比特幣區塊空間需求上升及其對挖礦收入的影響

比特幣減半將導致礦工主要收入來源減少，促使他們投資更高效設備並爲產量下降做準備。然而，預計交易費用將因比特幣區塊空間的非常規使用而顯著增加，可能抵消區塊獎勵減半帶來的收入縮減。

近期，基於比特幣網路的項目（如鏈上市場、收藏品和多層平台）復興，導致交易需求激增。這些項目還爲新的收入策略如礦工可提取價值（MEV）和交易加速器鋪平了道路，利用了比特幣交易市場的重大變化。

在即將到來的減半期，交易費用很可能成爲礦工收入的主要來源。同時，預計的交易需求增長可能會彌補減半對費用收入影響的近一半（約43%）。

比特幣交易需求的非常規向量

同質化代幣標準

早期在比特幣中引入新資產的嘗試雖創意十足但較爲粗糙。這些項目在加密貨幣領域引領了重大創新，但未能在比特幣社區中獲得廣泛採用。

如今，對外部資產的需求再次上升。新的嘗試雖未解決過去的挑戰，但當前的市場時機使情況有所不同。比特幣認知度提高、風險投資增加，以及meme幣投機熱潮都推動了這一趨勢。

一些新的比特幣代幣項目帶來了顯著的交易需求增長。例如，BRC-20資產自2023年3月推出以來已花費超過1.8億美元（4.8k btc）費用用於發行和轉帳，佔所有比特幣交易的近三分之一。

新標準Runes的推出引發了明顯的前期需求和日益增長的關注。對未來Runes代幣的需求市值已超過12億美元，約爲所有BRC-20資產的一半。Runes代幣的發行必須使用比特幣交易，可能導致費用水平飆升。

收藏品

Ordinals協議引入了一種追蹤系統，爲比特幣的最小單位（聰）賦予有序編號。用戶還可以選擇將任意數據文件附加到任何單元，創造所謂的"銘文"。

由於數字意義或相關銘文，某些聰的收藏價值已獲得公開市場驗證。最高價拍賣記錄爲24萬美元，另一個無附加銘文的聰以165,100美元售出。

這種趨勢可能改變用戶支付交易費用的傾向。鑑於減半是比特幣歷史上可預測且稀缺的事件，預計對首批鑄造的聰的需求將非常有價值，可能導致費用飆升。

隱私交易

交易加速器產品的出現爲避開比特幣的內存池開闢了新途徑。雖然目前未廣泛流行，但它們可能間接提高手續費。這種混淆的費用市場可能導致用戶支付遠超公開市場預期的費用。

礦工可提取價值（MEV）

MEV在比特幣中變得更加明顯，主要體現在以下方面：

1. 收藏品市場的低效率爲套利創造機會
2. 代幣化資產爲礦工參與前置交易和套利交易提供可能
3. 比特幣插件和"Layer2"平台的興起可能爲礦工提供額外收入機會

隨着區塊獎勵減少，交易費用對礦工的重要性相對增加，可能推動與交易選擇相關的利益，並促使礦工尋求多樣化的收入方式。

交易費市場與礦工的關係演變

比特幣交易需求的多樣化可能在挖礦經濟中起到關鍵作用。新的區塊空間用途可能顯著增加交易費用，抵消區塊獎勵的損失並維持礦工盈利能力。

目前的交易費用水平預計將佔減半後挖礦收入的14%左右，但這一比例可能會顯著上升，在某些區塊中甚至超過50%。回顧2023年底兩個月期間，平均費用水平佔將減半後挖礦收入的30%。如果僅重復這一平均值（每天193 BTC），就將覆蓋減半影響的43%。

考慮到當前發展趨勢，在本次減半期，交易費用很可能成爲礦工的主要收入來源。然而，這些非貨幣需求驅動因素的可持續性仍有待觀察，它們是否代表比特幣交易市場的長期轉變，還是僅爲牛市的短暫現象，仍需時間驗證。