RWA市場2025年上半年呈現爆發式增長

2025年上半年，真實世界資產（RWA）代幣化領域迎來了顯著增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值（不含穩定幣）已達233.9億美元，較年初增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場的主導力量，合計佔據近九成份額。

然而，這一亮眼增長背後，也存在一些深層次問題。資產類別高度集中、流通性受限、透明度存疑以及與加密原生生態關聯度不高等因素，使得RWA距離成爲真正的"主流賽道"仍有一定距離。

私人信貸和美國國債主導市場

私人信貸成爲RWA市場最熱門的資產類型，規模達135億美元，佔比約57.7%。其中，一家區塊鏈金融技術服務平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首，主要提供房屋淨值信貸額度（HELOC）業務。

美國國債是RWA市場份額第二高的資產類別。這類RWA將傳統的美國國債、現金和回購協議等美元計價資產，通過區塊鏈技術轉化爲數字代幣。某大型資產管理公司發行的代幣目前發行總量約爲29億美元，是該領域的主要代表。

除此之外，商品是排名第三的RWA資產類別，主要以代幣化黃金爲主，目前總市值約爲15.1億美元。

公鏈格局變化

在公鏈對比中，以太坊仍是RWA資產最青睞的網路，市值佔比達55%。然而，ZKsync以22.5億美元的資產發行量成爲排名第二的RWA公鏈，這一結果出人意料。ZKsync的成功主要歸功於一家引入web3技術的資產管理公司，該公司允許機構在其應用上發起投資機會。

Stellar成爲RWA市場排名第三的網路，也是一個意外結果。目前該網路的RWA資產發行量約爲4.98億美元，主要由一家資產管理公司發行的基於美國國債的貨幣化基金貢獻。

Solana網路的RWA發行量排在第四，約爲3.49億美元。雖然數量級不大，但從2025年1月以來的增長速度達101%，發展勢頭強勁。

RWA市場面臨的挑戰

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨一些潛在挑戰：

1. 資產類別集中：主要集中在私募信貸和美國國債方面，部分項目數據不透明，且可能缺乏真正的交易屬性。

2. 競爭壓力：國債類RWA產品面臨來自穩定幣的競爭。

3. 資產類別單一：商品類、股票類、基金類產品佔比仍然較低，發展受限於實物存儲、法律合規、成本等多方面挑戰。

4. 市場規模有限：RWA市場總規模僅爲233億美元，遠低於穩定幣市場，甚至不及一些新發行的公鏈代幣市值。

5. 參與門檻高：目前RWA市場主要由機構和大玩家主導，普通投資者參與難度較大。

總體而言，2025年上半年RWA市場雖然實現了近50%的增長，但要成爲真正的主流賽道，仍需在透明度、流動性和生態融合等方面實現突破。未來，如何克服當前瓶頸將是決定RWA發展前景的關鍵因素。