加密市場穩定幣收益分析

近期加密市場表現平淡,保守穩健的收益再次成爲市場需求。本文將分析當前主流的穩定幣類別和收益模式。

主要穩定幣類別

• USDT:應用場景廣泛,用戶期望其"大而不倒"
• 合規1:1錨定穩定幣:以USDC爲代表
• 超額抵押穩定幣:以DAI和USDS爲主
• 合成資產穩定幣:以USDe爲代表
• 美債RWA項目穩定幣:以USD0和USDY爲代表
• 算法穩定幣:Terra崩盤後基本被證僞
• 非美元穩定幣:影響甚微,僅存在支付場景

主要穩定幣收益模式

1. 穩定幣借貸

• Cefi平台:頭部交易所活期理財
• Defi協議:Aave、Sky Protocol等
• 固定利率借貸:如Pendle
• 利率分層和槓杆借貸等創新模式

借貸是最主要的穩定幣收益模式,收益來源於借款人支付的利息。

2. 流動性挖礦

以Curve爲代表,收益來自交易手續費和代幣獎勵。安全性高但收益較低(0-2%)。

3. 市場中性套利

主要包括:

• 資金費率套利
• 現貨與期貨套利
• 跨交易所套利

Ethena將資金費率套利搬到鏈上,普通用戶可參與。

4. 美債RWA項目

如Ondo的USDY和Usual的USD0,收益穩定在4%左右。Usual的USD0++提供了流動性解決方案。

5. 期權結構化產品

主要爲"賣期權賺保費"策略,適合區間震蕩行情。OKX等推出的Shark Fin策略提供本金保護。

6. 收益代幣化

Pendle協議將收益資產拆分爲PT和YT,提供固定收益、收益投機等多種策略。

7. 一籃子穩定幣收益產品

如Ether.Fi的Market-Neutral USD池,提供多種穩定幣收益產品組合。

8. 穩定幣質押

如AO網路接受DAI質押獲取AO代幣獎勵。

理解穩定幣收益來源並合理配置,可在穩健基礎上應對市場風險。