加密週報（6.15-6.22）：地緣政治風險升級影響加密市場走勢

本週加密資產市場經歷了復雜的環境變化。機構資金持續流入、衍生品市場警戒情緒上升，以及地緣政治風險突然放大，這三重因素交織影響了市場走勢。

比特幣在102000-109000美元區間內波動。周末受到中東地區局勢升級的影響，出現短暫的恐慌性下跌，隨後部分修復。加密市場的內部結構依然保持穩定，成爲支撐價格的重要因素。然而，地緣政治衝突的加劇導致短線交易者對比特幣進行了向下定價。

未來比特幣走勢將很大程度上取決於中東局勢的發展。如果衝突逐步緩解，比特幣很可能重回105000美元左右的水平。

政策、宏觀金融及經濟數據

本週中東地區局勢呈現螺旋式升級態勢。

6月16日至18日，以色列繼續對特定目標進行精準空襲，隨後遭到報復性打擊。市場隨即進入防御模式：布倫特原油當周累計漲近7%，一度突破78美元關口；黃金價格同步漲，最高觸及33452.37美元每盎司。

6月19日，局勢進一步升級。布倫特原油期貨再度漲2.8%，報78.85美元，創五個月新高；VIX波動率指數抬升，而美債收益率出現避險式下行。

6月20日，市場短暫出現緩和跡象，油價小幅回落，全球股指出現技術性反彈。

然而，6月21日凌晨，局勢再度惡化。特定核設施遭到精確打擊。此舉立即引發劇烈的外交震蕩。聯合國祕書長古特雷斯形容局勢"危如累卵"，歐盟與英國呼籲各方保持克制。

由於事件發生在周末閉市期間，主流金融市場的定價反應將在周一揭曉。但衍生品與離岸交易已給出前瞻信號：能源與軍工ETF夜盤競價走高；CME原油期權OI在90美元以上執行價段顯著放量；而高風險的加密資產率先出現拋壓，比特幣下跌約1.14%，以太坊盤中跌幅超過2.96%。

本週事態發展已將局勢推向"可控對峙"與"進一步升級"之間的灰色地帶，市場進入典型的"原油通脹-美債避險-科技回調-貴金屬受捧"模式。如果未來數周內衝突得到控制，行情可能在高波動中消化；但若衝突進一步擴大，全球資產重新定價的幅度和節奏都將顯著加劇。

歷史數據顯示，比特幣在地緣危機初期常先行回撤、隨後與黃金呈弱負相關復蘇；但若衝突演變爲對全球流動性與資金成本的雙重擠壓，比特幣與以太坊的敏感度將明顯放大。

加密市場

本週初，市場對局勢"可控化"的預期帶來小幅復蘇：比特幣最高反彈至109000美元，比特幣現貨ETF八個交易日連續淨流入。這一資金面數據在宏觀噪音中爲價格提供關鍵支撐。在場內資金冷卻背景下，機構買力成爲將比特幣價格維持在10萬美元之上的主要力量。

6月19日公布的FOMC結果"按兵不動+點陣減速"並未打亂比特幣的震蕩節奏，但期貨市場顯示對沖規模在增大。

周五盤後數據顯示，ETH ETF出現6月迄今最大單日淨流出（1,130萬美元），機構減倉引發連環去槓杆，ETH美元報價一度急跌至2,372美元，成交量放大，並帶動SOL、DOGE等高β資產同步回撤。

6月20日美盤時段，一輪場內高槓杆擠壓使比特幣快速跌破103000美元，其中九成以上爲多頭頭寸；ETH、SOL等跌幅高達6-9%。這次"秒殺"事件印證了衍生品端過高槓杆的脆弱性，也標志着市場自5月快速上行後的第一次大規模系統性清算。

周末風險波峯出現在美東時間6月21-22日凌晨：地緣政治風險突然升高。加密市場作爲全球24/7唯一實時交易的大類資產，比特幣一度跌破10萬美元，但收跌-1.14%，表現相對強勁，但ETH在連續兩日下跌近10%基礎上，再度下跌2.96%，顯示高風險資產流動性非常脆弱。

從技術指標來看，地緣政治衝突導致比特幣暫時跌破了第一上升趨勢線，但仍運行於90000~110000美元區間。場內結構化張力保存完整，資金支持變化不大，比特幣本週的向下定價主要是由地緣政治衝突升級引發的恐慌情緒所致。如果衝突不再升級，這種影響將逐漸消除，但如果衝突繼續惡化，則將考驗10萬和9萬美元的關鍵支撐位。

資金進出

四五月大反彈之後，資金流入出現分化，穩定幣通道資金開始減弱，而BTC Spot ETF通道資金則相對旺盛且穩定。

本週BTC Spot ETF通道資金流入10.22億美元，較上周的13.84億明顯減弱，但仍維持在較高水平。但下周這一數據可能會面臨較大挑戰，地緣政治衝突如果繼續影響美股，BTC Spot ETF通道資金料難以走出獨立走勢。

穩定幣通道上周流入12.73億，本週則轉爲流出1.32億。這種迅速遇冷與我們在合約市場和借貸市場所關注到的趨勢保持了一致。

本週ETH Spot ETF流入4077萬美元，前半周流入規模縮減，至周五則轉爲流出超過1億美元。ETH資金流入規模的減少可能導致高β資產承壓。一旦出現閃跌則會對市場形成較大傷害。

拋壓與拋售

在降息拖後，地緣政治風險上升的背景下，比特幣價格維持在10~12萬美元的高位之中，決定性力量來自機構配置和場內結構性張力。

本週長期持有者持倉繼續增加28920枚，短期持有者持倉繼續減少24650枚，中心化交易所存量繼續減少。由於恐慌拋售和投機熱情減弱，本週交易所流出規模大幅減少至1555.9枚。

這些數據可能表明，長期持有者對比特幣的信心正在持續增強，但短線交易者的熱情冷卻更快，而比特幣的短線定價權在場內短線交易者和BTC Spot ETF通道資金共同決定。目前兩者都出現了冷卻現象，後市如果地緣衝突盡快化解，比特幣可能轉危爲安重回105000一線，如果惡化大概率會跌破10萬美元一線，甚至考驗90000美元（概率較低）。

業內專家認爲比特幣中長期價格走勢的邏輯並未改變，除非地緣衝突演化爲更大規模的區域衝突。

週期指標

據相關數據，BTC週期指標爲0.625，處於上升期。