Développement des actifs du monde réel sur le marché des cryptoactifs
Le concept d'actifs du monde réel ( RWA ) existe depuis longtemps sur le marché des cryptoactifs, remontant au moins à 2018. À l'époque, la tokenisation d'actifs et l'émission de jetons de titres présentaient de nombreuses similitudes avec les RWA d'aujourd'hui. Cependant, en raison d'une réglementation inadéquate et du manque d'avantages de rendement significatifs, ces premières tentatives n'ont pas réussi à créer un marché à grande échelle.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, les rendements des obligations d'État américaines étaient clairement supérieurs aux taux d'intérêt des prêts en jetons de la cryptoindustrie. Par conséquent, la tokenisation des obligations d'État américaines devient de plus en plus attrayante pour le secteur des cryptoactifs. Certains projets DeFi matures ainsi que des institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer le domaine des RWA.
Au cours des deux dernières années, certains projets RWA immobiliers sont apparus sur le marché. Ils visent à élargir le marché des investissements immobiliers, diversifier les produits d'investissement et réduire le seuil d'investissement. Cet article analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que le marché potentiel. Étant donné que ces projets s'adressent principalement à l'immobilier nord-américain, les politiques et les conditions du marché concernées porteront également principalement sur le marché nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Une étude de mars 2023 montre que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 13 000 milliards de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier coté mondial atteint 26 600 milliards de dollars.
Le marché immobilier tokenisé est principalement réalisé de la manière suivante:
Financement de la propriété immobilière fragmentée
Produits d'indices du marché immobilier dans des zones spécifiques
Prêt hypothécaire de jetons immobiliers
De plus, la tokenisation des biens immobiliers pourrait également accroître la transparence des actifs et la démocratie de la gouvernance.
Les RWA immobiliers et les fonds de placement immobilier ( REIT ) présentent des similitudes en matière d'opportunités d'investissement fragmentées, tous deux réduisant le seuil d'investissement et améliorant la liquidité immobilière. Cependant, les REIT traditionnels ne fournissent généralement pas de gestion ou de propriété aux investisseurs, maintenant ainsi un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, le fonctionnement réglementé des REIT reste une référence pour les projets RWA immobiliers.
En observant l'exploitation des projets RWA dans l'immobilier au cours des deux dernières années, nous avons une compréhension plus claire de leurs avantages et inconvénients :
Avantages :
Réduire le seuil d'investissement
Augmenter la liquidité
Simplification des investissements transfrontaliers
Améliorer la transparence
Inconvénients :
Réglementation peu claire
Risque technique
La difficulté d'exécution légale est grande
Gestion complexe
Concernant chaque projet, en raison des différences de gestion et de méthodes de produit, les situations rencontrées dans l'exploitation réelle varient également.
Analyse de cas
Nous allons analyser trois projets immobiliers RWA représentatifs. Il est important de noter que ces projets en sont encore à leurs débuts et n'ont pas encore été soumis à une validation et à des tests de marché à long terme.
RealT
RealT a été lancé en 2019, et est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, principalement en tokenisant des propriétés résidentielles américaines à travers la blockchain Ethereum et Gnosis, à destination des investisseurs particuliers.
RealT achète des biens immobiliers résidentiels et les tokenise conformément à la réglementation américaine. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers des biens immobiliers sont assurés par des tiers. Après déduction des frais, les loyers sont répartis entre les détenteurs de jetons. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement séparé de l'entreprise qui détient les actifs immobiliers. En cas de défaut de cette entreprise, les détenteurs de jetons ont le droit de désigner une autre entreprise pour gérer le bien immobilier. Il est à noter que cet accord n'exige pas que RealT investisse dans les jetons de propriété qu'il met sur le marché.
Les utilisateurs détenant des jetons immobiliers peuvent percevoir chaque mois un loyer pour le bien, mais doivent déduire environ 2,5 % de la réserve de maintenance et environ 10 % de frais de gestion.
Prenons un exemple avec un bien immobilier d'une valeur totale de 323 020 $, chaque jeton valant 52,10 $, pour un total de 6 200 jetons. Le revenu locatif mensuel est de 2 600 $, après déduction des frais d'exploitation et de gestion de 622 $, le bénéfice net est de 1 978 $, soit un total annuel de 23 736 $. Chaque jeton reçoit une distribution de 3,83 $, avec un taux d'intérêt annuel de 7,35 %.
Pour ce bien, RealT a proposé 100 % des jetons sur le marché, sans nécessiter d'investissement conjoint avec les clients, maintenant ainsi un modèle opérationnel presque sans risque. L'organisme de gestion perçoit 8 % des loyers et reçoit le reste des frais d'entretien, tandis que la plateforme d'investissement ne prélève qu'une commission de 2 % pour la tokenisation, le choix de l'organisme de gestion et la supervision de la gestion. Cette approche permet à l'équipe de RealT de se concentrer sur la recherche de biens qualifiés et leur tokenisation.
Cependant, bien que la propriété décentralisée aide à diversifier les risques, elle présente également des défis. Lorsque la part d'investissement d'un investisseur est trop faible, les coûts de gestion de l'entreprise peuvent devenir trop élevés et insoutenables. Il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les détenteurs de jetons immobiliers. Si RealT détient une part importante de l'immobilier, ils s'efforceront de réduire les coûts de gestion ; mais si leur part est trop importante, cela réduira la liquidité des jetons, et les petits actionnaires peuvent ne pas remplir leurs responsabilités de supervision. D'autre part, si RealT détient très peu de parts, ils peuvent manquer d'incitation à sélectionner et à superviser les organismes de gestion, rendant la supervision efficace des organismes de gestion difficile pour de nombreux petits investisseurs.
En examinant les dix derniers jetons immobiliers vendus sur le marché RealT et en utilisant un explorateur de blockchain pour vérifier le nombre de détenteurs, il a été constaté que RealT divise les propriétés en différentes quantités de jetons, garantissant que chaque jeton coûte environ 50 dollars. La plupart des propriétés sont situées à Détroit, avec environ 500 détenteurs de jetons, dont deux propriétés ont plus de 1 000 détenteurs.
L'analyse de la portée des investissements des investisseurs révèle qu'environ 90 % des investisseurs RealT investissent moins de 500 dollars, 9 % investissent entre 500 et 2 000 dollars, et 1 % investissent plus de 2 000 dollars. Cela indique que RealT a en quelque sorte créé un marché d'investissement immobilier pour les investisseurs de détail et a augmenté la liquidité du marché du logement.
Selon les données de transaction de l'adresse de portefeuille de RealT sur le réseau Gnosis, la plateforme a distribué environ 6 millions de dollars de loyers. Les frais de la plateforme s'élèvent à environ 2,5 % - 3 % des loyers, ce qui représente un revenu d'environ 150 000 - 180 000 dollars au cours des deux dernières années. Cependant, comme RealT n'est pas tenu de participer à l'investissement immobilier et qu'il n'y a pas de restrictions ou d'explications claires sur le niveau de participation, il est impossible de connaître le profit réel qu'il tire des revenus locatifs.
D'un point de vue structurel, RealT a établi Real Token Inc. dans l'État du Delaware en tant qu'entité opérationnelle principale, ne possédant aucun actif immobilier. En outre, Real Token LLC a été créée en tant que société mère d'une série de sociétés immobilières, ne possédant également aucun actif immobilier, dont le principal objectif est de simplifier les procédures juridiques. Enfin, RealT a constitué une série de LLC correspondantes pour chaque bien immobilier dans lequel elle investit, en tant que filiales de Real Token LLC, possédant des biens spécifiques et des jetons correspondants. Cette structure vise à garantir que les problèmes liés à un bien immobilier particulier n'affectent pas les autres biens ou le fonctionnement de la société mère.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les variations de prix sur le marché immobilier mondial. Parcl expose des actifs synthétiques liés à l'immobilier sur le marché grâce à une architecture AMM. Parcl a lancé Parcl Labs Price Feed, créant un indice immobilier pour des zones spécifiques basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent parier sur les tendances des prix immobiliers, établissant des positions haussières ou baissières.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'achat et à la vente de biens immobiliers. Bien qu'elle ne corresponde peut-être pas entièrement aux normes des projets RWA, Parcl a reçu des investissements de plusieurs institutions renommées, ce qui mérite d'être noté lors de la discussion sur la diversification des produits immobiliers RWA.
Le testnet de Parcl a été lancé en mai 2022 sur Solana, avec une TVL d'environ 1,6 million de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, Parcl semble ne pas avoir suscité beaucoup d'attention, avec un volume de transactions quotidien de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Les produits de Parcl sont faciles à utiliser et se mettent à jour rapidement, les fournisseurs de prix et la conception du marché des indices sont relativement matures. En ce qui concerne l'exploitation, l'équipe de Parcl lance activement des programmes d'acquisition d'utilisateurs. Malgré ces avantages et le soutien d'institutions d'investissement connues, Parcl maintient une attention et une part de marché relativement faibles, avec une petite base d'utilisateurs et un volume de transactions limité. Cela indique dans une certaine mesure que le marché des Cryptoactifs n'est peut-être pas encore prêt à accueillir les produits d'indices immobiliers.
Reinno
Certaines grandes entreprises de cryptoactifs explorent également des produits RWA immobiliers. Ripple a annoncé que son équipe essaie de soutenir les utilisateurs dans la tokenisation de biens immobiliers et la réalisation de prêts hypothécaires. MakerDAO explore également avec des partenaires les prêts hypothécaires immobiliers. RealT propose une option d'utilisation de ses jetons immobiliers émis comme garantie pour des prêts, mais cela ressemble davantage à un produit de prêt de jetons et n'améliore pas substantiellement la liquidité du capital des propriétaires immobiliers individuels.
Reinno est un projet lancé en 2020 et qui a cessé ses activités en 2022. Bien qu'il n'ait pas laissé trop de traces sur le marché, il a introduit deux produits liés aux actifs immobiliers RWA qui méritent d'être mentionnés.
Le premier produit est un service de prêt basé sur des propriétés tokenisées. Les propriétaires peuvent soumettre des documents de propriété à Reinno, et après approbation, Reinno créera une société à but spécial dans le Delaware (SPV). Ensuite, un contrat intelligent sera créé pour le jeton de propriété, et les propriétaires pourront déposer et prêter leurs jetons en tant que garantie, le montant du prêt étant basé sur la valeur des jetons.
Le deuxième produit est le financement hypothécaire. Après que les utilisateurs ont acheté des biens immobiliers avec un prêt hypothécaire bancaire, ils peuvent tokeniser la propriété pour obtenir un financement. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, puis le client rembourse le prêt à l'accord à un taux d'intérêt fixe.
L'exploitation de Reinno reste centralisée et en mode hors ligne, les clients doivent généralement se rendre au bureau pour soumettre des documents immobiliers. Cette méthode présente certains risques évidents :
Si l'emprunteur fait défaut et cesse de rembourser le prêt, Reinno en tant que prestataire de services tokenisés plutôt qu'en tant que prêteur, a du mal à poursuivre l'emprunteur. Reinno ne possède pas réellement le bien immobilier en garantie, le prêt étant en réalité fourni par les utilisateurs choisissant de financer via Reinno. L'absence de contrat direct entre les deux parties, en particulier dans le contexte du financement par des jetons de biens immobiliers fragmentés, signifie qu'il n'existe pas de cadre juridique solide pour protéger le prêteur.
Si le propriétaire du bien immobilier vend la maison ou cesse de rembourser l'hypothèque à la banque après avoir emprunté, cela pourrait rendre difficile pour Reinno d'empêcher efficacement le transfert de propriété, ce qui pourrait entraîner un "double dépense" de la valeur de la propriété pour le prêteur.
Ces risques peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités. L'avenir des actifs réels dans l'immobilier nécessite un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA reste un concept relativement émergent, n'ayant pas encore formé de taille de marché claire ou de projet phare. Les projets actuellement en opération sont relativement petits en termes de taille de marché et de base d'utilisateurs. Ce domaine nécessite une exploitation conforme stricte et un cadre légal mature. Certains projets adoptent une structure d'entreprise de séparation des risques, ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme cibles d'investissement pour réduire les risques opérationnels. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel maximal de l'immobilier RWA - y compris l'achat, la vente de biens immobiliers et les prêts hypothécaires, des avancées législatives et la conformité opérationnelle sont indispensables.
En matière de législation, aucun cadre clair et cohérent pour les RWA immobiliers n'a encore été établi. Les différentes autorités de régulation aux États-Unis ont des divergences sur la classification des jetons, ce qui entraîne des règles floues et un processus chaotique, menaçant ainsi les investisseurs potentiels et mettant en péril la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Malgré une situation réglementaire chaotique, de nombreuses entreprises financières renommées et sociétés de Cryptoactifs s'efforcent d'explorer l'immobilier RWA, avec quelques projets ayant prouvé de manière limitée la viabilité des produits au cours de 1 à 2 ans d'exploitation. L'immobilier, en tant que segment de grande envergure dans le domaine des investissements financiers, devrait connaître un développement rapide avec l'établissement et le perfectionnement des cadres juridiques associés.
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OffchainOracle
· 07-31 14:00
Combien de RWA a-t-il chuté ?
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metaverse_hermit
· 07-31 01:06
Je ne dis rien, je vais le faire tout de suite.
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SelfMadeRuggee
· 07-28 15:01
Une nouvelle façon de spéculer sur l'immobilier est arrivée.
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SellTheBounce
· 07-28 14:48
Encore un nouveau terme pour se faire prendre pour des cons.
État actuel du développement de l'immobilier RWA : opportunités et défis coexistent
Développement des actifs du monde réel sur le marché des cryptoactifs
Le concept d'actifs du monde réel ( RWA ) existe depuis longtemps sur le marché des cryptoactifs, remontant au moins à 2018. À l'époque, la tokenisation d'actifs et l'émission de jetons de titres présentaient de nombreuses similitudes avec les RWA d'aujourd'hui. Cependant, en raison d'une réglementation inadéquate et du manque d'avantages de rendement significatifs, ces premières tentatives n'ont pas réussi à créer un marché à grande échelle.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, les rendements des obligations d'État américaines étaient clairement supérieurs aux taux d'intérêt des prêts en jetons de la cryptoindustrie. Par conséquent, la tokenisation des obligations d'État américaines devient de plus en plus attrayante pour le secteur des cryptoactifs. Certains projets DeFi matures ainsi que des institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer le domaine des RWA.
Au cours des deux dernières années, certains projets RWA immobiliers sont apparus sur le marché. Ils visent à élargir le marché des investissements immobiliers, diversifier les produits d'investissement et réduire le seuil d'investissement. Cet article analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que le marché potentiel. Étant donné que ces projets s'adressent principalement à l'immobilier nord-américain, les politiques et les conditions du marché concernées porteront également principalement sur le marché nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Une étude de mars 2023 montre que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 13 000 milliards de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier coté mondial atteint 26 600 milliards de dollars.
Le marché immobilier tokenisé est principalement réalisé de la manière suivante:
De plus, la tokenisation des biens immobiliers pourrait également accroître la transparence des actifs et la démocratie de la gouvernance.
Les RWA immobiliers et les fonds de placement immobilier ( REIT ) présentent des similitudes en matière d'opportunités d'investissement fragmentées, tous deux réduisant le seuil d'investissement et améliorant la liquidité immobilière. Cependant, les REIT traditionnels ne fournissent généralement pas de gestion ou de propriété aux investisseurs, maintenant ainsi un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, le fonctionnement réglementé des REIT reste une référence pour les projets RWA immobiliers.
En observant l'exploitation des projets RWA dans l'immobilier au cours des deux dernières années, nous avons une compréhension plus claire de leurs avantages et inconvénients :
Avantages :
Inconvénients :
Concernant chaque projet, en raison des différences de gestion et de méthodes de produit, les situations rencontrées dans l'exploitation réelle varient également.
Analyse de cas
Nous allons analyser trois projets immobiliers RWA représentatifs. Il est important de noter que ces projets en sont encore à leurs débuts et n'ont pas encore été soumis à une validation et à des tests de marché à long terme.
RealT
RealT a été lancé en 2019, et est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, principalement en tokenisant des propriétés résidentielles américaines à travers la blockchain Ethereum et Gnosis, à destination des investisseurs particuliers.
RealT achète des biens immobiliers résidentiels et les tokenise conformément à la réglementation américaine. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers des biens immobiliers sont assurés par des tiers. Après déduction des frais, les loyers sont répartis entre les détenteurs de jetons. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement séparé de l'entreprise qui détient les actifs immobiliers. En cas de défaut de cette entreprise, les détenteurs de jetons ont le droit de désigner une autre entreprise pour gérer le bien immobilier. Il est à noter que cet accord n'exige pas que RealT investisse dans les jetons de propriété qu'il met sur le marché.
Les utilisateurs détenant des jetons immobiliers peuvent percevoir chaque mois un loyer pour le bien, mais doivent déduire environ 2,5 % de la réserve de maintenance et environ 10 % de frais de gestion.
Prenons un exemple avec un bien immobilier d'une valeur totale de 323 020 $, chaque jeton valant 52,10 $, pour un total de 6 200 jetons. Le revenu locatif mensuel est de 2 600 $, après déduction des frais d'exploitation et de gestion de 622 $, le bénéfice net est de 1 978 $, soit un total annuel de 23 736 $. Chaque jeton reçoit une distribution de 3,83 $, avec un taux d'intérêt annuel de 7,35 %.
Pour ce bien, RealT a proposé 100 % des jetons sur le marché, sans nécessiter d'investissement conjoint avec les clients, maintenant ainsi un modèle opérationnel presque sans risque. L'organisme de gestion perçoit 8 % des loyers et reçoit le reste des frais d'entretien, tandis que la plateforme d'investissement ne prélève qu'une commission de 2 % pour la tokenisation, le choix de l'organisme de gestion et la supervision de la gestion. Cette approche permet à l'équipe de RealT de se concentrer sur la recherche de biens qualifiés et leur tokenisation.
Cependant, bien que la propriété décentralisée aide à diversifier les risques, elle présente également des défis. Lorsque la part d'investissement d'un investisseur est trop faible, les coûts de gestion de l'entreprise peuvent devenir trop élevés et insoutenables. Il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les détenteurs de jetons immobiliers. Si RealT détient une part importante de l'immobilier, ils s'efforceront de réduire les coûts de gestion ; mais si leur part est trop importante, cela réduira la liquidité des jetons, et les petits actionnaires peuvent ne pas remplir leurs responsabilités de supervision. D'autre part, si RealT détient très peu de parts, ils peuvent manquer d'incitation à sélectionner et à superviser les organismes de gestion, rendant la supervision efficace des organismes de gestion difficile pour de nombreux petits investisseurs.
En examinant les dix derniers jetons immobiliers vendus sur le marché RealT et en utilisant un explorateur de blockchain pour vérifier le nombre de détenteurs, il a été constaté que RealT divise les propriétés en différentes quantités de jetons, garantissant que chaque jeton coûte environ 50 dollars. La plupart des propriétés sont situées à Détroit, avec environ 500 détenteurs de jetons, dont deux propriétés ont plus de 1 000 détenteurs.
L'analyse de la portée des investissements des investisseurs révèle qu'environ 90 % des investisseurs RealT investissent moins de 500 dollars, 9 % investissent entre 500 et 2 000 dollars, et 1 % investissent plus de 2 000 dollars. Cela indique que RealT a en quelque sorte créé un marché d'investissement immobilier pour les investisseurs de détail et a augmenté la liquidité du marché du logement.
Selon les données de transaction de l'adresse de portefeuille de RealT sur le réseau Gnosis, la plateforme a distribué environ 6 millions de dollars de loyers. Les frais de la plateforme s'élèvent à environ 2,5 % - 3 % des loyers, ce qui représente un revenu d'environ 150 000 - 180 000 dollars au cours des deux dernières années. Cependant, comme RealT n'est pas tenu de participer à l'investissement immobilier et qu'il n'y a pas de restrictions ou d'explications claires sur le niveau de participation, il est impossible de connaître le profit réel qu'il tire des revenus locatifs.
D'un point de vue structurel, RealT a établi Real Token Inc. dans l'État du Delaware en tant qu'entité opérationnelle principale, ne possédant aucun actif immobilier. En outre, Real Token LLC a été créée en tant que société mère d'une série de sociétés immobilières, ne possédant également aucun actif immobilier, dont le principal objectif est de simplifier les procédures juridiques. Enfin, RealT a constitué une série de LLC correspondantes pour chaque bien immobilier dans lequel elle investit, en tant que filiales de Real Token LLC, possédant des biens spécifiques et des jetons correspondants. Cette structure vise à garantir que les problèmes liés à un bien immobilier particulier n'affectent pas les autres biens ou le fonctionnement de la société mère.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les variations de prix sur le marché immobilier mondial. Parcl expose des actifs synthétiques liés à l'immobilier sur le marché grâce à une architecture AMM. Parcl a lancé Parcl Labs Price Feed, créant un indice immobilier pour des zones spécifiques basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent parier sur les tendances des prix immobiliers, établissant des positions haussières ou baissières.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'achat et à la vente de biens immobiliers. Bien qu'elle ne corresponde peut-être pas entièrement aux normes des projets RWA, Parcl a reçu des investissements de plusieurs institutions renommées, ce qui mérite d'être noté lors de la discussion sur la diversification des produits immobiliers RWA.
Le testnet de Parcl a été lancé en mai 2022 sur Solana, avec une TVL d'environ 1,6 million de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, Parcl semble ne pas avoir suscité beaucoup d'attention, avec un volume de transactions quotidien de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Les produits de Parcl sont faciles à utiliser et se mettent à jour rapidement, les fournisseurs de prix et la conception du marché des indices sont relativement matures. En ce qui concerne l'exploitation, l'équipe de Parcl lance activement des programmes d'acquisition d'utilisateurs. Malgré ces avantages et le soutien d'institutions d'investissement connues, Parcl maintient une attention et une part de marché relativement faibles, avec une petite base d'utilisateurs et un volume de transactions limité. Cela indique dans une certaine mesure que le marché des Cryptoactifs n'est peut-être pas encore prêt à accueillir les produits d'indices immobiliers.
Reinno
Certaines grandes entreprises de cryptoactifs explorent également des produits RWA immobiliers. Ripple a annoncé que son équipe essaie de soutenir les utilisateurs dans la tokenisation de biens immobiliers et la réalisation de prêts hypothécaires. MakerDAO explore également avec des partenaires les prêts hypothécaires immobiliers. RealT propose une option d'utilisation de ses jetons immobiliers émis comme garantie pour des prêts, mais cela ressemble davantage à un produit de prêt de jetons et n'améliore pas substantiellement la liquidité du capital des propriétaires immobiliers individuels.
Reinno est un projet lancé en 2020 et qui a cessé ses activités en 2022. Bien qu'il n'ait pas laissé trop de traces sur le marché, il a introduit deux produits liés aux actifs immobiliers RWA qui méritent d'être mentionnés.
Le premier produit est un service de prêt basé sur des propriétés tokenisées. Les propriétaires peuvent soumettre des documents de propriété à Reinno, et après approbation, Reinno créera une société à but spécial dans le Delaware (SPV). Ensuite, un contrat intelligent sera créé pour le jeton de propriété, et les propriétaires pourront déposer et prêter leurs jetons en tant que garantie, le montant du prêt étant basé sur la valeur des jetons.
Le deuxième produit est le financement hypothécaire. Après que les utilisateurs ont acheté des biens immobiliers avec un prêt hypothécaire bancaire, ils peuvent tokeniser la propriété pour obtenir un financement. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, puis le client rembourse le prêt à l'accord à un taux d'intérêt fixe.
L'exploitation de Reinno reste centralisée et en mode hors ligne, les clients doivent généralement se rendre au bureau pour soumettre des documents immobiliers. Cette méthode présente certains risques évidents :
Si l'emprunteur fait défaut et cesse de rembourser le prêt, Reinno en tant que prestataire de services tokenisés plutôt qu'en tant que prêteur, a du mal à poursuivre l'emprunteur. Reinno ne possède pas réellement le bien immobilier en garantie, le prêt étant en réalité fourni par les utilisateurs choisissant de financer via Reinno. L'absence de contrat direct entre les deux parties, en particulier dans le contexte du financement par des jetons de biens immobiliers fragmentés, signifie qu'il n'existe pas de cadre juridique solide pour protéger le prêteur.
Si le propriétaire du bien immobilier vend la maison ou cesse de rembourser l'hypothèque à la banque après avoir emprunté, cela pourrait rendre difficile pour Reinno d'empêcher efficacement le transfert de propriété, ce qui pourrait entraîner un "double dépense" de la valeur de la propriété pour le prêteur.
Ces risques peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités. L'avenir des actifs réels dans l'immobilier nécessite un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA reste un concept relativement émergent, n'ayant pas encore formé de taille de marché claire ou de projet phare. Les projets actuellement en opération sont relativement petits en termes de taille de marché et de base d'utilisateurs. Ce domaine nécessite une exploitation conforme stricte et un cadre légal mature. Certains projets adoptent une structure d'entreprise de séparation des risques, ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme cibles d'investissement pour réduire les risques opérationnels. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel maximal de l'immobilier RWA - y compris l'achat, la vente de biens immobiliers et les prêts hypothécaires, des avancées législatives et la conformité opérationnelle sont indispensables.
En matière de législation, aucun cadre clair et cohérent pour les RWA immobiliers n'a encore été établi. Les différentes autorités de régulation aux États-Unis ont des divergences sur la classification des jetons, ce qui entraîne des règles floues et un processus chaotique, menaçant ainsi les investisseurs potentiels et mettant en péril la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Malgré une situation réglementaire chaotique, de nombreuses entreprises financières renommées et sociétés de Cryptoactifs s'efforcent d'explorer l'immobilier RWA, avec quelques projets ayant prouvé de manière limitée la viabilité des produits au cours de 1 à 2 ans d'exploitation. L'immobilier, en tant que segment de grande envergure dans le domaine des investissements financiers, devrait connaître un développement rapide avec l'établissement et le perfectionnement des cadres juridiques associés.