BTCFi：激活比特幣萬億市值的創新之路

摘要

• BTCFi興起的背景包括:以太坊等公鏈敘事減弱,基礎設施建設趨於飽和,行業缺乏新鮮敘事;比特幣生態尚未形成全面資源壟斷,仍存機會。

• BTC主要擴展方案有狀態通道、側鏈和Rollup、UTXO+客戶端驗證、大區塊等,但都需面臨"正統性"驗證的技術挑戰。

• BTCFi發展的關鍵條件:跨鏈互操作性、二層擴展方案、智能合約功能、完善的開發工具和基礎設施。

• BTCFi面臨的主要挑戰:比特幣協議局限性、流動性不足、跨鏈橋安全問題、預言機難以精準捕捉價格、需走出獨特發展路徑。

一、BTCFi概述

1.1 BTCFi的定義

BTCFi旨在比特幣這個萬億市值市場中建立去中心化金融生態,讓BTC持有者可直接使用比特幣相關的質押、借貸、做市等金融衍生品工具獲取收益,將DeFi引入原生比特幣生態以激活其金融屬性價值。

1.2 BTCFi興起的背景

2023年是比特幣生態發展的重要一年,BRC20等代幣引發了明顯的財富效應。比特幣生態興起的原因包括:

1. 以太坊等公鏈敘事減弱,基礎設施建設趨於飽和
2. 行業整體缺乏新鮮敘事
3. 比特幣生態仍充滿機會,未形成全面資源壟斷

截至10月1日,比特幣生態公開融資14次,總計超7110萬美元。非VC融資類資產也誕生了BRC20、ORC20、ARC20、SRC20、CAT20等多種協議資產。

1.3 早期的市場引爆點:索引類資產協議

索引資產主要分爲BRC20非UTXO綁定資產與ARC20 UTXO綁定資產。其他資產協議還包括:

ORC20:基於Ordinals協議,允許在比特幣網路上發行和交易代幣。

SRC20:強調更簡單高效的代幣發行和轉移機制。

CAT20:聚焦於爲個人或企業在比特幣鏈上創建自定義代幣。

二、BTCFi的擴展方案

BTCFi發展離不開DeFi,而DeFi擴展依賴區塊鏈擴容。目前擴容路徑尚無統一劃分,各路徑在可行性、去中心化和安全性間存爭議,但都面臨需符合比特幣"正統性"驗證的技術難題。

現階段BTCFi與ETHFi呈現相似特徵:

• BTCFi收益:類比Babylon+LRT獎勵+BTC擴展鏈獎勵+ETH鏈LRT收益
• ETHFi收益:POS利息+再質押獎勵+LRT獎勵+ETH擴展鏈獎勵

2.1 狀態通道

允許用戶在主網外進行多次交易,只在通道開啓或關閉時向主網提交。比特幣中有閃電網絡和Ark。

2.2 側鏈和Rollup

從快速交易、圖靈完備及互操作性角度,側鏈和Rollup更適合比特幣生態發展。Rollups將復雜操作移至Layer2,主網只負責驗證證明。側鏈則通過增加驗證方式提高去中心化程度確保資產安全。

2.3 UTXO+客戶端驗證

從原生性和安全性角度,UTXO方案較爲突出。它將交易驗證從區塊鏈共識層轉移到鏈下,由客戶端負責驗證,減少區塊鏈負擔並保護隱私。RGB協議是這一概念的具體實現。

2.4 大區塊方案

更改原有共識意味着改變現有比特幣,存在共識和生態開發等問題。BCH是一個相關案例。

三、BTCFi中的金融化發展

3.1 發展的先決條件

1. 跨鏈互操作性:開發受信賴的跨鏈橋
2. 二層擴展方案:平衡去中心化與市場財富效應
3. 智能合約功能:通過第二層或側鏈支持
4. 完善的開發工具和基礎設施

3.2 面臨的主要挑戰

1. 比特幣協議局限性:缺乏內置智能合約功能
2. 流動性不足:BTCFi流動性遠低於以太坊等
3. 跨鏈橋安全問題:需防範中心化或技術故障風險
4. 預言機難以精準捕捉價格:部署和同步面臨更大挑戰
5. 需走出獨特發展路徑:專注於支付和價值存儲相關的金融產品