微策略的比特幣戰略：華爾街新傳奇

微策略公司的比特幣戰略轉型之路，正在成爲華爾街一個與衆不同的新傳奇。

比特幣戰略的由來

2020年新冠疫情引發全球流動性危機，各國採取寬松貨幣政策刺激經濟，導致貨幣貶值和通脹風險加劇。微策略CEO重新評估了比特幣的價值，認爲在貨幣供應量快速增長的環境下，需要一種不與法定貨幣掛鉤的避險資產。因此，他爲公司選擇了比特幣戰略。

與其他公司推出的BTC ETF或Spot Bitcoin ETPs相比，微策略的策略更爲激進。公司直接購買比特幣，獲取潛在收益，同時承擔下跌風險，而非僅追蹤價格。

資金來源和購買歷程

微策略主要通過四種途徑籌集資金購買比特幣:

1. 使用自有資金
2. 發行可轉換優先債券
3. 發行優先擔保債券
4. 市價股票發行

截至2024年12月30日，微策略總計投資約277億美元，購買了444262枚比特幣，持倉均價62257美元/枚。

關鍵問題分析

槓杆風險

目前微策略的債務權益比率處於健康水平，與其他頭部上市公司相比並不高。

可轉債風險

只要比特幣長期不跌破16364美元，微策略持有的比特幣價值就不會低於可轉債總額。公司還有多種方式應對可能的還款需求。

每股含幣量的重要性

每股含幣量決定了微策略的每股淨資產。通過"智能槓杆"，公司可以利用市值溢價率來提升每股含幣量，從而增加股東價值。

近期加速買入的原因

可能是由於微策略股價大幅漲，爲公司提供了更有利的融資條件。公司提出了"42B計劃"，計劃未來三年融資420億美元用於繼續增持比特幣。

比特幣未來漲動力

除了上市公司效仿微策略外，更多國家級戰略儲備可能成爲新的漲動力，但短期內難以實現。目前主要買盤來自長期持有者、ETF帶來的增量資金、以及部分企業和國家的持倉。

結語

微策略的比特幣戰略不僅是一場企業轉型實驗，也是金融史上的重大創新。它打破了加密資產與主流資本市場之間的壁壘，可能成爲金融新時代的重要一步。