Comparaison des cadres réglementaires des stablecoins dans le monde : Union européenne, Émirats Arabes Unis, Singapour
Avec l'importance croissante des stablecoins dans le domaine des cryptomonnaies, de nombreux pays et régions mettent en place des cadres réglementaires correspondants. Cet article propose une analyse détaillée et comparative des cadres réglementaires sur les stablecoins dans l'Union européenne, aux Émirats arabes unis et à Singapour.
I. Union Européenne
1. Processus de régulation et documents normatifs
L'Union européenne a officiellement publié le (MiCA) le 6 juin 2023, visant à établir un cadre réglementaire unifié pour les actifs cryptographiques. Les règles concernant l'émission de stablecoins dans cette législation entreront en vigueur le 30 juin 2024.
2. Autorités de régulation
L'Autorité bancaire européenne ( EBA ) et l'Autorité européenne des marchés financiers ( ESMA ) sont responsables de l'élaboration du cadre réglementaire et de la supervision des émetteurs de stablecoins importants et des prestataires de services associés. Les autorités compétentes des États membres disposent également d'un certain pouvoir de réglementation.
3. Contenu principal du cadre réglementaire
a. Définition d'un stablecoin
MiCA classifie les stablecoins en deux catégories :
jeton de monnaie électronique ( EMT ) : actif cryptographique dont la valeur est stabilisée par rapport à une seule monnaie officielle.
Actif de référence jeton (ART) : actif cryptographique qui stabilise la valeur en se référant à un mélange de la valeur d'une ou plusieurs monnaies officielles.
Le MiCA n'a pas inclus les stablecoins algorithmiques dans le cadre réglementaire, ce qui signifie en réalité l'interdiction des stablecoins algorithmiques.
b. Seuil d'admission de l'émetteur
Les émetteurs d'ART doivent obtenir une autorisation et répondre aux exigences de fonds propres. La MiCA applique une réglementation différenciée pour les ART de différentes tailles :
La valeur de circulation moyenne ne dépasse pas 5 millions d'euros ou est uniquement destinée aux investisseurs qualifiés : exemption des exigences de qualification, mais un livre blanc doit être soumis.
5 millions-100 millions d'euros : doit répondre aux exigences de qualification de l'émetteur.
Plus de 100 millions d'euros : obligation de rapport supplémentaire.
c. Mécanisme de stabilité des jetons et maintien des actifs de réserve
Les émetteurs d'ART doivent toujours maintenir des actifs de réserve suffisants pour couvrir les risques et répondre aux demandes de rachat. Les actifs de réserve doivent être séparés des actifs propres de l'émetteur et être conservés par un tiers. Les investissements en actifs de réserve sont limités aux instruments financiers à faible risque et à haute liquidité.
d. Exigences de conformité dans la circulation
Les détenteurs d'ART ont le droit de racheter à tout moment. L'émetteur doit établir une politique de rachat. MiCA impose une limite maximale de circulation pour l'ART, et en cas de dépassement de cette limite, l'émission doit être suspendue et un plan de rectification doit être soumis.
e. Règles spéciales importantes pour l'ART
Les ART qui satisfont à des normes spécifiques sont classés comme ART importants, réglementés directement par l'EBA. Les émetteurs d'ART importants doivent assumer des obligations supplémentaires, telles que la mise en œuvre de politiques de gestion de la liquidité et des tests de résistance.
Deuxième, Émirats Arabes Unis
1. Processus de réglementation et documents normatifs
En juin 2024, la Banque centrale des Émirats arabes unis a publié le "Règlement sur les services de jetons de paiement", qui définit clairement le stablecoin et le cadre de réglementation.
2. Autorités de régulation
Les Émirats arabes unis adoptent un système de régulation parallèle "fédéral-émirat". La Banque centrale des Émirats arabes unis est responsable de la régulation au niveau fédéral, mais n'inclut pas les deux zones franches financières DIFC et ADGM.
3. Contenu principal du cadre réglementaire
a. Définition des stablecoins
Le règlement utilise le concept de "jeton de paiement", défini comme "un actif virtuel conçu pour maintenir une valeur stable en se référant à la monnaie fiduciaire ou à une autre stablecoin évaluée dans la même monnaie".
b. Seuil d'admission de l'émetteur
Le demandeur doit être une personne morale d'une entreprise enregistrée aux Émirats arabes unis, obtenir une licence de la banque centrale et satisfaire aux exigences de capital initial.
c. Mécanisme de stabilité des jetons et maintien des actifs de réserve
L'émetteur doit établir un système pour protéger et gérer les actifs de réserve, garantissant l'indépendance et la sécurité des actifs de réserve. La valeur des actifs de réserve doit être au moins égale à la valeur nominale en monnaie légale des stablecoins en circulation. L'émetteur doit procéder à un audit tiers mensuel.
d. Exigences de conformité dans la circulation
Les stablecoins ne sont utilisés que comme outils de paiement, ils ne sont pas autorisés à générer des intérêts.
Les détenteurs peuvent racheter des stablecoins à tout moment.
L'émetteur doit se conformer aux réglementations anti-blanchiment/anti-financement du terrorisme
L'émetteur doit protéger les données personnelles des utilisateurs, mais peut les divulguer aux autorités de régulation dans des circonstances spécifiques.
Trois, Singapour
1. Processus de régulation et documents normatifs
La loi sur les services de paiement a été introduite en décembre 2019, et le cadre de réglementation des stablecoins a été publié en août 2023, applicable aux stablecoins de type unifiant liés au dollar de Singapour ou aux devises G10.
2. Autorités de régulation
L'Autorité monétaire de Singapour ( MAS ) est responsable de la réglementation.
3. Contenu principal du cadre réglementaire
a. Définition du stablecoin
Le cadre de réglementation des stablecoins ne régule que les stablecoins unidirectionnels émis à Singapour et adossés au dollar de Singapour ou à une monnaie du G10.
b. Seuil d'admission de l'émetteur
Pour demander une licence MAS, il faut répondre à :
Exigences de capital de base
Exigences de restriction commerciale
Exigences de solvabilité
c. Mécanisme de stabilité des jetons et maintien des actifs de réserve
Les actifs de réserve se limitent aux espèces, aux équivalents de liquidités et aux obligations à court terme de haute qualité. L'émetteur doit établir un fonds et ouvrir un compte séparé, séparant strictement les fonds propres et les actifs de réserve. La valeur marchande des actifs de réserve doit être supérieure à la taille de la circulation des stablecoins.
d. Exigences de conformité pour les étapes de circulation
L'émetteur doit racheter les stablecoins des détenteurs à leur valeur nominale dans les cinq jours ouvrables.
Conclusion
Il est possible de constater par comparaison que, bien que les cadres réglementaires varient d'une région à l'autre, ils mettent tous l'accent sur les qualifications des émetteurs, la gestion des actifs de réserve et la conformité dans les phases de circulation. Le cadre de l'Union européenne est le plus complet et détaillé, les Émirats arabes unis mettent en avant les caractéristiques du double système, tandis que Singapour adopte des exigences relativement strictes en matière de gestion des actifs de réserve. Ces mesures réglementaires visent à équilibrer l'innovation et le risque, et à favoriser le développement sain de l'industrie des stablecoins.
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DaoResearcher
· 07-24 13:11
La section 3.1 de la rédaction de la thèse examine l'hypothèse selon laquelle l'efficacité de la gouvernance du cadre réglementaire n'est pas significativement établie... J'espère que chacun réfléchira à deux fois avant d'accumuler les buffs.
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wrekt_but_learning
· 07-24 10:11
Plus il y a de régulations, plus j'ai envie de jouer !
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CoinBasedThinking
· 07-23 15:04
Ces réglementations sont trop compliquées.
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RugPullAlertBot
· 07-22 00:10
Trois grands styles de conformité, où cela doit-il être amélioré ?
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BitcoinDaddy
· 07-22 00:09
Tout le monde joue à la réglementation, on joue ?
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DefiEngineerJack
· 07-22 00:07
*sigh* eu juste copier le manuel de tradfi, rien d'innovant ici pour être honnête
Analyse comparative des cadres réglementaires sur les stablecoins de l'UE, des Émirats Arabes Unis et de Singapour
Comparaison des cadres réglementaires des stablecoins dans le monde : Union européenne, Émirats Arabes Unis, Singapour
Avec l'importance croissante des stablecoins dans le domaine des cryptomonnaies, de nombreux pays et régions mettent en place des cadres réglementaires correspondants. Cet article propose une analyse détaillée et comparative des cadres réglementaires sur les stablecoins dans l'Union européenne, aux Émirats arabes unis et à Singapour.
I. Union Européenne
1. Processus de régulation et documents normatifs
L'Union européenne a officiellement publié le (MiCA) le 6 juin 2023, visant à établir un cadre réglementaire unifié pour les actifs cryptographiques. Les règles concernant l'émission de stablecoins dans cette législation entreront en vigueur le 30 juin 2024.
2. Autorités de régulation
L'Autorité bancaire européenne ( EBA ) et l'Autorité européenne des marchés financiers ( ESMA ) sont responsables de l'élaboration du cadre réglementaire et de la supervision des émetteurs de stablecoins importants et des prestataires de services associés. Les autorités compétentes des États membres disposent également d'un certain pouvoir de réglementation.
3. Contenu principal du cadre réglementaire
a. Définition d'un stablecoin
MiCA classifie les stablecoins en deux catégories :
Le MiCA n'a pas inclus les stablecoins algorithmiques dans le cadre réglementaire, ce qui signifie en réalité l'interdiction des stablecoins algorithmiques.
b. Seuil d'admission de l'émetteur
Les émetteurs d'ART doivent obtenir une autorisation et répondre aux exigences de fonds propres. La MiCA applique une réglementation différenciée pour les ART de différentes tailles :
c. Mécanisme de stabilité des jetons et maintien des actifs de réserve
Les émetteurs d'ART doivent toujours maintenir des actifs de réserve suffisants pour couvrir les risques et répondre aux demandes de rachat. Les actifs de réserve doivent être séparés des actifs propres de l'émetteur et être conservés par un tiers. Les investissements en actifs de réserve sont limités aux instruments financiers à faible risque et à haute liquidité.
d. Exigences de conformité dans la circulation
Les détenteurs d'ART ont le droit de racheter à tout moment. L'émetteur doit établir une politique de rachat. MiCA impose une limite maximale de circulation pour l'ART, et en cas de dépassement de cette limite, l'émission doit être suspendue et un plan de rectification doit être soumis.
e. Règles spéciales importantes pour l'ART
Les ART qui satisfont à des normes spécifiques sont classés comme ART importants, réglementés directement par l'EBA. Les émetteurs d'ART importants doivent assumer des obligations supplémentaires, telles que la mise en œuvre de politiques de gestion de la liquidité et des tests de résistance.
Deuxième, Émirats Arabes Unis
1. Processus de réglementation et documents normatifs
En juin 2024, la Banque centrale des Émirats arabes unis a publié le "Règlement sur les services de jetons de paiement", qui définit clairement le stablecoin et le cadre de réglementation.
2. Autorités de régulation
Les Émirats arabes unis adoptent un système de régulation parallèle "fédéral-émirat". La Banque centrale des Émirats arabes unis est responsable de la régulation au niveau fédéral, mais n'inclut pas les deux zones franches financières DIFC et ADGM.
3. Contenu principal du cadre réglementaire
a. Définition des stablecoins
Le règlement utilise le concept de "jeton de paiement", défini comme "un actif virtuel conçu pour maintenir une valeur stable en se référant à la monnaie fiduciaire ou à une autre stablecoin évaluée dans la même monnaie".
b. Seuil d'admission de l'émetteur
Le demandeur doit être une personne morale d'une entreprise enregistrée aux Émirats arabes unis, obtenir une licence de la banque centrale et satisfaire aux exigences de capital initial.
c. Mécanisme de stabilité des jetons et maintien des actifs de réserve
L'émetteur doit établir un système pour protéger et gérer les actifs de réserve, garantissant l'indépendance et la sécurité des actifs de réserve. La valeur des actifs de réserve doit être au moins égale à la valeur nominale en monnaie légale des stablecoins en circulation. L'émetteur doit procéder à un audit tiers mensuel.
d. Exigences de conformité dans la circulation
Trois, Singapour
1. Processus de régulation et documents normatifs
La loi sur les services de paiement a été introduite en décembre 2019, et le cadre de réglementation des stablecoins a été publié en août 2023, applicable aux stablecoins de type unifiant liés au dollar de Singapour ou aux devises G10.
2. Autorités de régulation
L'Autorité monétaire de Singapour ( MAS ) est responsable de la réglementation.
3. Contenu principal du cadre réglementaire
a. Définition du stablecoin
Le cadre de réglementation des stablecoins ne régule que les stablecoins unidirectionnels émis à Singapour et adossés au dollar de Singapour ou à une monnaie du G10.
b. Seuil d'admission de l'émetteur
Pour demander une licence MAS, il faut répondre à :
c. Mécanisme de stabilité des jetons et maintien des actifs de réserve
Les actifs de réserve se limitent aux espèces, aux équivalents de liquidités et aux obligations à court terme de haute qualité. L'émetteur doit établir un fonds et ouvrir un compte séparé, séparant strictement les fonds propres et les actifs de réserve. La valeur marchande des actifs de réserve doit être supérieure à la taille de la circulation des stablecoins.
d. Exigences de conformité pour les étapes de circulation
L'émetteur doit racheter les stablecoins des détenteurs à leur valeur nominale dans les cinq jours ouvrables.
Conclusion
Il est possible de constater par comparaison que, bien que les cadres réglementaires varient d'une région à l'autre, ils mettent tous l'accent sur les qualifications des émetteurs, la gestion des actifs de réserve et la conformité dans les phases de circulation. Le cadre de l'Union européenne est le plus complet et détaillé, les Émirats arabes unis mettent en avant les caractéristiques du double système, tandis que Singapour adopte des exigences relativement strictes en matière de gestion des actifs de réserve. Ces mesures réglementaires visent à équilibrer l'innovation et le risque, et à favoriser le développement sain de l'industrie des stablecoins.