地缘局势动荡引发市场调整，主流加密货币震荡整理

近期地缘政治局势动荡加剧，引发市场短暂避险情绪。同时，美联储降息预期有所升温，市场整体呈现谨慎观望态势。

资金流动方面，加密货币ETF重回净流入状态，本周流入额达10.2亿美元，但增速有所放缓。稳定币增发增速也出现回落，USDT溢价率转弱，反映资金入场态度谨慎。

主流加密货币表现分化。比特币冲高后遇阻回调，以太坊前期补涨后动能减弱。机构投资者仍在持续增持，市场结构仍偏中性偏强。

小市值币种流动性边际改善，但上攻受阻。TOTAL2指数反弹后再度回调，小币种市值占比止跌震荡。链上荣枯指数为53，仍处于弱势区间。

目前市场处于整理末端，短期内需等待资金突破配合。投资者可耐心观察小币种结构是否转强，以及主流币资金回流迹象。

宏观经济与市场环境

美联储6月会议维持了全年降息2次的预期，但因关税、通胀上修及经济下调等因素，降息路径趋于保守。预计9月可能是首次降息时点，年底核心通胀或升至3.0%。

美联储资产负债表规模降至6.68万亿美元，创近期新低。财政部短期国债发行吸收流动性，银行准备金有所回升。三季度需关注政府发债规模、国库账户变化等因素对流动性的影响。

行业资金流向分析

ETF资金本周流入28亿美元，较上周大幅增加。稳定币本周增发23亿美元，日均增发3.21亿美元，增发水平处于较高水平。

稳定币场外溢价率有所上升，反映场外资金入场意愿增强。

主流加密货币市场结构

比特币技术面处于震荡上行区间，10.3万美元以上筹码强度增强。以太坊表现弱于比特币，ETH/BTC比价维持震荡，资金持续回流至比特币。以太坊链上活跃地址上升，或预示阶段性筑底完成。

整体来看，当前市场处于高位整理阶段，短期内仍需耐心等待资金突破配合。投资者可关注小币种结构是否出现转强信号，以及主流币资金回流迹象。同时需警惕地缘局势变化可能带来的风险。