地緣局勢動蕩引發市場調整，主流加密貨幣震蕩整理

近期地緣政治局勢動蕩加劇，引發市場短暫避險情緒。同時，联准会降息預期有所升溫，市場整體呈現謹慎觀望態勢。

資金流動方面，加密貨幣ETF重回淨流入狀態，本週流入額達10.2億美元，但增速有所放緩。穩定幣增發增速也出現回落，USDT溢價率轉弱，反映資金入場態度謹慎。

主流加密貨幣表現分化。比特幣衝高後遇阻回調，以太坊前期補漲後動能減弱。機構投資者仍在持續增持，市場結構仍偏中性偏強。

小市值幣種流動性邊際改善，但上攻受阻。TOTAL2指數反彈後再度回調，小幣種市值佔比止跌震蕩。鏈上榮枯指數爲53，仍處於弱勢區間。

目前市場處於整理末端，短期內需等待資金突破配合。投資者可耐心觀察小幣種結構是否轉強，以及主流幣資金回流跡象。

宏觀經濟與市場環境

联准会6月會議維持了全年降息2次的預期，但因關稅、通脹上修及經濟下調等因素，降息路徑趨於保守。預計9月可能是首次降息時點，年底核心通脹或升至3.0%。

联准会資產負債表規模降至6.68萬億美元，創近期新低。財政部短期國債發行吸收流動性，銀行準備金有所回升。三季度需關注政府發債規模、國庫帳戶變化等因素對流動性的影響。

行業資金流向分析

ETF資金本週流入28億美元，較上周大幅增加。穩定幣本週增發23億美元，日均增發3.21億美元，增發水平處於較高水平。

穩定幣場外溢價率有所上升，反映場外資金入場意願增強。

主流加密貨幣市場結構

比特幣技術面處於震蕩上行區間，10.3萬美元以上籌碼強度增強。以太坊表現弱於比特幣，ETH/BTC比價維持震蕩，資金持續回流至比特幣。以太坊鏈上活躍地址上升，或預示階段性築底完成。

整體來看，當前市場處於高位整理階段，短期內仍需耐心等待資金突破配合。投資者可關注小幣種結構是否出現轉強信號，以及主流幣資金回流跡象。同時需警惕地緣局勢變化可能帶來的風險。