DePinFi: 一种更具价值的DeFi形式

在Web3行业中，各种概念都可以与"Fi"结合，而DePin也不例外。与其他类型的"Fi"相比，DePinFi可能更加实在。这是因为大多数类似的"Fi"仅限于金融生态系统，而DePinFi的基础是成千上万的物理设备持续完成各种基础设施工作。

DePinFi的逻辑与POW类似。在POS和POW的对比中，POS常受质疑，而POW获得更多支持。DeFi的本质是金融，即为社会各行业、机构和个人之间进行资金融通。然而，Web3行业中的大部分DeFi项目主要集中在行业内部的资金循环。

作为AI与云计算DePin项目，其主要服务对象是企业级客户，因此具有来自Web3以外的相对稳定且持续的收入。相比之下，这类DePinFi项目具有更强的成本支持和更优质的资金循环。

DePinFi的进化

第一代DePinFi：原生质押池

代币持有者可以在官网参与原生的质押池，包括游戏池和AI池两个选项。原生质押池的总奖励是固定的，其中游戏池总奖励为7000万枚代币，而AI池的总奖励约为4.34亿枚代币。质押周期从1周到4年不等，锁定时间越长，奖励倍数越高。

参与质押可获得治理权代币，拥有生态治理权，可以参与生态决议投票。但这种治理权代币不可转让、不可交易。

第二代DePinFi：与EigenLayer合作

某DePin项目与EigenLayer合作，将其GPU计算网络作为一种AVS (自主验证服务) 集成到EigenLayer生态系统中。用户质押代币，可以获得来自AVS的收益。质押时间固定到2026年6月13日，收益率不确定。但质押代币可以1:1比例获得衍生代币，这种衍生代币可以转让与交易。

目前，在EigenLayer上，共有8.23亿枚代币被质押，大约相当于2300万美元的总锁仓量。

第三代DePinFi：与Pendle合作

最近，某DePin项目与Pendle进行了合作，将DePinFi推向了第三代金融衍生产品。这是在第二代的基础上进一步发展的。

用户在EigenLayer质押代币获得衍生代币后，可在Pendle平台将其转换为另一种代币，再将其拆分为本金代币和收益代币。本金代币的价格会低于到期赎回衍生代币的价值，其中隐含了一个稳定的收益率。收益代币是标准化收益代币，其收益来源于市场对衍生代币未来收益的预期，同时具有一定的风险及相应的风险回报。

本金代币相当于铲子本身，它的固定年化收益率是21.98%。而收益代币的价值来源于铲子的挖矿收益，具体是来源于AVS。

这种合作形成了多种DePinFi玩法，包括风险玩法、保守玩法、对冲玩法、流动性玩法和套利玩法等。

根据Pendle数据，上线仅1个月时间，衍生代币的总锁仓量近48万美元，24小时交易量17.3万美元。收益代币暂无收益率，是因为在EigenLayer的AVS仍在构建中，AVS上线后，收益代币就会有实时的收益率。

结语

在Web3行业中，很多项目间的合作往往流于表面。然而，某些DePin项目的每一次合作，都是在技术、产品或生态上的实质性合作。这些合作包括跨链资产转换、去中心化计算与存储解决方案、链上数据接入、为各公链提供AI计算资源、为游戏生态提供云游戏基础设施等。

这些合作不仅深化了DePinFi产品，为投资者提供了更多规避风险、增加收益的链上金融产品，同时又没有增加金融杠杆。这种模式可以说揭开了DePinFi历史的新一页，为DePinFi的发展构建了领先范本。

然而，并非所有DePin产品都能效仿这种模式。真正有价值的基础设施，需要有客户、需求和收入来源，这才是DePinFi的关键所在。