Curve推出稳定币crvUSD，创新清算机制或可改善收入不足问题

去中心化稳定币市场广阔，但多数项目未能长期存活。即便是曾经市值数百亿美元的LUNA和UST也在短时间内崩溃。近期，拥有37亿美元TVL的Curve宣布进军稳定币领域。

Curve最近发布了其稳定币的白皮书和代码。白皮书完成于10月，目前还不是最终版本。从代码来看，这款稳定币被命名为"Curve.Fi USD Stablecoin"，简称"crvUSD"。业内普遍认为，通过稳定币的稳定费和PegKeeper的收入，Curve有望改善其收入不足的问题。

白皮书重点介绍了crvUSD的三个创新点：借贷-清算自动做市商算法（LLAMMA）、PegKeeper和货币政策。

LLAMMA是crvUSD最主要的创新。它采用了一种更为平滑的清算算法，以减少清算过程对市场的冲击。与传统的一次性清算不同，LLAMMA实现了持续的清算/去清算过程。当抵押品价值下跌进入清算区间时，系统会逐渐卖出抵押品。如果价格反弹，系统会用稳定币帮助用户重新买入抵押品。这种机制类似于AMM中的无常损失对冲。

PegKeeper作为自动稳定器，可以通过无抵押铸造或回收crvUSD来维持其价格稳定在1美元。当crvUSD价格高于1美元时，PegKeeper会铸造crvUSD并存入稳定币兑换池；当价格低于1美元时，则会从池中撤回部分crvUSD。这个过程不仅维持了价格稳定，还能为协议带来收益。

货币政策则通过控制稳定器债务与crvUSD供应量之间的关系来调节系统。例如，当债务/供应量比例过高时，系统会鼓励借款人增加借贷；当比例较低时，则会鼓励还款。

Curve作为DEX的优势在于，它可以利用自身的veCRV投票权来引导crvUSD与其他稳定币池之间的流动性，这将有利于crvUSD的初期发展。此外，Curve计划使用自己的DEX价格预言机，而非依赖Chainlink，这可能会限制可用作抵押品的资产范围，但也降低了成本。

值得注意的是，如果Curve能够根据流动性来控制每种代币的借贷上限和清算阈值，理论上可以完全避免因清算不及时而产生的坏账问题。