国际清算银行：稳定币未达"三项关键标准"，不被视为真正货币

国际清算银行近日发布报告，指出与法定货币挂钩的数字资产未能满足成为货币体系支柱所需的"三项关键标准"：单一性、弹性和完整性。

这家被称为"央行之央行"的机构在其年度报告中评估了新一代金融体系。报告表示，诸如稳定币等创新在未来货币体系中的角色尚不明确。然而，它们在衡量健全货币安排应具备的三个理想特征时表现不佳，因此无法成为未来货币体系的核心。

报告承认稳定币具有一些优势，如可编程性、半匿名性以及用户友好的接入方式。其技术特性可能带来更低的成本和更快的交易速度，特别是在跨境支付领域。

然而，与中央银行发行的货币及商业银行和其他私营机构发行的工具相比，稳定币可能会通过削弱政府的货币主权（有时通过"隐蔽美元化"）并助长非法活动而给全球金融体系带来风险。

尽管稳定币在加密生态系统中扮演着重要角色，并在通胀高企、存在资本管制或难以获得美元账户的国家中日益普及，但这些资产不应被等同于现金。

三项关键标准

就弹性而言，稳定币由于其结构设计而未能通过测试。以某知名稳定币为例，它由"名义上等值的资产"支持，任何"额外的发行都需要持有者全额预付款"，这施加了"预先付现约束"。

在单一性方面，稳定币未能满足货币要求——即货币可以由不同银行发行并被所有人无条件接受。这是因为稳定币通常由中心化实体发行，这些实体可能设定不同的标准，也不一定总是提供相同的结算保证。

报告指出："稳定币的持有者会标注发行方的名字，就像19世纪美国自由银行时代流通的私人银行券一样。因此，稳定币经常以不同的汇率进行交易，破坏了货币的单一性。"

在促进货币体系完整性方面，稳定币也存在"重大缺陷"，因为并非所有发行方都遵循标准化的KYC和AML准则，也无法有效防范金融犯罪。

通证化的变革潜力

尽管国际清算银行对稳定币表示担忧，但该组织仍看好通证化的潜力，认为这是从跨境支付到证券市场等领域的"革命性创新"。

报告指出："以央行储备金、商业银行货币和政府债券为核心的通证化平台，可以为下一代货币和金融体系奠定基础。"

这一观点表明，尽管当前形式的稳定币可能存在不足，但基于传统金融体系的通证化创新仍有望在未来金融格局中发挥重要作用。