全球資產格局重塑，加密貨幣成新平衡支點

4月初，一系列政策變動引發全球資產劇烈波動。隨後，政策調整的信號緩解了市場擔憂，激發了新一輪風險偏好情緒，比特幣率先強勢漲。

從經濟數據來看，4月美國的消費、就業等宏觀經濟硬指標尚未受到實質性衝擊，但風險明顯上升。3月美國非農就業新增15.1萬人，失業率升至4.1%，數據好於預期。然而，新的關稅政策導致進口商品價格指數同比漲18.6%。3月零售銷售環比激增1.4%，但剔除汽車後的實際消費動能僅增長0.5%，較2月下降0.15個百分點。

這種短期消費透支與4月消費者信心指數大幅下降形成鮮明對比。4月密歇根大學消費者信心指數初值50.8，大幅低於預期的53.5，爲連續第四個月下降。4月密歇根大學1年通脹預期初值飆升至6.7%，創1981年11月以來新高；5年通脹預期初值4.4%，爲1991年6月以來的最高水平。這些軟指標的走弱揭示了經濟的不可持續性。

美國經濟正面臨"高通脹-低增長-政策衝突"的滯脹困局。國際貨幣基金組織最新報告將2025年全球經濟增長預期從3.3%調降至2.8%，其中美國增速預期降至1.8%，歐元區降至0.7%。

联准会方面，PCE通脹率已連續14個月高於2%目標。3月19日的議息會議上，联准会決定維持聯邦基金利率在4.25%-4.50%區間不變，顯然陷入了多重困境。联准会主席表示將繼續觀察經濟形勢，等待更多明確信號後再考慮調整利率。

4月，美元資產遭遇政策不確定和經濟下行雙重打擊。月初，美股三大指數遭遇歷史性大跌，科技股成爲重災區。月末，美股出現顯著反彈，部分得益於市場對關稅政策可能調整的預期和部分科技巨頭財報超預期。然而，華爾街普遍認爲這可能僅是"熊市中的技術性修復"。

與此同時，比特幣表現出色，重新定義了其在全球資產中的地位。4月中下旬，比特幣價格突破9.4萬美元關口，創下年內新高。這一漲勢與黃金同步創新高，凸顯其"數字黃金"屬性。比特幣的穩定性吸引了中長線資金加速入場，推動全球加密貨幣總市值突破3萬億美元。

據數據顯示，1月至4月初比特幣經歷超30%的回調，符合歷史市場週期規律。比特幣與傳統市場的脫鉤，以及投資者對非相關資產的需求，增強了長期持有者對比特幣價值存儲的信心。

目前，各種錢包中共有1670萬枚BTC處於盈利狀態，這一水平通常被稱爲"樂觀門檻"。從歷史上看，類似模式往往會引領牛市。比特幣突破9萬美元後，鏈上活躍地址數激增15%，巨鯨錢包數量創四個月新高，進一步驗證了資金的看漲共識。

受比特幣價格飆升推動，全球加密貨幣總市值於4月23日突破3萬億美元，比特幣市值達1.847萬億美元，超過了多家全球科技巨頭和貴金屬白銀，成爲全球第五大資產。比特幣與美國科技股的長期關聯性出現"脫鉤"，展現出獨立的市場表現與資產屬性變化。

加密資產正在改寫全球資產定價的底層邏輯。有分析師基於機構興趣增加，且比特幣作爲"數字黃金"的接受度日益提高，將其2030年目標價大幅上調。

目前來看，4月的市場反彈是對關稅引發市場崩潰和經濟衰退疑慮的暫時消除。進一步走勢將取決於關稅戰能否及時收場，以及美國經濟走勢。鑑於最樂觀的降息預期也在一月之後，市場分歧仍在，短期震蕩在所難免。當傳統金融市場因關稅戰、經濟週期陷入震蕩時，加密資產的獨立性與抗週期屬性，或將吸引更多尋求資產多元化配置的資金。