Nouvelles tendances sur le marché des actifs virtuels à Hong Kong : le staking d'ETF ouvre une nouvelle ère de revenus off-chain.
Hong Kong a de nouveau franchi une étape importante dans la promotion de la conformité des produits financiers liés aux actifs virtuels. Récemment, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a publié un avis, permettant aux ETF sur actifs virtuels au comptant de participer à des activités de stake sur off-chain dans un cadre de réglementation prudentiel, tout en assouplissant les restrictions sur les plateformes d'échange d'actifs virtuels, permettant aux plateformes d'échange agréées de fournir des services de stake à leurs clients. Cette initiative contribue non seulement à accroître l'attractivité de l'écosystème des actifs virtuels à Hong Kong, mais constitue également la première fois que des produits financiers traditionnels sont combinés avec le mécanisme natif de l'économie off-chain, fournissant un modèle de référence très significatif pour la réglementation des actifs virtuels et l'innovation financière à l'échelle mondiale.
Stake Mechanism Introduced into Traditional Financial System
Le mécanisme de staking est devenu l'une des activités économiques on-chain les plus importantes de l'écosystème des actifs virtuels, en particulier pour les blockchains publiques utilisant le consensus de preuve d'enjeu (PoS). Il maintient non seulement la sécurité et le bon fonctionnement du réseau, mais devient également le principal canal par lequel les institutions et les utilisateurs obtiennent des revenus on-chain. Selon les statistiques, jusqu'au début d'avril 2025, plus de 34 millions d'ETH ont été stakés sur le réseau Ethereum, représentant 28,03 % de son offre totale ; d'autres projets comme Cardano et Solana affichent également des taux de staking de plus de 70 % sur le long terme, montrant que le staking, en tant que mécanisme de revenu on-chain largement accepté, possède une forte base de consensus sur le marché.
Hong Kong permet aux ETF de produits dérivés sur actifs virtuels de participer au staking off-chain, ce qui envoie deux signaux importants : premièrement, la reconnaissance du staking comme mécanisme central pour obtenir des incitations réseau dans l'écosystème de la blockchain publique, avec une logique économique raisonnable ; deuxièmement, la capacité des régulateurs à comprendre la technologie des actifs virtuels et de l'écosystème Web3 et à maîtriser les risques devient de plus en plus mature.
Pour garantir un risque maîtrisé, la circulaire stipule que la participation au staking des ETF sur les actifs sous-jacents doit se faire via des plateformes de négociation agréées et des institutions autorisées pour l'opération et la conservation des actifs stakés, et fixe une limite supérieure au ratio de staking afin de gérer le risque de liquidité, garantissant l'indépendance et la sécurité des actifs. Le gestionnaire d'ETF doit également divulguer de manière exhaustive le mécanisme d'opération du staking, le modèle de calcul des rendements, les risques potentiels et d'autres informations clés comme la limite supérieure du ratio de staking, afin de protéger le droit à l'information et les droits des investisseurs sur leurs actifs.
En outre, les régulateurs ont révisé les restrictions antérieures concernant les plateformes de trading, en clarifiant qu'elles sont désormais autorisées à offrir des services de stake à leurs clients. Cela élargira non seulement les frontières des services des plateformes de trading, permettant aux plateformes agréées de ne plus se limiter à la mise en relation pour les transactions, mais aussi d'offrir des services à valeur ajoutée pour améliorer la fidélité des utilisateurs et le volume des transactions, tout en fournissant un environnement d'exécution conforme fiable pour la participation au stake des ETF au comptant.
Les opportunités et les défis liés au stake
Pour les ETF de spot d'actifs virtuels, l'essence du stake est la "reutilisation" des actifs sous-jacents, permettant de générer des revenus supplémentaires sans affecter la structure des parts de l'ETF, offrant ainsi un "canal de revenus off-chain" conforme à un plus grand nombre d'utilisateurs et d'institutions. L'introduction du mécanisme de stake augmentera considérablement l'attractivité et l'échelle des produits ETF de spot d'actifs virtuels. Les revenus des ETF traditionnels dépendent des fluctuations des prix des actifs ou des dividendes, tandis que l'introduction du mécanisme de stake fera des ETF de spot d'actifs virtuels non seulement des suiveurs passifs de la tendance des prix, mais deviendra des "certificats de droits off-chain" dotés de fonctionnalités de revenus actifs.
Le rendement annuel supplémentaire de 3 % à 6 % apporté par le stake deviendra un facteur important pour attirer les investisseurs institutionnels, les bureaux de famille et d'autres capitaux à moyen et long terme. On s'attend à ce qu'au cours des 6 à 12 prochains mois, avec la mise en œuvre progressive du mécanisme de stake, la taille de gestion des ETF sur actifs virtuels au Hong Kong connaisse une croissance structurelle.
En outre, le mécanisme de partage des revenus de staking élargira la structure des revenus entre les gestionnaires de fonds et les institutions de garde, incitant davantage d'acteurs du marché à concevoir des structures de produits innovantes dans un cadre réglementaire, renforçant ainsi la différenciation et la compétitivité des produits liés aux actifs virtuels à Hong Kong. De plus, étant donné que les opérations de staking exigent une sécurité des actifs et une stabilité technique élevées, la demande potentielle de staking conforme incitera Hong Kong à accélérer la construction d'infrastructures pour les actifs virtuels, formant un écosystème Web3 plus mature et complet.
Construire un écosystème financier Web3 en boucle fermée
La libération des services de staking à Hong Kong reflète une réflexion approfondie sur la conception du système : sur la base de la protection des droits des investisseurs et du contrôle des risques, elle vise à faire progresser le marché des actifs virtuels de Hong Kong vers une phase de développement plus mature et plus internationalisée.
La principale motivation réside dans le renforcement et l'optimisation du mécanisme de fonctionnement du marché local des ETF. Depuis l'approbation de la première série d'ETF sur actifs virtuels pour la cotation, bien que la réaction du marché soit rationnelle et que le mécanisme des produits soit solide, l'activité de négociation globale et la taille de la gestion d'actifs n'ont pas encore atteint les attentes du marché. L'introduction d'un mécanisme de stake peut non seulement apporter une source de revenus supplémentaire, mais également offrir aux ETF une liaison plus étroite avec l'écosystème blockchain, ce qui devrait attirer un public d'investisseurs plus large.
D'un point de vue plus profond, l'ouverture de la stakage d'ETF est également une étape importante pour Hong Kong dans la construction d'un écosystème financier Web3. Depuis l'établissement des mécanismes de licence pertinents et l'autorisation des investisseurs de détail à participer aux transactions, le cadre de conformité du marché des actifs virtuels de Hong Kong prend progressivement forme. Cependant, pour atteindre un véritable écosystème Web3 ayant de la profondeur et de la résilience, il est encore nécessaire de faire progresser simultanément les capacités opérationnelles off-chain, les modèles de revenus et les systèmes de garantie de conformité. L'introduction de mécanismes de stakage off-chain cette fois-ci est en fait la première tentative d'intégrer les fonctions natives de DeFi dans la finance traditionnelle, établissant ainsi un pont de liaison institutionnel et durable entre la finance off-chain et le marché des capitaux traditionnels.
Les avantages de Hong Kong dans le cadre de la réglementation mondiale
Dans le contexte de la lutte réglementaire mondiale, la mise en œuvre des politiques à Hong Kong a un effet de démonstration prospectif. Certains pays n'ont pas encore approuvé d'ETF de type stake, les principales controverses portant sur des questions de propriété des actifs, de caractéristiques potentielles de titres et de contrôle des risques. Hong Kong, quant à elle, a exploré un modèle de régulation prudentielle viable grâce à des mesures telles que la séparation de la garde, des plafonds de proportion et la divulgation des risques, fournissant ainsi une référence solide pour d'autres juridictions.
À l'avenir, l'approbation par d'autres pays des fonctionnalités de staking des ETF Ethereum pourrait avoir un impact significatif sur la conception des produits d'actifs virtuels à l'échelle mondiale. Alors que les organismes concernés continuent de promouvoir la communication politique, l'attitude des régulateurs envers le mécanisme de staking pourrait connaître un assouplissement marginal. Si cela est finalement approuvé, cela suscitera de nouveau l'attention du marché mondial sur les produits liés aux "ETF de staking", ce qui exercera également une pression concurrentielle sur la structure des produits existants à Hong Kong. Toutefois, avant cela, Hong Kong, grâce à la rapidité de mise en œuvre des politiques et à la clarté des systèmes, devrait attirer davantage de capitaux internationaux intéressés par les "revenus off-chain" vers le marché asiatique, consolidant ainsi son avantage de leader dans le paysage mondial des actifs virtuels et de l'innovation financière numérique.
On peut prévoir qu'avec davantage de gestionnaires d'ETF soumettant des plans de stake et davantage de plateformes de trading lançant des services de stake conformes, Hong Kong construira un système de produits financiers d'actifs virtuels offrant des rendements plus riches, une structure plus rationnelle et un cadre plus complet, et fera passer les actifs virtuels d'une phase "négociable" à une phase "configurable" et "valorisable", afin de répondre aux besoins diversifiés des investisseurs et de soutenir le développement durable de l'écosystème des actifs virtuels de Hong Kong.
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Hong Kong approuve le staking d'ETF d'actifs virtuels, ouvrant un nouveau modèle de revenus off-chain.
Nouvelles tendances sur le marché des actifs virtuels à Hong Kong : le staking d'ETF ouvre une nouvelle ère de revenus off-chain.
Hong Kong a de nouveau franchi une étape importante dans la promotion de la conformité des produits financiers liés aux actifs virtuels. Récemment, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a publié un avis, permettant aux ETF sur actifs virtuels au comptant de participer à des activités de stake sur off-chain dans un cadre de réglementation prudentiel, tout en assouplissant les restrictions sur les plateformes d'échange d'actifs virtuels, permettant aux plateformes d'échange agréées de fournir des services de stake à leurs clients. Cette initiative contribue non seulement à accroître l'attractivité de l'écosystème des actifs virtuels à Hong Kong, mais constitue également la première fois que des produits financiers traditionnels sont combinés avec le mécanisme natif de l'économie off-chain, fournissant un modèle de référence très significatif pour la réglementation des actifs virtuels et l'innovation financière à l'échelle mondiale.
Stake Mechanism Introduced into Traditional Financial System
Le mécanisme de staking est devenu l'une des activités économiques on-chain les plus importantes de l'écosystème des actifs virtuels, en particulier pour les blockchains publiques utilisant le consensus de preuve d'enjeu (PoS). Il maintient non seulement la sécurité et le bon fonctionnement du réseau, mais devient également le principal canal par lequel les institutions et les utilisateurs obtiennent des revenus on-chain. Selon les statistiques, jusqu'au début d'avril 2025, plus de 34 millions d'ETH ont été stakés sur le réseau Ethereum, représentant 28,03 % de son offre totale ; d'autres projets comme Cardano et Solana affichent également des taux de staking de plus de 70 % sur le long terme, montrant que le staking, en tant que mécanisme de revenu on-chain largement accepté, possède une forte base de consensus sur le marché.
Hong Kong permet aux ETF de produits dérivés sur actifs virtuels de participer au staking off-chain, ce qui envoie deux signaux importants : premièrement, la reconnaissance du staking comme mécanisme central pour obtenir des incitations réseau dans l'écosystème de la blockchain publique, avec une logique économique raisonnable ; deuxièmement, la capacité des régulateurs à comprendre la technologie des actifs virtuels et de l'écosystème Web3 et à maîtriser les risques devient de plus en plus mature.
Pour garantir un risque maîtrisé, la circulaire stipule que la participation au staking des ETF sur les actifs sous-jacents doit se faire via des plateformes de négociation agréées et des institutions autorisées pour l'opération et la conservation des actifs stakés, et fixe une limite supérieure au ratio de staking afin de gérer le risque de liquidité, garantissant l'indépendance et la sécurité des actifs. Le gestionnaire d'ETF doit également divulguer de manière exhaustive le mécanisme d'opération du staking, le modèle de calcul des rendements, les risques potentiels et d'autres informations clés comme la limite supérieure du ratio de staking, afin de protéger le droit à l'information et les droits des investisseurs sur leurs actifs.
En outre, les régulateurs ont révisé les restrictions antérieures concernant les plateformes de trading, en clarifiant qu'elles sont désormais autorisées à offrir des services de stake à leurs clients. Cela élargira non seulement les frontières des services des plateformes de trading, permettant aux plateformes agréées de ne plus se limiter à la mise en relation pour les transactions, mais aussi d'offrir des services à valeur ajoutée pour améliorer la fidélité des utilisateurs et le volume des transactions, tout en fournissant un environnement d'exécution conforme fiable pour la participation au stake des ETF au comptant.
Les opportunités et les défis liés au stake
Pour les ETF de spot d'actifs virtuels, l'essence du stake est la "reutilisation" des actifs sous-jacents, permettant de générer des revenus supplémentaires sans affecter la structure des parts de l'ETF, offrant ainsi un "canal de revenus off-chain" conforme à un plus grand nombre d'utilisateurs et d'institutions. L'introduction du mécanisme de stake augmentera considérablement l'attractivité et l'échelle des produits ETF de spot d'actifs virtuels. Les revenus des ETF traditionnels dépendent des fluctuations des prix des actifs ou des dividendes, tandis que l'introduction du mécanisme de stake fera des ETF de spot d'actifs virtuels non seulement des suiveurs passifs de la tendance des prix, mais deviendra des "certificats de droits off-chain" dotés de fonctionnalités de revenus actifs.
Le rendement annuel supplémentaire de 3 % à 6 % apporté par le stake deviendra un facteur important pour attirer les investisseurs institutionnels, les bureaux de famille et d'autres capitaux à moyen et long terme. On s'attend à ce qu'au cours des 6 à 12 prochains mois, avec la mise en œuvre progressive du mécanisme de stake, la taille de gestion des ETF sur actifs virtuels au Hong Kong connaisse une croissance structurelle.
En outre, le mécanisme de partage des revenus de staking élargira la structure des revenus entre les gestionnaires de fonds et les institutions de garde, incitant davantage d'acteurs du marché à concevoir des structures de produits innovantes dans un cadre réglementaire, renforçant ainsi la différenciation et la compétitivité des produits liés aux actifs virtuels à Hong Kong. De plus, étant donné que les opérations de staking exigent une sécurité des actifs et une stabilité technique élevées, la demande potentielle de staking conforme incitera Hong Kong à accélérer la construction d'infrastructures pour les actifs virtuels, formant un écosystème Web3 plus mature et complet.
Construire un écosystème financier Web3 en boucle fermée
La libération des services de staking à Hong Kong reflète une réflexion approfondie sur la conception du système : sur la base de la protection des droits des investisseurs et du contrôle des risques, elle vise à faire progresser le marché des actifs virtuels de Hong Kong vers une phase de développement plus mature et plus internationalisée.
La principale motivation réside dans le renforcement et l'optimisation du mécanisme de fonctionnement du marché local des ETF. Depuis l'approbation de la première série d'ETF sur actifs virtuels pour la cotation, bien que la réaction du marché soit rationnelle et que le mécanisme des produits soit solide, l'activité de négociation globale et la taille de la gestion d'actifs n'ont pas encore atteint les attentes du marché. L'introduction d'un mécanisme de stake peut non seulement apporter une source de revenus supplémentaire, mais également offrir aux ETF une liaison plus étroite avec l'écosystème blockchain, ce qui devrait attirer un public d'investisseurs plus large.
D'un point de vue plus profond, l'ouverture de la stakage d'ETF est également une étape importante pour Hong Kong dans la construction d'un écosystème financier Web3. Depuis l'établissement des mécanismes de licence pertinents et l'autorisation des investisseurs de détail à participer aux transactions, le cadre de conformité du marché des actifs virtuels de Hong Kong prend progressivement forme. Cependant, pour atteindre un véritable écosystème Web3 ayant de la profondeur et de la résilience, il est encore nécessaire de faire progresser simultanément les capacités opérationnelles off-chain, les modèles de revenus et les systèmes de garantie de conformité. L'introduction de mécanismes de stakage off-chain cette fois-ci est en fait la première tentative d'intégrer les fonctions natives de DeFi dans la finance traditionnelle, établissant ainsi un pont de liaison institutionnel et durable entre la finance off-chain et le marché des capitaux traditionnels.
Les avantages de Hong Kong dans le cadre de la réglementation mondiale
Dans le contexte de la lutte réglementaire mondiale, la mise en œuvre des politiques à Hong Kong a un effet de démonstration prospectif. Certains pays n'ont pas encore approuvé d'ETF de type stake, les principales controverses portant sur des questions de propriété des actifs, de caractéristiques potentielles de titres et de contrôle des risques. Hong Kong, quant à elle, a exploré un modèle de régulation prudentielle viable grâce à des mesures telles que la séparation de la garde, des plafonds de proportion et la divulgation des risques, fournissant ainsi une référence solide pour d'autres juridictions.
À l'avenir, l'approbation par d'autres pays des fonctionnalités de staking des ETF Ethereum pourrait avoir un impact significatif sur la conception des produits d'actifs virtuels à l'échelle mondiale. Alors que les organismes concernés continuent de promouvoir la communication politique, l'attitude des régulateurs envers le mécanisme de staking pourrait connaître un assouplissement marginal. Si cela est finalement approuvé, cela suscitera de nouveau l'attention du marché mondial sur les produits liés aux "ETF de staking", ce qui exercera également une pression concurrentielle sur la structure des produits existants à Hong Kong. Toutefois, avant cela, Hong Kong, grâce à la rapidité de mise en œuvre des politiques et à la clarté des systèmes, devrait attirer davantage de capitaux internationaux intéressés par les "revenus off-chain" vers le marché asiatique, consolidant ainsi son avantage de leader dans le paysage mondial des actifs virtuels et de l'innovation financière numérique.
On peut prévoir qu'avec davantage de gestionnaires d'ETF soumettant des plans de stake et davantage de plateformes de trading lançant des services de stake conformes, Hong Kong construira un système de produits financiers d'actifs virtuels offrant des rendements plus riches, une structure plus rationnelle et un cadre plus complet, et fera passer les actifs virtuels d'une phase "négociable" à une phase "configurable" et "valorisable", afin de répondre aux besoins diversifiés des investisseurs et de soutenir le développement durable de l'écosystème des actifs virtuels de Hong Kong.