dYdX推出Cosmos應用鏈版本：交易遷移激勵與市場分析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint設計的dYdX v4正式進入Beta階段，開放了交易功能。這一新版本被稱爲dYdX Chain，目前與StarkEx上的dYdX v3版本並行運行。大部分交易量仍集中在v3上，這種並行策略既保留了v3的功能和用戶基礎，又爲v4在新平台上的創新發展提供了空間。

在當前市場波動較大的情況下，鏈上永續合約平台迎來了可觀的交易量，相關平台幣表現亮眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達到4.02美元，7天內漲幅54.45%。據數據平台顯示，dYdX近期日均交易量約17億美元，超過了過去三個月中前兩個月的日交易量峯值。作爲該領域市值最大的項目，dYdX的市場表現反映了投資者的濃厚興趣和積極反應。

DYDX盈利能力分析

dYdX的最新更新中，最受投資者關注的是交易手續費將以USDC形式全部分配給DYDX代幣的質押者和驗證者，而非之前由dYdX Trading Inc.公司收取。這一變化類似於某些頭部去中心化交易所的治理代幣從單純的治理功能轉變爲能夠分享平台收益。

相比其他永續合約方案和現貨DEX，dYdX採用訂單簿交易方式，沒有被動的流動性提供者，主動參與的做市商可通過未分配的DYDX代幣獲得獎勵。這使得交易手續費可全部分配給質押者，大大提升了盈利能力。

根據某數據平台的數據計算，DYDX的流通市值爲7.2億美元，基於過去30天8670萬美元的費用推算，年化費用約爲1.05億美元。價格費用比（P/F）爲6.6，預估質押收益率爲14.6%。

然而，這種估算方法存在局限性，需假設交易量保持不變且全部轉移到v4，所有DYDX代幣用於質押，同時忽略了當前流通的DYDX不足總量20%的事實。

多種措施激勵交易量從v3轉向v4

dYdX v4將以dYdX Chain的形式運行，DYDX作爲交易的Gas費。質押者在獲得獎勵的同時享有治理權，並承擔保護網路安全的責任。目前，只有dYdX v4產生的手續費才會分配給v4的質押者。鑑於v4目前每日8萬美元的交易量遠低於v3的17億美元，dYdX採取了多項措施來促進交易從v3向v4轉移。

1. 撥款2000萬美元DYDX激勵v4啓動
2. 推出新的交易獎勵模塊和費率優惠
3. 逐步減少v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵
4. 開通v4質押模塊，允許DYDX從以太坊遷移到dYdX Chain

Cosmos生態內多個項目支持

DYDX的完全稀釋市值達40億美元，超過ATOM，使其在剛上線Cosmos時就獲得了生態內項目的廣泛支持。

• 原生USDC與CCTP：Circle在Noble上推出原生USDC，並將支持跨鏈傳輸協議（CCTP）
• 流動性質押支持：Stride決定爲dYdX開發流動性質押代幣stDYDX
• 其他DeFi項目應用：DYDX可在Levana和Shade Protocol等Cosmos上的DeFi應用中使用

總結

dYdX以應用鏈的形式在Cosmos推出，DYDX代幣的驗證者和質押者將以USDC形式獲得全部交易手續費，同時享有治理權並承擔維護網路安全的責任。盡管dYdX v4的Beta階段剛啓動，交易量較小，但已採取多種措施激勵交易量從v3轉移到v4。預計明年年初v3的交易和LP獎勵停止後，交易量可能主要集中在v4上。