aux œuvres d'art et au capital-investissement, représentant non seulement la valeur des actifs, mais incluant également des informations multidimensionnelles telles que la nature, l'état et les enregistrements de transactions des actifs. Au sens large, les stablecoins en dollars largement utilisés aujourd'hui sont également une forme de RWA.
Les actifs RWA présentent de nombreux avantages, ce qui pose les bases de leur adoption à grande échelle dans l'écosystème blockchain :
Une forte corrélation des actifs et une transparence des transactions contribuent à établir la confiance des investisseurs.
L'amélioration de la liquidité et de l'efficacité des coûts a stimulé l'activité et la diversité du marché.
L'introduction des contrats intelligents a amélioré l'efficacité opérationnelle et simplifié les processus de conformité et d'audit.
Ces caractéristiques font que les RWA ont le potentiel de devenir la prochaine piste d'application à grande échelle après les stablecoins en dollars.
Le marché de la tokenisation des actifs à revenu fixe et des actifs en métaux précieux, qui est actuellement relativement facile à réaliser et déjà en bonne voie, est principalement en développement. En partant de la demande actuelle du DeFi, les actifs à revenu fixe tels que les obligations américaines/ETF d'obligations américaines sont un point de départ idéal pour le développement des actifs du monde réel (RWA).
RWA a principalement trois directions de développement :
Chaînes publiques et expérience sans autorisation : les actifs réalisent des transactions sans autorisation sur la chaîne publique, offrant une expérience utilisateur proche de la DeFi. Maximiser la liquidité des actifs et la participation au marché, mais faire face à des défis réglementaires.
Chaînes publiques et listes blanches de régulation : les actifs sont échangés sur des chaînes publiques, mais la participation est restreinte par un mécanisme de liste blanche. Chercher un équilibre entre liquidité et régulation.
Chaînes privées/alliances et KYC complexe : Les transactions RWA sur des chaînes privées ou des chaînes d'alliance impliquent des processus KYC stricts. Cela offre le plus haut niveau de conformité réglementaire, mais limite la liquidité des actifs.
La nécessité des RWA
Perspective DeFi
Le TVL DeFi a continué à baisser depuis l'incident UST en mai 2022, rendant difficile l'attraction de fonds hors marché. L'introduction des RWA peut fournir un rendement soutenu par des actifs réels pour les protocoles, résolvant ainsi le problème de la méfiance des investisseurs envers les rendements élevés.
perspective TradFi
Les outils financiers traditionnels ( tels que les REITs et les ETFs ) sont soumis à des réglementations strictes, ce qui limite l'innovation des produits et la participation au marché.
Le marché du crédit privé présente des problèmes de lenteur, de manque de transparence et de coûts élevés, ce qui entraîne une faible efficacité dans l'allocation des capitaux.
Les produits financiers complexes présentent un problème de "boîte noire", manquant de transparence et de traçabilité.
RWA peut efficacement résoudre ces problèmes grâce à la tokenisation et à la technologie blockchain, améliorant la liquidité, la transparence et réduisant les coûts. En particulier dans les marchés privés et le domaine des produits financiers complexes, RWA devrait apporter une transparence et une efficacité sans précédent.
RWA et CWA
Avec l'émergence des ETF Bitcoin, nous pouvons en déduire le concept de CWA(Crypto-World Assets). CWA est la standardisation des actifs cryptographiques dans le monde réel, comme les ETF Bitcoin. RWA et CWA reflètent tous deux la demande des investisseurs pour des produits segmentés et adaptés aux risques, et devraient contribuer à améliorer l'efficacité financière.
Les deux font face à des défis réglementaires, mais peuvent améliorer la liquidité des actifs et la participation au marché. La combinaison de RWA et CWA devrait faciliter le flux de fonds entre TradFi et DeFi, offrant ainsi plus d'options aux investisseurs.
Les avantages des ETF d'obligations américaines
Les ETF d'obligations américaines représentent le choix optimal pour l'application à grande échelle des actifs du monde réel (RWA) en raison des facteurs suivants :
Coût de l'éducation des utilisateurs faible : La haute crédibilité des obligations du Trésor américain et leur reconnaissance mondiale abaissent le seuil d'acceptation des nouveaux produits financiers par les utilisateurs.
Taux de rendement réel : par rapport aux stablecoins centralisés comme l'USDT, les ETF obligataires américains offrent des sources de rendement transparentes et fiables.
Commodité d'utilisation : détenir indirectement des obligations américaines via des ETF simplifie le processus de gestion d'actifs et réduit le risque opérationnel.
Réglementation amicale : les ETF de la dette américaine sont soumis à une réglementation stricte, ce qui augmente la crédibilité et l'acceptation des produits.
Liquidité élevée : les ETF d'obligations américaines ont une très haute liquidité sur les marchés financiers traditionnels, ce qui facilite l'ajustement rapide des positions.
Degré de normalisation élevé : facilite la tokenisation et les opérations de contrats intelligents sur la blockchain.
Risque relativement faible : Les obligations d'État américaines sont considérées comme l'un des actifs les plus sûrs, ce qui favorise l'ancrage de la valeur des stablecoins.
Accessibilité mondiale : Les ETF de la dette américaine sont négociables sur les principaux marchés financiers mondiaux, facilitant leur utilisation transfrontalière.
En résumé, l'ETF de la dette américaine combine la stabilité de la finance traditionnelle et l'innovation des cryptomonnaies, offrant un point d'entrée idéal pour l'application à grande échelle des actifs réels (RWA) dans le domaine de la DeFi.
Chemin de mise en chaîne des actifs RWA
le projet de MakerDAO
MakerDAO a réalisé une détention indirecte d'actifs RWA tels que les ETF sur les obligations d'État américaines en collaborant avec des institutions comme Monetalis. Cela implique principalement trois parties :
ARENA : résoudre les problèmes d'interaction complexe entre TradFi et DeFi, agissant comme un pont entre les deux.
Glydesdale : responsable de la gestion des relations avec les institutions financières, assortissant les produits et les besoins appropriés.
Lusitano : plateforme de gestion d'actifs, intégrant des équipes ayant une expérience dans des catégories d'actifs spécifiques.
BlockTower Andromeda et le plan de Centrifuge
Créer une entité juridique indépendante associée au pool de fonds de la plateforme Centrifuge via SPV, l'emprunteur émet un NFT correspondant à l'actif RWA, verrouillé dans le pool de fonds pour retirer un prêt. Le pool d'actifs est divisé en deux types de jetons : la partie senior $DROP( et la partie subordonnée $TIN).
MakerDAO, en tant qu'acheteur principal de dettes, extrait directement des jetons DAI stablecoin du Vault via le jeton $DROP. Ce schéma introduit des couches de risque complexes et des mécanismes de protection, tels que le "ratio subordonné minimum" et le "mécanisme Epoch".
( Mode de trading sur liste blanche d'Ondo Finance
Le jeton $OUSG représente la part des investisseurs dans le fonds Ondo I LP, qui détient des actifs tels que des ETF. Les investisseurs doivent passer par un processus KYC/AML et obtenir une qualification sur la liste blanche avant de pouvoir participer à la souscription et au rachat. Tout le processus est exécuté automatiquement par des contrats intelligents et implique la coopération de plusieurs institutions.
) projet Evergreen du gouvernement de Hong Kong
Effectué sur la plateforme GS DAP de Goldman Sachs, ouvert uniquement à des participants spécifiques. Le processus de tokenisation des obligations implique plusieurs étapes en ligne et hors ligne, utilisant une chaîne privée pour offrir une sécurité et une confidentialité élevées. Les activités de paiement et de règlement sont effectuées à l'aide de jetons en espèces HKD émis par la Banque de Hong Kong.
![Discussion sur le potentiel des RWA : Après les stablecoins en dollars, quel sera le prochain domaine d'application à grande échelle ?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ccd37ab94aa7a660bd8d783ed08393e5.webp###
Analyse des données
Prenons l'exemple de MakerDAO, qui a réalisé un rendement ajusté d'environ 6,83 % en introduisant des actifs RWA (ARR), et a amplifié le DSR à 1,86 fois le rendement RWA. Cet effet d'amplification est principalement dû au faible ratio de dépôts DAI actuel.
Avec les variations du ratio de dépôts DAI et du ratio d'actifs RWA, le multiplicateur ARR et DSR sera également ajusté en conséquence. Selon l'analyse de sensibilité, à mesure que le ratio de dépôts augmente, le rendement tend à diminuer ; avec l'augmentation du ratio d'actifs RWA, le rendement s'améliore.
Prévoir la capitalisation boursière des RWA sur le marché des stablecoins CDP, en supposant que la part de marché des stablecoins CDP et la proportion d'actifs RWA augmentent simultanément, la capitalisation boursière des RWA pourrait atteindre 15,96 à 21,50 millions de dollars.
Résumé et perspectives
RWA présente un énorme potentiel de marché et un espace de croissance à long terme, avec des perspectives pour devenir la prochaine voie d'application à grande échelle après le stablecoin en dollars. Cependant, l'incertitude réglementaire et de conformité reste un obstacle majeur.
Chemin de développement futur des RWA :
Choix des actifs : commencer par des actifs standardisés tels que les obligations d'État américaines, les ETF, puis élargir progressivement aux actifs non standard tels que les œuvres d'art et l'immobilier.
Acceptation par les utilisateurs : d'abord satisfaire la demande d'actifs standardisés, puis progressivement orienter vers l'acceptation d'actifs non standard.
Évolution technologique : La combinaison de RWA et de CWA pousse la blockchain à passer des applications backend aux applications frontend.
Intégration du marché : briser les frontières entre TradFi et DeFi, offrant plus de choix de qualité aux investisseurs.
Le développement des RWA nécessite des efforts de plusieurs parties, y compris la standardisation des actifs, la construction d'infrastructures, l'éducation du marché et le soutien réglementaire. Avec la maturation de ces facteurs, les RWA devraient devenir une force importante pour promouvoir l'innovation financière et améliorer l'efficacité.
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FallingLeaf
· 07-31 08:59
Le har rwa a effectivement du potentiel, mais comment résoudre la réglementation ?
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GateUser-beba108d
· 07-29 16:13
Dans le monde réel, tout peut être mis sur la blockchain.
RWA : une nouvelle voie d'application à grande échelle de la Finance décentralisée après le stablecoin en dollars.
Discussion sur le potentiel des RWA : après les stablecoins en dollars, le prochain grand domaine d'application ?
Résumé
Les actifs RWA ont des caractéristiques telles qu'une haute transparence et une forte liquidité, et devraient devenir la prochaine voie importante pour une application à grande échelle dans le domaine de la DeFi après le stablecoin en dollars. Actuellement, il existe principalement trois directions de développement pour les RWA : le mode sans permission de la blockchain publique, le mode de liste blanche de la blockchain publique et le mode de blockchain privée/chaîne de consortium, parmi lesquels le mode sans permission de la blockchain publique présente la plus grande combinabilité.
L'introduction des RWA peut apporter les bénéfices de l'appui d'actifs du monde réel au DeFi, tout en aidant le TradFi à résoudre des problèmes tels que la liquidité, la transparence et les coûts de transaction, favorisant ainsi la fusion des deux. Des concepts similaires incluent CWA(Crypto-World Asset), comme les ETF Bitcoin, etc. Ces innovations reflètent la demande des investisseurs pour des produits segmentés et adaptés aux risques.
En tenant compte de divers facteurs, les actifs des ETF de la dette américaine sont le meilleur choix pour une application à grande échelle des RWA dans les premières étapes. Les principales incertitudes auxquelles le développement des RWA est confronté incluent les risques de conformité, les risques de contrepartie et les risques de défaut de la dette américaine.
Prenons l'exemple de MakerDAO, qui a réalisé un rendement ajusté d'environ 6,83 % en introduisant des actifs RWA, et a multiplié le DSR par 1,86 fois le rendement des RWA. Avec un nombre croissant de projets de jetons stables CDP adoptant des RWA comme actifs sous-jacents, la taille des RWA sur ce marché pourrait atteindre entre 15,96 et 21,50 millions de dollars.
À l'avenir, avec l'amélioration du cadre réglementaire, les RWA évolueront progressivement des actifs standardisés vers des actifs non standardisés. La combinaison des RWA et des CWA devrait favoriser la transition de l'application de la technologie blockchain du backend vers le frontend, devenant ainsi une piste clé pour la fusion entre DeFi et TradFi, et réaliser une application à grande échelle.
Aperçu des RWA
Les actifs du monde réel (, RWA ), désignent des actifs traditionnels tokenisés par la technologie blockchain, conférant à ces actifs une forme numérique et des caractéristiques programmables. Les RWA couvrent une variété de types d'actifs, allant de l'immobilier, des infrastructures aux œuvres d'art et au capital-investissement, représentant non seulement la valeur des actifs, mais incluant également des informations multidimensionnelles telles que la nature, l'état et les enregistrements de transactions des actifs. Au sens large, les stablecoins en dollars largement utilisés aujourd'hui sont également une forme de RWA.
Les actifs RWA présentent de nombreux avantages, ce qui pose les bases de leur adoption à grande échelle dans l'écosystème blockchain :
Ces caractéristiques font que les RWA ont le potentiel de devenir la prochaine piste d'application à grande échelle après les stablecoins en dollars.
Le marché de la tokenisation des actifs à revenu fixe et des actifs en métaux précieux, qui est actuellement relativement facile à réaliser et déjà en bonne voie, est principalement en développement. En partant de la demande actuelle du DeFi, les actifs à revenu fixe tels que les obligations américaines/ETF d'obligations américaines sont un point de départ idéal pour le développement des actifs du monde réel (RWA).
RWA a principalement trois directions de développement :
Chaînes publiques et expérience sans autorisation : les actifs réalisent des transactions sans autorisation sur la chaîne publique, offrant une expérience utilisateur proche de la DeFi. Maximiser la liquidité des actifs et la participation au marché, mais faire face à des défis réglementaires.
Chaînes publiques et listes blanches de régulation : les actifs sont échangés sur des chaînes publiques, mais la participation est restreinte par un mécanisme de liste blanche. Chercher un équilibre entre liquidité et régulation.
Chaînes privées/alliances et KYC complexe : Les transactions RWA sur des chaînes privées ou des chaînes d'alliance impliquent des processus KYC stricts. Cela offre le plus haut niveau de conformité réglementaire, mais limite la liquidité des actifs.
La nécessité des RWA
Perspective DeFi
Le TVL DeFi a continué à baisser depuis l'incident UST en mai 2022, rendant difficile l'attraction de fonds hors marché. L'introduction des RWA peut fournir un rendement soutenu par des actifs réels pour les protocoles, résolvant ainsi le problème de la méfiance des investisseurs envers les rendements élevés.
perspective TradFi
Les outils financiers traditionnels ( tels que les REITs et les ETFs ) sont soumis à des réglementations strictes, ce qui limite l'innovation des produits et la participation au marché.
Le marché du crédit privé présente des problèmes de lenteur, de manque de transparence et de coûts élevés, ce qui entraîne une faible efficacité dans l'allocation des capitaux.
Les produits financiers complexes présentent un problème de "boîte noire", manquant de transparence et de traçabilité.
RWA peut efficacement résoudre ces problèmes grâce à la tokenisation et à la technologie blockchain, améliorant la liquidité, la transparence et réduisant les coûts. En particulier dans les marchés privés et le domaine des produits financiers complexes, RWA devrait apporter une transparence et une efficacité sans précédent.
RWA et CWA
Avec l'émergence des ETF Bitcoin, nous pouvons en déduire le concept de CWA(Crypto-World Assets). CWA est la standardisation des actifs cryptographiques dans le monde réel, comme les ETF Bitcoin. RWA et CWA reflètent tous deux la demande des investisseurs pour des produits segmentés et adaptés aux risques, et devraient contribuer à améliorer l'efficacité financière.
Les deux font face à des défis réglementaires, mais peuvent améliorer la liquidité des actifs et la participation au marché. La combinaison de RWA et CWA devrait faciliter le flux de fonds entre TradFi et DeFi, offrant ainsi plus d'options aux investisseurs.
Les avantages des ETF d'obligations américaines
Les ETF d'obligations américaines représentent le choix optimal pour l'application à grande échelle des actifs du monde réel (RWA) en raison des facteurs suivants :
Coût de l'éducation des utilisateurs faible : La haute crédibilité des obligations du Trésor américain et leur reconnaissance mondiale abaissent le seuil d'acceptation des nouveaux produits financiers par les utilisateurs.
Taux de rendement réel : par rapport aux stablecoins centralisés comme l'USDT, les ETF obligataires américains offrent des sources de rendement transparentes et fiables.
Commodité d'utilisation : détenir indirectement des obligations américaines via des ETF simplifie le processus de gestion d'actifs et réduit le risque opérationnel.
Réglementation amicale : les ETF de la dette américaine sont soumis à une réglementation stricte, ce qui augmente la crédibilité et l'acceptation des produits.
Liquidité élevée : les ETF d'obligations américaines ont une très haute liquidité sur les marchés financiers traditionnels, ce qui facilite l'ajustement rapide des positions.
Degré de normalisation élevé : facilite la tokenisation et les opérations de contrats intelligents sur la blockchain.
Risque relativement faible : Les obligations d'État américaines sont considérées comme l'un des actifs les plus sûrs, ce qui favorise l'ancrage de la valeur des stablecoins.
Accessibilité mondiale : Les ETF de la dette américaine sont négociables sur les principaux marchés financiers mondiaux, facilitant leur utilisation transfrontalière.
En résumé, l'ETF de la dette américaine combine la stabilité de la finance traditionnelle et l'innovation des cryptomonnaies, offrant un point d'entrée idéal pour l'application à grande échelle des actifs réels (RWA) dans le domaine de la DeFi.
Chemin de mise en chaîne des actifs RWA
le projet de MakerDAO
MakerDAO a réalisé une détention indirecte d'actifs RWA tels que les ETF sur les obligations d'État américaines en collaborant avec des institutions comme Monetalis. Cela implique principalement trois parties :
ARENA : résoudre les problèmes d'interaction complexe entre TradFi et DeFi, agissant comme un pont entre les deux.
Glydesdale : responsable de la gestion des relations avec les institutions financières, assortissant les produits et les besoins appropriés.
Lusitano : plateforme de gestion d'actifs, intégrant des équipes ayant une expérience dans des catégories d'actifs spécifiques.
BlockTower Andromeda et le plan de Centrifuge
Créer une entité juridique indépendante associée au pool de fonds de la plateforme Centrifuge via SPV, l'emprunteur émet un NFT correspondant à l'actif RWA, verrouillé dans le pool de fonds pour retirer un prêt. Le pool d'actifs est divisé en deux types de jetons : la partie senior $DROP( et la partie subordonnée $TIN).
MakerDAO, en tant qu'acheteur principal de dettes, extrait directement des jetons DAI stablecoin du Vault via le jeton $DROP. Ce schéma introduit des couches de risque complexes et des mécanismes de protection, tels que le "ratio subordonné minimum" et le "mécanisme Epoch".
( Mode de trading sur liste blanche d'Ondo Finance
Le jeton $OUSG représente la part des investisseurs dans le fonds Ondo I LP, qui détient des actifs tels que des ETF. Les investisseurs doivent passer par un processus KYC/AML et obtenir une qualification sur la liste blanche avant de pouvoir participer à la souscription et au rachat. Tout le processus est exécuté automatiquement par des contrats intelligents et implique la coopération de plusieurs institutions.
) projet Evergreen du gouvernement de Hong Kong
Effectué sur la plateforme GS DAP de Goldman Sachs, ouvert uniquement à des participants spécifiques. Le processus de tokenisation des obligations implique plusieurs étapes en ligne et hors ligne, utilisant une chaîne privée pour offrir une sécurité et une confidentialité élevées. Les activités de paiement et de règlement sont effectuées à l'aide de jetons en espèces HKD émis par la Banque de Hong Kong.
![Discussion sur le potentiel des RWA : Après les stablecoins en dollars, quel sera le prochain domaine d'application à grande échelle ?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ccd37ab94aa7a660bd8d783ed08393e5.webp###
Analyse des données
Prenons l'exemple de MakerDAO, qui a réalisé un rendement ajusté d'environ 6,83 % en introduisant des actifs RWA (ARR), et a amplifié le DSR à 1,86 fois le rendement RWA. Cet effet d'amplification est principalement dû au faible ratio de dépôts DAI actuel.
Avec les variations du ratio de dépôts DAI et du ratio d'actifs RWA, le multiplicateur ARR et DSR sera également ajusté en conséquence. Selon l'analyse de sensibilité, à mesure que le ratio de dépôts augmente, le rendement tend à diminuer ; avec l'augmentation du ratio d'actifs RWA, le rendement s'améliore.
Prévoir la capitalisation boursière des RWA sur le marché des stablecoins CDP, en supposant que la part de marché des stablecoins CDP et la proportion d'actifs RWA augmentent simultanément, la capitalisation boursière des RWA pourrait atteindre 15,96 à 21,50 millions de dollars.
Résumé et perspectives
RWA présente un énorme potentiel de marché et un espace de croissance à long terme, avec des perspectives pour devenir la prochaine voie d'application à grande échelle après le stablecoin en dollars. Cependant, l'incertitude réglementaire et de conformité reste un obstacle majeur.
Chemin de développement futur des RWA :
Choix des actifs : commencer par des actifs standardisés tels que les obligations d'État américaines, les ETF, puis élargir progressivement aux actifs non standard tels que les œuvres d'art et l'immobilier.
Acceptation par les utilisateurs : d'abord satisfaire la demande d'actifs standardisés, puis progressivement orienter vers l'acceptation d'actifs non standard.
Évolution technologique : La combinaison de RWA et de CWA pousse la blockchain à passer des applications backend aux applications frontend.
Intégration du marché : briser les frontières entre TradFi et DeFi, offrant plus de choix de qualité aux investisseurs.
Le développement des RWA nécessite des efforts de plusieurs parties, y compris la standardisation des actifs, la construction d'infrastructures, l'éducation du marché et le soutien réglementaire. Avec la maturation de ces facteurs, les RWA devraient devenir une force importante pour promouvoir l'innovation financière et améliorer l'efficacité.