Circle高管和风投误判市场，代价高达20亿美元

Circle（股票代码：CRCL）上市后，股价如火箭般飙升。然而，在IPO时选择出售股票的公司高管和风险投资人，错失了一场巨大的股价上涨机会。

截至2025年6月6日，这些提前套现的卖家错失的潜在收益高达20亿美元。他们以每股29.30美元的价格出售股票，总计获得约2.7亿美元。但如果他们多持有几周，所持股票的价值将飙升至数十亿美元。

以某位高管为例，他在IPO中出售了30万股A类普通股。如果没有卖出，截至上周五收盘，每股价值已达240.28美元。这意味着他个人损失了约6300万美元的潜在收益。

另一位高管也在IPO中以相同价格卖出了20万股，错失的收益约为4200万美元。

公司创始人同样未能幸免。他在IPO中抛售了158万股，每股同样为29.30美元。若当时选择持有，如今将多出高达3.33亿美元的账面收益。

在Circle的IPO中，风投机构、高管及其他内部人士合计以每股29.30美元的价格出售了至少922万股普通股。虽然这为他们带来了2.7亿美元的套现收益，但仅仅两周后，这笔交易所付出的"机会成本"就已令人瞠目。如果他们当时选择继续持有这些股票，如今原本可以多赚20亿美元。

值得注意的是，一些风投在IPO中只减持了部分持股。例如，某知名风投机构仅出售了其所持CRCL股份的约10%。根据最新向监管机构提交的文件，该机构目前仍持有超过2000万股股票。

创始人的情况也类似，他目前仍持有超过1700万股股票，并拥有期权与受限股。其他许多风投机构与公司高管同样保留了相当比例的初始投资。

尽管如此，以29.30美元抛售的决策，在如今CRCL股价已飙升至240.28美元的背景下，依然显得颇为尴尬。虽然无人能够预知未来，但预测偏差高达88%，无疑是一场重大误判，如今也早已在金融史上留下了自己的一席之地。

这一事件不仅揭示了对市场预期的严重误判，也反映出一级市场与二级市场在新兴金融领域中的认知差距。当连创始人都难以准确预判自家股票的真实价值时，我们或许应该重新思考：在这个充满叙事驱动与情绪波动的时代，谁才是真正的聪明资金？