Web3各赛道分析与展望

ZK

ZK技术在2023年应用场景进一步扩展,主要分为以下几个方向:

zkEVM

zkEVM在type0、type1、type2等方面均有进展。type0完全等同以太坊但面临技术挑战,type1在EVM基础上做了改进与折中,整体应用体验和操作码兼容性较好,type2较早上线主网在寻找应用场景。各项目情况需具体分析,如Polygon的CDK、StarkNet的全链游戏等。

zkVM

主要技术路线为zkWASM,架构可扩展性强,主要应用于高性能DEX。主要项目包括Delphinus Labs、ICME、wasm0等。RISC V方向主要是RISC0在探索,对前端语言和后端硬件更友好但效率和证明时间存在问题。zkLLVM技术也值得关注。

ZK Mining

GPU和FPGA效率相当,ASIC场景逐渐分化。Prover DAO增多,算力是核心竞争力。

ZK Middleware

包括zkBridge、zkPoS、ZK Coprocessor、zkML等场景。ZK Coprocessor进展较快,zkML赛道火热但项目分化明显。ZK证明共享是新兴赛道。

MEV

• 关注交易供应链早期阶段,即意图阶段
• 新一代DEX设计和基础设施将吸引更多资本
• 私人拍卖/交易池可改善交易供应链
• 无许可系统是赛道终局
• MEV供应链将在APS、单据执行、PEPC等方面改变

OFA

订单流拍卖(OFA)兴起,高价值交易将流向OFA而非公共交易池。未来更多ETH交易将通过OFA进行。

Blockbuilder

builder市场集中度高,高频交易公司占主导。未来随CEX/DEX套利量减少,高频交易优势或减弱。

Relay

relay市场面临集中度高和缺乏激励机制两大问题。期待乐观中继快速发展和实施,以及relay激励提议。

AA

AA分为智能合约钱包和模块化服务两大类。

智能合约钱包方面,单靠功能难以获得流量,wallet factory值得关注。

模块化服务方面,Bundler和Paymaster已成为标准服务。

赛道趋势:

• 基础设施已搭建完善,用户数快速增长
• L2的AA发展优于L1
• DApp对AA支持不足,跨链账户实现存在问题
• 私有mempool将与MEV、intent融合

Intents

Intents发展迅速,与MEV、AA结合紧密。Telegram Bot可能向Intent方向演化。

DA

DA赛道参与者不多,头部效应明显。主要考察安全性、可定制性与互操作性、成本等。大型Rollup项目仍倾向选择以太坊作为DA层。

Rollup Frameworks & RaaS

rollup市场基本饱和。关注RaaS上成功案例和互操作性解决方案。OP Stacks等框架获得广泛采用。特定应用如DePIN可能使用定制执行环境。新技术如FHE rollup等值得关注。

Cosmos

Cosmos Hub将继续加强生态地位,如PSS、多跳IBC等。应用链开发受L2影响有所下降,但高度可定制化框架具弹性。

Security

安全项目涵盖各层面工具和协议。组合使用工具仍难取代完整审核。关注维护更新速度、漏洞库大小、载体、合作方需求等。

AI

Crypto与AI结合方向包括底层基础设施、特定数据源训练、聊天工具、数据标签平台等。关注ZKML、有crypto数据优势的项目、与AI结合紧密的to C产品。

DeFi

LSDfi和RWA收益产品需求上升。DEX机会巨大,尤其是L2上的高性能应用。为非加密原生用户提供Web3收益的项目有潜力。永续DEX、流动性质押是重要细分赛道。

Gaming & Entertainment

游戏项目分为Casual Games、大型游戏、Casual/mid core、IP Building、AI feature games等类型。整体质量和团队专业度提升。关注UGC、有web2创作者资源的团队。

游戏UA类项目以建立用户画像为核心。发行平台需依靠核心游戏产品带来用户。

User/Fan engagement项目主要涉及娱乐、体育赛事和影视行业。IP直接运营可能效果更好。关注高IP价值、用户群体重叠的标的。

Institutional Service

机构服务赛道包括交易/经纪服务、资产管理、银行/支付等。趋势包括:

• 持续稳定增长
• 合规建设加强
• 职责划分明确
• PB服务市场份额提升
• ETF带来市场格局重塑
• 欧洲等地区发展迅速

Bitcoin

比特币基础设施和应用建设需采用不同思路。关注Taproot Assets、Rollup、闪电网络等新技术。

侧链、Layer2、客户端验证、闪电网络、BRC20、DLC等方向各有特点和机遇。

DePIN

DePIN易于在牛市起量,是转化传统用户的重要赛道。关键要素:

1. 去中心化机制是核心
2. 上线时机很重要
3. 行业基本面决定成败

按硬件类型分类:

• toC高频使用硬件:有望带来革命性变革
• 改善类硬件:需突破技术和商业壁垒
• 特有矿机:短期回报可能高但用户黏性较低