PayFi：Web3支付新領域的崛起與挑戰

近日，一場備受矚目的區塊鏈大會在香港召開。作爲Web3領域的重要人物，某集團董事長兼CEO將發表關於合規穩定幣全球支付新網路的主題演講。這不僅彰顯了Web3支付行業的廣闊前景，也暗示着Web3支付爆發可能即將到來。

當前，PayFi行業前景廣闊但挑戰重重。合規和高難度的風險管理是項目長遠發展的必要條件。從長遠角度來看，我們應當關注監管合規的良性發展趨勢。對於PayFi項目而言，除了創新玩法和加強風險管理外，選擇具有合規牌照的合作夥伴至關重要。無論是穩定幣還是交易平台，一旦形成合力，必將開拓廣闊天地。

PayFi：新概念解決舊問題

資金周轉效率是貨幣時間價值的核心

PayFi（Payment Finance）是Web3領域特有的概念，最初由某基金會主席提出，定義爲圍繞貨幣時間價值構建的新型金融市場。

貨幣時間價值意味着貨幣在不同時間段具有不同價值。簡單來說，就是今天的1美元通過投資、理財、借貸等行爲，在未來某個時刻可能帶來更多收益。這種收益直接取決於資金的周轉效率、成本以及每次周轉的收益。

那麼，爲什麼需要Web3來進行支付改造？這是因爲Web2中的貨幣時間價值被大大削弱，不僅成本增加，收益降低，獲取服務的便捷程度也不高。

PayFi可以描述爲：通過區塊鏈技術，基於支付結算場景，圍繞資本週轉效率、成本及收益爲目的的創新金融市場。值得注意的是，PayFi主要聚焦於支付及結算，而非金融交易，其對時間價值的主要提升在於縮短資金結算時間，提高周轉效率。

RWA與PayFi的比較

Web3行業有一個公認且經久不衰的主流敘事，即大規模採用（Mass Adoption）。RWA賽道和PayFi都源於這一敘事，但兩者有所不同：

• RWA聚焦於將現實資產上鏈，提高其流動性。
• PayFi則致力於提高現實資產間交易的便捷性，並通過區塊鏈實現未被滿足的金融需求。

RWA的需求可能不是剛性的，它爲區塊鏈世界提供了更多的收益/資金來源。相比之下，PayFi的需求是完全剛性的，它爲現實世界提供了更多的收益/資金來源。

區塊鏈發展瓶頸呼喚真實場景的新敘事

從區塊鏈世界來看，敘事枯竭是不爭的事實。流動性分割現象日益嚴重，許多項目在初始代幣發行後用戶數據急劇下降，幣價大幅走低。這反映出當前許多項目缺乏真實需求場景，多爲套娃項目，自身造血能力極弱。

從真實世界來看，在復雜的地緣政治環境中，國際支付結算體系效率低下且面臨中立性質疑。金融寡頭化與不平等現象也日益加劇。

雖然區塊鏈可能無法完美解決現實世界的問題，但它是目前最有希望的路徑之一。無論是Web2巨頭還是Web3頂流，都在積極布局這一賽道。對於擁有天量資本的巨頭而言，他們更注重長遠的增量空間，這也是RWA和PayFi能吸引大資金的核心原因。

PayFi生態初具雛形，合規是合作基礎

廣泛生態依賴於具有合規資質的合作方

PayFi賽道旨在用區塊鏈技術撬動真實世界的大量資產。要實現這一目標，需要整合多方力量，不僅限於PayFi項目本身。

首要條件是在相對寬松的監管環境和加密友好的城市進行運營。其次，需要能夠提供全套出入金、流動性提供、去中心化基礎設施合規服務方案的大型持牌機構作爲合作夥伴。

以香港爲例，能夠提供全面合規監管框架的實體公司並不多，只有少數持牌機構。與這類合規機構合作的優勢在於可以降低協同難度，有利於項目快速搭建並擴大知名度。

賽道雛形已現，未來值得期待

盡管PayFi概念提出時間不長，但已經成爲行業內備受關注的新敘事。多個頂級風投、合規交易平台以及公鏈基金等均參與其中。

在監管方面，不同地區對支付業務有不同的監管框架，項目需要考慮相應的牌照要求。

總的來看，雖然PayFi賽道當前規模和熱度尚未達到主流水平，但行業給予的高度關注間接證明了對這一方向的認可。賽道雛形已然形成，未來發展值得期待。

PayFi的三大挑戰

1. 整個鏈條的合規化管理：需要考慮從鏈上到鏈下的全面合規，包括使用合規穩定幣、應對可能的外匯管制風險等。

2. 技術、安全和信用風險管理難度增加：PayFi業務涉及鏈上和鏈下，需要更全面的風險管理策略。

3. 用戶進入門檻仍然較高：當前的PayFi項目多針對機構或高淨值人羣，如何降低門檻以實現大規模推廣是一個挑戰。

建議與前景：立足合規，多方合作，創新玩法

PayFi的發展方向可以考慮:

1. 發展成支付融資一體化業務，整合PayFi、DeFi和RWA。
2. 與DeFi協議和合規交易平台合作，充分整合區塊鏈世界的流動性。
3. 設計多樣化的產品，滿足不同風險屬性和期限需求。
4. 利用區塊鏈高效結算的特性，實現支付、融資、結算一體化。

整個支付領域市場規模龐大，僅信用卡、貿易融資、跨境支付等就超過40萬億美元。PayFi目前僅在傳統金融忽視的長尾市場進行拓展，未來潛力巨大。

隨着區塊鏈世界日益合規化，打通出入金障礙、加深線上線下融合、監管合規提速，PayFi有望成爲Web3實現大規模採用的關鍵轉折點。在可預見的未來，PayFi或將成爲連接Web2和Web3世界的重要橋梁。