Restaking 熱潮興起：EigenLayer 生態項目風險分析與投資建議

隨着 Restaking 概念的走紅，市場上湧現出許多基於 EigenLayer 的 Restaking 項目。Restaking 的核心理念是共享以太坊 Beacon 質押層的信任機制，讓用戶在獲得更高收益的同時，也爲其他項目提供與 ETH Beacon 層同等的共識信任和安全保障。

爲了幫助投資者更好地評估不同 Restaking 項目之間的風險，某安全團隊對市場上主流的 Restaking 協議和 LST 資產進行了深入調研，並對相關風險進行了系統性梳理。這份分析旨在幫助用戶在追求高收益的同時，也能更好地把控相應的風險。

主要風險點概述

參與 Restaking 的用戶主要面臨以下幾類風險：

1. 合約風險

• 用戶需要與項目方合約直接交互，承擔合約被攻擊的潛在風險。
• 基於 EigenLayer 的項目資金最終都會存放在 EigenLayer 協議的合約中，如果 EigenLayer 合約出現問題，相關項目資金也會受到影響。
• EigenLayer 中存在兩種 Restaking 類型：native ETH Restaking 和 LST Restaking。LST Restaking 的資金直接存放於 EigenLayer 合約中，而 Native ETH Restaking 的資金則存放於 ETH Beacon chain 中。這意味着進行 LST Restaking 的用戶可能因 EigenLayer 合約風險遭受損失。
• 部分項目方擁有高危權限，在某些情況下可能通過這些敏感權限挪用用戶資金。

2. LST 風險

LST 代幣存在脫錨的可能性，或者 LST 合約升級/被攻擊可能導致 LST 價值發生偏差和損失。

3. 退出風險

除 EigenLayer 外，目前市場上主流的 Restaking 協議大多不支持提款功能。如果項目方未能通過合約升級實現提款邏輯，用戶可能無法直接取回資產，只能通過二級市場獲得流動性來退出。

主流 Restaking 協議分析

經過系統調研，當前市場上的主流 Restaking 協議主要存在以下問題：

1. 項目完成度低，大部分項目尚未實現提款邏輯。
2. 中心化風險顯著：用戶資產最終由多簽錢包控制，項目方存在潛在的資金挪用風險。
3. 基於上述情況，如果出現內部作惡或多籤私鑰丟失，可能導致資產損失。

EigenLayer 特別提示

作爲所有 Restaking 項目的基石，EigenLayer 還有以下幾個需要用戶特別注意的點：

1. 當前部署在主網的 EigenLayer 合約尚未完整實現其白皮書中描述的所有功能，特別是 AVS 和 slash 機制。目前 slash 功能僅實現了相關接口，尚無完整邏輯，且由項目方 admin 權限通過 StrategyManager 合約觸發，執行方式較爲中心化。

2. 進行 EigenLayer native ETH Restaking 時，用戶需要創建 EigenPod 合約管理資金，同時還需自行運行 Beacon chain 節點服務，並承擔被 Beacon chain slash 的風險。建議選擇可靠的節點服務提供商。此外，ETH 存儲在 Beacon chain 中，提款過程需要用戶發起並得到節點服務提供商的配合。

3. 鑑於 EigenLayer 目前未完全實現 AVS 和 Slash 機制，建議用戶在充分了解風險的情況下謹慎使用 delegate 功能，以避免潛在的資金損失。

LST 代幣風險分析

除了協議本身的風險，LST 代幣在 Restaking 過程中的風險也不容忽視。市場上主流 LST 代幣的風險主要包括：

• stETH：存在一定的中心化風險，Lido DAO 掌握重要權限。
• rETH：合約可升級，但升級權限由多籤控制，相對安全。
• cbETH：存在中心化風險，Coinbase 擁有較大控制權。
• frxETH：合約可升級，升級權限由多籤控制。
• ankrETH：存在中心化風險，Ankr 團隊擁有較大控制權。

降低 Restaking 風險的最佳實踐

盡管 Restaking 是一個新興概念，可能存在未知風險，但仍可通過以下策略來降低參與風險：

資金分配建議

1. 大資金用戶可考慮直接參與 EigenLayer 的 Native ETH restaking，因爲資金存儲在 Beacon chain 合約中，相對安全。

2. 對於想使用大資金參與但又希望保持較高流動性的用戶，可選擇相對穩定的 stETH 直接參與 EigenLayer。

3. 追求額外收益的用戶可根據自身風險承受能力，適量參與如 Puffer、KelpDAO、Eigenpie 和 Renzo 等基於 EigenLayer 構建的項目。但需注意，這些項目目前大多缺乏完善的提款機制，參與時應考慮相關 LRT 在二級市場的流動性。

風險監控建議

1. 配置合約監控系統，密切關注相關合約的升級操作和項目方的敏感操作。

2. 高級用戶可利用多簽錢包的條件觸發自動化機器人和單籤授權配置，根據池子 TVL 變化、ETH 價格波動以及大戶行爲，設置自動存款功能至 EigenLayer 和各再質押協議。

通過採取這些策略，投資者可以在參與 Restaking 生態的同時，有效降低潛在風險，實現更安全、更平衡的投資策略。