RWA市场2025年上半年呈现爆发式增长

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化领域迎来了显著增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值（不含稳定币）已达233.9亿美元，较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场的主导力量，合计占据近九成份额。

然而，这一亮眼增长背后，也存在一些深层次问题。资产类别高度集中、流通性受限、透明度存疑以及与加密原生生态关联度不高等因素，使得RWA距离成为真正的"主流赛道"仍有一定距离。

私人信贷和美国国债主导市场

私人信贷成为RWA市场最热门的资产类型，规模达135亿美元，占比约57.7%。其中，一家区块链金融技术服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首，主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）业务。

美国国债是RWA市场份额第二高的资产类别。这类RWA将传统的美国国债、现金和回购协议等美元计价资产，通过区块链技术转化为数字代币。某大型资产管理公司发行的代币目前发行总量约为29亿美元，是该领域的主要代表。

除此之外，商品是排名第三的RWA资产类别，主要以代币化黄金为主，目前总市值约为15.1亿美元。

公链格局变化

在公链对比中，以太坊仍是RWA资产最青睐的网络，市值占比达55%。然而，ZKsync以22.5亿美元的资产发行量成为排名第二的RWA公链，这一结果出人意料。ZKsync的成功主要归功于一家引入web3技术的资产管理公司，该公司允许机构在其应用上发起投资机会。

Stellar成为RWA市场排名第三的网络，也是一个意外结果。目前该网络的RWA资产发行量约为4.98亿美元，主要由一家资产管理公司发行的基于美国国债的货币化基金贡献。

Solana网络的RWA发行量排在第四，约为3.49亿美元。虽然数量级不大，但从2025年1月以来的增长速度达101%，发展势头强劲。

RWA市场面临的挑战

尽管数据亮眼，RWA市场仍面临一些潜在挑战：

1. 资产类别集中：主要集中在私募信贷和美国国债方面，部分项目数据不透明，且可能缺乏真正的交易属性。

2. 竞争压力：国债类RWA产品面临来自稳定币的竞争。

3. 资产类别单一：商品类、股票类、基金类产品占比仍然较低，发展受限于实物存储、法律合规、成本等多方面挑战。

4. 市场规模有限：RWA市场总规模仅为233亿美元，远低于稳定币市场，甚至不及一些新发行的公链代币市值。

5. 参与门槛高：目前RWA市场主要由机构和大玩家主导，普通投资者参与难度较大。

总体而言，2025年上半年RWA市场虽然实现了近50%的增长，但要成为真正的主流赛道，仍需在透明度、流动性和生态融合等方面实现突破。未来，如何克服当前瓶颈将是决定RWA发展前景的关键因素。