50億美元BTC、ETH期權今日到期！最大痛點11.6萬美元、3,675美元，低波動市場面臨關鍵考驗

加密貨幣衍生品市場迎來關鍵事件——價值近50億美元的比特幣（BTC）和以太坊（ETH）期權合約將於今日（UTC時間8:00）集中到期。其中BTC期權佔比超40億美元（名義價值），最大痛點116,000美元；ETH期權約8.76億美元，最大痛點3,675美元。看跌/看漲比率（PCR）顯示BTC市場略偏看跌（PCR=1.46），ETH則更中性（PCR=1.14）。在持續低波動環境下，此次大規模到期會否引發市場劇烈波動，成爲交易員關注焦點。

近50億美元期權到期，最大痛點揭示關鍵價位

據Deribit數據，今日將有總值高達49.6億美元的BTC和ETH期權到期，這是加密市場近期最大規模的期權到期事件之一。

（來源：Deribit）

• 比特幣 (BTC)： 名義價值40.9億美元的期權即將到期，涉及34,954份未平倉合約。關鍵指標“最大痛點”（即最多期權失效、做市商損失最小的價位）位於116,000美元。當前看跌/看漲比率（PCR）爲1.46，表明市場上看跌期權（認沽期權）持倉量高於看漲期權（認購期權），整體情緒略偏看跌。

  （來源：Deribit）

• 以太坊 (ETH)： 名義價值8.76億美元的期權到期，涉及223,433份未平倉合約。最大痛點位於3,675美元，PCR爲1.14，顯示出相比BTC更中性的市場情緒。

持倉分布與低波動困局

Deribit分析師指出，當前未平倉合約的分布呈現顯著特徵：看跌期權（Puts）大量聚集在現貨價格下方，而看漲期權（Calls）則堆積在現貨價格上方。這種分布結構可能像“引力”一樣將價格束縛在當前區間內——但這一切都將在今日到期後見分曉。

低波動主導，交易員押注穩定或溫和漲

期權分析機構Greeks. live觀察到市場情緒分化，許多交易員正努力適應持續的低波動環境。一個關鍵現象是：盡管BTC的周度到期期權隱含波動率（IV）高達32%，但交易員仍在積極賣出行權價爲112,000美元的看跌期權（Put Selling）。這表明大部分交易員押注價格穩定或溫和漲，利用賣出期權策略（尤其賣出看跌期權）來“收取權利金”（Premium Harvesting），這在低波環境中是常見策略。

“交易員對權利金賣出策略表現出強烈信心，”Greeks. live分析師表示，“成功的此類交易能在標的資產價格有利變動時獲利。”

關鍵技術水平與潛在變盤催化劑

分析師同時強調，BTC 5分鍾圖的100週期指數移動平均線（EMA100） 是近期關鍵的技術戰場，在多個時段扮演了阻力或支撐角色。當前比特幣價格已跌破此均線，這通常暗示短期看跌動能。

• 期權到期或引發波動： 由於在112,000美元行權價附近存在大量未平倉合約，看跌期權的賣方（Put Sellers）可能採取防御性行動，嘗試將價格推高以避免損失。這可能會在今日巨額期權到期之際加劇市場波動。
• 後到期時代機會： 更核心的問題是：如此大規模的到期會否引爆波動率？隨着巨量合約離場，總存在頭寸突然調整的風險，尤其是在BTC或ETH價格突破關鍵技術閾值時。然而，鑑於多數交易員目前扮演“波動率賣方”（Volatility Sellers）的角色，市場共識仍傾向於認爲波動將保持低迷。不過，一旦這些頭寸解除，到期後的市場環境可能爲新的方向性機會打開大門，特別是如果出現宏觀催化劑（如联准会政策、經濟數據）或流動性格局變化。

結語： 價值50億美元的BTC和ETH期權集中到期，在持續低波動的市場背景下猶如一顆“定時炸彈”。雖然權利金賣出策略盛行暗示多數交易員押注穩定，但關鍵技術水平（如112,000美元）的失守以及巨量未平倉合約的軋平需求，仍可能成爲打破市場僵局的導火索。期權最大痛點（BTC $116K, ETH $3,675）將是多空爭奪的心理錨點。投資者需警惕到期窗口期（UTC 8:00前後）的潛在波動放大風險，並密切關注到期後市場流動性重構及新方向的選擇。在低波市場中，黑天鵝事件往往在不經意間降臨。