Restaking 热潮兴起：EigenLayer 生态项目风险分析与投资建议

随着 Restaking 概念的走红，市场上涌现出许多基于 EigenLayer 的 Restaking 项目。Restaking 的核心理念是共享以太坊 Beacon 质押层的信任机制，让用户在获得更高收益的同时，也为其他项目提供与 ETH Beacon 层同等的共识信任和安全保障。

为了帮助投资者更好地评估不同 Restaking 项目之间的风险，某安全团队对市场上主流的 Restaking 协议和 LST 资产进行了深入调研，并对相关风险进行了系统性梳理。这份分析旨在帮助用户在追求高收益的同时，也能更好地把控相应的风险。

主要风险点概述

参与 Restaking 的用户主要面临以下几类风险：

1. 合约风险

• 用户需要与项目方合约直接交互，承担合约被攻击的潜在风险。
• 基于 EigenLayer 的项目资金最终都会存放在 EigenLayer 协议的合约中，如果 EigenLayer 合约出现问题，相关项目资金也会受到影响。
• EigenLayer 中存在两种 Restaking 类型：native ETH Restaking 和 LST Restaking。LST Restaking 的资金直接存放于 EigenLayer 合约中，而 Native ETH Restaking 的资金则存放于 ETH Beacon chain 中。这意味着进行 LST Restaking 的用户可能因 EigenLayer 合约风险遭受损失。
• 部分项目方拥有高危权限，在某些情况下可能通过这些敏感权限挪用用户资金。

2. LST 风险

LST 代币存在脱锚的可能性，或者 LST 合约升级/被攻击可能导致 LST 价值发生偏差和损失。

3. 退出风险

除 EigenLayer 外，目前市场上主流的 Restaking 协议大多不支持提款功能。如果项目方未能通过合约升级实现提款逻辑，用户可能无法直接取回资产，只能通过二级市场获得流动性来退出。

主流 Restaking 协议分析

经过系统调研，当前市场上的主流 Restaking 协议主要存在以下问题：

1. 项目完成度低，大部分项目尚未实现提款逻辑。
2. 中心化风险显著：用户资产最终由多签钱包控制，项目方存在潜在的资金挪用风险。
3. 基于上述情况，如果出现内部作恶或多签私钥丢失，可能导致资产损失。

EigenLayer 特别提示

作为所有 Restaking 项目的基石，EigenLayer 还有以下几个需要用户特别注意的点：

1. 当前部署在主网的 EigenLayer 合约尚未完整实现其白皮书中描述的所有功能，特别是 AVS 和 slash 机制。目前 slash 功能仅实现了相关接口，尚无完整逻辑，且由项目方 admin 权限通过 StrategyManager 合约触发，执行方式较为中心化。

2. 进行 EigenLayer native ETH Restaking 时，用户需要创建 EigenPod 合约管理资金，同时还需自行运行 Beacon chain 节点服务，并承担被 Beacon chain slash 的风险。建议选择可靠的节点服务提供商。此外，ETH 存储在 Beacon chain 中，提款过程需要用户发起并得到节点服务提供商的配合。

3. 鉴于 EigenLayer 目前未完全实现 AVS 和 Slash 机制，建议用户在充分了解风险的情况下谨慎使用 delegate 功能，以避免潜在的资金损失。

LST 代币风险分析

除了协议本身的风险，LST 代币在 Restaking 过程中的风险也不容忽视。市场上主流 LST 代币的风险主要包括：

• stETH：存在一定的中心化风险，Lido DAO 掌握重要权限。
• rETH：合约可升级，但升级权限由多签控制，相对安全。
• cbETH：存在中心化风险，Coinbase 拥有较大控制权。
• frxETH：合约可升级，升级权限由多签控制。
• ankrETH：存在中心化风险，Ankr 团队拥有较大控制权。

降低 Restaking 风险的最佳实践

尽管 Restaking 是一个新兴概念，可能存在未知风险，但仍可通过以下策略来降低参与风险：

资金分配建议

1. 大资金用户可考虑直接参与 EigenLayer 的 Native ETH restaking，因为资金存储在 Beacon chain 合约中，相对安全。

2. 对于想使用大资金参与但又希望保持较高流动性的用户，可选择相对稳定的 stETH 直接参与 EigenLayer。

3. 追求额外收益的用户可根据自身风险承受能力，适量参与如 Puffer、KelpDAO、Eigenpie 和 Renzo 等基于 EigenLayer 构建的项目。但需注意，这些项目目前大多缺乏完善的提款机制，参与时应考虑相关 LRT 在二级市场的流动性。

风险监控建议

1. 配置合约监控系统，密切关注相关合约的升级操作和项目方的敏感操作。

2. 高级用户可利用多签钱包的条件触发自动化机器人和单签授权配置，根据池子 TVL 变化、ETH 价格波动以及大户行为，设置自动存款功能至 EigenLayer 和各再质押协议。

通过采取这些策略，投资者可以在参与 Restaking 生态的同时，有效降低潜在风险，实现更安全、更平衡的投资策略。