加密货币市场周报：比特币高位整理，等待突破契机

近期比特币从4月低点反弹幅度高达50%，表现优于纳斯达克指数，并创下新高。然而，短期内的急剧上涨也带来了一定的抛售压力。自5月下旬开始，比特币市场出现了规模性抛售，这对处于高位的比特币形成了压力，成为价格下跌的主要动力。

本周四，市场出现恐慌情绪，导致比特币下探至100000美元支撑位。随后价格持续反弹，重新回到上升趋势线之上。伴随美股调整，比特币现货ETF的买入力度减弱，使得短期内难以吸收抛压继续上行。值得注意的是，随着价格回调，本周交易所流出规模大幅增加，表明有新资金在利用调整时机吸纳筹码。

来自非农就业数据的利好消息，为比特币的企稳和反弹创造了良好氛围。但要突破新的价格台阶，可能还需要在贸易政策、加密货币监管或美联储降息等方面取得更大进展。

宏观经济与政策环境

美国5月就业数据略超预期，新增就业13.9万人，高于市场预期的12.6万人。失业率维持在4.2%，未出现恶化。这些数据推动美国三大股指上涨，黄金价格下跌。

目前市场对美国经济的预期倾向于"软着陆"，即经济增速放缓但不会出现严重衰退或大规模失业。当前的经济和就业数据符合这一特征，GDP增速虽有下滑，但主要是美联储主动降温所致，通胀数据有序下降，失业率保持稳定。

然而，贸易政策方面仍存在不确定性。虽然美中领导人进行了首次通话，并约定双方代表将soon进行磋商，但距离达成协议仍需时日。同时，美国提高钢铝关税引发加拿大政府的报复威胁，也为市场带来新的变数。

加密货币市场走势

比特币在4月以来的反弹中领先于纳斯达克指数。美股正在蓄势冲击前高，而比特币已在5月下旬创下历史新高。

从技术指标来看，比特币在创新高后进行了为期两周的回调。上周回撤3.07%，本周大幅震荡微涨0.08%，周线呈现下探较长的十字针形态。调整过程中，成交量呈现萎缩状态。

两周最高回调幅度在10%左右，整体维持在前期支撑位之上。本周四回踩上升趋势线后企稳反弹。在美股尚未突破新高的情况下，比特币创新高后的这种调整是可以预见的，也属于良性调整。维持一定时间的震荡可能在所难免，后市要突破新高并再上台阶，可能需要贸易政策、加密货币监管或美联储降息等方面取得更大进展。

市场供需分析

4月以来，比特币从低点反弹最高涨幅达50%。随着价格创新高，无论是短线还是长线投资者都出现了一定程度的获利了结。这种抛压在5月下旬达到阶段性高点，此后逐渐减弱。

值得注意的是，伴随抛售减少，中心化交易所的比特币流出规模却在增大。本周流出量达到76520.72枚，远高于日常每周1-2万枚的流出规模。这一大幅流出可视为长线资金对当前价格水平的认可。

资金流向

近两周，比特币现货ETF出现小幅资金流出，上周流出1.35亿美元，本周流出1.28亿美元。这种流出发生在比特币大幅上涨且美股震荡的背景下。

虽然短期难以预测ETF资金何时重新流入，但考虑到美股整体走势，对大幅下跌的担忧可能不必过度。尽管技术上存在继续回踩10万美元的可能，但把握难度较大。在供需平衡脆弱的情况下，突破性上涨可能会在短期内突然发生。

周期指标

根据eMerge Engine数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.625，处于上升期。