Curve推出穩定幣crvUSD，創新清算機制或可改善收入不足問題

去中心化穩定幣市場廣闊，但多數項目未能長期存活。即便是曾經市值數百億美元的LUNA和UST也在短時間內崩潰。近期，擁有37億美元TVL的Curve宣布進軍穩定幣領域。

Curve最近發布了其穩定幣的白皮書和代碼。白皮書完成於10月，目前還不是最終版本。從代碼來看，這款穩定幣被命名爲"Curve.Fi USD Stablecoin"，簡稱"crvUSD"。業內普遍認爲，通過穩定幣的穩定費和PegKeeper的收入，Curve有望改善其收入不足的問題。

白皮書重點介紹了crvUSD的三個創新點：借貸-清算自動做市商算法（LLAMMA）、PegKeeper和貨幣政策。

LLAMMA是crvUSD最主要的創新。它採用了一種更爲平滑的清算算法，以減少清算過程對市場的衝擊。與傳統的一次性清算不同，LLAMMA實現了持續的清算/去清算過程。當抵押品價值下跌進入清算區間時，系統會逐漸賣出抵押品。如果價格反彈，系統會用穩定幣幫助用戶重新買入抵押品。這種機制類似於AMM中的無常損失對沖。

PegKeeper作爲自動穩定器，可以通過無抵押鑄造或回收crvUSD來維持其價格穩定在1美元。當crvUSD價格高於1美元時，PegKeeper會鑄造crvUSD並存入穩定幣兌換池；當價格低於1美元時，則會從池中撤回部分crvUSD。這個過程不僅維持了價格穩定，還能爲協議帶來收益。

貨幣政策則通過控制穩定器債務與crvUSD供應量之間的關係來調節系統。例如，當債務/供應量比例過高時，系統會鼓勵借款人增加借貸；當比例較低時，則會鼓勵還款。

Curve作爲DEX的優勢在於，它可以利用自身的veCRV投票權來引導crvUSD與其他穩定幣池之間的流動性，這將有利於crvUSD的初期發展。此外，Curve計劃使用自己的DEX價格預言機，而非依賴Chainlink，這可能會限制可用作抵押品的資產範圍，但也降低了成本。

值得注意的是，如果Curve能夠根據流動性來控制每種代幣的借貸上限和清算閾值，理論上可以完全避免因清算不及時而產生的壞帳問題。