Việc token hóa tài sản thực (RWA) nhằm mục đích tăng cường tính thanh khoản, tính minh bạch và khả năng tiếp cận, giúp nhiều người có thể tiếp cận các tài sản có giá trị cao. Giải thích này tuy phổ biến nhưng không hoàn toàn chính xác. Bài viết này sẽ từ góc độ cá nhân, cố gắng giải thích RWA trong bối cảnh thời đại hiện nay.
Một, Lăng kính vỡ
Sự kết hợp giữa blockchain và tài sản thực có thể truy nguyên đến Colored Coins trên Bitcoin. Bằng cách thêm siêu dữ liệu vào UTXO của Bitcoin để thực hiện "nhuộm màu", gán thuộc tính cho các Satoshi cụ thể đại diện cho tài sản bên ngoài, từ đó đánh dấu và quản lý tài sản thực trên chuỗi Bitcoin. Giao thức tương tự BRC20 này là nỗ lực hệ thống đầu tiên của blockchain để thực hiện chức năng phi tiền tệ, cũng là khởi đầu cho sự thông minh của blockchain. Tuy nhiên, do mã lệnh trong Bitcoin script có giới hạn, các quy tắc tài sản của Colored Coins cần phải được ví của bên thứ ba giải mã, người dùng phải tin tưởng vào logic định nghĩa "màu sắc" của UTXO từ những công cụ này. Niềm tin tập trung và sự thiếu hụt tính thanh khoản đã dẫn đến việc xác minh khái niệm đầu tiên về RWA kết thúc bằng thất bại.
Sau đó, blockchain Ethereum đã mở ra kỷ nguyên Turing hoàn chỉnh. Nhiều câu chuyện đã trải qua những khoảnh khắc điên cuồng, nhưng RWA ngoài stablecoin được bảo đảm bằng pháp lý vẫn luôn là tiếng sấm lớn mà mưa nhỏ. Tại sao lại như vậy?
Trên blockchain chưa từng tồn tại đồng đô la thực sự. Một số stablecoin thực chất chỉ là "trái phiếu kỹ thuật số" do các công ty tư nhân phát hành, về lý thuyết thì yếu hơn đô la. Sự thành công của chúng đến từ nhu cầu cấp thiết về một phương tiện ổn định giá trị trong thế giới blockchain.
Trong thế giới RWA không có sự phi tập trung thực sự, giả định về lòng tin phải được xây dựng trên các thực thể tập trung, và kiểm soát rủi ro phụ thuộc vào sự quản lý. Bản chất vô chính phủ trong gen Crypto về cơ bản trái ngược với tư tưởng này, kiến trúc nền tảng của bất kỳ chuỗi công khai nào đều nhằm mục đích chống lại sự quản lý. Sự quản lý khó có thể tồn tại trên chuỗi công khai là yếu tố chính khiến RWA không bao giờ thành công.
Điểm thứ hai là sự phức tạp của tài sản. RWA mặc dù bao gồm việc mã hóa tất cả tài sản thực thể, nhưng có thể được chia thành tài sản tài chính và tài sản phi tài chính. Tài sản tài chính tự nó có đặc điểm đồng nhất, mối liên hệ giữa tài sản cơ sở và mã thông báo có thể được thiết lập dưới sự giám sát của các tổ chức lưu ký được quản lý. Tài sản phi tài chính thì phức tạp hơn nhiều, giải pháp chủ yếu phụ thuộc vào hệ thống IoT, nhưng vẫn không thể đối phó với các yếu tố bất ngờ như con người gây ra và thiên tai. Do đó, RWA như một lăng kính của tài sản thực, ánh sáng mà nó có thể phản chiếu không phải là vô hạn, trong tương lai tài sản phi tài chính muốn tồn tại lâu dài trên chuỗi phải đáp ứng hai điều kiện là đồng nhất và dễ định giá.
Thứ ba, so với các tài sản số có độ biến động cao, gần như không tìm thấy biến động tương ứng trong các tài sản thế giới thực. APY lên tới hàng chục thậm chí hàng trăm trong DeFi khiến tài chính truyền thống trở nên kém hấp dẫn hơn, lợi nhuận thấp và thiếu động lực tham gia là một điểm đau khác của RWA.
Vậy tại sao hiện nay trong giới lại tập trung vào câu chuyện này?
Hai, chính sách ở trên
Sự thúc đẩy của tài chính truyền thống đối với việc quản lý là yếu tố then chốt để RWA tồn tại, chỉ khi giả thiết về lòng tin được thành lập thì khái niệm này mới có thể tiến triển. Các khu vực hiện đang thân thiện với sự phát triển của Web3, như Hồng Kông, Dubai, Singapore, chủ yếu mới chỉ gần đây thiết lập khung quy định liên quan đến RWA. Do đó, hành trình khởi đầu của RWA chỉ mới bắt đầu, nhưng hiện tại sự phân mảnh trong quy định và sự cảnh giác cao độ của tài chính truyền thống đối với rủi ro vẫn tạo ra một lớp sương mù cho lĩnh vực này.
Dưới đây là tổng quan về khung pháp lý liên quan đến RWA tại các khu vực pháp lý chính trên toàn cầu tính đến tháng 4 năm 2025:
Mỹ được SEC và CFTC chịu trách nhiệm quản lý, các quy định cốt lõi bao gồm sự phân biệt giữa token chứng khoán và token hàng hóa. Các biện pháp chính bao gồm yêu cầu KYC/AML và mở rộng phạm vi xác định chứng khoán.
Hồng Kông được quản lý bởi Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông và Ủy ban Chứng khoán và Tương lai, khung chính bao gồm "Quy định Chứng khoán và Hợp đồng tương lai" và "Luật Chống Rửa tiền". Các biện pháp trọng tâm bao gồm chương trình Sandbox Ensemble và chính sách cổng stablecoin.
EU được ESMA giám sát, quy định cốt lõi là MiCA. Các biện pháp chính bao gồm hạn chế thanh khoản và các lối tắt tuân thủ (như cấu trúc quỹ Luxembourg).
Dubai được quản lý bởi DFSA, khung chính là hộp cát token hóa. Đường đi hợp pháp bao gồm miễn một phần yêu cầu về vốn và quản lý rủi ro, sau thời gian thử nghiệm có thể nộp đơn xin giấy phép chính thức.
Singapore đã đưa token dạng chứng khoán vào Luật Chứng khoán và Hợp đồng tương lai, trong khi token chức năng phải tuân thủ các quy định chống rửa tiền.
Australia được quản lý bởi ASIC, sẽ phân loại các token RWA có quyền lợi sinh lời là sản phẩm tài chính, cần có giấy phép dịch vụ tài chính và công bố rủi ro.
Tóm lại, các quốc gia châu Âu và Bắc Mỹ chú trọng đến ngưỡng tuân thủ, trong khi các khu vực châu Á và Trung Đông mặc dù thu hút các dự án thông qua các chính sách thí điểm, nhưng ngưỡng tuân thủ vẫn không thấp. Hiện tại, các giao thức RWA có thể tồn tại trên chuỗi công khai, nhưng phải được hỗ trợ bởi nhiều mô-đun tuân thủ khác nhau để phù hợp với khuôn khổ quản lý. Những giao thức tuân thủ này không thể tương tác trực tiếp với các giao thức DeFi truyền thống, và do sự khác biệt về quyền tài phán, một giao thức phù hợp với khuôn khổ tuân thủ ở một khu vực cũng không thể tương tác với các giao thức tuân thủ ở khu vực khác. Hiện tại, các giao thức RWA thiếu tính khả dụng và khả năng tương tác đủ, giống như "hòn đảo" và đi ngược lại với hình thái lý tưởng.
Có con đường nào để quay lại phi tập trung trong những khuôn khổ này không? Lấy Ondo làm ví dụ, đội ngũ đã xây dựng giao thức cho vay Flux Finance, cho phép người dùng sử dụng token mở và token bị hạn chế làm tài sản thế chấp để vay mượn. Token USDY được vay mượn được thiết kế với thời gian khóa để tránh bị phân loại là chứng khoán. Ondo đơn giản hóa việc lưu thông USDY trên chuỗi công cộng thông qua cầu nối chuỗi chéo, cuối cùng tạo ra con đường tương tác với thế giới DeFi.
Nhưng cách thức phức tạp và không thể tiếp cận ngược lại này có thể không phải là RWA mà chúng ta mong muốn. Một yếu tố quan trọng khác để ổn định tiền điện tử thành công là khả năng tiếp cận tuyệt vời; chỉ khi ở thế giới thực mới có thể thực hiện tài chính bao trùm với rào cản thấp. RWA vẫn cần sự khám phá chung từ tài chính truyền thống và các bên dự án về cách để trước tiên thiết lập sự kết nối giữa các khu vực pháp lý khác nhau, và trong giới hạn có thể tương tác với thế giới chuỗi, cuối cùng mới có thể đáp ứng được sự giải thích phổ quát về RWA.
Ba, Tài sản và lợi nhuận
Theo dữ liệu từ các trang phân tích chuyên nghiệp, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi hiện tại là 206,9 tỷ USD (không bao gồm stablecoin), chủ yếu bao gồm tín dụng tư nhân, trái phiếu Mỹ, hàng hóa, bất động sản và chứng khoán.
Về mặt loại tài sản, các giao thức RWA chủ yếu hướng đến người dùng tài chính truyền thống, chứ không phải người dùng gốc DeFi. Các giao thức RWA hàng đầu như Goldfinch, Maple Finance, Centrifuge, chủ yếu nhắm đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như người dùng cấp tổ chức. Những lợi ích của việc đưa các hoạt động này lên chuỗi bao gồm:
Giải quyết điểm đau của hệ thống tài chính truyền thống dựa vào hệ thống tập trung với thanh toán tức thì 24/7.
Đột phá sự phân tách tính thanh khoản khu vực, giúp các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở các nước thế giới thứ ba có thể thu hút đầu tư bên ngoài với chi phí thấp.
Giảm chi phí dịch vụ biên, đạt được hiệu ứng quy mô thông qua việc quản lý hợp đồng thông minh.
Dịch vụ cho các mỏ khai thác, sàn giao dịch nhỏ và vừa mà tài chính truyền thống khó có thể bao phủ.
Giảm bớt rào cản gia nhập, cố gắng phân chia tài sản tài chính để giảm bớt rào cản cho nhà đầu tư.
Đối với Crypto, sự thành công của RWA sẽ mang lại không gian tưởng tượng trị giá hàng nghìn tỷ. Sự xuất hiện của RWAFi sẽ cung cấp nền tảng tài sản vững chắc hơn cho các giao thức DeFi, mang đến cho người dùng nhiều sự lựa chọn tài sản hơn. Trong bối cảnh địa chính trị đang biến động và triển vọng kinh tế không chắc chắn, một số tài sản thế giới thực có thể hấp dẫn hơn so với việc chỉ đơn giản là nắm giữ stablecoin.
Các lựa chọn sản phẩm RWA hiện có hoặc có thể có trong tương lai bao gồm: vàng, tiền gửi ngoại tệ lãi suất cao, tài sản năng lượng giảm giá từ các quốc gia bị trừng phạt, trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, cổ phiếu Nasdaq giảm một nửa, thậm chí chi tiết đến các trạm sạc hoặc hộp quà bất ngờ đồ chơi.
Bốn, Người cầm kiếm
"Rừng đen" là một cái tên khác của blockchain, cũng là "tội nguyên thủy" của tính phi tập trung. Ở một số lĩnh vực nhất định, RWA có thể trở thành người cầm kiếm trong thế giới song song này.
Lấy NFT làm ví dụ, mặc dù đã từng xuất hiện các dự án như Bored Ape, Azuki, Pudgy có thể so sánh với IP truyền thống, nhưng người nắm giữ thực sự không có được quyền sở hữu trí tuệ IP. NFT giống như hàng tiêu dùng, định nghĩa của blockchain về 10K PFP là không rõ ràng. Nó đã tạo ra một số IP nổi bật trong thời gian ngắn bằng cách giảm bớt rào cản đầu tư, nhưng trong việc phân chia lợi nhuận và phát triển dự án, quyền quyết định vẫn nằm trong tay bên phát triển dự án.
Lấy ví dụ về Bored Ape, quyền sở hữu trí tuệ rõ ràng thuộc về bên phát hành Yuga Labs LLC. Người nắm giữ chỉ nhận được quyền sở hữu và sử dụng hình đại diện có số hiệu cụ thể, chứ không phải quyền tác giả. Trong quyết định phát triển dự án, người nắm giữ NFT không có quyền được thông tin, cũng như không có quyền quyết định, và càng không có quyền lợi nhuận. So với đó, đầu tư vào IP truyền thống thường mang lại cho nhà đầu tư nhiều quyền lợi hơn.
Nếu có một thanh kiếm khổng lồ treo trên đầu, những dự án này có tôn trọng cộng đồng của mình hơn không?
Năm, Trên nền tảng
RWA có tiềm năng tái tạo tài chính, có thể mang cơ hội từ thế giới thực lên chuỗi, cũng có thể là một lối thoát mới để giải quyết những vấn đề hỗn loạn của blockchain. Tuy nhiên, do bị hạn chế bởi khung quy định hiện tại, hình thái của nó vẫn giống như một giao thức riêng tư tồn tại trên chuỗi công khai, chưa phát huy được tiềm năng tối đa. Trong tương lai, cần có người dẫn đường hoặc liên minh để phá vỡ rào cản này.
Tài sản có thể tỏa ra ánh sáng khó tưởng tượng trên các phương tiện khác nhau. Từ các văn bản đồng thau cổ đại đến bộ sách hình cá của triều đại Minh, việc xác nhận quyền sở hữu tài sản đảm bảo sự ổn định và phát triển của xã hội. Hình thức tối thượng của RWA có thể là: mua cổ phiếu Nasdaq ở Hồng Kông vào ban ngày, chuyển tiền vào ngân hàng Nga vào giữa đêm, và vào ngày hôm sau lại cùng với hàng trăm cổ đông lạ mặt trên toàn cầu đầu tư vào bất động sản ở Dubai.
Thế giới này hoạt động trên một sổ cái công cộng khổng lồ, chính là tầm nhìn tối thượng của RWA.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BridgeTrustFund
· 08-13 04:59
Chơi lại RWA thật chán.
Xem bản gốcTrả lời0
RektRecovery
· 08-13 04:54
đã xem bộ phim này trước đây... một hệ thống "cách mạng" khác được xây dựng trên những giả định về lòng tin. rwa = rủi ro web2 được đóng gói lại thật lòng mà nói
RWA: Blockchain tài sản mới và thách thức quản lý
RWA: Con voi trong khe hẹp
Lời nói đầu
Việc token hóa tài sản thực (RWA) nhằm mục đích tăng cường tính thanh khoản, tính minh bạch và khả năng tiếp cận, giúp nhiều người có thể tiếp cận các tài sản có giá trị cao. Giải thích này tuy phổ biến nhưng không hoàn toàn chính xác. Bài viết này sẽ từ góc độ cá nhân, cố gắng giải thích RWA trong bối cảnh thời đại hiện nay.
Một, Lăng kính vỡ
Sự kết hợp giữa blockchain và tài sản thực có thể truy nguyên đến Colored Coins trên Bitcoin. Bằng cách thêm siêu dữ liệu vào UTXO của Bitcoin để thực hiện "nhuộm màu", gán thuộc tính cho các Satoshi cụ thể đại diện cho tài sản bên ngoài, từ đó đánh dấu và quản lý tài sản thực trên chuỗi Bitcoin. Giao thức tương tự BRC20 này là nỗ lực hệ thống đầu tiên của blockchain để thực hiện chức năng phi tiền tệ, cũng là khởi đầu cho sự thông minh của blockchain. Tuy nhiên, do mã lệnh trong Bitcoin script có giới hạn, các quy tắc tài sản của Colored Coins cần phải được ví của bên thứ ba giải mã, người dùng phải tin tưởng vào logic định nghĩa "màu sắc" của UTXO từ những công cụ này. Niềm tin tập trung và sự thiếu hụt tính thanh khoản đã dẫn đến việc xác minh khái niệm đầu tiên về RWA kết thúc bằng thất bại.
Sau đó, blockchain Ethereum đã mở ra kỷ nguyên Turing hoàn chỉnh. Nhiều câu chuyện đã trải qua những khoảnh khắc điên cuồng, nhưng RWA ngoài stablecoin được bảo đảm bằng pháp lý vẫn luôn là tiếng sấm lớn mà mưa nhỏ. Tại sao lại như vậy?
Trên blockchain chưa từng tồn tại đồng đô la thực sự. Một số stablecoin thực chất chỉ là "trái phiếu kỹ thuật số" do các công ty tư nhân phát hành, về lý thuyết thì yếu hơn đô la. Sự thành công của chúng đến từ nhu cầu cấp thiết về một phương tiện ổn định giá trị trong thế giới blockchain.
Trong thế giới RWA không có sự phi tập trung thực sự, giả định về lòng tin phải được xây dựng trên các thực thể tập trung, và kiểm soát rủi ro phụ thuộc vào sự quản lý. Bản chất vô chính phủ trong gen Crypto về cơ bản trái ngược với tư tưởng này, kiến trúc nền tảng của bất kỳ chuỗi công khai nào đều nhằm mục đích chống lại sự quản lý. Sự quản lý khó có thể tồn tại trên chuỗi công khai là yếu tố chính khiến RWA không bao giờ thành công.
Điểm thứ hai là sự phức tạp của tài sản. RWA mặc dù bao gồm việc mã hóa tất cả tài sản thực thể, nhưng có thể được chia thành tài sản tài chính và tài sản phi tài chính. Tài sản tài chính tự nó có đặc điểm đồng nhất, mối liên hệ giữa tài sản cơ sở và mã thông báo có thể được thiết lập dưới sự giám sát của các tổ chức lưu ký được quản lý. Tài sản phi tài chính thì phức tạp hơn nhiều, giải pháp chủ yếu phụ thuộc vào hệ thống IoT, nhưng vẫn không thể đối phó với các yếu tố bất ngờ như con người gây ra và thiên tai. Do đó, RWA như một lăng kính của tài sản thực, ánh sáng mà nó có thể phản chiếu không phải là vô hạn, trong tương lai tài sản phi tài chính muốn tồn tại lâu dài trên chuỗi phải đáp ứng hai điều kiện là đồng nhất và dễ định giá.
Thứ ba, so với các tài sản số có độ biến động cao, gần như không tìm thấy biến động tương ứng trong các tài sản thế giới thực. APY lên tới hàng chục thậm chí hàng trăm trong DeFi khiến tài chính truyền thống trở nên kém hấp dẫn hơn, lợi nhuận thấp và thiếu động lực tham gia là một điểm đau khác của RWA.
Vậy tại sao hiện nay trong giới lại tập trung vào câu chuyện này?
Hai, chính sách ở trên
Sự thúc đẩy của tài chính truyền thống đối với việc quản lý là yếu tố then chốt để RWA tồn tại, chỉ khi giả thiết về lòng tin được thành lập thì khái niệm này mới có thể tiến triển. Các khu vực hiện đang thân thiện với sự phát triển của Web3, như Hồng Kông, Dubai, Singapore, chủ yếu mới chỉ gần đây thiết lập khung quy định liên quan đến RWA. Do đó, hành trình khởi đầu của RWA chỉ mới bắt đầu, nhưng hiện tại sự phân mảnh trong quy định và sự cảnh giác cao độ của tài chính truyền thống đối với rủi ro vẫn tạo ra một lớp sương mù cho lĩnh vực này.
Dưới đây là tổng quan về khung pháp lý liên quan đến RWA tại các khu vực pháp lý chính trên toàn cầu tính đến tháng 4 năm 2025:
Mỹ được SEC và CFTC chịu trách nhiệm quản lý, các quy định cốt lõi bao gồm sự phân biệt giữa token chứng khoán và token hàng hóa. Các biện pháp chính bao gồm yêu cầu KYC/AML và mở rộng phạm vi xác định chứng khoán.
Hồng Kông được quản lý bởi Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông và Ủy ban Chứng khoán và Tương lai, khung chính bao gồm "Quy định Chứng khoán và Hợp đồng tương lai" và "Luật Chống Rửa tiền". Các biện pháp trọng tâm bao gồm chương trình Sandbox Ensemble và chính sách cổng stablecoin.
EU được ESMA giám sát, quy định cốt lõi là MiCA. Các biện pháp chính bao gồm hạn chế thanh khoản và các lối tắt tuân thủ (như cấu trúc quỹ Luxembourg).
Dubai được quản lý bởi DFSA, khung chính là hộp cát token hóa. Đường đi hợp pháp bao gồm miễn một phần yêu cầu về vốn và quản lý rủi ro, sau thời gian thử nghiệm có thể nộp đơn xin giấy phép chính thức.
Singapore đã đưa token dạng chứng khoán vào Luật Chứng khoán và Hợp đồng tương lai, trong khi token chức năng phải tuân thủ các quy định chống rửa tiền.
Australia được quản lý bởi ASIC, sẽ phân loại các token RWA có quyền lợi sinh lời là sản phẩm tài chính, cần có giấy phép dịch vụ tài chính và công bố rủi ro.
Tóm lại, các quốc gia châu Âu và Bắc Mỹ chú trọng đến ngưỡng tuân thủ, trong khi các khu vực châu Á và Trung Đông mặc dù thu hút các dự án thông qua các chính sách thí điểm, nhưng ngưỡng tuân thủ vẫn không thấp. Hiện tại, các giao thức RWA có thể tồn tại trên chuỗi công khai, nhưng phải được hỗ trợ bởi nhiều mô-đun tuân thủ khác nhau để phù hợp với khuôn khổ quản lý. Những giao thức tuân thủ này không thể tương tác trực tiếp với các giao thức DeFi truyền thống, và do sự khác biệt về quyền tài phán, một giao thức phù hợp với khuôn khổ tuân thủ ở một khu vực cũng không thể tương tác với các giao thức tuân thủ ở khu vực khác. Hiện tại, các giao thức RWA thiếu tính khả dụng và khả năng tương tác đủ, giống như "hòn đảo" và đi ngược lại với hình thái lý tưởng.
Có con đường nào để quay lại phi tập trung trong những khuôn khổ này không? Lấy Ondo làm ví dụ, đội ngũ đã xây dựng giao thức cho vay Flux Finance, cho phép người dùng sử dụng token mở và token bị hạn chế làm tài sản thế chấp để vay mượn. Token USDY được vay mượn được thiết kế với thời gian khóa để tránh bị phân loại là chứng khoán. Ondo đơn giản hóa việc lưu thông USDY trên chuỗi công cộng thông qua cầu nối chuỗi chéo, cuối cùng tạo ra con đường tương tác với thế giới DeFi.
Nhưng cách thức phức tạp và không thể tiếp cận ngược lại này có thể không phải là RWA mà chúng ta mong muốn. Một yếu tố quan trọng khác để ổn định tiền điện tử thành công là khả năng tiếp cận tuyệt vời; chỉ khi ở thế giới thực mới có thể thực hiện tài chính bao trùm với rào cản thấp. RWA vẫn cần sự khám phá chung từ tài chính truyền thống và các bên dự án về cách để trước tiên thiết lập sự kết nối giữa các khu vực pháp lý khác nhau, và trong giới hạn có thể tương tác với thế giới chuỗi, cuối cùng mới có thể đáp ứng được sự giải thích phổ quát về RWA.
Ba, Tài sản và lợi nhuận
Theo dữ liệu từ các trang phân tích chuyên nghiệp, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi hiện tại là 206,9 tỷ USD (không bao gồm stablecoin), chủ yếu bao gồm tín dụng tư nhân, trái phiếu Mỹ, hàng hóa, bất động sản và chứng khoán.
Về mặt loại tài sản, các giao thức RWA chủ yếu hướng đến người dùng tài chính truyền thống, chứ không phải người dùng gốc DeFi. Các giao thức RWA hàng đầu như Goldfinch, Maple Finance, Centrifuge, chủ yếu nhắm đến các doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng như người dùng cấp tổ chức. Những lợi ích của việc đưa các hoạt động này lên chuỗi bao gồm:
Đối với Crypto, sự thành công của RWA sẽ mang lại không gian tưởng tượng trị giá hàng nghìn tỷ. Sự xuất hiện của RWAFi sẽ cung cấp nền tảng tài sản vững chắc hơn cho các giao thức DeFi, mang đến cho người dùng nhiều sự lựa chọn tài sản hơn. Trong bối cảnh địa chính trị đang biến động và triển vọng kinh tế không chắc chắn, một số tài sản thế giới thực có thể hấp dẫn hơn so với việc chỉ đơn giản là nắm giữ stablecoin.
Các lựa chọn sản phẩm RWA hiện có hoặc có thể có trong tương lai bao gồm: vàng, tiền gửi ngoại tệ lãi suất cao, tài sản năng lượng giảm giá từ các quốc gia bị trừng phạt, trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, cổ phiếu Nasdaq giảm một nửa, thậm chí chi tiết đến các trạm sạc hoặc hộp quà bất ngờ đồ chơi.
Bốn, Người cầm kiếm
"Rừng đen" là một cái tên khác của blockchain, cũng là "tội nguyên thủy" của tính phi tập trung. Ở một số lĩnh vực nhất định, RWA có thể trở thành người cầm kiếm trong thế giới song song này.
Lấy NFT làm ví dụ, mặc dù đã từng xuất hiện các dự án như Bored Ape, Azuki, Pudgy có thể so sánh với IP truyền thống, nhưng người nắm giữ thực sự không có được quyền sở hữu trí tuệ IP. NFT giống như hàng tiêu dùng, định nghĩa của blockchain về 10K PFP là không rõ ràng. Nó đã tạo ra một số IP nổi bật trong thời gian ngắn bằng cách giảm bớt rào cản đầu tư, nhưng trong việc phân chia lợi nhuận và phát triển dự án, quyền quyết định vẫn nằm trong tay bên phát triển dự án.
Lấy ví dụ về Bored Ape, quyền sở hữu trí tuệ rõ ràng thuộc về bên phát hành Yuga Labs LLC. Người nắm giữ chỉ nhận được quyền sở hữu và sử dụng hình đại diện có số hiệu cụ thể, chứ không phải quyền tác giả. Trong quyết định phát triển dự án, người nắm giữ NFT không có quyền được thông tin, cũng như không có quyền quyết định, và càng không có quyền lợi nhuận. So với đó, đầu tư vào IP truyền thống thường mang lại cho nhà đầu tư nhiều quyền lợi hơn.
Nếu có một thanh kiếm khổng lồ treo trên đầu, những dự án này có tôn trọng cộng đồng của mình hơn không?
Năm, Trên nền tảng
RWA có tiềm năng tái tạo tài chính, có thể mang cơ hội từ thế giới thực lên chuỗi, cũng có thể là một lối thoát mới để giải quyết những vấn đề hỗn loạn của blockchain. Tuy nhiên, do bị hạn chế bởi khung quy định hiện tại, hình thái của nó vẫn giống như một giao thức riêng tư tồn tại trên chuỗi công khai, chưa phát huy được tiềm năng tối đa. Trong tương lai, cần có người dẫn đường hoặc liên minh để phá vỡ rào cản này.
Tài sản có thể tỏa ra ánh sáng khó tưởng tượng trên các phương tiện khác nhau. Từ các văn bản đồng thau cổ đại đến bộ sách hình cá của triều đại Minh, việc xác nhận quyền sở hữu tài sản đảm bảo sự ổn định và phát triển của xã hội. Hình thức tối thượng của RWA có thể là: mua cổ phiếu Nasdaq ở Hồng Kông vào ban ngày, chuyển tiền vào ngân hàng Nga vào giữa đêm, và vào ngày hôm sau lại cùng với hàng trăm cổ đông lạ mặt trên toàn cầu đầu tư vào bất động sản ở Dubai.
Thế giới này hoạt động trên một sổ cái công cộng khổng lồ, chính là tầm nhìn tối thượng của RWA.